AIR Global ในงาน Barclays: อํานาจด้านราคาช่วยชดเชยแรงกดดันด้านอุปทาน

เมื่อวันอังคารที่ 8 ก.ย. 2026 AIR Global (AIIR) ได้ใช้เวที Barclays 19th Annual Global สินค้าจําเป็นของผู้บริโภค Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่ยังคงเติบโตได้แม้จะเผชิญกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ต้นทุนการจดทะเบียนใหม่ และการลงทุนในผลิตภัณฑ์ใหม่ บริษัทผู้ผลิตกากน้ําตาลชิชาปรุงแต่งกลิ่นรายนี้ระบุว่าหมวดหมู่หลักของตนยังคงมีความยืดหยุ่นและมีความยืดหยุ่นด้านราคาต่ํา แม้จะอยู่ระหว่างการขยายธุรกิจออกไปนอกเหนือจากธุรกิจหลัก

ฝ่ายบริหารยังชี้ให้เห็นถึงแนวทางการเติบโตในระยะยาวที่ได้รับการสนับสนุนจากการพรีเมียมไมเซชัน การขายออนไลน์ และหมวดหมู่ใหม่ ขณะเดียวกันก็ยอมรับว่าธุรกิจใหม่ยังคงขาดทุนอยู่ และกําไรในปี 2026 จะต้องรับภาระต้นทุนครั้งเดียวที่เกี่ยวข้องกับการจดทะเบียนใน Nasdaq และโรงงานใหม่ในโรมาเนีย

ประเด็นสําคัญ

• AIR Global รายงานว่ารายรับในช่วงครึ่งแรกของปีเพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้จะเผชิญกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานครั้งใหญ่ที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง
• บริษัทยังคงคาดการณ์ผลประกอบการเต็มปี 2026 ที่การเติบโตของรายรับ 4% ถึง 6% และการเติบโตของ EBITDA ที่ปรับแล้วในระดับหลักเดียวต่ํา หรือการเติบโตในระดับหลักเดียวสูงหากไม่รวมต้นทุนครั้งเดียว
• ฝ่ายบริหารอธิบายว่าชิชาปรุงแต่งกลิ่นเป็นหมวดหมู่ที่เป็นสังคม ใช้เป็นครั้งคราว และมีความยืดหยุ่นด้านราคาต่ํา ทําให้บริษัทสามารถส่งผ่านภาวะเงินเฟ้อได้
• บริษัทมองว่าปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตระยะยาวหลักมาจากการกําหนดราคา ผลิตภัณฑ์พรีเมียม ช่องทางดิจิทัล และการขยายตัวทางภูมิศาสตร์ โดย Crown Switch เป็นหมวดหมู่การเติบโตใหม่หลัก
• AIR ระบุว่าวางแผนที่จะสร้างสมดุลระหว่างการลงทุนซ้ํา การซื้อกิจการขนาดเล็ก และการคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น เมื่ออัตราส่วนหนี้สินลดลงต่ํากว่า 2 เท่าภายในสิ้นปี 2026

ผลประกอบการทางการเงิน

AIR Global ระบุว่าช่วงครึ่งแรกของปี 2026 แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในสภาพแวดล้อมการดําเนินงานที่ยากลําบาก

• รายรับเพิ่มขึ้น 3.7% จากปีก่อนหน้า
• ปริมาณการซื้อขายลดลงเนื่องจากข้อจํากัดด้านอุปทานทําให้บริษัทไม่สามารถตอบสนองความต้องการได้อย่างเต็มที่
• ราคา-มิกซ์เพิ่มขึ้น 14% สะท้อนถึงอํานาจด้านราคาที่แข็งแกร่งและความสามารถในการส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้น
• ปัญหาห่วงโซ่อุปทานเริ่มต้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์และดําเนินต่อเนื่องตลอดไตรมาสแรก หลังจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่อทั้งวัตถุดิบขาเข้าและการจัดส่งขาออก
• บริษัทระบุว่าต้องสร้างเส้นทางการจัดส่งใหม่เข้าและออกจากสหรัฐอาหรับ อิมิเรตส์ภายในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์
• ระดับการจัดส่งปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่กลางเดือนเมษายนตลอดไตรมาสที่สอง และยังคงปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติในไตรมาสที่สาม

ฝ่ายบริหารระบุว่าพฤติกรรมของผู้บริโภคในหมวดหมู่นี้ช่วยปกป้องยอดขาย Stuart Brazier ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวว่า "สิ่งที่ดีเกี่ยวกับหมวดหมู่ของเราคือมันเป็นสังคม เป็นสิ่งที่ใช้เป็นครั้งคราว และมีความยืดหยุ่นด้านราคาค่อนข้างต่ํา เราสามารถส่งผ่านภาวะเงินเฟ้อด้านต้นทุนที่เราประสบอันเนื่องมาจากห่วงโซ่อุปทานไปยังผู้จัดจําหน่ายและลูกค้าของเรา ซึ่งต้องการผลิตภัณฑ์อย่างมากและต้องการให้มั่นใจว่าพวกเขาสามารถจัดหาให้ลูกค้าของตนได้"

สําหรับปี 2026 เต็มปี บริษัทคาดการณ์ว่า:

• การเติบโตของรายรับด้านบนสุด 4% ถึง 6% ในรูปดอลลาร์
• การเติบโตของ EBITDA ที่ปรับแล้วในระดับหลักเดียวต่ํา หลังจากรวมต้นทุนห่วงโซ่อุปทาน ค่าใช้จ่ายการจดทะเบียน และต้นทุนการเริ่มดําเนินงานในโรมาเนีย
• การเติบโตของ EBITDA ที่ปรับแล้วในระดับหลักเดียวสูง เมื่อไม่รวมรายการครั้งเดียวเหล่านั้น

AIR ระบุว่าประมาณ 98% ของรายรับอยู่ในสกุลเงินแข็งหรือสกุลเงินที่ผูกกับสกุลเงินแข็ง ได้แก่ ดอลลาร์ ยูโร เดอร์แฮมสหรัฐอาหรับ อิมิเรตส์ และเรียลซาอุดีอาระเบีย ซึ่งทําให้บริษัทมีการป้องกันความเสี่ยงตามธรรมชาติจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

ฝ่ายบริหารเพิ่มเติมว่าการซื้อขายในไตรมาสที่สามอยู่ในแนวทางที่สอดคล้องกับคาดการณ์เต็มปี โดยได้รับการสนับสนุนจากราคาที่สูงขึ้นและรูปแบบการจัดส่งที่ปกติมากขึ้น

อัปเดตด้านการดําเนินงาน

บริษัทใช้เวลาส่วนใหญ่ในการประชุมพูดถึงรูปแบบการดําเนินงานและตําแหน่งทางการตลาด AIR ระบุว่าเป็นผู้เล่นระดับโลกรายเดียวในตลาดกากน้ําตาลชิชาปรุงแต่งกลิ่น และประเมินส่วนแบ่งตลาดของตนอยู่ที่ 36% ถึง 44%

• บริษัทระบุว่าไม่มีคู่แข่งระดับโลก มีเพียงคู่แข่งระดับภูมิภาคหรือท้องถิ่นเท่านั้น
• คู่แข่งแตกต่างกันไปตามตลาด ได้แก่ Mazaya และ Nakhla ในตะวันออกกลาง Adalya ในยุโรป และ Starbuzz และแบรนด์ท้องถิ่นอื่นๆ ในสหรัฐอเมริกา
• Al Fakher แบรนด์หลักของ AIR เป็นแบรนด์ยาสูบที่ใหญ่เป็นอันดับหกของโลกในแง่การเข้าถึงผู้บริโภค
• สหรัฐอเมริกาเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทในแง่รายรับ กําไรขั้นต้น และ EBITDA

AIR ระบุว่าดําเนินการโรงงานผลิตขนาดใหญ่สองแห่งในดูไบและมีสํานักงานใหญ่ที่นั่นด้วย นอกจากนี้ยังกําลังเปิดโรงงานใหม่ในโรมาเนียเพื่อลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัวทางภูมิศาสตร์และขยายฐานการผลิต โดยโรงงานในโรมาเนียยังอยู่ในโหมดเริ่มดําเนินงาน ซึ่งเพิ่มต้นทุนในปี 2026

บริษัทยังอธิบายว่าหมวดหมู่นี้มีความยืดหยุ่นเชิงโครงสร้าง ฝ่ายบริหารระบุว่าผู้บริโภคชิชาประจํามักใช้ผลิตภัณฑ์เพียงสามถึงสี่ครั้งต่อเดือน ทําให้หมวดหมู่นี้มีความเสพติดน้อยกว่าและไม่ค่อยอ่อนไหวต่อการขึ้นราคารายปีเล็กน้อย บริษัทระบุว่าภาวะเงินเฟ้อและความเครียดของผู้บริโภคในวงกว้างไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญต่อปริมาณการซื้อขาย

ประมาณสองในสามของการบริโภคเกิดขึ้นที่บ้าน ในขณะที่หนึ่งในสามเกิดขึ้นในร้านชิชา AIR ระบุว่าเศรษฐศาสตร์ของร้านชิชาน่าสนใจ เนื่องจากผลิตภัณฑ์หนึ่งกิโลกรัมที่ซื้อมาในราคาประมาณ $50 สามารถแปรเป็น 40 เสิร์ฟที่ขายได้ในราคา $15 ถึง $100 ต่อเสิร์ฟ สร้างรายรับ $600 ถึง $4,000 ต่อกิโลกรัม โดย $1,000 ถึง $2,000 เป็นตัวเลขที่พบบ่อยกว่า ความสามารถในการทํากําไรดังกล่าว บริษัทระบุว่า ช่วยอธิบายการแพร่กระจายของร้านชิชา

ฝ่ายบริหารยังเน้นย้ําถึงขนาดของตลาด โดยระบุว่าตลาดในระดับผู้ผลิตมีมูลค่าประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ทั้งหมด รวมถึงมาร์กอัปของร้านค้าปลีกและร้านชิชา อยู่ที่ประมาณ 15,000 ถึง 18,000 ล้านดอลลาร์

บริบทด้านกฎระเบียบ

AIR ใช้เวลาส่วนหนึ่งในการหารือเกี่ยวกับกฎระเบียบและวิทยาศาสตร์ผลิตภัณฑ์ โดยระบุว่าชิชาได้รับการปฏิบัติแตกต่างจากบุหรี่ที่เผาไหม้และผลิตภัณฑ์สูดดมอื่นๆ

• ผลิตภัณฑ์มีส่วนประกอบของยาสูบประมาณ 14% โดยน้ําหนัก
• ยาสูบมาจากยุโรปตอนเหนือและมีนิโคตินต่ําและน้ําตาลสูง
• ชิชาถูกให้ความร้อนที่ประมาณ 200 องศา เทียบกับมากกว่า 800 องศาสําหรับบุหรี่ และ 300 ถึง 330 องศาสําหรับผลิตภัณฑ์ให้ความร้อนแต่ไม่เผาไหม้
• ฝ่ายบริหารระบุว่าอุณหภูมิที่ต่ํากว่าช่วยลดความเข้มข้นของสารประกอบที่เป็นอันตรายหรืออาจเป็นอันตรายในละอองไอ
• ข้อมูลการสํารวจของ CDC ที่บริษัทอ้างอิงแสดงให้เห็นว่าชิชาหรือฮุคก้าอยู่ในอันดับต่ําสุดของการทดลองในกลุ่มนักเรียนมัธยมปลายปีแล้วปีเล่า
• กฎหมายห้ามยาสูบปรุงแต่งกลิ่นของแคลิฟอร์เนียในปี 2019 ถึง 2020 ยกเว้นฮุคก้าและชิชา และยังไม่มีรัฐใดห้ามหมวดหมู่นี้นับแต่นั้น บริษัทระบุ

Brazier กล่าวว่า "วิทยาศาสตร์นั้นเรียบง่ายมาก ยิ่งให้ความร้อนผลิตภัณฑ์ต่ําเท่าไหร่ ความเข้มข้นของสารประกอบที่เป็นอันตรายหรืออาจเป็นอันตรายในกลุ่มควันก็ยิ่งต่ําลงเท่านั้น ในแง่นี้ คุณได้รับคะแนนที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์สูดดมหรือผลิตภัณฑ์ยาสูบสูดดมอื่นๆ"

ฝ่ายบริหารระบุว่าใช้เวลาในการอธิบายหมวดหมู่นี้ให้หน่วยงานกํากับดูแลเข้าใจ และสิ่งนี้ช่วยให้ได้รับการปฏิบัติที่แตกต่างในตลาดสําคัญ นอกจากนี้ยังระบุว่าเจ้าของร้านชิชาและธุรกิจอื่นๆ ที่พึ่งพายอดขายชิชาให้การสนับสนุนหมวดหมู่นี้

แนวโน้มในอนาคต

มองไปข้างหน้า AIR ระบุว่าธุรกิจหลักควรเติบโตต่อเนื่องในอัตราหลักเดียวกลางตลอดเวลา โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของปริมาณการซื้อขายออร์แกนิกในระดับหลักเดียวต่ําและการกําหนดราคารายปี 3% ถึง 4%

บริษัทชี้ให้เห็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลายประการ:

• กระแสประชากรศาสตร์ที่เอื้ออํานวยในตะวันออกกลาง แอฟริกา และเอเชีย
• การเติบโตของชิชาในฐานะผลิตภัณฑ์ไลฟ์สไตล์ในตลาดตะวันตก โดยได้รับการสนับสนุนจากโซเชียลมีเดียและการมองเห็นแบรนด์
• โอกาสในการพรีเมียมไมเซชัน รวมถึงความร่วมมือกับ Snoop Dogg ที่ขายในราคาพรีเมียม 25% ถึง 30%
• พื้นที่ว่างทางภูมิศาสตร์ในตลาดเช่นละตินอเมริกาและอินเดีย
• การเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องจากช่องทางออฟไลน์ไปสู่ออนไลน์ โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกาและเยอรมนี

ฝ่ายบริหารระบุว่าแพลตฟอร์มดิจิทัลที่บริษัทเป็นเจ้าของในสหรัฐอเมริกาและเยอรมนีสร้างอัตรากําไรขั้นต้นที่สูงกว่า เนื่องจากช่วยลดบทบาทของคนกลาง บริษัทยังระบุว่ายังคงลงทุนในการขายภาคสนาม รวมถึงในสเปน

ในช่วงเวลาสามถึงห้าปีข้างหน้า AIR คาดว่าการเติบโตของปริมาณการซื้อขายและการกําหนดราคาจะเกินกว่าการเติบโตของต้นทุน ทําให้มีการขยายอัตรากําไรและการเติบโตของ EBITDA ที่ปรับแล้วในระดับหลักเดียวสูง บริษัทระบุว่าได้ดําเนินการลงทุนที่จําเป็นสําหรับการดําเนินงานในฐานะธุรกิจจดทะเบียนเป็นส่วนใหญ่แล้ว ซึ่งควรช่วยให้ฐานต้นทุนเติบโตช้ากว่ารายรับ

หมวดหมู่การเติบโตใหม่

AIR ระบุว่าหมวดหมู่การเติบโตใหม่ยังคงเป็นการลงทุนเชิงกลยุทธ์ แม้ว่าจะยังคงขาดทุนอยู่

• บริษัทระบุว่าการขาดทุนของ NGC อยู่ที่ประมาณ 20 ล้านริยาลซาอุดีอาระเบียต่อปี
• รวมการใช้จ่ายด้านทุน การสูญเสียกระแสเงินสดอิสระที่เกี่ยวข้องกับ NGC อยู่ที่ประมาณ 20 ถึง 25 ล้านริยาลซาอุดีอาระเบีย
• ค่าลิขสิทธิ์จากใบอนุญาตบุหรี่ไฟฟ้าแบบใช้แล้วทิ้ง Al Fakher Crown Bar คิดเป็น 4% ของรายรับทั้งหมด
• ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจหลักสร้างกระแสเงินสดเพียงพอที่จะสนับสนุนการลงทุนเหล่านี้

โอกาสหลักในพอร์ตโฟลิโอหมวดหมู่ใหม่คือ Crown Switch ซึ่งเป็นระบบสูบบุหรี่ไฟฟ้าแบบพ็อดที่ใช้เทคโนโลยีชิปของ Greentank Technologies AIR ระบุว่าวางแผนที่จะยื่น PMTA ก่อนสิ้นปี 2026 และหวังที่จะนําผลิตภัณฑ์ออกสู่ตลาดสหรัฐอเมริกาหลังจาก FDA ยอมรับ

ฝ่ายบริหารอธิบายว่าตลาดบุหรี่ไฟฟ้าในสหรัฐอเมริกาถูกครอบงําโดยผลิตภัณฑ์ผิดกฎหมาย เนื่องจากการตรวจสอบ PMTA ก่อนหน้านี้ใช้เวลาห้าถึงหกปี และคาดว่าตลาดจะเปลี่ยนแปลงหากหน่วยงานกํากับดูแลเร่งการอนุมัติและปราบปรามผลิตภัณฑ์ผิดกฎหมาย

บริษัทยังเพิ่งเปิดตัวถุงนิโคติน Crown Gems ในสเปนและสหรัฐอเมริกา โดยสเปนถูกใช้เป็นตลาดเรียนรู้เนื่องจากหมวดหมู่ถุงนิโคตินยังไม่พัฒนาเต็มที่ที่นั่น

อีกหนึ่งจุดสนใจคือ Uuka ผลิตภัณฑ์ชิชาอิเล็กทรอนิกส์ที่ AIR ระบุว่าแก้ปัญหาต่างๆ เช่น เวลาติดตั้งที่นาน การจัดการที่ยุ่งยาก และถ่านร้อน ผลิตภัณฑ์ลดเวลาติดตั้งเหลือประมาณห้านาทีและใช้ระบบพ็อดและเทคโนโลยีเตาอบ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน