American Tower ในงาน Goldman Sachs: ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตสะสม

American Tower (AMT) ใช้โอกาสในวันพุธที่ 9 ก.ย. 2026 ในงาน Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference 2026 เพื่อนําเสนอแนวโน้มเชิงบวกที่สร้างขึ้นจากความต้องการไร้สายใหม่ การเพิ่มคลื่นความถี่ และการเติบโตของดาต้าเซ็นเตอร์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Steven Vondran กล่าวว่าบริษัทมองเห็นปัจจัยสนับสนุนระยะยาวหลายประการ พร้อมทั้งยอมรับถึงความผันผวนในระยะสั้นของการใช้จ่ายของผู้ให้บริการและโอกาสที่จํากัดในการเพิ่มเสาสัญญาณในระดับใหญ่ในสหรัฐอเมริกา

ประเด็นสําคัญ

• American Tower กล่าวว่ากําลังเผชิญกับปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลัก 4 ประการพร้อมกัน ได้แก่ การเพิ่มความหนาแน่นของ 5G การใช้งาน 6G คลื่นความถี่ใหม่ และความต้องการปริมาณข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วย AI
• บริษัทคาดว่าการเติบโตของรายได้จากผู้เช่าแบบออร์แกนิกที่ปรับให้เป็นมาตรฐานในปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 4.5% โดยไม่รวมการสูญเสียลูกค้าจาก Dish โดยสัญญาเช่าใหม่และการแก้ไขสัญญาจะมีส่วนช่วยประมาณ 2.5%
• ฝ่ายบริหารตั้งเป้าขยายอัตรากําไรเพิ่มเติมอีก 200 ถึง 300 basis points ในช่วงหลายปีข้างหน้า หลังจากที่ปรับปรุงไปแล้วประมาณ 300 basis points ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
• CoreSite ซึ่งเป็นธุรกิจ interconnection ของบริษัท กําลังบันทึกการเช่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์และมีการเติบโตของรายได้สองหลักติดต่อกัน 5 ไตรมาส
• การจัดสรรทุนยังคงมีความยืดหยุ่น โดยให้ความสําคัญกับการจ่ายเงินปันผลก่อน ตามด้วยการลงทุนภายใน การซื้อกิจการ การซื้อหุ้นคืน หรือการลดหนี้ ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนที่ดีที่สุด

แนวโน้มการเติบโต

Vondran กล่าวว่าแนวโน้มของบริษัทได้รับการสนับสนุนจากสิ่งที่เขาเรียกว่าการผสมผสานที่หาได้ยากของปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการในตลาดโครงสร้างพื้นฐานไร้สายและดิจิทัล เขากล่าวว่าปัจจัยเหล่านี้เสริมซึ่งกันและกันและควรสนับสนุนการเติบโตในระยะสั้น กลาง และยาว

• การเพิ่มความหนาแน่นของ 5G กําลังดําเนินอยู่แล้ว เนื่องจากผู้ให้บริการกําลังเปลี่ยนจากการสร้างความครอบคลุมในวงกว้างไปสู่การขยายความจุและกิจกรรม co-location มากขึ้น
• 6G ยังอีกหลายปีข้างหน้า แต่คาดว่ามาตรฐานจะออกมาในปี 2029 และการใช้งานเชิงพาณิชย์น่าจะเกิดขึ้นในปี 2030 หรือ 2031
• ความพร้อมของคลื่นความถี่ควรช่วยกระตุ้นความต้องการอุปกรณ์ โดยคลื่น 800 MHz ถูกกําหนดให้ประมูลภายในปี 2034 และคาดว่าจะมีคลื่น Upper C-band ขนาด 160 MHz ในปีหน้า
• ปริมาณข้อมูล AI ยังคงเป็นส่วนเล็กน้อยของการใช้งานเครือข่าย แต่กําลังเติบโตอย่างรวดเร็วและมักต้องการความจุ uplink มากกว่าปริมาณข้อมูลมือถือแบบดั้งเดิม

"เป็นครั้งแรกในรอบนานมากที่เราเห็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตถึง 4 ประการในธุรกิจ" Vondran กล่าว "เมื่อมองไปในระยะสั้น กลาง และยาว มีปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการเข้ามามากกว่าที่เราเคยเห็นในช่วงที่ผ่านมา และนั่นทําให้ผมตื่นเต้นมาก"

ผลประกอบการทางการเงินและแผนอัตรากําไร

American Tower กล่าวว่าการเติบโตของรายได้จากผู้เช่าแบบออร์แกนิกที่ปรับให้เป็นมาตรฐานในปี 2026 โดยไม่รวมการสูญเสียลูกค้าจาก Dish อยู่ที่ประมาณ 4.5% คาดว่าสัญญาเช่าใหม่และการแก้ไขสัญญาจะมีส่วนช่วยประมาณ 2.5% ซึ่งฝ่ายบริหารกล่าวว่าสอดคล้องกับรูปแบบในอดีตและสภาพแวดล้อมการเช่าปกติ

• บริษัทได้ปรับแนวโน้มทั้งปีขึ้นสองครั้งในปี 2024 ซึ่งฝ่ายบริหารกล่าวว่าสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในทิศทางของธุรกิจ
• การเติบโตระยะยาวยังคงอยู่ในช่วงกลางหลักเดียวในสภาพแวดล้อมการเช่าปกติ
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการลงทุนของผู้ให้บริการยังคงมั่นคง แม้ว่าสัดส่วนจะเปลี่ยนไปสู่งาน co-location และงานที่ขับเคลื่อนด้วยความจุมากขึ้น

Vondran ยังได้อธิบายแผนอัตรากําไรที่สร้างต่อจากการขยายตัวประมาณ 300 basis points ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทตั้งเป้าปรับปรุงเพิ่มเติมอีก 200 ถึง 300 basis points ในช่วงหลายปีข้างหน้า

• การบริหารจัดการต้นทุนที่ดินทั่วโลกโดยขยายโปรแกรมที่ประสบความสําเร็จในสหรัฐอเมริกาไปยังตลาดอื่นๆ
• การทําให้การดําเนินงานเป็นมาตรฐานสากลและใช้ห่วงโซ่อุปทานที่กว้างขึ้น
• การใช้โมเดลการบํารุงรักษาแบบ "มาตรฐานการดูแล" เพื่อลดต้นทุนการซ่อมแซมและบํารุงรักษา
• การควบคุมค่าใช้จ่ายด้านการขาย ทั่วไป และการบริหารทั่วทั้งองค์กร

เขายังเสริมว่าปัญญาประดิษฐ์อาจช่วยปรับปรุงการดําเนินงานได้ในที่สุด แม้ว่าเขาจะกล่าวว่าโอกาสนั้นยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

การจัดสรรทุนและการซื้อหุ้นคืน

American Tower กล่าวว่ายังคงให้ความสําคัญกับการจัดสรรทุนตามลําดับที่มีวินัย โดยการจัดหาเงินปันผลมาก่อน ตามด้วยการใช้จ่ายทุนภายใน การซื้อกิจการ การซื้อหุ้นคืน และการลดหนี้ ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนที่ดีที่สุดที่มีอยู่

• บริษัทกล่าวว่าได้นําเงินประมาณ 600 ล้านดอลลาร์ไปซื้อหุ้นคืนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาจนถึงต้นปี 2024
• ฝ่ายบริหารไม่สนับสนุนแนวทางการซื้อหุ้นคืนแบบเป็นโปรแกรม และชอบที่จะดําเนินการตามโอกาสที่เหมาะสม
• การตัดสินใจด้านทุนทําโดยการทบทวนผลตอบแทนแบบเรียลไทม์บนพื้นฐานทางคณิตศาสตร์

Vondran กล่าวว่าบริษัทสร้างเงินสดมากกว่าที่สามารถนําไปใช้ในการลงทุนทุนภายในได้เสมอ ซึ่งเป็นเหตุผลที่ยังคงประเมินการซื้อหุ้นคืน การควบรวมและซื้อกิจการ และการลดหนี้อย่างต่อเนื่อง

อัปเดตการดําเนินงาน

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าบริษัทกําลังเห็นการเปลี่ยนแปลงในธุรกิจใหม่จากงานแก้ไขสัญญาไปสู่ co-location สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนจากการสร้างความครอบคลุมไปสู่การสร้างความจุ การลงทุนของผู้ให้บริการยังคงมั่นคง แต่สัดส่วนกําลังเปลี่ยนแปลงเมื่อเครือข่ายมีความหนาแน่นมากขึ้น

• ผู้ให้บริการ Two รายอยู่ภายใต้ข้อตกลงครอบคลุม ในขณะที่รายหนึ่งไม่ได้อยู่ภายใต้ข้อตกลงดังกล่าว ทําให้เกิดความผันผวนบางส่วนในปี 2027
• ผู้ให้บริการกําลังเริ่มวางแผนเครือข่ายและสั่งซื้ออุปกรณ์หลังจากกิจกรรมคลื่นความถี่ล่าสุด รวมถึงการที่ AT&T ซื้อคลื่น 600 MHz จาก Dish และการที่ Verizon ประมูลใน AWS-3 D
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าแนวโน้มปี 2027 จะประกาศในเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับการดําเนินการของผู้ให้บริการ

Vondran กล่าวว่า American Tower คาดว่าการซื้อคลื่นความถี่ของอุตสาหกรรมจะแปลงเป็นอุปกรณ์มากขึ้นและกิจกรรมในไซต์มากขึ้นในที่สุด "ในเชิงประวัติศาสตร์ คลื่นความถี่ที่มากขึ้นหมายถึงอุปกรณ์ที่มากขึ้น และเราคาดว่าสิ่งนั้นจะเกิดขึ้นอีกครั้งกับคลื่นความถี่ใหม่ที่กําลังออกมา" เขากล่าว

CoreSite และความต้องการดาต้าเซ็นเตอร์

CoreSite ซึ่งเป็นธุรกิจ interconnection hub ของ American Tower เป็นหนึ่งในส่วนที่แข็งแกร่งที่สุดในการหารือ ฝ่ายบริหารกล่าวว่าส่วนนี้กําลังเห็นการเช่าและการขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีการเติบโตของรายได้สองหลักติดต่อกัน 5 ไตรมาส

• CoreSite ไม่ได้ดําเนินการในฐานะธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์แบบดั้งเดิม แต่เป็น interconnection hub ที่เชื่อมโยงคลาวด์ เครือข่าย และองค์กร
• ลูกค้าองค์กรยังคงเป็นฐานหลัก ในขณะที่ hyperscalers มักจะ co-locate เพื่อเชื่อมต่อกับองค์กรเหล่านั้น
• บริษัทกล่าวว่าได้เพิ่มความจุของ CoreSite เป็น 1.5 เท่านับตั้งแต่การซื้อกิจการ
• ขณะนี้มีความจุอยู่ระหว่างการก่อสร้างมากกว่าช่วงเวลาใดก่อนหน้านี้
• มีความจุ 36 เมกะวัตต์อยู่ระหว่างการก่อสร้าง และ 8% ได้รับการเช่าล่วงหน้าแล้ว

ฝ่ายบริหารกล่าวว่ากําลังระมัดระวังในการเช่าล่วงหน้าเนื่องจากบางโครงการมีวันส่งมอบที่ช้ากว่า แต่ความต้องการยังคงแข็งแกร่งกว่าที่บริษัทสามารถให้บริการได้ในปัจจุบัน ราคายังคงเพิ่มขึ้น และรายได้จาก interconnection กําลังเติบโตเร็วกว่าการเช่าพื้นที่

"CoreSite เป็นผู้ทําผลงานที่น่าทึ่งสําหรับเรา" Vondran กล่าว "เรากําลังเห็นการเติบโตสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในนั้น มันไม่ใช่แค่บริษัทดาต้าเซ็นเตอร์ แต่เป็น interconnection hub"

กลยุทธ์ระหว่างประเทศและยุโรป

American Tower กล่าวว่าพอร์ตโฟลิโอระหว่างประเทศกําลังได้รับการปรับสมดุลตามเวลา โดยมุ่งเน้นไปที่ตลาดที่พัฒนาแล้วมากขึ้นและลดการเปิดรับตลาดเกิดใหม่ บริษัทเพิ่งขายสินทรัพย์ในฟิลิปปินส์และบังกลาเทศเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามนั้น

• การดําเนินงานในยุโรปมีพื้นฐานจากการเป็นพันธมิตรกับ Telefónica
• บริษัทตั้งเป้าสร้างใหม่ 700 แห่งในยุโรป
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าพื้นที่ในยุโรปมีความน่าสนใจเนื่องจากการรวมกิจการของผู้ให้บริการสามารถผลักดันให้ผู้ดําเนินการที่อ่อนแอกว่าลงทุนอย่างก้าวร้าวมากขึ้นหลังจากการรวมกัน
• อาจมีการแสวงหาโอกาสเพิ่มเติมในยุโรปหากเงื่อนไขเหมาะสม

Vondran กล่าวว่าบริษัทไม่รู้สึกกดดันที่จะขายสินทรัพย์ระหว่างประเทศหากยังคงยั่งยืนและมีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวก เขากล่าวว่าจะขายตามโอกาสหากการทําเช่นนั้นสร้างมูลค่าได้มากกว่า

ดาวเทียมและพลวัตการแข่งขัน

ฝ่ายบริหารยังได้กล่าวถึงการแข่งขันจากดาวเทียม American Tower ซื้อตําแหน่งในช่วงต้นใน AST SpaceMobile เพื่อให้มีความเข้าใจในภาคส่วนนี้และที่นั่งในคณะกรรมการ

• Vondran กล่าวว่าดาวเทียมเป็นส่วนเสริมของเครือข่ายภาคพื้นดิน ไม่ใช่ภัยคุกคาม
• เขากล่าวว่าดาวเทียมสามารถปรับปรุงความครอบคลุมในพื้นที่ชนบทและรองรับกรณีการใช้งานใหม่และกระแสรายได้ใหม่
• เขาเสริมว่าดาวเทียมส่วนใหญ่ใช้งานได้จริงในพื้นที่ชนบทที่ห่างไกลมากซึ่ง American Tower มีเสาสัญญาณน้อยหรือไม่มีเลย

"ไม่มีอะไรเชิงลบสําหรับเสาสัญญาณในธุรกิจดาวเทียม" Vondran กล่าว "ดาวเทียมเป็นส่วนเสริมที่ยอดเยี่ยมสําหรับเครือข่ายภาคพื้นดินที่มีอยู่"

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ระหว่างการถามตอบ Vondran กล่าวว่าผู้ให้บริการจะต้องใช้เวลาในการเปลี่ยนคลื่นความถี่ใหม่ให้เป็นการใช้จ่ายเครือข่ายจริง การวางแผน การสั่งซื้ออุปกรณ์ และการใช้งานไม่ได้เกิดขึ้นทันที แม้หลังจากที่คลื่นความถี่ผ่านการอนุมัติแล้ว

• การซื้อคลื่น 600 MHz ของ AT&T และการประมูล AWS-3 D ของ Verizon ถูกอ้างถึงเป็นตัวอย่างของกิจกรรมคลื่นความถี่ล่าสุดที่ควรนําไปสู่การใช้งานในอนาคต
• ฝ่ายบริหารคาดว่าผู้ให้บริการจะดําเนินการอย่างรวดเร็วเมื่อคลื่นความถี่พร้อมใช้งาน แต่กล่าวว่าการเปิดตัวจะเกิดขึ้นเป็นระยะ
• บริษัทกล่าวว่าคลื่น 800 MHz ที่กําหนดให้ประมูลภายในปี 2034 มีความสําคัญสําหรับผู้ดําเนินการรายเดิมที่พยายามตามทันการเติบโตของปริมาณข้อมูล
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าปริมาณข้อมูลมือถือกําลังเติบโตในอัตราสองหลักหรือมากกว่าในแต่ละปี และความจุเครือข่ายจะต้องเพิ่มขึ้นประมาณสองเท่าภายในสิ้นทศวรรษ

ในส่วนของตลาดเสาสัญญาณ Vondran กล่าวว่าโอกาสในการสร้างหรือซื้อเสาสัญญาณในระดับใหญ่ในสหรัฐอเมริกายังคงมีจํากัด เขากล่าวว่าดาต้าเซ็นเตอร์กลายเป็นโอกาสการลงทุนทางเลือกที่ดีที่สุดเนื่องจากให้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง แม้ว่าจะต้องใช้เงินทุนมากกว่า

เขายังอธิบายโครงสร้างพื้นฐานเสาสัญญาณว่าเป็นธุรกิจหลักของบริษัท "ผมยังคิดว่าเสาสัญญาณเป็นโมเดลธุรกิจที่ดีที่สุดที่เคยสร้างขึ้น" เขากล่าว "ดาต้าเซ็นเตอร์ต้องการความเข้มข้นของทุนมากกว่า มันเป็นโมเดลธุรกิจที่ยอดเยี่ยม อันดับสองที่ดีที่สุดที่ผมเคยเห็น แต่เสาสัญญาณคือความรักแรกของผม"

สิ่งที่นักลงทุนอาจจับตามองต่อไป

ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงหลายประเด็นที่อาจส่งผลต่อผลลัพธ์ในช่วง 12 ถึง 24 เดือนข้างหน้า

• การเติบโตของรายได้จากผู้เช่าแบบออร์แกนิก โดยเฉพาะสัดส่วนของสัญญาเช่าใหม่และการแก้ไขสัญญา
• กิจกรรมการใช้งานของผู้ให้บริการหลังจากการซื้อคลื่นความถี่ล่าสุด
• แนวโน้มการเช่าล่วงหน้าและราคาของ CoreSite

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน