Murphy Oil ในการประชุมพลังงาน Barclays: กระแสเงินสด การประเมิน และความยืดหยุ่น

วันพุธที่ 9 กันยายน 2026 — Murphy Oil (MUR) ใช้เวทีการประชุม Barclays 40th Annual Energy-Power Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่กําลังเปลี่ยนผ่านจากฐานรากในมาเลเซียไปสู่พอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายมากขึ้น ทั้งหินดินดานในสหรัฐฯ การผลิตนอกชายฝั่งในอ่าวอเมริกา และการสํารวจในระดับนานาชาติ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Eric Hambly กล่าวว่าบริษัทมีทางเลือกในการเติบโตมากกว่าช่วงการเปลี่ยนผ่านก่อนหน้านี้ แต่ยังย้ําด้วยว่า Murphy จะยังคงรักษาวินัยในการใช้จ่ายด้านทุน ขณะที่พิจารณางานประเมินผลในโกตดิวัวร์และการพัฒนาในอนาคตในเวียดนาม

สารของบริษัทมีความสมดุล Murphy เน้นย้ําถึงกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง งบดุลที่แข็งแกร่งมาก และประวัติการจ่ายเงินปันผลที่ยาวนาน แต่ยังชี้ให้เห็นถึงโครงการขนาดใหญ่ที่ยังมีความไม่แน่นอน ซึ่งต้องใช้เวลาและเงินทุนก่อนที่จะสามารถประเมินมูลค่าได้อย่างเต็มที่ หุ้นล่าสุดซื้อขายที่ $38.23 เพิ่มขึ้น 1.73% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $37.58 และใกล้จุดสูงสุดของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $24.8 ถึง $43.34

ประเด็นสําคัญ

• Murphy พึ่งพา Eagle Ford และอ่าวอเมริกาในการสร้างกระแสเงินสด ขณะที่ประเมินโอกาสนอกชายฝั่งขนาดใหญ่
• การค้นพบ Bubale ในโกตดิวัวร์กลายเป็นภาระผูกพันด้านทุนระยะใกล้ที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท โดยมีกระบวนการประเมินผล 18 ถึง 24 เดือนข้างหน้า
• การผลิตของ Eagle Ford อยู่เหนือเป้าหมายก่อนหน้า ทําให้ Murphy มีกระแสเงินสดอิสระและความยืดหยุ่นมากขึ้น
• ทั้งเวียดนามและโกตดิวัวร์ดําเนินการโดย Murphy ซึ่งทําให้บริษัทควบคุมระยะเวลาและการใช้จ่ายได้
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าตลาดอาจประเมินความทนทานของกระแสเงินสดจากอ่าวอเมริกาและ Eagle Ford ต่ําเกินไป

ผลประกอบการทางการเงินและการจัดสรรทุน

Hambly กล่าวว่าแผนทุนของ Murphy สร้างขึ้นจากลําดับความสําคัญที่ชัดเจน:

• รักษาขนาดของสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ผ่านการลงทุนซ้ํา
• ดําเนินการจ่ายเงินปันผลต่อเนื่อง ซึ่งบริษัทจ่ายทุกปีตั้งแต่ปี 1961
• ใช้การซื้อหุ้นคืนเมื่อเหมาะสม
• ปกป้องงบดุลและสภาพคล่อง

เขาอธิบายว่างบดุลแข็งแกร่งมาก และฟื้นตัวสู่ระดับที่คล้ายกับช่วงที่ Murphy พัฒนาในมาเลเซีย บริษัทใช้จ่ายด้านทุนประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยปีนี้มีการใช้จ่ายสูงขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากความสําเร็จในการสํารวจ

Murphy กล่าวว่าสินทรัพย์ที่ผลิตอยู่กําลังสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะจากอ่าวอเมริกาและ Eagle Ford บริษัทยังกล่าวด้วยว่าเศรษฐศาสตร์การพัฒนาน้ําลึกสามารถทํางานได้ในช่วงการใช้จ่ายด้านทุน $10 ถึง $20 ต่อบาร์เรล ซึ่งให้ความยืดหยุ่นหากโครงการนอกชายฝั่งขนาดใหญ่เดินหน้าต่อไป

อัปเดตการดําเนินงาน

Eagle Ford: เครื่องจักรสร้างเงินสดที่เติบโต

สินทรัพย์หินดินดาน Eagle Ford กลายเป็นหนึ่งในแหล่งเงินสดที่สําคัญที่สุดของ Murphy การผลิตอยู่ที่ประมาณ 37,000 บาร์เรลต่อวันในปีที่แล้ว และคาดว่าจะเกิน 38,000 บาร์เรลต่อวันในปีนี้ สูงกว่าช่วงเป้าหมายเดิมของบริษัทที่ 30,000 ถึง 35,000 บาร์เรลต่อวัน

Murphy กล่าวว่าสินทรัพย์ได้รับประโยชน์จากผลผลิตบ่อน้ํามันที่ดีขึ้นและต้นทุนการดําเนินงานที่ต่ําลง บริษัทคาดว่าจะเพิ่มบ่อน้ํามันที่ดําเนินการ 25 ถึง 30 บ่อต่อปีเพื่อรักษาการผลิตให้คงที่ และเห็นโอกาสในการค่อยๆ เพิ่มผลผลิตในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้าไปสู่ระดับสูงสุดที่ 50,000 ถึง 60,000 บาร์เรลต่อวัน

Hambly กล่าวว่า Eagle Ford ให้ Murphy มี "การควบคุมที่ดีมาก" เหนือระดับกิจกรรม ทําให้บริษัทสามารถใช้จ่ายด้านทุนเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เพิ่มการผลิต และสร้างกระแสเงินสดอิสระมากขึ้น เขายังกล่าวด้วยว่าสินทรัพย์นี้อาจยังมีอายุการผลิตไปถึงกลางทศวรรษ 2040 หรือปลายทศวรรษ 2030 ถึง 2040 ภายใต้แผนการเติบโตที่เร็วขึ้น

อ่าวอเมริกา: การผลิตหลักที่มั่นคงพร้อมการค้นพบใหม่

Murphy คาดว่าการผลิตในอ่าวอเมริกาจะทรงตัวหรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจนถึงสิ้นทศวรรษ โดยได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนในบ่อน้ํามันและการซ่อมบํารุงอย่างต่อเนื่อง บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงการค้นพบ Cello และ Banjo ใกล้ Delta House ซึ่งคาดว่าจะเริ่มดําเนินการในไตรมาสที่ 4 ของปี 2027 และเพิ่มการเติบโตของการผลิตอย่างมีนัยสําคัญ

ฝ่ายบริหารกล่าวว่ากลยุทธ์ในอ่าวยังคงมุ่งเน้นไปที่โครงการ sub-tieback ใกล้โครงสร้างพื้นฐานที่มีโอกาสประสบความสําเร็จสูง ในขณะที่ยังเปิดโอกาสสําหรับโครงการขนาดใหญ่ระดับ hub เมื่อโปรไฟล์ความเสี่ยง-ผลตอบแทนน่าสนใจ

เวียดนาม: การผลิตครั้งแรกและบทเรียนจากการประเมิน

Murphy คาดว่าจะได้รับการผลิตครั้งแรกจากแหล่ง Lac Da Vang หรือ Golden Camel ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 บริษัทยังได้หารือเกี่ยวกับโปรแกรมการประเมิน Hai Su Vang ซึ่งรวมถึงบ่อ 2X, 3X และ 4X

ตามที่ Hambly กล่าว งานประเมินผลแสดงให้เห็นโครงสร้างที่ใหญ่กว่าที่คิดในตอนแรก แต่ยังเผยให้เห็นข้อจํากัด บ่อ 3X พบแหล่งกักเก็บหลักที่บางกว่า ในขณะที่บ่อ 4X พบทรายที่ไม่มีคุณภาพเป็นแหล่งกักเก็บ เขากล่าวว่าผลลัพธ์ชี้ให้เห็นว่าขอบเขตของแหล่งถูกกําหนดโดยทั้งโครงสร้างและคุณภาพของแหล่งกักเก็บ

Murphy ถือสิทธิการทํางาน 40% ในเวียดนาม และกล่าวว่าธุรกิจควรสามารถระดมทุนสําหรับการพัฒนาในอนาคต รวมถึง Hai Su Vang จากกระแสเงินสดการผลิตของตนเองโดยไม่ต้องเรียกร้องทุนใหม่ขนาดใหญ่

โกตดิวัวร์: Bubale กลายเป็นจุดสนใจหลักระยะใกล้

การค้นพบ Bubale ในโกตดิวัวร์กลายเป็นภาระผูกพันด้านทุนระยะใกล้ที่ใหญ่ที่สุดของ Murphy บริษัทได้ยืนยันการพบน้ํามันในสองแหล่งกักเก็บ ได้แก่ Turonian และ Cenomanian และกําลังเจาะบ่อประเมิน Bubale West-1X ซึ่งตั้งอยู่ห่างออกไปทางทิศตะวันตกประมาณ 8 ไมล์และต่ํากว่าโครงสร้างจากบ่อค้นพบ

Murphy ถือสัดส่วน 90% และ 85% ในบล็อกต่างๆ และวางแผนโปรแกรมการประเมินสามถึงห้าบ่อ ขั้นตอนแรกคือการทดสอบส่วน Turonian ที่ลาดต่ําเพื่อสร้างมุมมองที่มีความเชื่อมั่นสูงเกี่ยวกับขนาดที่สามารถพัฒนาได้ บ่อในภายหลังจะทดสอบส่วนขยาย Turonian และ Cenomanian ที่ลาดสูง

Hambly กล่าวว่าบริษัทต้องการทําความเข้าใจขอบเขตของแหล่ง การเชื่อมต่อของแหล่งกักเก็บ และความสูงของคอลัมน์ก่อนตัดสินใจพัฒนา เขากล่าวว่ากระบวนการนี้น่าจะใช้เวลา 18 ถึง 24 เดือน เขายังตั้งข้อสังเกตด้วยว่าบล็อกยังคงมีศักยภาพที่ยังไม่ได้ทดสอบอย่างมีนัยสําคัญ

Murphy กล่าวว่าพันธมิตรบริษัทน้ํามันแห่งชาติที่มีอยู่มีสิทธิในการเพิ่มความเป็นเจ้าของ และการ farm-down ในวงกว้างอาจเกิดขึ้นในภายหลัง อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ฝ่ายบริหารไม่คาดว่าจะลดสถานะก่อนที่จะมีความเข้าใจที่ดีขึ้นเกี่ยวกับโอกาสทั้งหมด

แคนาดา: Montney อายุยาวนาน และธุรกรรม Duvernay ที่เป็นไปได้

ในแคนาดา Murphy กล่าวว่าสินทรัพย์ Tupper Montney กําลังดําเนินการที่กําลังการผลิตเต็มของโรงงาน ปีที่แล้ว บ่อน้ํามัน 10 บ่อที่นํามาใช้งานทําให้โรงงานเต็มเป็นเวลาห้าเดือน และบ่อ 8 บ่อที่นํามาใช้งานในปีนี้คาดว่าจะทําแบบเดียวกัน

บริษัทกล่าวว่ามีตําแหน่งการเจาะที่เหลืออยู่มากกว่า 700 แห่งใน Montney ทําให้มีสิ่งที่ฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นคลังสินค้าการเจาะ 50 ถึงกว่า 70 ทศวรรษในอัตราการลงทุนปัจจุบัน Murphy เรียกสินทรัพย์นี้ว่าเป็นทรัพยากรที่แทบจะไม่มีที่สิ้นสุด แม้ว่าจะไม่มีแผนขยายโรงงานในขณะนี้เนื่องจากราคา AECO ในปัจจุบันไม่สมเหตุสมผลสําหรับการผูกพัน 3 ปี

การเล่นน้ํามันหินดินดาน Kaybob Duvernay ได้รับการประเมินแล้วแต่ยังไม่ได้รับการพัฒนา Murphy กล่าวว่าอาจเป็นผู้สมัครสําหรับธุรกรรมหากบริษัทต้องการระดมทุน เนื่องจากมีมูลค่าแต่มีความสําคัญเชิงกลยุทธ์น้อยกว่าโอกาสนอกชายฝั่ง

แนวโน้มในอนาคต

แผนระยะยาวของ Murphy คือการใช้สินทรัพย์บนบกและการผลิตนอกชายฝั่งหลักเพื่อระดมทุนสําหรับความยืดหยุ่นที่มากขึ้นในการสํารวจและพัฒนาระดับนานาชาติ

• Eagle Ford ควรเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปไปสู่ระดับสูงสุดที่ 50,000 ถึง 60,000 บาร์เรลต่อวัน
• อ่าวอเมริกาควรทรงตัวหรือสูงขึ้นเล็กน้อยตลอดทศวรรษ โดย Cello และ Banjo จะเพิ่มการผลิตในปี 2027
• Lac Da Vang ของเวียดนามคาดว่าจะเริ่มการผลิตในปลายปี 2024 ในขณะที่ Hai Su Vang อาจระดมทุนเองได้จากกระแสเงินสดในท้องถิ่น
• Bubale อาจกลายเป็นการพัฒนาน้ําลึกขนาดใหญ่ แต่ต้องรอหลังจากการประเมินให้ Murphy มีความเชื่อมั่นเพียงพอในขนาดและเศรษฐศาสตร์
• Montney ยังคงเป็นการถือครองระยะยาว ในขณะที่ Duvernay อาจถูกแปลงเป็นเงินสดหากจําเป็น

Hambly กล่าวว่า Murphy มีหลายวิธีในการระดมทุนสําหรับการพัฒนานอกชายฝั่งขนาดใหญ่หากมีความสมเหตุสมผล ตัวเลือกเหล่านั้นรวมถึงการใช้งบดุล การนําพันธมิตรเข้ามาและ farm down ส่วนหนึ่งของความเป็นเจ้าของ หรือการแปลงสินทรัพย์อื่นเป็นเงินสดหากจําเป็น

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ Hambly มุ่งเน้นอย่างมากเกี่ยวกับวิธีที่ Murphy จะสื่อสารผลการสํารวจและจัดการความคาดหวังของนักลงทุน

• เขากล่าวว่าบริษัทจะรายงานผลบ่อน้ํามันตามข้อเท็จจริงและผลกระทบต่อไป แทนที่จะรีบเผยแพร่การประมาณทรัพยากรที่แม่นยําก่อนที่ความเชื่อมั่นจะสูง
• เขากล่าวว่าแนวทางนี้สะท้อนบทเรียนจาก Hai Su Vang ซึ่งนักลงทุนบางรายมองว่าบริษัทระมัดระวังเกินไป ในขณะที่บางรายคาดการณ์ตัวเลขที่ใหญ่มาก
• สําหรับ Bubale เขากล่าวว่า Murphy มุ่งหวังความเชื่อมั่นเพียงพอที่จะสนับสนุนผลตอบแทนการลงทุนขนาดใหญ่ ไม่ใช่ความแน่นอนสมบูรณ์ก่อนเดินหน้า
• เขากล่าวว่าการพัฒนาน้ําลึกมักดําเนินการเป็นระยะ โดยสร้างสิ่งอํานวยความสะดวกหลักก่อนและเพิ่มระยะต่อมาเมื่อเรียนรู้เพิ่มเติม
• เขากล่าวว่าบริษัทพอใจที่จะปล่อยให้บางส่วนของแหล่งยังไม่ได้รับการทดสอบหากเศรษฐศาสตร์ของการพัฒนาหลักยังคงแข็งแกร่ง

Hambly ยังกลับมาที่ Eagle Ford อีกครั้ง โดยกล่าวว่าสินทรัพย์ให้ Murphy มีวิธีที่ยืดหยุ่นในการเพิ่มการผลิตและกระแสเงินสดอิสระโดยไม่ต้องรับความเสี่ยงในระดับเดียวกับโครงการนอกชายฝั่งขนาดใหญ่ เขากล่าวว่าการเปิดเผยข้อมูลของบริษัทให้ข้อมูลเพียงพอแก่นักลงทุนในการสร้างแบบจําลองกระแสเงินสด แต่เขาเชื่อว่าตลาดยังคงลดมูลค่าความทนทานของกระแสรายได้จากอ่าวอเมริกาและ Eagle Ford

มุมมองตลาด

การนําเสนอของ Murphy ชี้ให้เห็นถึงบริษัทที่มีส่วนประกอบที่เคลื่อนไหวมากกว่าผู้ผลิตหินดินดานทั่วไป มีฐานที่มั่นคงในอ่าวอเมริกา เครื่องจักรสร้างเงินสดที่เติบโตใน Eagle Ford สินทรัพย์ก๊าซอายุยาวนานใน Montney และโครงการระดับนานาชาติที่มีผลกระทบสูงหลายโครงการที่อาจเปลี่ยนแปลงพอร์ตโฟลิโอเมื่อเวลาผ่านไป

ในขณะเดียวกัน บริษัทเผชิญกับความเสี่ยงปกติของการสํารวจและการประเมิน Bubale อาจต้องใช้กระบวนการที่ยาวนานและมีค่าใช้จ่ายสูงก่อนที่ขนาดจะชัดเจน และการพัฒนาในอนาคตของเวียดนามยังคงขึ้นอยู่กับผลการประเมิน สารของ Murphy คือบริษัทมีงบดุล การควบคุมการดําเนินงาน และความยืดหยุ่นของพอร์ตโฟลิโอเพื่อรับมือกับความเสี่ยงเหล่านั้นโดยไม่สูญเสียวินัย

ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน