UnitedHealthcare ในงาน Wells Fargo: การฟื้นตัวเริ่มเห็นผล

วันพุธที่ 9 กันยายน 2026 — UnitedHealthcare (UNH) ได้แจ้งต่อนักลงทุนในงาน Wells Fargo 21st Annual การดูแลสุขภาพ Conference ว่าการฟื้นตัวของบริษัทกําลังเห็นผลชัดเจนขึ้น โดยมีผลการดําเนินงานของ Medicare Advantage ที่แข็งแกร่งขึ้น แนวโน้ม Medicaid ที่มีเสถียรภาพมากขึ้น และการผลักดันในวงกว้างเพื่อลดต้นทุนผ่านระบบอัตโนมัติและปัญญาประดิษฐ์

ฝ่ายบริหารยังชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันในบางส่วนของธุรกิจเชิงพาณิชย์ และงานที่ยังดําเนินอยู่ใน Optum Health และ Optum Insight ซึ่งตอกย้ําว่าการฟื้นตัวกําลังก้าวหน้า แต่ยังไม่สมบูรณ์

ประเด็นสําคัญ

• อัตรากําไรของ Medicare Advantage กําลังมุ่งสู่ครึ่งบนของช่วงเป้าหมาย 2% ถึง 4% ของบริษัทสําหรับปี 2026
• Medicaid อยู่ใกล้ระดับต่ําสุดของช่วงขาดทุนที่คาดการณ์ไว้ แต่ฝ่ายบริหารระบุว่าปี 2026 น่าจะเป็นจุดต่ําสุดก่อนการฟื้นตัวในปี 2027
• อัตรากําไรเชิงพาณิชย์ทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน ถูกกดดันจากต้นทุนเส้นทางการส่งมอบทางอ้อมและการเปลี่ยนแปลงของกลุ่มความเสี่ยงในวงกว้าง
• การปรับปรุงของ Optum Health ขับเคลื่อนหลักโดยการบริหารจัดการทางคลินิกและการดําเนินงาน ไม่ใช่แค่การรับประกันภัยที่ดีขึ้น
• บริษัทเพิ่มแผนการซื้อหุ้นคืนปี 2026 เป็นอย่างน้อย 5 พันล้านดอลลาร์ และกําลังผลักดันโปรแกรมลดต้นทุนหลายปี

ผลประกอบการทางการเงิน

UnitedHealthcare ระบุว่าผลการดําเนินงานปี 2026 สะท้อนถึงปีแห่งการปรับโครงสร้าง โดยธุรกิจหลายแห่งเคลื่อนไหวในทิศทางที่แตกต่างกัน

• อัตรากําไรของ Medicare Advantage กําลังมุ่งสู่ครึ่งบนของช่วง 2% ถึง 4% ที่บริษัทกําหนดไว้ในตอนแรก
• บริษัทระบุว่าความคงทนของแนวโน้มที่เห็นในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองได้ต่อเนื่องมาสู่สองเดือนแรกของไตรมาสที่สาม
• Medicaid อยู่ใกล้ระดับต่ําสุดของช่วงอัตรากําไรที่คาดการณ์ไว้ที่ติดลบ 1.1% ถึงติดลบ 1.7% ใกล้เคียงกับติดลบ 1.1%
• อัตรากําไรเชิงพาณิชย์ทรงตัวจากปีก่อน แม้ว่าฝ่ายบริหารจะตั้งเป้าให้ขยายตัว
• Optum Insight ดําเนินการในช่วงอัตรากําไร 18% ถึง 22% และคาดว่าจะปิดปี 2026 ใกล้ระดับสูงสุดของช่วงนั้น

ฝ่ายบริหารระบุว่าหนังสือ Medicare Advantage ได้รับการปรับโครงสร้างใหม่ตั้งแต่ต้นปีเพื่อให้ความสําคัญกับผลิตภัณฑ์ที่คงทนมากขึ้นและอัตรากําไรที่ยั่งยืน บริษัทระบุว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าว ควบคู่กับผลการดําเนินงานตามแนวโน้มที่ดีขึ้น กําลังสนับสนุนผลลัพธ์

ใน Medicaid การปรับขึ้นอัตราค่าบริการกําลังเป็นรูปเป็นร่างตามที่คาดไว้บนพื้นฐานแบบผสมที่ 6% ถึง 7% รวมถึงการปรับนอกรอบ ฝ่ายบริหารระบุว่าแรงกดดันด้านสุขภาพพฤติกรรมที่เกิดขึ้นในปี 2025 กําลังถูกควบคุมและยังไม่ลุกลามไปสู่แนวโน้มในวงกว้าง

ธุรกิจเชิงพาณิชย์ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากต้นทุนเส้นทางการส่งมอบทางอ้อม หรือ IDR ฝ่ายบริหารระบุว่า IDR กําลังเพิ่มต้นทุนประมาณ 100 basis points เมื่อเทียบกับฐาน 50 basis points ในปี 2025 และการเปลี่ยนแปลงของกลุ่มความเสี่ยงในวงกว้างก็กําลังกดดันผลลัพธ์เช่นกัน

ผลการดําเนินงานในตลาดแลกเปลี่ยนสาธารณะดีกว่าที่คาดไว้ บริษัทระบุว่าอัตรากําไรอยู่ในระดับหลักเดียวต่ํา โดยมีการขยายตัวประมาณ 1 ถึง 1.5 จุด และสมาชิกภาพมีความคงทนมากกว่าที่คาดหลังจากการปรับขึ้นอัตราค่าบริการ UnitedHealthcare ระบุว่ากําลังคืนเงินและจ่ายส่วนลดกําไรในธุรกิจนั้นในปีนี้ สอดคล้องกับคํามั่นสัญญาต่อรัฐสภาเรื่องความสามารถในการจ่าย

อัปเดตการดําเนินงาน

ผู้บริหารระบุว่าการฟื้นตัวของ Optum Health อยู่ล้ําหน้ากว่ากําหนดการ และขับเคลื่อนหลักโดยวินัยในการดําเนินงานและการบริหารจัดการทางคลินิก

• การลดลงของการรับผู้ป่วยใน การรับกลับ การรับเข้าสถานพยาบาลพักฟื้น และระยะเวลาการพักรักษา กําลังช่วยสนับสนุนผลลัพธ์
• การบริหารต้นทุนการดําเนินงานกําลังสร้างการประหยัดมากกว่าในปีก่อนๆ
• ชั่วโมงการให้บริการผู้ป่วยเพิ่มขึ้นมากกว่า 12% หรือประมาณ 2 แสนชั่วโมง ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026
• มีการนําการปรับปรุงประสิทธิภาพและการนัดหมายของแพทย์มาใช้
• การดูแลเบื้องต้นแบบ fee-for-service และการปฏิบัติแบบหลายความเชี่ยวชาญดําเนินการสอดคล้องกับหรือดีกว่าความคาดหวังเล็กน้อย

Krista Nelson ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Optum Health กล่าวว่า "ผลการดําเนินงานที่เกินความคาดหมายส่วนใหญ่ของเราถูกขับเคลื่อนอย่างแท้จริงโดยการบริหารจัดการทางคลินิกและการดําเนินงาน เราพูดถึงความเป็นเลิศทางคลินิกและความเป็นเลิศในการดําเนินงานภายในธุรกิจนี้มาก"

เธอระบุว่าบริษัทกําลังคืบหน้าในการทําสัญญาใหม่กับผู้จ่ายเงินภายนอก และได้จัดการหรือบรรเทาสัญญาส่วนใหญ่ที่อาจส่งผลกระทบต่อปี 2027 แล้ว สัญญาที่ขาดทุนกําลังได้รับการจัดการอย่างแข็งขัน

เกี่ยวกับฟลอริดา Nelson กล่าวว่า "เราไม่ได้ถอนตัวออกจากฟลอริดา ในความเป็นจริง นี่คือโอกาสในการลงทุนที่เหมาะสมและวางตําแหน่งที่ดีสําหรับการเติบโตกับพันธมิตรที่เรายังคงมีความเป็นเจ้าของ และเรายังคงมีแรงจูงใจเพื่อให้มั่นใจว่าเราสามารถวางตําแหน่งตลาดนั้นสําหรับการเติบโตในอนาคต"

Ben Eklo ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Optum ระบุว่าบริษัทอยู่ในความพยายามหลายปีเพื่อปรับปรุงโครงสร้างต้นทุนด้วยเทคโนโลยีและ AI เขาระบุว่าระบบอัตโนมัติกําลังถูกนํามาใช้กับการจัดการสาย การเรียกร้อง การอนุมัติ และเอกสารทางคลินิก ขณะที่ฝ่ายการเงินมีเป้าหมายให้เป็นระบบอัตโนมัติอย่างสมบูรณ์ภายในสิ้นปี 2027

Eklo กล่าวว่า "เราอยู่ในการเดินทางหลายปีเพื่อให้ได้มาซึ่งโครงสร้างต้นทุนขององค์กรนี้และปรับปรุงให้ทันสมัย ด้วยเทคโนโลยี ด้วย AI โครงสร้างพื้นฐานในอนาคตของ Optum เรากําลังดําเนินการในเรื่องต่างๆ เช่น การโทรและการเรียกร้องที่เราสามารถทําให้เป็นระบบอัตโนมัติและกําจัดงานสํานักงานส่วนหลังและตําแหน่งที่ไม่สร้างประสบการณ์ที่ดีที่สุดสําหรับผู้บริโภคของเรา"

UnitedHealthcare ยังระบุว่าธุรกิจ fee-for-service ของตน ซึ่งเคยขาดทุนหลายร้อยล้านดอลลาร์ ขณะนี้ดําเนินการสอดคล้องกับหรือดีกว่าความคาดหวังเล็กน้อย หลังจากการเปลี่ยนแปลงในค่าตอบแทนแพทย์ การนัดหมาย การเข้าถึง การบริหารรอบรายได้ และความถูกต้องของการเข้ารหัส

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารใช้เวลาส่วนใหญ่ของการประชุมมองไปข้างหน้าสู่ปี 2027 และ 2028 โดยระบุว่าปีปัจจุบันกําลังสร้างรากฐานสําหรับการฟื้นตัวที่ยาวนานขึ้น

Wayne DeVeydt ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ UnitedHealthcare กล่าวว่า "เราดําเนินการฟื้นตัวต่อไป ฉันคิดว่าทุกคนกําลังจับตาดูเราในฐานะทีมในช่วงปีที่ผ่านมา ยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับปี 2026 แต่อาจจะมองไปที่ความเร็วที่เราเห็นเมื่อเข้าสู่ปี 2027 และปี 2028 เมื่อเราเริ่มเตรียมตัวสําหรับแนวโน้มหลายปี"

สําหรับ Medicare Advantage บริษัทระบุว่ากําลังเข้าหาการประมูลปี 2027 ด้วยความระมัดระวัง แต่ยังคงคาดว่าจะยังคงแข่งขันได้ทั้งด้านราคาและสิทธิประโยชน์ ฝ่ายบริหารระบุว่าได้ตั้งราคาเผื่อไว้เพิ่มเติมในปี 2026 เพื่อรองรับสิ่งที่ไม่ทราบ เช่น ภาษีศุลกากรและผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับ AI แต่แรงกดดันเหล่านั้นได้เสถียรภาพขึ้นแล้ว

UnitedHealthcare ระบุว่ายังคงปรับขนาดผลิตภัณฑ์ในบางตลาด และคาดว่าปี 2027 จะมีพื้นที่สําหรับการขยายอัตรากําไรหากแนวโน้มทางการแพทย์ยังคงอยู่ใกล้ระดับครึ่งแรกของปี 2026 บริษัทยังระบุว่ากําลังเตรียมการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในไตรมาสที่สี่เกี่ยวกับคะแนน Star

ใน Medicaid ฝ่ายบริหารระบุว่าปี 2026 น่าจะเป็นปีที่อัตรากําไรต่ําสุด โดยคาดว่าจะฟื้นตัวในปี 2027 บริษัทกําลังทํางานร่วมกับรัฐต่างๆ เรื่องการบรรเทาอัตราค่าบริการ การเปลี่ยนแปลงการออกแบบสิทธิประโยชน์ และการให้ความรู้เกี่ยวกับกลุ่มความเสี่ยง ในกรณีที่ไม่สามารถได้รับการบรรเทาอย่างเต็มที่ บริษัทได้เจรจาข้อกําหนดการปรับยอดจริง

ฝ่ายบริหารระบุว่ารัฐต่างๆ เปิดรับการเปลี่ยนแปลงและเข้าใจจุดกดดัน โดยคาดว่าปี 2027 จะนํามาซึ่งการฟื้นตัวของอัตรากําไรผ่านการปรับอัตราค่าบริการให้ทันและการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น แม้ว่าจะยอมรับถึงแรงต้านที่อาจเกิดขึ้นจากแรงกดดันด้านความรุนแรงของโรคและข้อกําหนดการทํางานที่เชื่อมโยงกับนโยบายของรัฐบาลกลาง

ในธุรกิจเชิงพาณิชย์ การปรับราคาได้เริ่มต้นแล้วและจะดําเนินต่อไปตลอดไตรมาสที่สี่และฤดูกาลต่ออายุเดือนมกราคม ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังตั้งราคาสําหรับแนวโน้มที่คาดหวังและสําหรับทิศทางที่ตลาดกําลังมุ่งหน้า ไม่ใช่ที่ผ่านมา

เกี่ยวกับตลาดแลกเปลี่ยนสาธารณะ บริษัทระบุว่าเห็นเส้นทางสู่ระดับอัตรากําไร 2% ที่ยั่งยืนมากขึ้นในระยะเวลาหนึ่ง ด้วยความช่วยเหลือจากสมาชิกภาพที่คงทนและแนวโน้มทางการแพทย์ที่สอดคล้องกัน โดยระบุว่าธุรกิจยังคงได้รับการบริหารโดยคํานึงถึงความสามารถในการจ่าย

Optum Health ตั้งเป้าอัตรากําไร 6% ถึง 8% ภายในปี 2028 ฝ่ายบริหารระบุว่าปี 2027 เป็นปีแห่งการวางตําแหน่งเป็นหลัก โดยคาดว่าการเติบโตจะตามมาในปี 2028 บริษัทวางแผนที่จะพึ่งพาความเป็นเลิศทางคลินิกและการดําเนินงาน การบริหารเครือข่าย การออกแบบสิทธิประโยชน์ การเปลี่ยนแปลงอัตราค่าบริการ และการปรับปรุงสัญญา

Optum Insight ยังคาดว่าจะปรับปรุงขึ้นเมื่อผลิตภัณฑ์ใหม่ขยายขนาด ฝ่ายบริหารเน้นย้ํา Optum Real, Crimson AI และ Optum AI ว่าเป็นผลิตภัณฑ์ที่กําลังได้รับแรงผลักดัน แม้ว่าจะระบุว่าวงจรการขายยาวนานขึ้นเนื่องจากตลาดกําลังเปลี่ยนแปลงและลูกค้ามีตัวเลือกมากมาย UnitedHealthcare กําลังถูกใช้เป็นแหล่งทดสอบก่อนการเปิดตัวในวงกว้าง

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ระหว่างการถามตอบ ฝ่ายบริหารกลับมาพูดถึงความคงทนของแนวโน้มต้นทุนล่าสุดและความเชื่อมั่นของบริษัทในการเตรียมตัวสําหรับปี 2027 ซ้ําๆ

• ผู้บริหารระบุว่าการปรับปรุงแนวโน้มที่เห็นครั้งแรกในไตรมาสแรกได้รับการยืนยันในไตรมาสที่สองและดําเนินต่อเนื่องมาสู่ข้อมูลต้นไตรมาสที่สาม
• พวกเขาระบุว่าการปรับโครงสร้างหนังสือ Medicare Advantage ตั้งแต่ต้นปี 2026 กําลังช่วยสนับสนุนผลการดําเนินงานที่เกินความคาดหมาย
• พวกเขาระบุว่าบริษัทยังคงให้ความเคารพต่อแนวโน้มในการประมูลปี 2027 หลังจากเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดในปี 2025
• พวกเขาระบุว่าการออกแบบสิทธิประโยชน์ใหม่ในปี 2026 ควรสนับสนุนการปรับปรุงคะแนน Star
• พวกเขาระบุว่าการดูแลสุขภาพแบบมุ่งเน้นคุณค่ามีแนวโน้มที่จะกลายเป็นส่วนสําคัญมากขึ้นของคะแนน Star ในระยะเวลาหนึ่ง

เกี่ยวกับคะแนน Star ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังใช้สามแนวทาง ได้แก่ การปรับปรุงการดําเนินงาน การลดต้นทุนการบริหาร และการมีส่วนร่วมกับนักกฎหมายและหน่วยงานกํากับดูแล โดยระบุว่าผลการดําเนินงานด้านเภสัชกรรมปรับปรุงขึ้นในทุกสี่มาตรการสําคัญ และ 10 จาก 12 มาตรการ HEDIS ปรับปรุงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่คะแนน CAHPS ลดลงตามที่คาดเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงสิทธิประโยชน์

ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังเตรียมรับมือกับจุดตัดที่ไม่ทราบในปีต่อๆ ไปผ่านการลด G&A ในปี 2027, 2028 และ 2029 นอกจากนี้ยังระบุว่ากําลังอยู่ในการหารือกับฝ่ายบริหารเรื่องการขยายการดูแลสุขภาพแบบมุ่งเน้นคุณค่า แทนที่จะดําเนินการทางกฎหมายในขั้นตอนนี้

เกี่ยวกับ Medicaid ผู้บริหารระบุว่าการปรับขึ้นอัตราค่าบริการกําลังเป็นไปตามที่คาดและต้นทุนด้านสุขภาพพฤติกรรมกําลังได้รับการจัดการดีกว่าที่หวั่นเกรง พวกเขาระบุว่าธุรกิจควรได้รับประโยชน์จากความร่วมมือกับรัฐ การเปลี่ยนแปลงสิทธิประโยชน์ และกลไกการปรับยอดจริงตามสัญญา

เกี่ยวกับการตั้งราคาเชิงพาณิชย์ DeVeydt กล่าวว่า IDR ไม่ใช่ปัญหาของอุตสาหกรรมในวงกว้าง แต่กระจุกตัวอยู่ในกลุ่มผู้ให้บริการขนาดเล็ก เขากล่าวว่า "นี่ไม่ใช่ปัญหาที่แพร่หลายในอุตสาหกรรมที่ผู้ให้บริการทุกรายกําลังทําสิ่งนี้ใช่ไห

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน