SanDisk ในงาน Citi Global TMT Conference 2026: เดิมพันกับความต้องการ AI

เมื่อวันอังคารที่ 8 ก.ย. 2026 SanDisk (SNDK) ใช้เวที Citi Global TMT Conference 2026 เพื่อนําเสนอตัวเองในฐานะผู้จัดหาสินค้าให้กับกลุ่ม AI และศูนย์ข้อมูลรายใหญ่ขึ้น พร้อมกันนั้นยังเตือนว่าตลาดหน่วยความจํายังคงต้องพึ่งพาการควบคุมอุปทานอย่างมีวินัย การเลือกทําดีลกับลูกค้าอย่างรอบคอบ และการดําเนินงานที่มั่นคง บริษัทชี้ให้เห็นถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นและอัตรากําไรที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ยังยอมรับถึงการแข่งขัน ความเสี่ยงด้านเทคโนโลยี และความท้าทายในการพิสูจน์แผนระยะยาวต่อนักลงทุน

ประเด็นสําคัญ

• SanDisk ระบุว่ารายได้จากศูนย์ข้อมูลแตะ 3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด คิดเป็น 38% ของธุรกิจทั้งหมด และยังมองเห็นโอกาสที่จะขยับไปสู่ 50% เมื่อตลาดเติบโตขึ้น
• บริษัทกําลังเปลี่ยนธุรกิจส่วนใหญ่ไปสู่ข้อตกลงระยะยาวแบบใหม่ หรือ NBM และต้องการให้ 50% ของบิตมาจากสัญญาเหล่านั้นภายในสิ้นปีงบประมาณ 2028
• ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตรากําไรขั้นต้นที่ระดับพื้นสัญญา NBM อยู่ที่ประมาณ 80% ขณะที่กระแสเงินสดอิสระแตะ 5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด และมีการคืนเงิน 4.5 พันล้านดอลลาร์ให้แก่ผู้ถือหุ้น
• SanDisk เดิมพันกับ BiCS8, BiCS10 และ BiCS11 รวมถึงความพยายามด้านหน่วยความจํา HBF รุ่นใหม่ที่อาจถึงมือลูกค้าในปี 2027
• ผู้บริหารระบุว่าตลาดในระยะยาวอาจขยายตัวจาก 50 พันล้านดอลลาร์ในอดีตไปสู่ 500 พันล้านดอลลาร์ภายในปฏิทินปี 2027 โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจาก AI และความต้องการศูนย์ข้อมูล

ผลประกอบการทางการเงิน

ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Luis Russo ระบุว่า SanDisk สร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและยังคงคืนเงินส่วนใหญ่ให้แก่ผู้ถือหุ้น

• รายได้จากศูนย์ข้อมูลอยู่ที่ 3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด คิดเป็น 38% ของธุรกิจทั้งหมด
• กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด
• บริษัทคืนเงิน 4.5 พันล้านดอลลาร์ให้แก่ผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืน ซึ่งฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นเงินสดส่วนเกินเกือบทั้งหมด
• ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานลดลงเหลือประมาณ 5% ของรายได้ในแง่สัดส่วน
• การใช้จ่ายด้านทุนเพิ่มขึ้นในแง่ตัวเลขสัมบูรณ์ แต่ฝ่ายบริหารระบุว่ายังอยู่ภายในเป้าหมายสัดส่วนต่อรายได้ที่ประกาศไว้
• การลงทุน 1 พันล้านดอลลาร์ของบริษัทในการดําเนินงาน DRAM ในอินเดีย ได้รับการประเมินมูลค่าที่ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์หลังสิ้นไตรมาส

Russo กล่าวว่าธุรกิจยังคงได้รับประโยชน์จากราคาที่เอื้ออํานวย โดยเฉพาะในตลาดศูนย์ข้อมูลที่ลูกค้ายินดีผูกพันกับโครงสร้างระยะยาว เขายังกล่าวด้วยว่าอัตรากําไรขั้นต้นที่ระดับพื้นของสัญญา NBM ยังคง "น่าดึงดูดมาก" ที่ประมาณ 80%

อัปเดตการดําเนินงาน

SanDisk อธิบายถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในวิธีการขายหน่วยความจําแฟลช NAND แทนที่จะพึ่งพาธุรกรรมรายไตรมาสเป็นหลัก บริษัทกําลังเปลี่ยนไปสู่ข้อตกลงระยะยาวที่มีข้อผูกพันด้านปริมาณและช่วงราคา

• บริษัทต้องการให้ NBM คิดเป็น 50% ของบิตภายในสิ้นปีงบประมาณ 2028 หรือประมาณสองในสามของปีงบประมาณนั้น
• การเจาะตลาด NBM ในสภาวะคงที่ระยะยาวยังอยู่ระหว่างการเจรจากับลูกค้า
• SanDisk ลงนามสัญญา NBM ฉบับแรกในเดือน ม.ค. กับลูกค้าเชิงกลยุทธ์
• ลูกค้า Two รายได้เจรจาสัญญา NBM เดิมใหม่แล้ว โดยรายหนึ่งขยายระยะเวลาสัญญาและอีกรายเพิ่มปริมาณอย่างมีนัยสําคัญ
• สัญญาประกอบด้วยราคาพื้นและราคาเพดาน พร้อมการคุ้มครองอื่นๆ เกี่ยวกับความแน่นอนด้านอุปทานและอุปสงค์
• Hyperscaler สหรัฐฯ สามรายและลูกค้าปลายทาง (edge) อย่างน้อยหนึ่งรายได้ลงนามข้อตกลง NBM แล้ว
• ประมาณครึ่งหนึ่งของธุรกิจยังอยู่นอกกรอบ NBM และยังคงกําหนดราคาตามอัตราตลาดสปอต

Russo กล่าวว่าบริษัทเลือกทําดีลอย่างรอบคอบแทนที่จะพยายามลงนามดีลให้ได้มากที่สุด "เราได้คัดเลือกอย่างรอบคอบมาก" เขากล่าว พร้อมเสริมว่า SanDisk ต้องการมุ่งเน้นไปที่ลูกค้าเชิงกลยุทธ์เพียงไม่กี่รายที่มีแนวโน้มจะขยายส่วนแบ่งตลาดและซื้อบิตเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในระยะยาว

แผนงานด้านเทคโนโลยี

ฝ่ายบริหารระบุว่าความได้เปรียบในการแข่งขันมาจากทั้งการเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยีและประสิทธิภาพด้านทุน

• การเปลี่ยนผ่านไปสู่ BiCS8 เสร็จสมบูรณ์แล้วและให้ประสิทธิภาพ ความหนาแน่น และการใช้พลังงานที่ดีขึ้น
• ผลิตภัณฑ์ Carrera compute และ Stargate QLC storage อยู่ในตลาดแล้ว
• BiCS9, BiCS10 และ BiCS11 อยู่ในแผนงาน
• SanDisk ระบุว่าลูกค้า hyperscaler ให้ความสําคัญกับประสิทธิภาพพลังงาน แบนด์วิดท์ และความหนาแน่นมากขึ้น
• บริษัทระบุว่าได้ลด CapEx ต่อบิตที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยลดค่าเสื่อมราคาและต้นทุนต่อหน่วยในระยะยาว
• กลุ่มพันธมิตร HBF ใหม่ประกอบด้วย SK Hynix, Google และ Meta เพื่อช่วยพัฒนามาตรฐาน
• ผลิตภัณฑ์ HBF คาดว่าจะถึงมือลูกค้าในปี 2027
• ฝ่ายบริหารยังกล่าวถึงการเดิมพันด้านเทคโนโลยีสําคัญอีกอย่างที่หารือในงาน Analyst Day แม้จะให้รายละเอียดน้อยมาก

Russo กล่าวว่า HBF มีจุดประสงค์เพื่อทําหน้าที่เป็นหน่วยความจําสําหรับการอนุมานที่อยู่ใกล้กับ CPU และ GPU มากขึ้น โดยไม่มีข้อเสียด้านแบนด์วิดท์เหมือนโซลูชันปัจจุบันบางตัว เขากล่าวว่าบริษัทวางแผนใช้เครื่องมือ BiCS8 ที่มีอยู่แล้ว แทนที่จะสร้างฐานการผลิตใหม่สําหรับระยะแรก

ศูนย์ข้อมูลและตําแหน่งทางการตลาด

SanDisk ระบุว่าการเปิดรับตลาดศูนย์ข้อมูลของตนยังต่ํากว่าทิศทางที่บริษัทเชื่อว่าตลาดกําลังมุ่งหน้าไป

• ศูนย์ข้อมูลคิดเป็น 38% ของธุรกิจของบริษัทในไตรมาสล่าสุด
• ฝ่ายบริหารเชื่อว่าตลาดโดยรวมกําลังมุ่งสู่สัดส่วนศูนย์ข้อมูลที่ 50%
• บริษัทระบุว่าความสัมพันธ์กับ hyperscaler "แข็งแกร่ง มั่นคง และเติบโตขึ้น"
• SanDisk ระบุว่ายังคงแข่งขันได้แม้จะมีแรงกดดันจาก YMTC
• ฝ่ายบริหารอธิบายว่า YMTC เป็นผู้ขายชิ้นส่วนเป็นหลัก โดยมีความชัดเจนน้อยกว่าในด้านกลยุทธ์ enterprise SSD
• อัตราการใช้งานเวเฟอร์กลับสู่ภาวะปกติหลังจากช่วงที่ใช้งานต่ํากว่าปกติเมื่อประมาณ 18 เดือนก่อน
• ไม่คาดว่าจะต้องเพิ่มกําลังการผลิตเวเฟอร์เพื่อรองรับการเติบโตของบิตในระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์

Russo กล่าวว่าการเติบโตของบริษัทมาจากการเปลี่ยนผ่านโหนดและผลผลิตเวเฟอร์ที่ดีขึ้น ไม่ใช่จากการเพิ่มกําลังการผลิตเวเฟอร์ เขายังกล่าวด้วยว่าแนวทาง CMOS bonding ให้ความยืดหยุ่นแก่ SanDisk ในการสร้างนวัตกรรมด้านอาร์เรย์หรือด้าน CMOS แยกกันได้

ตลาด Edge และความต้องการผู้บริโภค

แม้ว่าเรื่องราวของศูนย์ข้อมูลจะได้รับความสนใจมากที่สุด แต่ SanDisk ระบุว่าธุรกิจ edge ของตนยังคงแข็งแกร่ง

• ผลลัพธ์จากลูกค้าสมาร์ทโฟนและพีซีถูกอธิบายว่าดีหรือดีมาก
• รุ่นอุปกรณ์ระดับล่างกําลังมีความเป็นไปได้น้อยลงเนื่องจากการอุดหนุนหน่วยความจํากําลังหายไป
• ลูกค้ากําลังเปลี่ยนไปใช้รุ่นที่มีประสิทธิภาพปานกลางและสูงขึ้น
• ฝ่ายบริหารคาดว่าการเติบโตของยูนิตจะอยู่ในระดับหลักหน่วยต่ําในปีหน้าหลังจากช่วงการปรับตัวในปัจจุบัน
• การเติบโตของคอนเทนต์ควรดีขึ้นเมื่อตลาดเคลื่อนออกจากรูปแบบราคาที่มีการอุดหนุน
• AI ยังไม่ใช่ตัวขับเคลื่อนคอนเทนต์หลักที่ edge โดยยังคงเป็นแนวโน้มของศูนย์ข้อมูลเป็นหลัก
• AI อาจช่วยทดแทนพีซีรุ่นเก่า แต่ยังไม่ใช่ตัวเร่งคอนเทนต์หน่วยความจําหลักในอุปกรณ์ผู้บริโภค

Russo กล่าวว่า SanDisk ยังคงเชื่อในพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลาย "เราเชื่อในพอร์ตโฟลิโอ" เขากล่าว พร้อมเสริมว่าบริษัทต้องการรักษาการมีอยู่ในตลาดศูนย์ข้อมูล edge และผู้บริโภคเพื่อเพิ่มมูลค่าสูงสุดในระยะยาว

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารใช้การประชุมครั้งนี้เพื่อสรุปโอกาสทางการตลาดระยะยาวที่ใหญ่มาก พร้อมกันนั้นยังชี้แจงให้ชัดเจนว่าต้องการเติบโตในลักษณะที่ควบคุมได้

• ตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 50 พันล้านดอลลาร์ในอดีตไปสู่ 500 พันล้านดอลลาร์ภายในปฏิทินปี 2027
• การนํา AI และศูนย์ข้อมูลมาใช้เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการขยายตัวดังกล่าว
• แบบจําลองระยะยาวของ SanDisk สําหรับปีงบประมาณ 2028 ถึง 2030 สมมติการเติบโตของรายได้ในระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์
• การเติบโตดังกล่าวคาดว่าจะสอดคล้องกับการเติบโตของบิตในระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์
• สมมติฐานด้านราคายังคงเอื้ออํานวยตลอดปีงบประมาณ 2027 และต่อจากนั้นในแบบจําลองระยะยาว
• ฝ่ายบริหารระบุว่าความต้องการอาจแข็งแกร่งกว่าการเติบโตในระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ แต่ไม่ต้องการสร้างกําลังการผลิตเกินความต้องการที่คาดการณ์ไว้
• ผู้บริหารระบุว่าการกําหนดราคาที่ยั่งยืนต้องการความสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์
• การบริโภค NAND ของศูนย์ข้อมูลอาจแตะระดับการผลิตรวมของอุตสาหกรรมในปัจจุบันในที่สุด

Russo กล่าวว่าบริษัทไม่ได้พยายามไล่ตามความต้องการทุกบิตหากเศรษฐศาสตร์ไม่เอื้ออํานวย "ทุกอย่างจะต้องสมดุลในท้ายที่สุด" เขากล่าว "ไม่สามารถมีความต้องการมากกว่าอุปทานได้"

การจัดสรรทุนและการลงทุน

SanDisk ระบุว่าจะยังคงลงทุนในธุรกิจต่อไปพร้อมกับคืนเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้น

• CapEx กําลังเพิ่มขึ้นในแง่ตัวเลขสัมบูรณ์ แต่ฝ่ายบริหารระบุว่ายังอยู่ภายในเป้าหมายที่อิงกับรายได้ของบริษัท
• การลงทุนมุ่งเป้าไปที่การรองรับการเติบโตของบิตในระดับกลางถึงสูงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์
• บริษัทระบุว่าดําเนินการเปลี่ยนผ่านโรงงานที่มีประสิทธิภาพสูงสุดก่อน และใช้แนวทางที่ใช้ทุนน้อยกว่าในที่ที่เป็นไปได้
• ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงาน HBF ครอบคลุมอยู่ในแบบจําลองปัจจุบัน ขณะที่ผลกระทบของ CapEx และรายได้จะชัดเจนขึ้นหลังจากลูกค้ายอมรับ
• การลงทุนในกิจการร่วมค้า Kioxia ได้รับการขยายเวลาโดยได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการ
• การลงทุน DRAM ในอินเดียมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญนับตั้งแต่สิ้นไตรมาส
• SanDisk วางแผนที่จะซื้อหุ้นคืนต่อไปด้วยเงินสดส่วนเกินที่สร้างขึ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการซื้อหุ้นคืนที่มีประสิทธิภาพทางภาษีเป็นวิธีการคืนผลตอบแทนที่ต้องการในขณะนี้
• การควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ยังเป็นไปได้ แต่เฉพาะในกรณีที่มีโอกาสเหมาะสมเท่านั้น

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ Russo ให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับโครงสร้างสัญญา ส่วนแบ่งตลาด และแผนงานด้านเทคโนโลยี

• เกี่ยวกับสภาวะคงที่ของ NBM เขากล่าวว่าบริษัทยังคงเรียนรู้ผ่านการหารือกับลูกค้าและยังไม่ทราบว่าสัดส่วนสุดท้ายจะอยู่ที่ 50% หรือสูงกว่า
• เขากล่าวว่า 50% ที่เหลือของธุรกิจจะรวมถึงลูกค้าที่ไม่เคยนํา NBM มาใช้และบัญชีเชิงกลยุทธ์ขนาดเล็กที่รูปแบบนี้อาจไม่เหมาะสม
• เกี่ยวกับสัญญาที่มีการเจรจาใหม่ เขากล่าวว่าลูกค้ารายหนึ่งขยายระยะเวลาและอีกรายเพิ่มปริมาณ โดยปรับราคาไปสู่ระดับที่เหมาะสมสําหรับทั้งสองฝ่าย
• เกี่ยวกับสัดส่วนศูนย์ข้อมูล เขากล่าวว่า SanDisk ยังคงเชื่อในแนวทางพอร์ตโฟลิโอแทนที่จะพึ่งพาเฉพาะศูนย์ข้อมูล
• เกี่ยวกับ YMTC เขากล่าวว่าบริษัทมีข้อมูลจํากัดนอกเหนือจากข้อมูลสาธารณะและจะไม่หารือเกี่ยวกับโครงสร้างต้นทุนหรือรายละเอียดด้านราคา
• เกี่ยวกับประสิทธิภาพ CapEx เขากล่าวว่า CapEx ต่อบิตที่ต่ํากว่าเป็นข้อได้เปรียบหลักเพราะช่วยลดค่าเสื่อมราคาและต้นทุนต่อหน่วย
• เกี่ยวกับการ

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน