บทสรุปการประชุมนักลงทุน: Chagee ไตรมาส 2 ปี 2026 กําไรเติบโต แม้รายรับชะลอตัว

Chagee รายงานว่ารายรับในไตรมาสที่ 2 เพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 3.41 พันล้านหยวน ขณะที่กําไรสุทธิปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 464.8 ล้านหยวน เนื่องจากเชนชาแห่งนี้สามารถขยายอัตรากําไรและลดต้นทุนได้ในภาวะตลาดที่ยากลําบากขึ้น บริษัทไม่ได้ให้แนวโน้มกําไรหรือรายรับสําหรับไตรมาสนี้ และราคาหุ้นในช่วงก่อนตลาดเปิดปรับลดลง 2.42% อยู่ที่ $10.10 จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $10.35

ประเด็นสําคัญ

• รายรับเติบโตเพียงเล็กน้อย แต่ความสามารถในการทํากําไรปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน เนื่องจากการใช้ประโยชน์จากโครงสร้างต้นทุนแข็งแกร่งขึ้น
• อัตรากําไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 13.6% จาก 2.3% ในปีก่อน
• GMV ต่างประเทศเพิ่มขึ้น 114.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน ทําให้ตลาดต่างประเทศกลายเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตสําคัญ
• ฝ่ายบริหารระบุว่ายอดขายต่อสาขาในเดือนกรกฎาคมลดลงเล็กน้อยในระดับหลักเดียว และเดือนสิงหาคมอาจพลิกกลับมาเป็นบวก
• บริษัทยังคงคืนเงินทุนให้ผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืน และกําลังพิจารณาตัวเลือกการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ําเสมอมากขึ้น

ผลการดําเนินงานของบริษัท

ผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ของ Chagee สะท้อนรูปแบบที่คุ้นเคยสําหรับแบรนด์สินค้าอุปโภคบริโภคหลายรายในภาวะตลาดชะลอตัว นั่นคือ การเติบโตของยอดขายเพียงเล็กน้อย แต่คุณภาพกําไรดีขึ้น รายรับอยู่ที่ 3.4146 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ลดลง 3.7% จากไตรมาสแรก กําไรขั้นต้นอยู่ที่ 1.8434 พันล้านหยวน โดยมีอัตรากําไรขั้นต้น 54% ซึ่งแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากปีก่อน

ไฮไลต์ที่โดดเด่นกว่าอยู่ที่กําไรสุทธิ กําไรจากการดําเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 524.7 ล้านหยวน โดยมีอัตรากําไรจากการดําเนินงาน 15.4% เทียบกับ 3.2% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน บริษัทระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวเป็นผลจากการปรับโครงสร้างองค์กรที่เสร็จสิ้นในช่วงต้นปีนี้ ควบคู่กับการควบคุมค่าใช้จ่ายด้านการขาย การตลาด และการบริหารอย่างเข้มงวดมากขึ้น

ผลประกอบการยังแสดงให้เห็นความแตกต่างระหว่างธุรกิจในประเทศและต่างประเทศ GMV ในภูมิภาคจีนตอนใหญ่ลดลง 4.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ขณะที่ GMV ต่างประเทศเพิ่มขึ้น 18.2% จากไตรมาสแรก และเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งบ่งชี้ว่าการขยายตัวไปยังต่างประเทศของบริษัทมีความสําคัญมากขึ้น เนื่องจากตลาดเครื่องดื่มชาในจีนเริ่มเข้าสู่ภาวะอิ่มตัว

ไฮไลต์ทางการเงิน

• รายรับ: 3.4146 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน และลดลง 3.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน
• กําไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP: 464.8 ล้านหยวน เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญจาก 45.0 ล้านหยวนในปีก่อน โดยอิงจากอัตรากําไรที่เปิดเผย
• อัตรากําไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP: 13.6% เพิ่มขึ้นจาก 2.3% ในไตรมาส 2 ปี 2025
• กําไรสุทธิแบบ Non-GAAP: 488.7 ล้านหยวน โดยมีอัตรากําไร 14.3% ทรงตัวจากไตรมาสแรก
• กําไรขั้นต้น: 1.8434 พันล้านหยวน โดยมีอัตรากําไรขั้นต้น 54%
• กําไรจากการดําเนินงาน: 524.7 ล้านหยวน โดยมีอัตรากําไร 15.4% เพิ่มขึ้นจาก 3.2% ในปีก่อน
• กําไรจากการดําเนินงานแบบ Non-GAAP: 548.6 ล้านหยวน โดยมีอัตรากําไร 16.1% ลดลงจาก 17.1% ในไตรมาส 1
• ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาด: 301.5 ล้านหยวน ลดลง 21.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหาร: 334.5 ล้านหยวน ลดลง 64.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด: 6.7955 พันล้านหยวน ณ สิ้นไตรมาส

จากข้อมูลของ InvestingPro Chagee มีเงินสดมากกว่าหนี้สินในงบดุล และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียนที่ 3.42 ซึ่งบ่งชี้ถึงสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทอยู่ที่ 15% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่มูลค่าตลาดอยู่ที่ประมาณ 1.97 พันล้านดอลลาร์ การวิเคราะห์ของ InvestingPro ชี้ว่าหุ้นดังกล่าวมีมูลค่าต่ํากว่าที่ควร โดยมีข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมผ่าน ProTips อีก 4 รายการสําหรับสมาชิก

กําไรเทียบกับที่คาดการณ์

ไม่มีการให้ประมาณการ EPS หรือรายรับโดยรวมสําหรับไตรมาสนี้ จึงไม่สามารถเปรียบเทียบโดยตรงกับความคาดหวังของนักวิเคราะห์ได้

แม้จะไม่มีเกณฑ์เปรียบเทียบจากการคาดการณ์ แต่ไตรมาสนี้แสดงให้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในคุณภาพกําไร รายรับเติบโตเพียงเล็กน้อย แต่อัตรากําไรปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ อัตรากําไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัวขึ้น 1,130 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่อัตรากําไรจากการดําเนินงานเพิ่มขึ้นมากกว่า 12 เปอร์เซ็นต์พอยต์ การปรับตัวดีขึ้นในระดับนี้มักมีความสําคัญต่อนักลงทุน เพราะบ่งชี้ว่าบริษัทไม่ได้พึ่งพาเพียงการเปิดสาขาใหม่เพื่อสร้างกําไร

ไตรมาสนี้ยังต่อยอดสถิติกําไรสุทธิเป็นบวกของ Chagee ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 14 ซึ่งตอกย้ํามุมมองว่าธุรกิจได้ผ่านพ้นช่วงความผันผวนในระยะเริ่มต้นมาแล้ว ความกังวลหลักของนักลงทุนน่าจะไม่ใช่เรื่องความสามารถในการทํากําไร แต่เป็นเรื่องที่ว่าบริษัทจะสามารถเร่งการเติบโตของยอดขายในตลาดที่มีการแข่งขันสูงได้หรือไม่

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้น Chagee ถูกระบุราคาที่ $10.10 ในช่วงก่อนตลาดเปิด ลดลง 2.42% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $10.35 การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นก่อนที่ตลาดจะเปิด จึงอาจยังไม่สะท้อนปฏิกิริยาทั้งหมดต่อการประชุมนักลงทุน แต่บ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงระมัดระวัง

ที่ราคา $10.10 หุ้นยังคงอยู่เหนือระดับต่ําสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $8.98 แต่ต่ํากว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $20.57 อย่างมาก ช่องว่างดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของตลาดลดลงมากเพียงใดจากระดับสูงสุดก่อนหน้า การปรับลดในช่วงก่อนตลาดเปิดยังบ่งชี้ว่านักลงทุนอาจให้ความสําคัญกับการเติบโตของรายรับที่ช้าและ GMV ในประเทศที่อ่อนแอลง แม้ว่าความสามารถในการทํากําไรจะปรับตัวดีขึ้นก็ตาม

ไม่มีข้อมูลปริมาณการซื้อขายที่ผิดปกติถูกรายงาน จากการเคลื่อนไหวในช่วงก่อนตลาดเปิดเพียงอย่างเดียว ปฏิกิริยาดังกล่าวดูเหมือนจะอยู่ในระดับที่ยับยั้งชั่งใจมากกว่าที่จะรุนแรง

แนวโน้มและคําแนะนํา

Chagee ไม่ได้ให้แนวโน้มรายรับหรือกําไรที่เฉพาะเจาะจงสําหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 แต่ฝ่ายบริหารได้กําหนดกรอบของปีนี้ว่าเป็นปีแห่ง "การปรับตัวและการทรงตัว" โดยมุ่งเน้นที่การดําเนินงานมากกว่าการขยายตัวอย่างรวดเร็ว

บริษัทระบุว่ายอดขายต่อสาขาในไตรมาส 3 เดือนกรกฎาคมลดลงในระดับหลักเดียวต่ํา ซึ่งถือเป็นการปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสําคัญจากครึ่งปีแรก และเดือนสิงหาคมคาดว่าจะพลิกกลับมาเป็นบวกเมื่อเทียบกับปีก่อน ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวเป็นผลจากการปรับโครงสร้างองค์กรก่อนหน้า การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ และการให้บริการที่ดีขึ้น

แรงผลักดันจากผลิตภัณฑ์ยังคงเป็นศูนย์กลางของแนวโน้ม ในไตรมาสที่ 2 Chagee เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ถึง 17 รายการ ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดของบริษัทในไตรมาสเดียว ในบรรดาผลิตภัณฑ์ใหม่ Melon Oolong Tea Milk, Tea Special Deals, Lemon Tea Latte และ Geelato ถูกเน้นว่าเป็นตัวดึงดูดลูกค้าและเครื่องมือในการหาลูกค้าใหม่ บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงการเติบโตต่อเนื่องในต่างประเทศ โดยเฉพาะในตลาดเอเชียแปซิฟิกและเกาหลีใต้

ในด้านการจัดสรรเงินทุน ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังพิจารณาตัวเลือกสําหรับการจ่ายผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นอย่างสม่ําเสมอมากขึ้น รวมถึงเงินปันผล ขณะที่ยังคงดําเนินโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 150 ล้านดอลลาร์ต่อไป โดยมีการดําเนินการซื้อหุ้นคืนไปแล้วประมาณ 30 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 24 ส.ค.

ความเห็นจากผู้บริหาร

CEO Junjie Zhang กล่าวว่าบริษัทกําลังมุ่งเน้นที่พื้นฐานการดําเนินธุรกิจในขณะที่การแข่งขันทวีความรุนแรงขึ้น "ยิ่งตลาดมีความซับซ้อนมากขึ้นเท่าใด การกลับไปสู่พื้นฐานก็ยิ่งมีความสําคัญมากขึ้นเท่านั้น" เขากล่าว "ยิ่งการแข่งขันรุนแรงขึ้น การทําให้ทุกจุดสัมผัสกับผู้บริโภคสมบูรณ์แบบก็ยิ่งสําคัญมากขึ้น"

Zhang ยังได้อธิบายว่าปี 2026 เป็นปีแห่งการทรงตัว โดยระบุว่าบริษัทได้ดําเนินการปรับโครงสร้างองค์กรเสร็จสิ้นในไตรมาสแรก และใช้ไตรมาสที่ 2 ทดสอบหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ใหม่และปรับปรุงประสบการณ์ของลูกค้า สารที่ส่งออกมาคือ Chagee กําลังสร้างฐานที่แข็งแกร่งสําหรับการเติบโตในอนาคต แทนที่จะไล่ตามการขยายตัวอย่างรวดเร็ว

CFO Aaron Huang เน้นย้ําถึงวินัยทางการเงินและการคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น โดยระบุว่าการปรับปรุงโครงสร้างต้นทุนของบริษัทมีความยั่งยืน ไม่ใช่เพียงชั่วคราว และเพิ่มเติมว่าฝ่ายบริหารกําลังพิจารณาตัวเลือกเงินปันผล "การเพิ่มผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นทิศทางที่แน่วแน่สําหรับเรา" เขากล่าว

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• การเติบโตในประเทศที่ชะลอตัว: GMV ในภูมิภาคจีนตอนใหญ่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แสดงให้เห็นแรงกดดันในตลาดหลัก
• การแข่งขันที่รุนแรง: ตลาดเครื่องดื่มชามีผู้เล่นจํานวนมาก ทั้งการแข่งขันด้านราคาและผู้เข้าตลาดรายใหม่จํานวนมาก
• การให้แนวโน้มที่จํากัด: บริษัทไม่ได้ให้เป้าหมายทางการเงินอย่างเป็นทางการ ซึ่งอาจทําให้นักลงทุนมีข้อมูลในการมองภาพอนาคตน้อยลง
• การพึ่งพาการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่: แรงผลักดันในช่วงที่ผ่านมาได้รับความช่วยเหลือจากผลิตภัณฑ์ใหม่ ดังนั้นผลการดําเนินงานอาจขึ้นอยู่กับนวัตกรรมที่ต่อเนื่อง
• ความเสี่ยงด้านการดําเนินงานในต่างประเทศ: การขยายตัวในต่างประเทศเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ตลาดใหม่ต้องการการปรับตัวให้เข้ากับท้องถิ่นและวินัยในการดําเนินงาน

ช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารมุ่งเน้นสามประเด็น ได้แก่ แนวโน้มครึ่งปีหลัง แนวโน้มยอดขายต่อสาขา และการคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น

ในด้านแนวโน้ม ผู้บริหารระบุว่าปี 2026 เป็นปีแห่งการปรับตัวและการทรงตัว ไม่ใช่การขยายขนาดอย่างรุกราน โดยกล่าวว่าบริษัทกําลังกลับสู่พื้นฐาน ได้แก่ ผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น บริการที่ดีขึ้น และการดําเนินงานที่ดีขึ้น

ในด้านยอดขายต่อสาขา ฝ่ายบริหารระบุว่าผลการดําเนินงานในเดือนกรกฎาคมปรับตัวดีขึ้นเป็นการลดลงในระดับหลักเดียวต่ํา และเดือนสิงหาคมควรจะพลิกกลับมาเป็นบวกเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยให้เครดิตกับการปรับโครงสร้างองค์กรก่อนหน้า การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ และการให้บริการที่ดีขึ้น

ในด้านการคืนเงินทุน CFO ระบุว่าคณะกรรมการและฝ่ายบริหารกําลังพิจารณาตัวเลือกเงินปันผลขณะที่ยังคงดําเนินการซื้อหุ้นคืนต่อไป ปัจจุบันบริษัทยังไม่ได้จ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้น แต่รักษาอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในระดับอนุรักษ์นิยมที่เพียง 0.17 บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนไปแล้วประมาณ 30 ล้านดอลลาร์ภายใต้วงเงิน 150 ล้านดอลลาร์ที่ได้รับอนุมัติ ซึ่งส่งสัญญาณว่าบริษัทมองว่าระดับมูลค่าปัจจุบันน่าสนใจและต้องการแสดงความเชื่อมั่นในมูลค่าระยะยาว นักลงทุนที่มองหาโอกาสในหุ้นที่มีมูลค่าต่ํากว่าที่ควรสามารถสํารวจ หุ้นที่มีมูลค่าต่ํากว่าที่ควรมากที่สุด เพื่อหาไอเดียเพิ่มเติม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน