สหรัฐฯ และอิหร่านโจมตีโต้ตอบกัน ขณะความตึงเครียดที่ช่องแคบฮอร์มุซยังคุกรุ่น
IREN รายงานว่ารายรับในไตรมาสที่ 4 เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 137.2 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากธุรกิจ AI Cloud ยังคงเติบโตต่อเนื่อง แต่ตัวเลขดังกล่าวยังต่ํากว่าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้ที่ 157.14 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังรายงานผลขาดทุนสุทธิ 684 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการด้อยค่าที่ไม่ใช่เงินสดที่เกี่ยวข้องกับการถอนตัวออกจากธุรกิจขุด Bitcoin ที่วางแผนไว้ หุ้นซึ่ง ปิด การซื้อขายในช่วงปกติที่ $40.53 ร่วงลง 7.23% ในการซื้อขายหลังตลาดปิดมาอยู่ที่ $37.6 สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนให้ความสนใจกับรายรับที่ต่ํากว่าคาดและผลขาดทุนจํานวนมาก แม้ว่าบริษัทจะมีแนวโน้มการเติบโตระยะยาวที่แข็งแกร่งกว่าก็ตาม
ประเด็นสําคัญ
- รายรับจาก AI Cloud อยู่ที่ 70.5 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 51.4% ของรายรับรวม สะท้อนให้เห็นการเปลี่ยนทิศทางของบริษัทออกจากธุรกิจขุดเหรียญดิจิทัล
- IREN สิ้นสุดไตรมาสด้วยรายรับประจําปี (ARR) ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 1 พันล้านดอลลาร์หลังจาก Microsoft ตอบรับ Horizon 1
- บริษัทระบุว่าคาดว่า ARR จะมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ภายในไตรมาสเดือนธันวาคม และได้ทําสัญญาไว้แล้ว
- ฝ่ายบริหารระบุว่าได้รับเงินทุนประมาณ 19 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ผ่านการชําระเงินล่วงหน้าจากลูกค้า การจัดหาเงินทุน GPU หุ้นกู้แปลงสภาพ และการออกหุ้น
- หุ้นร่วงลงในการซื้อขายหลังตลาดปิด แม้จะปรับขึ้น 2.4% ในช่วงการซื้อขายปกติ
ผลการดําเนินงานของบริษัท
ผลประกอบการของ IREN สะท้อนให้เห็นบริษัทที่กําลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ รายรับลดลง 7.6 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากฝ่ายบริหารตั้งใจปลดระวางฮาร์ดแวร์ขุดเหรียญดิจิทัลก่อนการติดตั้ง GPU ใหม่ ในขณะเดียวกัน รายรับจาก AI Cloud ยังคงเพิ่มขึ้นและกลายเป็นส่วนที่ใหญ่ที่สุดของธุรกิจ
กลยุทธ์ของบริษัทคือการเปลี่ยนจากการขุด Bitcoin ไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI ซึ่งครอบคลุมศูนย์ข้อมูล พลังงาน ระบบประมวลผล และซอฟต์แวร์ ฝ่ายบริหารระบุว่าโมเดล full-stack นี้ให้ข้อได้เปรียบ เพราะแต่ละชั้นเพิ่มมูลค่าให้กับชั้นที่อยู่ด้านล่าง บริษัทยังระบุด้วยว่าขณะนี้มี ARR มูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ที่ทําสัญญาไว้สําหรับกําลังการผลิตปี 2026 โดย 1 พันล้านดอลลาร์เริ่มดําเนินการแล้วในปัจจุบัน
ไตรมาสนี้รวมผลขาดทุนทางบัญชีจํานวนมากที่เกี่ยวข้องกับการถอนตัวจากธุรกิจขุดเหรียญดิจิทัล IREN ระบุว่าผลขาดทุนสุทธิสะท้อนถึงการด้อยค่า 450.4 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับฮาร์ดแวร์ขุดเหรียญที่ปลดระวางแล้ว และการลดลงของ มูลค่ายุติธรรม ของฮาร์ดแวร์ขุดเหรียญที่ถือไว้เพื่อขาย 102.1 ล้านดอลลาร์
ไฮไลต์ทางการเงิน
- รายรับ: 137.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2026 ลดลง 7.6 ล้านดอลลาร์จากไตรมาสก่อนหน้า
- รายรับจาก AI Cloud: 70.5 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 51.4% ของรายรับรวม
- ผลขาดทุนสุทธิ: 684 ล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายการด้อยค่าที่ไม่ใช่เงินสด
- การด้อยค่าของฮาร์ดแวร์ขุดเหรียญดิจิทัล: 450.4 ล้านดอลลาร์
- การลดลงของ มูลค่ายุติธรรม ของฮาร์ดแวร์ขุดเหรียญที่ถือไว้เพื่อขาย: 102.1 ล้านดอลลาร์
- ต้นทุนรายรับ: ลดลง 6.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ได้รับแรงหนุนจากการใช้ไฟฟ้าที่ลดลง
- ARR ณ สิ้นไตรมาส: ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์
- ARR หลังจาก Microsoft ตอบรับ Horizon 1: 1 พันล้านดอลลาร์
- เงินทุนที่ได้รับในช่วง 12 เดือน: ประมาณ 19 พันล้านดอลลาร์
- เงินสด ในงบดุล ณ 30 มิ.ย. 2026: 7.6 พันล้านดอลลาร์ รวมถึง 1.7 พันล้านดอลลาร์ที่ถูกจํากัดการใช้งาน
ผลประกอบการเทียบกับการคาดการณ์
IREN ไม่ได้ให้ตัวเลข EPS ในข้อมูลที่มีอยู่ แต่สามารถเปรียบเทียบรายรับกับการคาดการณ์ของตลาดได้ นักวิเคราะห์คาดว่ารายรับจะอยู่ที่ 157.14 ล้านดอลลาร์ ขณะที่บริษัทรายงานที่ 137.2 ล้านดอลลาร์ นั่นคือต่ํากว่าคาด 19.94 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 12.7% ต่ํากว่าที่คาดไว้
ความผิดพลาดนี้เป็นที่น่าสังเกต เพราะนักลงทุนกําลังจับตาดูหลักฐานว่าการเปลี่ยนผ่านสู่ AI Cloud กําลังแปลงเป็นการเติบโตของรายรับที่เร็วขึ้นหรือไม่ แต่ไตรมาสนี้กลับแสดงให้เห็นว่ารายรับยังคงได้รับผลกระทบจากการลดกิจกรรมการขุดเหรียญดิจิทัลตามแผน ผลขาดทุนจํานวนมากของบริษัทยังน่าจะเพิ่มความผิดหวัง แม้ว่าส่วนใหญ่จะไม่ใช่เงินสดและเชื่อมโยงกับการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์
ปฏิกิริยาของตลาด
ปฏิกิริยาของหุ้นมีทั้งบวกและลบ แต่พลิกเป็นลบหลังจากรายงานออกมา IREN ปิด การซื้อขายในช่วงปกติที่ $40.53 เพิ่มขึ้น 2.4% จากการปิดก่อนหน้าที่ $39.58 อย่างไรก็ตาม ในการซื้อขายหลังตลาดปิด หุ้นร่วงลงมาอยู่ที่ $37.6 ลดลง 7.23% จากราคาปิด และต่ํากว่าราคาปิดของวันก่อนหน้าประมาณ 5%
การเคลื่อนไหวดังกล่าวทําให้หุ้นยังคงสูงกว่าระดับต่ําสุดใน 52 สัปดาห์ที่ $22.63 อย่างมาก แต่ยังคงต่ํากว่าระดับ สูงสุด ใน 52 สัปดาห์ที่ $76.87 อยู่มาก ช่วงกว้างนี้สะท้อนให้เห็นความไม่แน่นอนของตลาดเกี่ยวกับความเร็วที่ IREN จะสามารถแปลงการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ให้เป็นผลกําไรที่ยั่งยืนได้ ไม่มีข้อมูลปริมาณการซื้อขาย จึงไม่สามารถระบุได้ว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวมาพร้อมกับกิจกรรมที่หนักผิดปกติหรือไม่
แนวโน้มและการคาดการณ์
ฝ่ายบริหารให้แนวโน้มที่ทะเยอทะยานมากสําหรับปีหน้า IREN ระบุว่าคาดว่า ARR จะมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ภายในไตรมาสเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นจากประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส 4 และ 1 พันล้านดอลลาร์หลังจาก Microsoft ตอบรับ Horizon 1 บริษัทยังระบุด้วยว่า ARR ประมาณ 700 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับสัญญา NVIDIA Cloud คาดว่าจะเริ่มเพิ่มขึ้นในปี 2027 นักลงทุนที่ติดตามโอกาสในโครงสร้างพื้นฐาน AI สามารถสํารวจบริษัทที่มีการเติบโตสูงในลักษณะเดียวกันผ่าน ProPicks ซึ่งระบุหุ้นที่มีแนวโน้มดีโดยใช้อัลกอริทึมขั้นสูง หรือใช้ Advanced Stock Screener เพื่อกรองบริษัทตามตัวชี้วัดการเติบโตและรูปแบบการใช้จ่ายด้านทุน
การใช้จ่ายด้านทุนยังคงอยู่ในระดับสูง IREN คาดการณ์ capex ปีงบประมาณ 2027 ที่ 25 พันล้านดอลลาร์ถึง 30 พันล้านดอลลาร์ ครอบคลุมกําลังการผลิตของ Microsoft การใช้งานอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับเป้าหมาย ARR ปี 2026 การใช้งานระบบระบายความร้อนด้วยอากาศในปฏิทินปี 2027 และกําลังการผลิตระบบระบายความร้อนด้วยของเหลวใหม่ที่ Childress และ Sweetwater 1 สําหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2027 ฝ่ายบริหารระบุว่า capex ของศูนย์ข้อมูลและ GPU ควรเพิ่มขึ้นประมาณ 15% ถึง 20% สําหรับการใช้งานที่กําลังดําเนินอยู่และใหม่ แต่การเติบโตของรายรับคาดว่าจะแซงหน้าการเพิ่มขึ้นดังกล่าว
บริษัทยังระบุด้วยว่า SG&A ในไตรมาสแรกควรเพิ่มขึ้น 40 ล้านดอลลาร์ถึง 50 ล้านดอลลาร์จากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากลงทุนในด้านการขาย การตลาด การวิจัยและพัฒนา การดําเนินงานไซต์ และฟังก์ชัน Cloud คาดว่าการดําเนินงานขุดเหรียญดิจิทัลจะถูกปลดระวางอย่างมีประสิทธิภาพภายในสิ้นเดือนธันวาคม 2026
ความเห็นของผู้บริหาร
Daniel Roberts ผู้ร่วมก่อตั้งและผู้ร่วมประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่าตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI กําลังถูกกําหนดโดยข้อจํากัดทางกายภาพมากกว่าความต้องการดิจิทัล "โลกดิจิทัลขยายตัวได้เกือบจะทันที แต่โลกกายภาพทําไม่ได้" เขากล่าว พร้อมเสริมว่าพลังงาน ที่ดิน และศูนย์ข้อมูลเป็นคอขวดของอุตสาหกรรมในปัจจุบัน
Roberts ยังชี้ให้เห็นถึงโมเดลการจัดหาเงินทุนของบริษัทด้วย "เมื่อ 12 เดือนที่แล้ว การจัดหาเงินทุน GPU แทบไม่มีอยู่ในฐานะสินทรัพย์ประเภทหนึ่ง และใน 3 เดือนที่ผ่านมา เราระดมทุนได้ 6.5 พันล้านดอลลาร์จากทั้งสองปลายของสเปกตรัมสินเชื่อ" เขากล่าว และอธิบายว่านั่นเป็นหลักฐานว่าตลาดการจัดหาเงินทุนกําลังก่อตัวขึ้นรอบโครงสร้างพื้นฐาน AI
Kent Draper ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายพาณิชย์ กล่าวว่าความต้องการของลูกค้ายังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของธุรกิจ "สัญญาไม่ใช่ตัวขับเคลื่อนในอุตสาหกรรมนี้ แต่คือการนําระบบประมวลผลออนไลน์" เขากล่าว Draper เสริมว่าบริษัทเห็นความสนใจอย่างแข็งแกร่งในสัญญา 3 ถึง 5 ปี และราคากําลังเพิ่มขึ้นในการสนทนากับลูกค้า
ความเสี่ยงและความท้าทาย
- ความเสี่ยงด้านการดําเนินงาน: IREN กําลังสร้างและปรับปรุงศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่พร้อมกับการติดตั้ง GPU ซึ่งสร้างความเสี่ยงด้านกําหนดการและห่วงโซ่อุปทาน
- ความต้องการเงินทุนจํานวนมาก: capex ปีงบประมาณ 2027 ที่ 25 พันล้านดอลลาร์ถึง 30 พันล้านดอลลาร์มีขนาดใหญ่มากและจะต้องการการเข้าถึงแหล่งเงินทุนอย่างต่อเนื่อง
- ต้นทุนการเปลี่ยนผ่าน: การถอนตัวจากธุรกิจขุดเหรียญดิจิทัลยังคงก่อให้เกิดการด้อยค่าและอาจกดดันผลกําไรที่รายงานในหลายไตรมาส
- การกระจุกตัวของลูกค้าและระยะเวลา: รายรับขึ้นอยู่กับการนําสัญญาขนาดใหญ่ออนไลน์ตามกําหนดการและการแปลง ARR เป็นยอดขายที่รับรู้แล้ว
- ข้อจํากัดด้านพลังงานและอุปกรณ์: ตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI ถูกจํากัดโดยการเข้าถึงพลังงาน ที่ดิน ศูนย์ข้อมูล และ GPU
- ความผันผวนของตลาด: ช่วง 52 สัปดาห์ที่กว้างของหุ้นเน้นย้ําถึงความไม่แน่นอนในการดําเนินงาน สมาชิก InvestingPro จะได้รับการเข้าถึงตัวชี้วัดทางการเงินที่ครอบคลุม การประมาณ มูลค่ายุติธรรม และข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญในหุ้นสหรัฐฯ กว่า 1,400 ตัว เพื่อการตัดสินใจลงทุนที่มีข้อมูลมากขึ้นในภาคส่วนที่มีความผันผวนอย่างโครงสร้างพื้นฐาน AI
ถาม-ตอบ
นักวิเคราะห์มุ่งเน้นไปที่ประเด็นหลัก 4 ประการ ได้แก่ แผน capex ของบริษัท โมเดลการจัดหาเงินทุน การเปลี่ยนไปใช้ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว และแนวโน้มราคา คําถามหนึ่งเน้นไปที่ว่าคําแนะนํา capex ที่ 25 พันล้านดอลลาร์ถึง 30 พันล้านดอลลาร์นั้นเชื่อมโยงกับเป้าหมาย megawatt ที่เฉพาะเจาะจงหรือไม่ CFO Anthony Lewis กล่าวว่าตัวเลขดังกล่าวครอบคลุมปีงบประมาณ 2027 และรวมถึง Microsoft การใช้งานอื่นๆ และกําลังการผลิตระบบระบายความร้อนด้วยของเหลวใหม่ ขณะที่เหลือการใช้จ่าย GPU ในระยะหลังไว้สําหรับช่วงเวลาในอนาคต
อีกหัวข้อหนึ่งคือการจัดหาเงินทุน ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมีเงินสด การจัดหาเงินทุน GPU ที่มุ่งมั่น และการชําระเงินล่วงหน้าประมาณ 14 พันล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะได้รับเงินทุนและการชําระเงินล่วงหน้าอีก 8 พันล้านดอลลาร์เพื่อสนับสนุนการใช้จ่ายปีงบประมาณ 2027 ผู้บริหารระบุว่าการชําระเงินล่วงหน้าของลูกค้า 45% ถึง 55% ของ capex GPU กําลังช่วยสร้างวงจรการจัดหาเงินทุน
นักวิเคราะห์ยังถามเกี่ยวกับการเปลี่ยนไปใช้ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลวของ British Columbia Draper กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ขับเคลื่อนโดยความต้องการของลูกค้าเป็นหลัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อลูกค้าจํานวนมากต้องการ GPU ระบายความร้อนด้วยของเหลวสําหรับงานในอนาคต คําถามเกี่ยวกับราคาได้รับการตอบสนองอย่างแข็งแกร่งจากฝ่ายบริหาร ซึ่งระบุว่าราคาสัญญา 3 ถึง 5 ปีเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและยังคงสอดคล้องกันในการสนทนากับลูกค้าที่กําลังดําเนินอยู่
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
