Gold Royalty ในงาน Micro-Cap Virtual Conference: แผนเติบโตสู่ระดับใหม่

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 20 ส.ค. 2026 Gold Royalty Corp. (GROY) ได้ใช้เวที Micro-Cap Virtual Conference นําเสนอข้อความที่ชัดเจน: บริษัทเติบโตจากแพลตฟอร์มรอยัลตี้ขนาดเล็กสู่ธุรกิจขนาดใหญ่ที่มีศักยภาพระยะยาว แต่ยังคงต้องเผชิญกับการแข่งขันในการค้นหาดีลที่สร้างมูลค่าเพิ่ม

ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่มีสินทรัพย์ประมาณ 260 รายการ การมีส่วนร่วมอย่างมากในเหมืองทองคําขนาดใหญ่ และงบดุลที่ปราศจากหนี้ ขณะเดียวกันระบุว่าการขยายธุรกิจในอนาคตขึ้นอยู่กับการหาธุรกรรมที่ผ่านเกณฑ์ผลตอบแทนที่เข้มงวดในตลาดที่มีการแข่งขันสูง

ประเด็นสําคัญ

• Gold Royalty คาดว่าการผลิตปี 2026 จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 7,500 ถึง 9,300 ออนซ์ทองคําเทียบเท่า เพิ่มขึ้นประมาณ 60% จากปี 2025
• บริษัทคาดว่าผลผลิตจะแตะระดับประมาณ 30,000 ออนซ์ทองคําเทียบเท่าภายในปี 2030 โดยการเติบโตส่วนใหญ่ได้รับการลดความเสี่ยงไว้แล้ว
• Gold Royalty เน้นย้ําถึงรอยัลตี้ในเหมืองทองคําขนาดใหญ่ที่สุด 3 แห่งจาก 5 แห่งในอเมริกาเหนือ และมีสัดส่วนทองคํามากกว่า 90% ตามมูลค่าตามบัญชี
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมีเงินสดสํารองสําหรับการซื้อกิจการ 200 ล้านดอลลาร์ บวกกับวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 150 ล้านดอลลาร์
• ผู้บริหารระบุว่าความท้าทายหลักคือการหารอยัลตี้ที่สร้างมูลค่าเพิ่มเพียงพอที่จะคุ้มกับต้นทุนเงินทุน

จากสตาร์ทอัพสู่แพลตฟอร์มรอยัลตี้ขนาดใหญ่

Jackie Przybylowski รองประธานฝ่ายตลาดทุนและความยั่งยืน ได้บรรยายถึงการเติบโตของ Gold Royalty นับตั้งแต่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ในปี 2021 ซึ่งในขณะนั้นมีรอยัลตี้เพียง 18 รายการและยังไม่มีรายได้ ปัจจุบันบริษัทมีสินทรัพย์ประมาณ 260 รายการ และสินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสดประมาณ 10 รายการ

เธอกล่าวว่าธุรกิจได้รับการสร้างขึ้นผ่านการผสมผสานระหว่างการซื้อกิจการ การจัดหาเงินทุนรอยัลตี้ และการสร้างรอยัลตี้ภายใน กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนของบริษัทในปัจจุบันครอบคลุมแคนาดา สหรัฐอเมริกา ยุโรป และบราซิล

• IPO ปี 2021: รอยัลตี้ 18 รายการและไม่มีรายได้
• กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนปัจจุบัน: ประมาณ 260 สินทรัพย์
• สินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสด: ประมาณ 10 รายการ
• ขอบเขตทางภูมิศาสตร์: ออนแทรีโอ, ควิเบก, เนวาดา, บอสเนีย และบราซิล

ผลประกอบการทางการเงินและแนวโน้ม

Gold Royalty รายงานว่าการผลิตจริงในปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 5,200 ออนซ์ทองคําเทียบเท่า สําหรับปี 2026 คาดว่าจะอยู่ที่ 7,500 ถึง 9,300 ออนซ์ โดยมีจุดกึ่งกลางที่ 8,400 ออนซ์ ซึ่งจะแสดงถึงการเติบโตประมาณ 60% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

มองไปข้างหน้า ฝ่ายบริหารระบุว่ามีเป้าหมายผลิตประมาณ 30,000 ออนซ์ทองคําเทียบเท่าภายในปี 2030 ซึ่งจะมากกว่าระดับปี 2025 ประมาณ 5 ถึง 6 เท่า

• การผลิตจริงปี 2025: ประมาณ 5,200 ออนซ์ทองคําเทียบเท่า
• แนวโน้มปี 2026: 7,500 ถึง 9,300 ออนซ์
• แนวโน้มปี 2030: ประมาณ 30,000 ออนซ์
• ประมาณการรายได้ปี 2030: 120 ถึง 150 ล้านดอลลาร์ต่อปี ที่ราคาทองคํา 4,000 ถึง 5,000 ดอลลาร์
• รายได้ปี 2025: ประมาณ 25 ล้านดอลลาร์
• ค่าใช้จ่ายบริหารรายปี: ประมาณ 7 ถึง 8 ล้านดอลลาร์
• คาดว่าจะมีรายได้ที่ต้องเสียภาษี: ประมาณปี 2028

Przybylowski กล่าวว่าบริษัทไม่ได้ดําเนินการเหมืองแร่ จึงไม่ต้องแบกรับความเสี่ยงด้านต้นทุนการดําเนินงานเช่นเดียวกับบริษัทเหมืองแร่

"เราไม่ได้ดําเนินการเหมือง เราเพียงแค่ติดตามสัญญาเท่านั้น" เธอกล่าว "ค่าใช้จ่ายบริหาร เราน่าจะต้องเสียภาษีประมาณปี 2028...คุณยังคงเห็นได้ว่านั่นจะแปลเป็นกระแสเงินสดอิสระจํานวนมากภายในสิ้นทศวรรษนี้"

อัปเดตกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนและการดําเนินงาน

ฝ่ายบริหารระบุว่ากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนของบริษัทมีรอยัลตี้ในเหมืองขนาดใหญ่หลายแห่งเป็นหลัก และได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ขนาดเล็กและโครงการพัฒนาจํานวนมาก

• Canadian Malartic ในควิเบก ดําเนินการโดย Agnico Eagle โดย Gold Royalty ถือรอยัลตี้ 3%
• Côté Gold ในออนแทรีโอ ดําเนินการโดย IAMGOLD
• Nevada Gold Mines โดยเฉพาะส่วน Ren ที่ดําเนินการโดย Barrick และ Newmont
• Vareš ดําเนินการโดย DPM Metals โดย Gold Royalty มีสตรีมทองแดง
• Pedra Branca ซึ่งซื้อกิจการในช่วงปลายปี 2025 จาก BHP และปัจจุบันเป็นของ Corex
• Boquerão โดยมีส่วนประกอบเริ่มต้นที่ซื้อกิจการในปี 2023 และส่วนประกอบเพิ่มเติมที่ซื้อในช่วงต้นปี 2026
• Borborema ซึ่งซื้อกิจการในช่วงปลายปี 2025 หรือต้นปี 2026

Przybylowski กล่าวว่าบริษัทมีรอยัลตี้ในเหมืองทองคําขนาดใหญ่ที่สุด 3 แห่งจาก 5 แห่งในอเมริกาเหนือ

"เรามีรอยัลตี้ในเหมืองทองคําขนาดใหญ่ที่สุด 3 แห่งจาก 5 แห่งในอเมริกาเหนือ" เธอกล่าว "กลุ่มเหมือง Nevada Gold Mines ในเนวาดา เรามีรอยัลตี้ในส่วน Ren ของเหมืองนั้นที่ดําเนินการโดย Barrick ซึ่งเป็นเจ้าของร่วมกันระหว่าง Barrick และ Newmont เหมือง Canadian Malartic ในควิเบกที่ดําเนินการโดย Agnico Eagle ซึ่งเป็นหนึ่งในเหมืองทองคําที่ใหญ่ที่สุดและดีที่สุดในโลก"

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตและโปรไฟล์ความเสี่ยง

Gold Royalty ระบุว่าแนวโน้มการเติบโตปี 2030 ได้รับการลดความเสี่ยงอย่างมาก ประมาณ 70% คาดว่าจะมาจากการดําเนินงานที่เติบโตเต็มที่และการขยายพื้นที่บราวน์ฟิลด์ ในขณะที่อีก 20% คาดว่าจะมาจากแหล่งแร่บริวารที่เชื่อมโยงกับโครงสร้างพื้นฐานการทําเหมืองที่มีอยู่ และน้อยกว่า 10% มาจากโครงการพัฒนาขั้นสูง

• 70% ของการเติบโต: การดําเนินงานที่เติบโตเต็มที่และการขยายพื้นที่บราวน์ฟิลด์
• 20% ของการเติบโต: แหล่งแร่บริวาร เช่น County Line และ Ren
• น้อยกว่า 10% ของการเติบโต: โครงการพัฒนาขั้นสูง เช่น South Railroad และ Tonopah West

ฝ่ายบริหารระบุว่าโครงสร้างนี้ช่วยลดความเสี่ยงของโครงการ เนื่องจากการเติบโตส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับสินทรัพย์ที่อยู่ในการดําเนินงานแล้วหรือใกล้จะเริ่มผลิต

ชื่อการเติบโตหลัก ได้แก่:

• Ren ซึ่งมีเป้าหมายการผลิตครั้งแรกภายในสิ้นปี 2026
• County Line ซึ่งก่อสร้างเสร็จสมบูรณ์แล้วโดยพื้นฐานและคาดว่าจะเริ่มผลิตในเร็วๆ นี้
• South Railroad โครงการที่ได้รับใบอนุญาตและเริ่มก่อสร้างแล้ว
• Tonopah West รอยัลตี้ที่สร้างขึ้นภายในผ่านการปักหมุด โดยไม่มีต้นทุนการพัฒนาสําหรับ Gold Royalty และอาจเริ่มผลิตได้เร็วสุดในปี 2030
• Jerritt Canyon เหมืองที่เคยผลิตมาก่อนซึ่งฝ่ายบริหารคาดว่าอาจเริ่มดําเนินการใหม่ภายในสองสามปีข้างหน้า
• Granite Creek ซึ่งอยู่ในการผลิตแล้วแต่ยังไม่สร้างกระแสเงินสดให้กับ Gold Royalty

กลยุทธ์การเติบโตของบริษัท

ฝ่ายบริหารได้ระบุเสาหลักสําคัญ 4 ประการของกลยุทธ์การเติบโต

• การจัดหาเงินทุนรอยัลตี้ เช่น การสนับสนุนการก่อสร้างที่ Boquerão ในบราซิล
• การซื้อกิจการจากบุคคลภายนอก ไม่ว่าจะเป็นนักสํารวจแร่ ครอบครัว บริษัทไพรเวทอิควิตี้ นักลงทุนสถาบัน และผู้ขายที่เกี่ยวข้องกับภาครัฐ
• การควบรวมและซื้อกิจการองค์กร รวมถึงดีลในปี 2021 สําหรับ Ely Gold, Golden Valley และ Abitibi Royalties
• การสร้างรอยัลตี้ผ่านการปักหมุด โดยเฉพาะในเนวาดา ซึ่งบริษัทสามารถสร้างรอยัลตี้ด้วยต้นทุนต่ําและรักษาสิทธิ์ต่อเนื่องหากโครงการถูกซื้อกิจการ

Przybylowski กล่าวว่าพันธมิตรผู้ดําเนินการเป็นผู้รับผิดชอบค่าใช้จ่ายในการเจาะและพัฒนา ซึ่งหมายความว่า Gold Royalty ได้รับประโยชน์จากการสํารวจโดยไม่ต้องจ่ายค่าใช้จ่ายนั้น

• พันธมิตรผู้ดําเนินการดําเนินการเจาะมากกว่า 5 แสนเมตรต่อปีด้วยค่าใช้จ่ายของตนเอง
• Gold Royalty ได้รับประโยชน์จากความสําเร็จในการสํารวจโดยไม่มีความเสี่ยงด้านต้นทุนการดําเนินงาน
• บริษัทระบุว่ารอยัลตี้ของตนได้รับการชําระเต็มจํานวนแล้ว โดยไม่มีการเรียกเงินทุนเพิ่มเติมหรือความเสี่ยงจากการเจือจางหุ้นที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์

ตําแหน่งทางการแข่งขันและการประเมินมูลค่า

Gold Royalty ระบุว่าอัตราการเติบโตในปี 2026 อยู่ในอันดับสองรองจาก Versamet เท่านั้นในกลุ่มบริษัทรอยัลตี้และสตรีมมิ่ง และยังระบุว่าแนวโน้มการเติบโตปี 2030 นําหน้าคู่แข่งส่วนใหญ่อย่างมาก

ฝ่ายบริหารระบุว่าหุ้นซื้อขายที่ส่วนลดต่อมูลค่าทรัพย์สินสุทธิเมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่ง บริษัทเชื่อว่าช่องว่างดังกล่าวอาจแคบลงเมื่อบริษัทเติบโตจากโปรไฟล์หุ้นขนาดเล็กไปสู่ช่วงการประเมินมูลค่าหุ้นขนาดกลาง

• การเติบโตปี 2026: 60% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
• อันดับในกลุ่มบริษัทคู่แข่ง: รองจาก Versamet เท่านั้น ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ
• การเติบโตปี 2030: ประมาณ 500% ถึง 600% จากปี 2025
• การครอบคลุมของนักวิเคราะห์: นักวิเคราะห์ 7 คน ทั้งหมดให้คะแนน outperform หรือ buy
• ราคาเป้าหมาย: สูงกว่าราคาหุ้นในขณะนั้นที่ประมาณ $3.20

ข้อมูลตลาดสดแสดงให้เห็นว่าหุ้นอยู่ที่ $3.395 เพิ่มขึ้น 1.34% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $3.35 ช่วง 52 สัปดาห์อยู่ที่ $2.45 ถึง $5.455

งบดุลและการจัดสรรเงินทุน

Gold Royalty ระบุว่าไม่มีหนี้และมีสถานะเงินสดเป็นบวก นอกจากนี้ยังระบุว่ามีเงินสดสํารองสําหรับการซื้อกิจการประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 150 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารระบุว่าลําดับความสําคัญแรกของบริษัทยังคงเป็นการเติบโตที่สร้างมูลค่าเพิ่ม แต่กําลังพิจารณานโยบายการคืนทุนด้วย ซึ่งได้นําเสนอต่อคณะกรรมการในเดือน ส.ค.

• งบดุล: ปราศจากหนี้
• สถานะเงินสด: เป็นบวก
• เงินสดสํารอง: ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์
• วงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้: 150 ล้านดอลลาร์
• การคืนทุนที่เป็นไปได้: เงินปันผลประจําขนาดเล็กหรือการซื้อหุ้นคืน
• ระยะเวลา: อาจดําเนินการในช่วงต้นปี 2027 ขึ้นอยู่กับการอนุมัติของคณะกรรมการและสภาวะตลาด

Przybylowski กล่าวว่าบริษัทต้องการให้ธุรกรรมสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าต้นทุนเงินทุนอย่างมาก

"ฉันคิดว่าหนึ่งในความท้าทายที่เรามีคือการหารอยัลตี้ที่สร้างมูลค่าเพิ่ม" เธอกล่าว "เราแน่นอนว่ามีต้นทุนเงินทุน ทั้งจากหนี้และส่วนทุน ที่เราต้องการให้แน่ใจว่าธุรกรรมของเราให้ผลตอบแทน IRR ที่ดีกว่าต้นทุนเงินทุนของเราอย่างมาก...การแข่งขันเพื่อธุรกรรมน่าจะเป็นความท้าทายที่ใหญ่ที่สุด"

แนวโน้มราคาทองคํา

ฝ่ายบริหารระบุว่ายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อราคาทองคํา โดยอ้างถึงปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค เช่น การอ่อนค่าของสกุลเงินและความต้องการจากธนาคารกลาง โดยระบุว่าราคาระยะยาวที่ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์หรือมากกว่านั้นเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผลในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน

ในขณะเดียวกัน บริษัทระบุว่าใช้ราคาทองคําระยะยาวที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมที่ประมาณ 3,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในการประเมินธุรกรรม เพื่อไม่ให้จ่ายราคาสูงเกินไปสําหรับสินทรัพย์

• มุมมองเชิงบวกระยะยาว: ได้รับการสนับสนุนจากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาค
• วินัยในการประเมินมูลค่า: ใช้ราคาทองคําประมาณ 3,600 ดอลลาร์ในการวิเคราะห์ธุรกรรม
• ประโยชน์: Gold Royalty ได้รับประโยชน์จากราคาทองคําที่สูงขึ้นโดยไม่มีแรงกดดันด้านอัตรากําไรเช่นเดียวกับบริษัทเหมืองแร่
• ความเสี่ยง: ความผันผวนของราคาทองคํายังคงเป็นปัจจัยที่ต้องพิจารณา

คําถามเกี่ยวกับสินทรัพย์เฉพาะจากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารได้ตอบคําถามเกี่ยวกับโครงการต่างๆ อย่างละเอียดมากขึ้น

• เพลาที่สองของ Canadian Malartic Odyssey: Agnico Eagle ได้เจาะหลุมนําร่องแล้วและกําลังดําเนินการวิศวกรรมธรณีเทคนิค คาดว่าจะมีการศึกษาโดยละเอียดภายในสิ้นปี 2026 โดยอาจมีการมีส่

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน