Big Sky Industrial ประกาศเปลี่ยนทิศทางธุรกิจสู่ก๊าซฮีเลียม

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 20 ส.ค. 2026 Big Sky Industrial (BSIN) ได้ใช้เวทีการประชุม Sidoti’s Micro-Cap Virtual Conference เพื่อประกาศการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ครั้งสําคัญ โดยปรับทิศทางจากผู้ประกอบการน้ํามันและก๊าซแบบดั้งเดิม ไปสู่การเป็นบริษัทด้านก๊าซอุตสาหกรรมและการจัดการคาร์บอน ฝ่ายบริหารระบุว่าแผนดังกล่าวมีศักยภาพการเติบโตระยะสั้นที่แข็งแกร่ง แต่ยังคงขึ้นอยู่กับการดําเนินงาน การอนุมัติใบอนุญาต และเป้าหมายการผลิตเชิงพาณิชย์ครั้งแรกที่กําหนดไว้ในไตรมาสแรกของปี 2027

ประเด็นสําคัญ

• Big Sky Industrial ระบุว่าได้เปลี่ยนทิศทางจากธุรกิจน้ํามันและก๊าซเดิม ไปสู่ธุรกิจฮีเลียม การจัดการคาร์บอน และน้ํามัน โดยโครงการระยะที่ 1 ใกล้จะแล้วเสร็จแล้ว
• บริษัทระบุว่าโครงการระยะที่ 1 มีความเสี่ยงต่ําลงอย่างมาก โดยได้รับการสนับสนุนจากข้อตกลงรับซื้อฮีเลียมกับบริษัทก๊าซอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุดในโลก และความคืบหน้าในการก่อสร้างที่สําคัญ
• ฝ่ายบริหารคาดการณ์ EBITDA รายปีประมาณ 15 ล้านดอลลาร์จากโครงการระยะที่ 1 และเครดิตภาษี 45Q ประมาณ 130 ล้านดอลลาร์ในระยะเวลา 12 ปี
• บริษัทเน้นย้ําถึงโครงสร้างทุนที่สะอาด โดยไม่มีใบสําคัญแสดงสิทธิหรือหลักทรัพย์แปลงสภาพ และคาดการณ์อัตราหนี้สุทธิประมาณ 1 เท่าเมื่อเริ่มดําเนินการเชิงพาณิชย์
• Big Sky ระบุว่าเป็นเจ้าของสินทรัพย์หลักทั้งหมด รวมถึงสํารอง ที่ดิน และโครงสร้างพื้นฐานท่อส่ง และคาดว่าอายุการผลิตจะยาวนานกว่า 50 ปี

การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์และฐานสินทรัพย์

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Ryan Smith กล่าวว่าบริษัทได้ใช้เวลาหลายปีที่ผ่านมาในการปรับรูปแบบธุรกิจใหม่

• "เราได้เปลี่ยนทิศทางธุรกิจในช่วงสองสามปีที่ผ่านมาอย่างแท้จริง จากบริษัทน้ํามันและก๊าซแบบดั้งเดิม ไปสู่การเป็นบริษัทก๊าซอุตสาหกรรมที่มุ่งเน้นด้านฮีเลียม การจัดการคาร์บอน และการบริหารสินทรัพย์น้ํามันเดิมของเรา" เขากล่าว
• Big Sky ดําเนินงานสินทรัพย์ในรัฐมอนทานาสองแห่งที่อยู่ใกล้เคียงกัน ได้แก่ แหล่งน้ํามัน Cut Bank และ Big Sky Carbon Hub
• บริษัทระบุว่าเป็นเจ้าของสํารองพื้นฐาน 100% สิทธิในที่ดินทั้งหมด และโครงสร้างพื้นฐานการขนส่งทางท่อทั้งหมด
• Smith อธิบายว่าแหล่งฮีเลียมมีปริมาณ 1,300 ล้านลูกบาศก์ฟุต ซึ่งได้รับการยืนยันโดย Ryder Scott และแหล่ง CO2 มีปริมาณประมาณ 500,000 ล้านลูกบาศก์ฟุต ซึ่งเขากล่าวว่าเป็นหนึ่งในแหล่งที่ใหญ่ที่สุดในโลก
• เขากล่าวว่าสินทรัพย์ดังกล่าวควรรองรับการผลิตได้มากกว่า 50 ปี และมีศักยภาพที่เป็นไปได้จริงถึงมากกว่า 150 ปี เนื่องจากขนาดของสํารองที่มีอยู่

ผลประกอบการทางการเงินและเศรษฐศาสตร์โครงการ

ฝ่ายบริหารระบุว่าโครงการระยะที่ 1 คาดว่าจะสร้างรายได้จากน้ํามัน ฮีเลียม และคาร์บอนในสัดส่วนที่ผสมผสานกัน

• EBITDA รายปีที่คาดการณ์สําหรับโครงการระยะที่ 1 อยู่ที่ประมาณ 15 ล้านดอลลาร์ โดยประมาณครึ่งหนึ่งมาจากน้ํามันและอีกครึ่งหนึ่งจากก๊าซอุตสาหกรรม
• มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ของโครงการระยะที่ 1 หรือ PV ประเมินไว้ที่ประมาณ 90 ล้านดอลลาร์ สําหรับสินทรัพย์ฮีเลียมและ CO2 รวมกัน
• Smith กล่าวว่าหุ้นซื้อขายในราคาต่ํากว่าครึ่งหนึ่งของ NAV ในโครงการระยะที่ 1
• ธุรกิจน้ํามันมี PV-10 ประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ และ Smith กล่าวว่าตัวเลขดังกล่าวอาจปรับตัวดีขึ้นตามราคาน้ํามันที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้
• การผลิตน้ํามันอยู่ที่ประมาณ 200 ถึง 250 บาร์เรลต่อวัน

บริษัทยังเน้นย้ําถึงเศรษฐศาสตร์ของเครดิตคาร์บอนที่เชื่อมโยงกับโครงการของตน

• Big Sky ระบุว่าคาดว่าจะดักจับและกักเก็บ CO2 ประมาณ 125,000 เมตริกตันต่อปี
• บริษัทระบุว่าได้รับ $85 ต่อเมตริกตัน โดยมีการปรับขึ้นประมาณ 3% ต่อปีในระยะเวลา 12 ปี
• กระแสรายได้ดังกล่าวคาดว่าจะสร้างเครดิตภาษี 45Q ประมาณ 130 ล้านดอลลาร์ตลอดระยะเวลาทั้งหมด
• Smith กล่าวว่าบริษัทอาจแปลงเครดิตเหล่านั้นเป็นเงินสดที่ประมาณ $0.90 ถึง $0.95 ต่อดอลลาร์ ซึ่งอาจนําเงินทุนที่ไม่ก่อให้เกิดการลดสัดส่วนการถือหุ้นมาได้ระหว่าง 70 ล้านดอลลาร์ถึง 80 ล้านดอลลาร์
• เขาอธิบายว่าตลาด 45Q เป็นแหล่งเงินทุนขนาดใหญ่ โดยอ้างถึงตลาดรายปีของสหรัฐอเมริกาที่มีมูลค่า 50,000 ล้านดอลลาร์ถึง 60,000 ล้านดอลลาร์ และผู้ซื้อที่หลากหลายตั้งแต่บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ไปจนถึงสถาบันการเงินและบุคคลที่มีความมั่งคั่ง

อัปเดตการดําเนินงาน

Big Sky ระบุว่าโครงการระยะที่ 1 ได้ผ่านเหตุการณ์สําคัญหลายประการแล้ว

• โรงงานแปรรูปแล้วเสร็จประมาณสองในสาม
• การเจาะบ่อน้ํามันเสร็จสิ้นแล้ว
• ขณะนี้กําลังติดตั้งระบบรวบรวมก๊าซ
• รายการที่ต้องสั่งซื้อล่วงหน้าทั้งหมดได้รับการสั่งซื้อและชําระเงินแล้ว
• บริษัทระบุว่าได้ลงนามในข้อตกลงรับซื้อฮีเลียมในช่วงปลายเดือนมีนาคมหรือต้นเดือนเมษายน 2024 กับบริษัทก๊าซอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุดในโลก
• สัญญาดังกล่าวถูกอธิบายว่าเป็นข้อตกลงผูกพันระยะยาวมูลค่าแปดหลัก พร้อมเงื่อนไข take-or-pay 100% ซึ่งขจัดความเสี่ยงด้านปริมาณ
• ฝ่ายบริหารคาดว่าจะได้รับใบอนุญาต MRV (การติดตาม รายงาน และการตรวจสอบ) ภายในสิ้นปี 2024 และระบุว่าอาจได้รับเร็วกว่านั้น
• การผลิตเชิงพาณิชย์ครั้งแรกยังคงกําหนดเป้าหมายไว้ในไตรมาสแรกของปี 2027

บริษัทระบุว่าที่ตั้งในรัฐมอนทานามีข้อได้เปรียบด้านโลจิสติกส์ เนื่องจากอยู่ใกล้กับทางหลวงระหว่างรัฐสายหลัก ซึ่งควรช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการขนส่ง

โครงสร้างทุนและการระดมทุน

Smith กล่าวว่าบริษัทมีงบดุลที่เรียบง่ายและไม่มีภาระส่วนเกินของหุ้นที่ผิดปกติ

• Big Sky ระดมทุน 17 ล้านดอลลาร์ในรูปแบบหุ้นสามัญในช่วงต้นปี 2024
• บริษัทยังได้รับวงเงินสินเชื่อโครงการ 20 ล้านดอลลาร์
• บริษัทระบุว่าไม่มีใบสําคัญแสดงสิทธิ หลักทรัพย์แปลงสภาพ หรือเครื่องมือที่ก่อให้เกิดการลดสัดส่วนการถือหุ้นอื่นๆ
• อัตราหนี้สุทธิที่คาดการณ์เมื่อเริ่มดําเนินการเชิงพาณิชย์อยู่ที่ประมาณ 1 เท่า ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าต่ํากว่าอัตราหนี้ 5 ถึง 8 เท่าที่พบได้ทั่วไปในธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานและ midstream อย่างมาก

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารนําเสนอโครงการระยะที่ 2 ในฐานะโครงการต่อเนื่องขนาดใหญ่ที่อาจได้รับการสนับสนุนทางการเงินโดยไม่ต้องลดสัดส่วนการถือหุ้นใหม่ หากแผนปัจจุบันดําเนินไปตามที่คาดหวัง

• โครงการระยะที่ 2 ได้รับการออกแบบให้มีขนาด 2 ถึง 3 เท่าของโครงการระยะที่ 1
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการขยายตัวอาจสร้าง EBITDA ในระดับที่เป็นทวีคูณของโครงการระยะที่ 1
• บริษัทคาดว่าการแปลง 45Q เป็นเงินสดจะช่วยสนับสนุนการเติบโตในวงจรที่เสริมกันเอง โดยกําลังการผลิตที่มากขึ้นควรหมายถึงยอดขายฮีเลียมที่มากขึ้นและเครดิตภาษีที่มากขึ้น
• Smith กล่าวว่าบริษัทอาจเคลื่อนไปสู่ระดับหนี้มาตรฐานอุตสาหกรรมที่ 5 ถึง 8 เท่าในที่สุด หากเลือกที่จะขยายตัวต่อไป
• เขากล่าวว่าเป้าหมายระยะยาวคือการเป็นซัพพลายเออร์ฮีเลียมและ CO2 ในประเทศที่มีมาตรฐานระดับสถาบัน
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับมูลค่าตลาดใหม่อาจเกิดขึ้นตามหลังเหตุการณ์สําคัญในการดําเนินงาน การผลิตครั้งแรก และการพิสูจน์ว่าโมเดลสามารถขยายขนาดได้
• บริษัทระบุว่ากําลังมุ่งเป้าไปที่ธุรกิจที่มีอัตราส่วนราคาต่อกําไร 10 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับการเปรียบเทียบด้านการควบรวมกิจการและตลาดสาธารณะ

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในระหว่างช่วงถามตอบ Smith กล่าวว่าอุปสรรคหลักในระยะใกล้คือการดําเนินงานและใบอนุญาต MRV

• เขากล่าวว่าการรักษางบประมาณ กําหนดเวลา และแผนงานให้เป็นไปตามที่วางไว้คือเส้นทางสําคัญสู่การผลิตครั้งแรก
• เขากล่าวว่าการอนุมัติ MRV มีความสําคัญเป็นพิเศษ เพราะจะเปิดทางให้กิจกรรมการจัดการคาร์บอน และอาจสร้างมูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ในระยะเวลา 6 ถึง 24 เดือน
• Smith กล่าวว่าข้อตกลงรับซื้อฮีเลียมเพิ่มความน่าเชื่อถือ เนื่องจากผู้ซื้อเป็นบริษัทในกลุ่ม Fortune 100 ที่ได้ทําการตรวจสอบอย่างละเอียดถี่ถ้วนเกี่ยวกับโครงการ ทรัพยากร และวิศวกรรม
• เขากล่าวว่า Big Sky ได้รับใบเสนอราคา 11 รายการจากผู้ซื้อฮีเลียมที่มีศักยภาพ และเลือกคู่สัญญาที่ใหญ่ที่สุดและมีความน่าเชื่อถือทางเครดิตมากที่สุด
• เขากล่าวว่าบริษัทเป็นหนึ่งในไม่กี่ชื่อสาธารณะของสหรัฐอเมริกาที่ให้การเปิดรับโดยตรงต่ออุปทานฮีเลียมและ CO2 ในประเทศ ในขณะที่นักลงทุนจํานวนมากที่ต้องการการเปิดรับในลักษณะเดียวกันต้องซื้อบริษัทน้ํามัน ก๊าซ หรือท่อส่งขนาดใหญ่แทน เช่น Exxon, Occidental Petroleum หรือ Kinder Morgan
• Smith ยังกล่าวด้วยว่าการโปรโมตในตลาดมักประเมินราคาฮีเลียมสูงเกินจริงโดยไม่คํานึงถึงต้นทุนการขนส่งและการทําให้เป็นของเหลวที่ประมาณ $2.00 ถึง $2.50 ต่อ Mcf ในขณะที่ราคา $285 ต่อ Mcf ของ Big Sky เป็นราคาสุทธิที่บริษัทได้รับ และให้ต้นทุนและความเสี่ยงเหล่านั้นอยู่กับคู่สัญญา

บทสรุป

Big Sky Industrial ระบุว่าใกล้จะเปลี่ยนโครงการก๊าซอุตสาหกรรมที่วางแผนมานานให้กลายเป็นการผลิตเชิงพาณิชย์แล้ว แต่บริษัทยังคงต้องดําเนินการให้สําเร็จในด้านใบอนุญาต การก่อสร้าง และกําหนดเวลา ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน