บทสรุปการประชุมนักวิเคราะห์: The Metals Company ขาดทุน Q2 ปี 2026 หุ้นร่วง

The Metals Company รายงานผลขาดทุนไตรมาสสองที่กว้างกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านการสํารวจและพัฒนาที่เกี่ยวข้องกับแผนการทําเหมืองใต้ทะเลลึกเพิ่มสูงขึ้น บริษัทรายงานผลขาดทุน $0.14 ต่อหุ้น เทียบกับที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ขาดทุน $0.06 ขณะที่หุ้นร่วงลง 1.34% ในการซื้อขายปกติสู่ระดับ $4.41 และร่วงลงอีก 3.17% ในการซื้อขายหลังตลาดสู่ระดับ $4.27 โดยราคาหุ้นยังคงต่ํากว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $11.35 อย่างมาก

ประเด็นสําคัญ

• บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิ Q2 ปี 2026 ที่ 60.1 ล้านดอลลาร์ หรือ $0.14 ต่อหุ้น ซึ่งน้อยกว่าผลขาดทุน 74.3 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน
• ค่าใช้จ่ายด้านการสํารวจและประเมินผลพุ่งขึ้นสู่ระดับ 56.1 ล้านดอลลาร์ จาก 10.5 ล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว โดยส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ Allseas
• สภาพคล่องอยู่ที่ 143 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิ.ย. รวมถึงเงินสดและวงเงินกู้ยืมที่ยังไม่ได้เบิกใช้
• ฝ่ายบริหารระบุว่ากระบวนการขอใบอนุญาตในสหรัฐฯ กําลังดําเนินไปข้างหน้า โดยคาดว่าจะมีการเผยแพร่ใน Federal Register เร็วๆ นี้ และตั้งเป้าการรับรองจาก NOAA ในเดือน ต.ค. 2026
• บริษัทระบุว่าไม่มีแผนที่จะขยายเวลา warrants ที่จะหมดอายุในเดือน ก.ย. 2026

ผลการดําเนินงานของบริษัท

The Metals Company ซึ่งกําลังพัฒนาธุรกิจการทําเหมืองก้อนแร่ใต้ทะเลลึก ระบุว่าผลขาดทุนในไตรมาสสองดีขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว แม้ว่าค่าใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ โดยผลขาดทุนสุทธิลดลงเหลือ 60.1 ล้านดอลลาร์ จาก 74.3 ล้านดอลลาร์ใน Q2 ปี 2025 และผลขาดทุนต่อหุ้นปรับตัวดีขึ้นเป็น $0.14 จาก $0.20

ผลการดําเนินงานที่ดีขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปีเกิดขึ้นแม้ว่าค่าใช้จ่ายด้านการสํารวจและประเมินผลจะเพิ่มขึ้นมากกว่าห้าเท่า ฝ่ายบริหารระบุว่าการใช้จ่ายที่สูงขึ้นสะท้อนถึงค่าใช้จ่ายที่ต้องชําระให้กับ Allseas ภายใต้ข้อตกลงการพัฒนาและการดําเนินงาน รวมถึงค่าตอบแทนในรูปหุ้นที่สูงขึ้นและการขยายงานศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้น

กลยุทธ์ของบริษัทยังคงมุ่งเน้นไปที่การสร้างระบบเชิงพาณิชย์สําหรับการเก็บรวบรวมนอกชายฝั่งและศูนย์แปรรูปในสหรัฐฯ ฝ่ายบริหารโต้แย้งว่าธุรกิจกําลังเปลี่ยนผ่านจากการพัฒนาทรัพยากรไปสู่การผลิตเชิงพาณิชย์ แต่ระยะเวลายังคงยาวนานและโครงการยังคงต้องพึ่งพาการอนุมัติด้านกฎระเบียบ งานวิศวกรรม และการสนับสนุนทางการเงินจากภายนอก

ไฮไลท์ทางการเงิน

• ผลขาดทุนสุทธิ: 60.1 ล้านดอลลาร์ เทียบกับผลขาดทุน 74.3 ล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว
• ผลขาดทุนต่อหุ้น: $0.14 เทียบกับ $0.20 ใน Q2 ปี 2025
• ค่าใช้จ่ายด้านการสํารวจและประเมินผล: 56.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 10.5 ล้านดอลลาร์
• ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหาร: 15.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 11.5 ล้านดอลลาร์
• รายการอื่นๆ ที่ไม่ใช่การดําเนินงาน: กําไร 11.6 ล้านดอลลาร์ เทียบกับผลขาดทุน 52.3 ล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว
• เงินสดสุทธิที่ใช้ในกิจกรรมการดําเนินงาน: 20.1 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 10.7 ล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว
• กระแสเงินสดอิสระ: ติดลบ 20.2 ล้านดอลลาร์ เทียบกับติดลบ 10.7 ล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว
• สภาพคล่อง: 143 ล้านดอลลาร์ รวมถึงเงินสดประมาณ 99 ล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้ 44 ล้านดอลลาร์
• อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียน: 2.17 ซึ่งบ่งชี้ว่าสินทรัพย์ Liquid มีมากกว่าสองเท่าของภาระผูกพันระยะสั้น

ผลกําไรเทียบกับการคาดการณ์

บริษัทรายงานผลขาดทุน $0.14 ต่อหุ้น ซึ่งต่ํากว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ขาดทุน $0.06 อยู่ $0.08 ต่อหุ้น นั่นคือผลลัพธ์ที่น่าผิดหวังกว่าที่คาด 133.3% เมื่อเทียบกับผลขาดทุนที่คาดไว้

แม้ว่าผลประกอบการไตรมาสนี้จะต่ํากว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ก็ยังถือว่าดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยผลขาดทุนต่อหุ้นลดลง 30% จากผลขาดทุน $0.20 ที่รายงานใน Q2 ปี 2025 ซึ่งบ่งชี้ถึงความก้าวหน้าในการดําเนินงาน แม้ว่าบริษัทจะยังคงใช้จ่ายอย่างหนักในด้านการพัฒนาและการขอใบอนุญาต

การพลาดเป้าครั้งนี้อาจมีความสําคัญมากขึ้น เนื่องจากการคาดการณ์ก็ได้กําหนดไว้แล้วว่าจะมีผลขาดทุนเพียงเล็กน้อย นักลงทุนมักตอบสนองอย่างรุนแรงมากขึ้นเมื่อบริษัทไม่สามารถบรรลุเป้าหมายที่ต่ําอยู่แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อธุรกิจยังไม่มีรายได้และต้องพึ่งพาเป้าหมายในอนาคต

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้นร่วงลง 1.34% ในช่วงการซื้อขายปกติสู่ระดับ $4.41 จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $4.47 ในการซื้อขายหลังตลาด หุ้นร่วงลงอีก 3.17% หรือ $0.14 สู่ระดับ $4.27

การเคลื่อนไหวรวมจากราคาปิดก่อนหน้าถึงราคาหลังตลาดลดลงประมาณ 4.5% โดยหุ้นซื้อขายอยู่ใกล้ระดับต่ําสุดของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $3.40 ถึง $11.35 สะท้อนให้เห็นถึงผลการดําเนินงานที่อ่อนแอตลอดทั้งปีและความระมัดระวังของนักลงทุนต่อวงจรการพัฒนาระยะยาวของบริษัท

ปฏิกิริยาดังกล่าวบ่งชี้ว่าตลาดให้ความสนใจกับการพลาดเป้ากําไรและการเผาผลาญเงินสดที่ต่อเนื่อง แม้ว่าฝ่ายบริหารจะเน้นย้ําถึงความคืบหน้าในการขอใบอนุญาตและการสนับสนุนเชิงกลยุทธ์สําหรับแร่ธาตุสําคัญในประเทศ โดยไม่มีข้อมูลปริมาณการซื้อขายที่ผิดปกติ

แนวโน้มและคําแนะนํา

ฝ่ายบริหารระบุว่าสภาพคล่องควรจะเพียงพอสําหรับครอบคลุมเงินทุนหมุนเวียนและค่าใช้จ่ายด้านทุนอย่างน้อย 12 เดือนข้างหน้า

ในด้านกฎระเบียบ บริษัทคาดว่าจะมีการเผยแพร่คําขอ USA-A ใน Federal Register เร็วๆ นี้ ซึ่งจะเริ่มกระบวนการรับฟังความคิดเห็นสาธารณะ โดยการรับรองจาก NOAA คาดว่าจะได้รับในเดือน ต.ค. 2026 ฝ่ายบริหารไม่ได้คาดหวังว่าจะได้รับใบอนุญาตถาวรในไตรมาสแรกของปี 2027 อีกต่อไป แต่ยังคงคาดว่าจะได้รับการอนุมัติก่อนการเริ่มใช้งานเรือที่กําหนดไว้ในไตรมาสสี่ของปี 2027

บริษัทยังคาดการณ์ว่า:

• จะมีการแจ้งเจตนารมณ์สําหรับกระบวนการตรวจสอบสิ่งแวดล้อม USA-B เร็วๆ นี้
• งานผลิตระบบเก็บรวบรวมนอกชายฝั่งจะดําเนินการตั้งแต่ Q4 ปี 2026 ถึง Q3 ปี 2027
• การติดตั้งและเริ่มใช้งานใน Q4 ปี 2027

ฝ่ายบริหารระบุว่าในปัจจุบันไม่มีแผนที่จะดําเนินธุรกรรมในตลาดทุนอื่นๆ จนกว่าจะมีข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการหารือด้านเงินทุนจากภาครัฐ นอกจากนี้ยังระบุว่าจะไม่ขอขยายเวลา warrants ที่จะหมดอายุในเดือน ก.ย. 2026 ซึ่งเกี่ยวข้องกับธุรกรรม SPAC ในปี 2020

ความเห็นของผู้บริหาร

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Gerard Barron กล่าวว่ากระบวนการขอใบอนุญาต แม้จะล่าช้า แต่ก็อาจช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับโครงการในระยะยาว โดยกล่าวว่า "ความเข้มงวดของการตรวจสอบนี้จะเป็นประโยชน์ต่อความสามารถในการป้องกันทางกฎหมายของใบอนุญาตในทศวรรษข้างหน้า"

Barron ยังกล่าวอีกว่าบริษัทกําลังสร้างแพลตฟอร์มอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้น ไม่ใช่แค่เหมืองเดียว โดยกล่าวว่า "เป้าหมายไม่ใช่แค่การพัฒนาระบบนอกชายฝั่งหนึ่งระบบหรือโรงงานหนึ่งแห่ง แต่คือการเชื่อมต่อส่วนต่างๆ ของห่วงโซ่อุปทานแร่ธาตุสําคัญจากพื้นทะเลลึกของอเมริกา"

ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Craig Shesky ชี้ให้เห็นถึงมูลค่าระยะยาวของบริษัท โดยกล่าวว่า "เราเชื่อว่ามีสิ่งหนึ่งที่ชัดเจนมาก นั่นคือมูลค่าตลาดของเราต่ํากว่ามูลค่าของทรัพยากรเองโดยเมตริกที่อ้างอิงจากบริษัทเทียบเคียงที่สมเหตุสมผลใดๆ"

Shesky ยังอธิบายถึงแผนการทํางานร่วมกับ Mariana Minerals ว่าเป็นก้าวที่เล็กน้อยแต่สําคัญ โดยระบุว่าค่าใช้จ่ายจะอยู่ในระดับ "ค่าใช้จ่ายเริ่มต้นที่ค่อนข้างน้อยในระดับหลักล้านดอลลาร์กลางๆ ตลอดหลายไตรมาส" และเรียกมันว่า "การลงทุนเบื้องต้นที่มีประโยชน์" สําหรับงานศึกษาความเป็นไปได้ที่จําเป็นก่อนที่จะได้รับเงินทุนจากภาครัฐ

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• การขาดทุนต่อเนื่อง: บริษัทยังคงขาดทุนอย่างหนักและต้องพึ่งพาเป้าหมายโครงการในอนาคตเพื่อพิสูจน์ความคุ้มค่าของการใช้จ่าย
• การเผาผลาญเงินสด: การใช้เงินสดจากการดําเนินงานเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อสภาพคล่อง
• ระยะเวลาการขอใบอนุญาต: การขอใบอนุญาตกําลังดําเนินไปข้างหน้า แต่การอนุมัติยังคงต้องผ่านการตรวจสอบสาธารณะและขั้นตอนทางการบริหาร
• ความเสี่ยงด้านการดําเนินงาน: ระบบเก็บรวบรวมนอกชายฝั่ง งานเรือ และแผนการแปรรูปบนฝั่งล้วนเป็นโครงการที่ซับซ้อนและใช้เวลาหลายปี
• ความเสี่ยงด้านการเงิน: การพัฒนาในอนาคตอาจต้องการการสนับสนุนจากภาครัฐหรือเงินทุนอื่นๆ แม้ว่าฝ่ายบริหารจะระบุว่าสภาพคล่องปัจจุบันเพียงพอสําหรับ 12 เดือน
• ความสงสัยของตลาด: หุ้นมีผลการดําเนินงานที่ล้าหลังในปี 2026 ซึ่งอาจทําให้ฝ่ายบริหารได้รับความเชื่อมั่นจากนักลงทุนได้ยากขึ้น

ช่วงถามตอบ

นักวิเคราะห์ให้ความสนใจกับความร่วมมือใหม่กับ Mariana Minerals โดยถามว่าบริษัทคาดว่าจะใช้จ่ายเท่าไรและในระยะเวลาเท่าใด ฝ่ายบริหารระบุว่าค่าใช้จ่ายเริ่มต้นจะอยู่ในระดับหลักล้านดอลลาร์กลางๆ ตลอดหลายไตรมาส และมีวัตถุประสงค์เพื่อสนับสนุนงานศึกษาความเป็นไปได้ที่จําเป็นสําหรับการได้รับเงินทุนจากภาครัฐ

คําถามยังมุ่งเน้นไปที่ความสัมพันธ์กับ Allseas โดยฝ่ายบริหารยืนยันว่าข้อตกลงนอกชายฝั่งเป็นแบบผูกขาด เว้นแต่ TMC จะปฏิเสธที่จะวางระบบอื่นลงในน้ํา ซึ่งผู้บริหารระบุว่าไม่น่าจะเกิดขึ้น

อีกหัวข้อหนึ่งคือแคมเปญร่วมกับ Eco Minerals ฝ่ายบริหารระบุว่างานดังกล่าวจะครอบคลุมพื้นที่ของทั้งสองบริษัท รวมถึงงานสํารวจเพิ่มเติมในเขตของ TMC เพื่อเพิ่มความแน่นอนของทรัพยากรและย้ายวัสดุเพิ่มเติมไปสู่หมวดหมู่ที่วัดได้และสํารอง

นักวิเคราะห์ยังถามเกี่ยวกับขอบเขตของการสนับสนุนจากภาครัฐที่เป็นไปได้ ฝ่ายบริหารระบุว่าการหารือเป็นความลับ แต่เชื่อว่าสหรัฐฯ ต้องการสร้างกําลังการแปรรูปในประเทศ เนื่องจากปัจจุบันประเทศขาดความสามารถในการแปรรูปก้อนแร่ใต้ทะเลลึกบนบก

สุดท้าย นักวิเคราะห์ถามว่าการต่อเรือจะเกิดขึ้นที่ใด ฝ่ายบริหารระบุว่าข้อมูลดังกล่าวยังไม่ได้เปิดเผย

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน