Carlsmed ในงาน Bank of America SMID Cap Virtual Conference: การชดเชยค่ารักษาพุ่ง

เมื่อวันพุธที่ 12 ส.ค. 2026 Carlsmed (CARL) ได้แจ้งต่อนักลงทุนในงาน Bank of America SMID Cap Virtual Conference ว่าแพลตฟอร์มผ่าตัดกระดูกสันหลังที่ขับเคลื่อนด้วย AI กําลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากข้อมูลทางคลินิกที่แข็งแกร่งขึ้น ระยะเวลาการจัดส่งที่เร็วขึ้น และโครงสร้างการชดเชยค่ารักษา Medicare แบบใหม่ ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่าบริษัทยังคงเผชิญกับอุปสรรคในการนําอุปกรณ์ทางการแพทย์ไปใช้งานตามปกติ ได้แก่ การฝึกอบรมศัลยแพทย์ การอนุมัติจากโรงพยาบาล และการเพิ่มการใช้งานอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ประเด็นสําคัญ

• Carlsmed ระบุว่าแพลตฟอร์มกระดูกสันหลังแบบเฉพาะบุคคลช่วยลดการผ่าตัดซ้ํา และกําลังขยายจากการผ่าตัดบริเวณเอวไปสู่การผ่าตัดบริเวณคอ
• บริษัทระบุว่ารหัส Medicare MS-DRG ใหม่ที่มีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 ต.ค. อาจเพิ่มการชดเชยค่ารักษาได้ประมาณ 30,000 ดอลลาร์ต่อหัตถการ เมื่อเทียบกับการผ่าตัดเชื่อมกระดูกสันหลังแบบดั้งเดิม
• ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจมีอัตรากําไรขั้นต้น 77% มีเงินสดประมาณ 90 ล้านดอลลาร์ และการเผาผลาญเงินสดรายเดือนต่ํากว่า 3 ล้านดอลลาร์
• บริษัทระบุว่าสามารถบรรลุความสามารถในการทํากําไรได้ที่อัตรารายได้ต่อปีต่ํากว่า 200 ล้านดอลลาร์
• ผู้บริหารได้วางแผนระยะยาวซึ่งรวมถึงการเปิดตัวแพลตฟอร์ม corra cervical ในไตรมาสที่ 4 และการลงทุนอย่างต่อเนื่องในกําลังการผลิตและระบบอัตโนมัติ

ผลประกอบการทางการเงิน

Carlsmed เน้นย้ําถึงโมเดลที่ใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ และระบุว่าเศรษฐศาสตร์ของธุรกิจยังคงแข็งแกร่งขณะที่ธุรกิจขยายตัว

• รายได้เฉลี่ยต่อเคสในไตรมาสที่ 2 ปี 2024 อยู่ที่ 31,000 ดอลลาร์สําหรับการผ่าตัดบริเวณเอว และ 18,000 ดอลลาร์สําหรับการผ่าตัดบริเวณคอ
• อัตรากําไรขั้นต้นอยู่ที่ 77% ไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาสแรก
• เงินสด ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 90 ล้านดอลลาร์
• การเผาผลาญเงินสดรายเดือนต่ํากว่า 3 ล้านดอลลาร์
• ฝ่ายบริหารระบุว่าความสามารถในการทํากําไรเป็นไปได้ที่อัตรารายได้ต่อปีต่ํากว่า 200 ล้านดอลลาร์
• ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานในฐานะเปอร์เซ็นต์ของรายได้คาดว่าจะลดลงในปี 2027 เมื่อเทียบกับปี 2026 ทั้งในด้านการขายและการตลาด รวมถึงค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหาร
• อัตรากําไรขั้นต้นคาดว่าจะคงที่หรือดีขึ้นเมื่อการผ่าตัดบริเวณคอมีสัดส่วนมากขึ้นในโครงสร้างรายได้

ความคืบหน้าด้านการดําเนินงาน

ผู้บริหารระบุว่าบริษัทมีความก้าวหน้าอย่างมากนับตั้งแต่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกเมื่อกว่าหนึ่งปีที่ผ่านมา

• Carlsmed ระบุว่าได้ลดระยะเวลาตั้งแต่การสั่งซื้อจนถึงการจัดส่งจาก 8 สัปดาห์ในช่วงเวลาของการ IPO เหลือประมาณ 1 สัปดาห์ในปัจจุบัน
• ระยะเวลาที่สั้นลงช่วยให้บริษัทสามารถรองรับหัตถการตามกําหนดการและเข้าถึงผู้ป่วยได้มากขึ้น ไม่ใช่เฉพาะกรณีที่มีความผิดปกติซับซ้อนที่สุดเท่านั้น
• ฐานผู้ใช้ศัลยแพทย์เติบโต 60% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• ศัลยแพทย์ใหม่ส่วนใหญ่ยังอยู่ในช่วงต้นของกระบวนการนําไปใช้งาน ซึ่งเปิดโอกาสให้มีการใช้งานที่สูงขึ้นในอนาคต
• บริษัทระบุว่าแพลตฟอร์มสําหรับบริเวณคอเปิดตัวในเดือนธันวาคมของปีก่อน และมีส่วนสนับสนุนรายได้อย่างมีนัยสําคัญแล้ว ซึ่งเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ภายใน
• การอนุมัติจากโรงพยาบาลสําหรับการผ่าตัดบริเวณคอก็ดําเนินไปเร็วกว่าที่บริษัทคาดไว้เช่นกัน
• Carlsmed ระบุว่าเพิ่งจัดงานแพทย์ aprevo Power Forum ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา โดยศัลยแพทย์แสดงความสนใจอย่างมากในข้อมูลทางคลินิกและการอัปเดตผลิตภัณฑ์
• บริษัทกําลังสร้างกําลังการผลิตและขีดความสามารถด้านเทคโนโลยีเพื่อรองรับการเติบโตของการผลิต 10 เท่า
• ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังดําเนินการเพิ่มระบบอัตโนมัติในกระบวนการที่มีศัลยแพทย์เป็นส่วนหนึ่งของวงจร เพื่อเพิ่มกําลังการผลิตและลดงานวางแผนด้วยมือ

หลักฐานทางคลินิกและการยืนยันจากตลาด

ฝ่ายบริหารอ้างอิงข้อมูลทางคลินิกอย่างหนักแน่นเพื่อสนับสนุนคุณค่าของแพลตฟอร์มในการผ่าตัดกระดูกสันหลังที่ซับซ้อน

• Carlsmed ระบุว่าการศึกษาที่ตีพิมพ์ใน The Global Spine Journal แสดงให้เห็นการลดลงของการผ่าตัดซ้ํา 74% ในผู้ป่วยที่มีความผิดปกติของกระดูกสันหลังในผู้ใหญ่ที่ได้รับการรักษาด้วยเทคโนโลยี aprevo การวางแผนผ่าตัด 3 มิติ และอุปกรณ์เชื่อมกระดูก 3 มิติ เมื่อเทียบกับการผ่าตัดเชื่อมกระดูกสันหลังแบบดั้งเดิม
• บริษัทระบุว่าแพลตฟอร์มได้รับการออกแบบมาสําหรับกรณีที่ซับซ้อน รวมถึงผู้ป่วยที่มีความโค้งของกระดูกสันหลังที่ยากและช่องหมอนรองกระดูกที่เสื่อมสภาพ
• สําหรับการผ่าตัดบริเวณเอว บริษัทระบุว่าระบบช่วยให้ศัลยแพทย์สามารถจัดแนวกระดูกสันหลัง 3 มิติได้อย่างแม่นยําและสร้างโครงสร้างที่ทนทานหลังการผ่าตัด
• สําหรับการผ่าตัดบริเวณคอ ฝ่ายบริหารระบุว่าการออกแบบมีไว้สําหรับผู้ป่วยที่มีคุณภาพกระดูกไม่ดี ซึ่งเป็นความท้าทายที่พบบ่อยในการผ่าตัด anterior cervical discectomy and fusion
• ศัลยแพทย์ได้อธิบายประสบการณ์การผ่าตัดบริเวณคอในช่วงแรกว่า "ยอดเยี่ยมมาก" ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ
• บริษัทกําลังรวบรวมข้อมูลเกี่ยวกับหัตถการเชื่อมกระดูก 1 และ 2 ระดับ ซึ่งเป็นส่วนใหญ่ของเคสทั้งหมด
• ฝ่ายบริหารระบุว่าวางแผนจะเผยแพร่ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับหัตถการเหล่านั้นเพื่อขยายฐานหลักฐานให้ครอบคลุมมากกว่าการผ่าตัดความผิดปกติของกระดูกสันหลังในผู้ใหญ่

การชดเชยค่ารักษาและการเข้าถึงตลาด

ประเด็นสําคัญของการประชุมคือการเปลี่ยนแปลงการชดเชยค่ารักษา Medicare ซึ่งฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นตัวเร่งการเติบโตที่สําคัญ

• รหัส Medicare MS-DRG ใหม่มีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 ต.ค. และรวมการชดเชยค่ารักษาจาก 11 รหัสเป็น 3 รหัสสําหรับหัตถการ aprevo
• รหัสใหม่ครอบคลุมหัตถการ aprevo lumbar ทั้งหมด ไม่ว่าจะเป็นประเภทการเข้าถึง จํานวนระดับ หรือสภาวะของผู้ป่วย
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวควรปรับปรุงการชดเชยค่ารักษาได้ประมาณ 30,000 ดอลลาร์ต่อหัตถการ เมื่อเทียบกับการผ่าตัดเชื่อมกระดูกสันหลังแบบดั้งเดิมในค่าเฉลี่ยระดับประเทศ
• Medicare ได้สร้างรหัสเฉพาะสําหรับ "complex fusion" ซึ่งรวมถึงหัตถการที่ใช้เทคโนโลยี aprevo หรือ SI-BONE Bedrock และสําหรับ "extensive fusion" ซึ่งหมายถึง 8 ระดับขึ้นไป
• Carlsmed ระบุว่าการเขียนรหัสที่ง่ายขึ้นและการชดเชยค่ารักษาที่ดีขึ้นควรทําให้โรงพยาบาลอนุมัติเทคโนโลยีและขยายการเข้าถึงได้ง่ายขึ้น
• บริษัทระบุว่ากําลังรักษารายได้เฉลี่ยต่อหัตถการให้ใกล้เคียงเดิม และใช้เศรษฐศาสตร์ของโรงพยาบาลที่ดีขึ้นเพื่อสนับสนุนการนําไปใช้งานในวงกว้าง
• ฝ่ายบริหารระบุว่าเตรียมพร้อมสําหรับการเปลี่ยนแปลงโดยการฝึกอบรมโรงพยาบาลผ่านทีมบัญชีระดับประเทศและผู้เชี่ยวชาญด้านการชดเชยค่ารักษา
• ผู้บริหารระบุว่าการเปลี่ยนแปลงการชดเชยค่ารักษากําลังช่วยในการเจรจากับโรงพยาบาลอยู่แล้ว และอาจสนับสนุนโมเมนตัมที่ต่อเนื่องในการสร้างพันธมิตร

โอกาสทางตลาดและตําแหน่งทางการแข่งขัน

Carlsmed อธิบายถึงตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ขนาดใหญ่ และระบุว่าโมเดลธุรกิจของตนแตกต่างจากบริษัท MedTech แบบดั้งเดิม

• บริษัทประเมินว่ามีหัตถการที่สามารถเข้าถึงได้ประมาณ 4 แสนรายต่อปีในการผ่าตัดเชื่อมกระดูกสันหลังบริเวณเอวและคอในสหรัฐอเมริกา
• บริษัทระบุว่าตลาดมีมูลค่ามากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์
• มีความทับซ้อนอย่างมีนัยสําคัญระหว่างศัลยแพทย์และโรงพยาบาลที่ดูแลบริเวณเอวและคอ ซึ่งอาจช่วยให้บริษัทขยายตัวในทั้งสองหมวดหมู่
• ฝ่ายบริหารระบุว่าระบบ closed-loop ของบริษัทรวมการสร้างแบบจําลองดิจิทัล การผลิตตามสั่ง และการรวบรวมข้อมูลหลังการผ่าตัดเข้าด้วยกัน
• ต่างจากบริษัทกระดูกสันหลังและกระดูกและข้อแบบดั้งเดิม Carlsmed ระบุว่าไม่มีสินค้าคงคลังและหลีกเลี่ยงเงินทุนที่ผูกพันกับเครื่องมือ อุปกรณ์ฝัง และถาดเคส
• บริษัทระบุว่าทุกเคสเพิ่มข้อมูลที่สามารถปรับปรุงแพลตฟอร์มและเสริมสร้างหลักฐานทางคลินิก
• ฝ่ายบริหารอธิบายว่าระบบนี้มีความ "sticky" โดยระบุว่าศัลยแพทย์มักจะคงอยู่เมื่อนําไปใช้งานแล้ว เนื่องจากการผสานรวมกับกระบวนการทํางานและต้นทุนในการเปลี่ยนแปลง
• บริษัทระบุว่าเห็นการแข่งขันโดยตรงที่จํากัด โดยระบุชื่อ SI-BONE ว่าเป็นเพียงบริษัทเดียวที่สามารถใช้รหัส Medicare ใหม่ได้

แนวโน้มในอนาคต

ผู้บริหารระบุว่าระยะการเติบโตถัดไปจะมาจากการใช้แพลตฟอร์มปัจจุบันอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้นและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่

• Carlsmed วางแผนจะเปิดตัวแพลตฟอร์ม corra cervical ในไตรมาสที่ 4 พร้อมแผ่นยึดแบบ segmental และ multi-level ที่เฉพาะบุคคล
• ฝ่ายบริหารระบุว่าหัตถการในมนุษย์ครั้งแรกสําหรับ corra เสร็จสิ้นในไตรมาสแรก
• บริษัทคาดว่า corra จะเร่งการเติบโตของการผ่าตัดบริเวณคอในปี 2027 และหลังจากนั้น
• ผู้บริหารระบุว่าประมาณครึ่งหนึ่งของหัตถการบริเวณคอคาดว่าจะใช้ interfixation โดยไม่มีแผ่นยึด และอีกครึ่งหนึ่งจะใช้แผ่นยึด
• บริษัทเห็นโอกาสในการเพิ่มรายได้ต่อหัตถการเมื่อมีการเพิ่มแผ่นยึด corra
• ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังสร้างกําลังการผลิตสําหรับการเติบโตของรายได้ 10 เท่า และลงทุนในเทคโนโลยีเพื่อรองรับขนาดดังกล่าว
• ในระยะยาว บริษัทกําลังพัฒนาหัตถการ bilateral posterior lumbar และการประยุกต์ใช้ cervical arthroplasty โดยใช้ข้อมูลจากแพลตฟอร์ม
• ผู้บริหารระบุว่าตลาดนอกกระดูกสันหลังเป็นเป้าหมายระยะยาว ซึ่งน่าจะอยู่ห่างออกไปมากกว่าห้าปี
• สําหรับสามถึงห้าปีข้างหน้า บริษัทระบุว่าจุดเน้นหลักจะยังคงอยู่ที่การเชื่อมกระดูกสันหลังบริเวณเอว การเชื่อมกระดูกสันหลังบริเวณคอ และ cervical arthroplasty

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ นักวิเคราะห์ได้กดดันฝ่ายบริหารเกี่ยวกับการเติบโต การนําไปใช้งาน และการชดเชยค่ารักษา

• ฝ่ายบริหารระบุว่ายอดขายบริเวณคอเกินความคาดหมาย โดยมีสัดส่วนสองหลักต่ําต่อรายได้ตลอดทั้งปี แม้ว่าการเปิดตัวจะเริ่มต้นในเดือนธันวาคมของปีก่อนเท่านั้น
• ผู้บริหารระบุว่าหัตถการบริเวณคออาจเติบโตเร็วกว่าบริเวณเอว เนื่องจากมีความต้องการอย่างมากสําหรับโซลูชันที่ทํางานได้ดีในกระดูกที่อ่อนหรือมีคุณภาพไม่ดี
• ฝ่ายบริหารระบุว่าศัลยแพทย์ที่เพิ่งเพิ่มเข้ามาส่วนใหญ่ยังอยู่ในช่วงต้นของการนําไปใช้งาน และการใช้งานในสภาวะคงที่มักใช้เวลา 4 ถึง 8 ไตรมาส
• กระบวนการนําไปใช้งานทั่วไปรวมถึงเคสทดลอง 5 ถึง 10 เคสในหลายไตรมาส ตามด้วยการตรวจสอบเศรษฐศาสตร์ของโรงพยาบาลและการทําสัญญา
• ผู้บริหารระบุว่ารหัสการชดเชยค่ารักษาใหม่ควรมีผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญต่อการเติบโตในปี 2027 โดยทําให้การอนุมัติจากโรงพยาบาลง่ายขึ้นและขยายการเข้าถึง
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทไม่ได้วางแผนจะขึ้นราคาขายเฉลี่ย แต่ต้องการใช้เศรษฐศาสตร์ของโรงพยาบาลที่ดีขึ้นเพื่อขับเคลื่อนการใช้งาน
• ผู้บริหารระบุว่าบริษัทกําลังลงทุนในระบบอัตโนมัติเพื่อลดงานด้วยมือในกระบวนการที่มีศัลยแพทย์เป็นส่วนหนึ่งของวงจร และรองรับปริมาณที่สูงขึ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังสํารวจการใช้งานอื่นสําหรับแพลตฟอร์ม แต่ไม่มีแผนจะเข้าสู่ตลาดการเปลี่ยนข้อต่อขนาดใหญ่ที่ผลลัพธ์ดีอยู่แล้วด้วยการดูแลมาตรฐาน

• บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน