Dauch ที่งาน J.P. Morgan Automotive Conference: การรวมกิจการเดินหน้าเร็วขึ้น

วันพุธที่ 12 ส.ค. 2026 — Dauch Corporation (DCH) ใช้เวที J.P. Morgan Automotive Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็วหลังการควบรวมกิจการระหว่าง American Axle & Manufacturing และ Dowlais Group ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทที่รวมกันแล้วมีความหลากหลายมากขึ้นและพึ่งพาลูกค้ารายใดรายหนึ่งหรือระบบส่งกําลังใดประเภทหนึ่งน้อยลง แต่ยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง และภาระหนี้ที่ยังคงสูงอยู่

ประเด็นสําคัญ

• การควบรวมกิจการทําให้บริษัทมีขนาดใหญ่เกือบสองเท่า โดยรายรับตลอดทั้งปีคาดการณ์ไว้ที่ 11,000 ล้านดอลลาร์ ถึง 12,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 6,000 ล้านดอลลาร์ในยอดขายของ AAM เดิม
• การรวมกิจการเป็นไปเร็วกว่าแผนที่วางไว้ โดยมีการประหยัดต้นทุนจากการทํางานร่วมกัน (synergies) ที่อัตราดําเนินการอยู่แล้ว 70 ล้านดอลลาร์ เทียบกับเป้าหมายทั้งปีที่ 100 ล้านดอลลาร์
• การกระจุกตัวของลูกค้าและพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ลดลง รวมถึงสัดส่วนธุรกิจของ General Motors ที่ลดลงเหลือประมาณ 25% ถึง 30% จากเดิม 40% ถึง 45%
• ฝ่ายบริหารมองเห็นโอกาสในการเสนอราคาโครงการมูลค่า 2,000 ล้านดอลลาร์ ที่กําลังเปลี่ยนทิศทางจากงานที่เน้น EV ไปสู่โปรแกรม ICE และไฮบริด
• อัตราส่วนหนี้สินอยู่ที่ 2.6 เท่า ณ สิ้นไตรมาส และบริษัทมองว่า 2.5 เท่าเป็นเป้าหมายสําคัญก่อนที่จะมีทางเลือกในการจัดสรรทุนที่กว้างขึ้น

การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์หลังการควบรวมกิจการ

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร David Dauch กล่าวว่าการรวมธุรกิจทั้งสองเข้าด้วยกันได้เปลี่ยนแปลงโปรไฟล์ของบริษัทอย่างมีนัยสําคัญ โดยเป้าหมายไม่ใช่แค่การเติบโตในด้านขนาด แต่ยังเป็นการสร้างพอร์ตโฟลิโอที่สามารถรองรับโปรแกรมยานยนต์ทั้งแบบสันดาปภายใน ไฮบริด และไฟฟ้า

• บริษัทระบุว่าได้ "ขยายขนาดบริษัทเป็นสองเท่าโดยพื้นฐาน"
• รายรับคาดว่าจะอยู่ที่ 11,000 ล้านดอลลาร์ ถึง 12,000 ล้านดอลลาร์ ในปีงบประมาณนี้
• อเมริกาเหนือคิดเป็นประมาณ 60% ของรายรับ ลดลงจาก 75% ก่อนการควบรวม
• General Motors คิดเป็นประมาณ 25% ถึง 30% ของธุรกิจ ลดลงจาก 40% ถึง 45%
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการกระจายสัดส่วนที่กว้างขึ้นช่วยลดความเสี่ยงที่ผูกติดกับลูกค้า ภูมิภาค หรือระบบส่งกําลังรายใดรายหนึ่ง

Dauch กล่าวว่าบริษัทปัจจุบันติดอันดับ 10 ผู้จัดหาชิ้นส่วนชั้นนําในอเมริกาเหนือ และอันดับ 25 ระดับโลก พร้อมครองตําแหน่งอันดับหนึ่งในตลาดหลักที่ให้บริการอยู่

ผลประกอบการทางการเงินและความคืบหน้าด้าน synergies

ฝ่ายบริหารระบุว่าผลประกอบการไตรมาสที่สองออกมาดีกว่าที่คาดไว้ ได้รับแรงหนุนจากหลายแพลตฟอร์มและผลการดําเนินงานที่แข็งแกร่งจากทั้งสองธุรกิจเดิม นอกจากนี้บริษัทยังระบุว่าการดึง synergies ออกมาใช้ประโยชน์นั้นเป็นไปเร็วกว่าแผนที่วางไว้

• การมีส่วนร่วมของ synergies ในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 15 ล้านดอลลาร์ บนพื้นฐานการไหลผ่านกําไรและขาดทุน
• อัตราดําเนินการ synergies สะสมตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 70 ล้านดอลลาร์
• เป้าหมาย synergies ทั้งปีของบริษัทอยู่ที่ 100 ล้านดอลลาร์
• ประมาณ 30% ของ synergies มาจาก SG&A, 50% จากการจัดซื้อ และ 20% จากการดําเนินงาน
• ผลประโยชน์ระยะใกล้มาจากการลดต้นทุนองค์กรและประสิทธิภาพด้านวิศวกรรมเป็นหลัก

Dauch กล่าวว่าบริษัทยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของกระบวนการรวมกิจการ และผลประโยชน์บางส่วนจะใช้เวลานานกว่าจะปรากฏ โดยระบุว่า synergies ด้านการจัดซื้อโดยตรงและการดําเนินงานควรจะเร่งตัวขึ้นในปี 2027 และ 2028

ปัจจัยขับเคลื่อนกําไรและแรงกดดันระยะใกล้

ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นปัจจัยหลายประการที่สนับสนุนอัตรากําไร แต่ยังระบุถึงต้นทุนที่กดดันผลประกอบการในไตรมาสนี้ด้วย

• ธุรกิจ metal forming ของ American Axle เดิมปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน
• ธุรกิจ Dowlais เดิมได้รับประโยชน์จากการปรับโครงสร้างที่ดําเนินการไปก่อนหน้า
• กิจการร่วมค้าในจีนมีส่วนช่วยเพิ่ม EBITDA และการคาดการณ์สําหรับธุรกิจนั้นได้รับการปรับขึ้นเล็กน้อย
• การหยุดงานของสหภาพแรงงาน UAW ที่ Three Rivers ทําให้บริษัทสูญเสีย 8 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาสนี้
• มีการกล่าวถึงภาวะเงินเฟ้อด้านต้นทุนพลังงาน แม้ฝ่ายบริหารระบุว่ายังไม่ใช่ปัญหาสําคัญในขณะนี้

ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Chris May กล่าวว่าบริษัทคาดว่าการลดหนี้จะดําเนินต่อไปในไตรมาสที่สาม ขณะที่ต้นทุนการซื้อกิจการครั้งเดียวและค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างควรจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป

อัปเดตการดําเนินงาน

ฝ่ายบริหารให้ข้อมูลอัปเดตโดยละเอียดเกี่ยวกับกําหนดการผลิต งานรวมกิจการ และการปรับโรงงาน

• แพลตฟอร์มรถบรรทุกขนาดใหญ่ของ GM จะเผชิญกับช่วงหยุดดําเนินการของลูกค้าในต้นเดือน ก.ย.
• โรงงาน Silao ในเม็กซิโกเป็นหนึ่งในจุดปลายทางที่ใหญ่ที่สุดสําหรับโปรแกรมยานยนต์นั้น
• คาดว่าช่วงหยุดดําเนินการจะกินเวลาประมาณหนึ่งเดือน
• ผลประกอบการไตรมาสที่สามจะสะท้อนถึงฤดูกาลปกติของยุโรป โดยเฉพาะความอ่อนแอในเดือน ส.ค.
• ผลประกอบการไตรมาสที่สี่จะได้รับผลกระทบจากฤดูกาลวันหยุดตามปกติ

ในด้านการรวมกิจการ ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับ SG&A การเพิ่มประสิทธิภาพด้านวิศวกรรม และการขจัดต้นทุนองค์กรที่ซ้ําซ้อนกําลังดําเนินไปด้วยดี บริษัทยังกําลังทบทวนพื้นที่โรงงาน การจัดสรรผลิตภัณฑ์ และโอกาสในการนํางานมาทําภายในองค์กรมากขึ้น

การรวมห่วงโซ่การผลิต ระบบอัตโนมัติ และต้นทุนแรงงาน

ส่วนสําคัญของกลยุทธ์ระยะยาวคือการใช้ฐานการผลิตของบริษัทที่ขยายใหญ่ขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจ AAM เดิมเป็นผู้ตีเหล็กกล้าสําหรับยานยนต์รายใหญ่ที่สุดในโลก และ Dowlais ยังคงซื้องานตีขึ้นรูปส่วนใหญ่จากซัพพลายเออร์ภายนอก

• ปัจจุบัน Dowlais จัดหางานตีขึ้นรูป 75% ถึง 80% จากภายนอก
• ฝ่ายบริหารเห็นโอกาสในการย้ายงานตีขึ้นรูปมาใช้กําลังการผลิตของ AAM ที่มีอยู่มากขึ้น
• การจัดหาผงโลหะจากกลุ่ม GKN Powder Metallurgy เดิมกําลังขยายตัวเช่นกัน
• การสอบถามเกี่ยวกับการย้ายฐานการผลิตกลับสหรัฐฯ กําลังเพิ่มขึ้น ได้รับแรงหนุนจากนโยบาย onshoring ของสหรัฐฯ
• คาดว่าผลประโยชน์บางส่วนจากการย้ายฐานการผลิตกลับจะเริ่มปรากฏในปี 2027

บริษัทยังกําลังจัดตั้งกลุ่มระบบอัตโนมัติและหุ่นยนต์ระดับองค์กรเพื่อประสานงานโครงการต่างๆ ข้ามโรงงาน หน่วยธุรกิจ และภูมิภาค ฝ่ายบริหารระบุว่าการลงทุนดังกล่าวควรจะคืนทุนได้เร็ว เนื่องจากต้นทุนแรงงานกําลังสูงขึ้นในตลาดตะวันตกและแรงงานมีทักษะหาได้ยากขึ้น

• ข้อตกลง UAW ที่ Three Rivers ปรับค่าจ้างจาก $22 เป็น $30 ต่อชั่วโมง
• คาดว่าระบบอัตโนมัติจะช่วยชดเชยต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้น
• การตัดสินใจด้านโรงงานและการจัดสรรผลิตภัณฑ์จะถูกนํามาใช้เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ
• ฝ่ายบริหารระบุว่าเทคโนโลยีระบบอัตโนมัติได้พัฒนาขึ้นเพียงพอในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาเพื่อสร้างผลตอบแทนที่น่าดึงดูด

จีนยังคงเป็นศูนย์กลางกําไรสําคัญ

ฝ่ายบริหารอธิบายว่าธุรกิจในจีนเป็นหนึ่งในส่วนที่ถูกประเมินค่าต่ําเกินไปมากที่สุดจากการซื้อกิจการ กิจการร่วมค้าของ Dowlais เดิมที่รู้จักในชื่อ SDS ดําเนินงานมากกว่า 30 ปีและยังคงทํากําไรได้

• ปัจจุบันกิจการร่วมค้าได้รับธุรกิจประมาณ 60% จากผู้ผลิตรถยนต์จีนในประเทศ
• ลูกค้าหลักได้แก่ SAIC Motor, BYD, Great Wall Motor และ Geely
• ธุรกิจมีความสามารถด้านการออกแบบ การพัฒนา การทดสอบ และการนํา AI มาใช้
• ฝ่ายบริหารระบุว่าจีนอยู่ในตําแหน่งที่ดีในการรองรับทั้งตลาดในประเทศและการขยายตัวของผู้ผลิตรถยนต์จีนในต่างประเทศ
• การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 คาดว่าจะช่วยภูมิภาคนี้

Dauch กล่าวว่าผู้ผลิตรถยนต์จีนกําลังส่งออกไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ยุโรป และละตินอเมริกามากขึ้น และบทบาทของบริษัทคือการชนะธุรกิจกับลูกค้าเหล่านั้น เช่นเดียวกับที่ทํากับผู้ผลิตรถยนต์ญี่ปุ่นและ Detroit Three

ตําแหน่งทางการตลาดและการแข่งขัน

ฝ่ายบริหารระบุว่าขนาดของบริษัทกําลังมีความสําคัญมากขึ้น เนื่องจากผู้ผลิตรถยนต์กําลังมองหาซัพพลายเออร์ที่สามารถรับมือกับความไม่แน่นอนและความซับซ้อนระดับโลกได้

• Dauch กล่าวว่าบริษัทปัจจุบันเป็นซัพพลายเออร์ชั้นนํา 10 อันดับแรกในอเมริกาเหนือและ 25 อันดับแรกระดับโลก
• ระบุว่าอยู่อันดับหนึ่งในทุกตลาดหลักที่ให้บริการ
• Dowlais มีส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 40% ในเพลาข้าง (side shafts)
• อัตราการชนะสัญญา side shaft ใกล้เคียงกับอัตราชนะสัญญาในอดีตของ AAM ที่ประมาณ 30%
• คู่แข่งจากจีนยังคงเคลื่อนไหวอยู่ทั่วโลก ดังนั้นฝ่ายบริหารจึงระบุว่ายังต้องระมัดระวังอยู่

แนวโน้มในอนาคตและการจัดสรรทุน

ฝ่ายบริหารไม่ได้ให้แนวทางอย่างเป็นทางการสําหรับปี 2027 แต่ระบุว่าสองสามปีข้างหน้าจะถูกกําหนดโดยการรวมกิจการ แนวโน้มปริมาณ และงานด้านผลิตภาพ บริษัทยังระบุว่าต้องการลดอัตราส่วนหนี้สินก่อนที่จะขยายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นหรือดําเนินการอื่นๆ ที่เป็นมิตรต่อผู้ถือหุ้น

• อัตราส่วนหนี้สิน ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 2.6 เท่า
• บริษัทมองว่า 2.5 เท่าเป็นเกณฑ์สําคัญสําหรับความยืดหยุ่นในการจัดสรรทุนที่กว้างขึ้น
• เป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินระยะยาวอยู่ต่ํากว่า 2.0 เท่า
• การชําระหนี้ยังคงเป็นลําดับความสําคัญในระยะใกล้
• Analyst Day กําหนดไว้ในวันที่ 17 พ.ย. 2024

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตในอนาคตจะมาจากสามแหล่งหลัก ได้แก่ การรวมกิจการ การชนะสัญญาใหม่แบบ organic และตลาดที่อยู่ใกล้เคียง นอกจากนี้ยังระบุว่าบริษัทกําลังทบทวนว่าสินทรัพย์ใดเป็นส่วนหลักและสินทรัพย์ใดไม่ใช่ ขณะที่ดําเนินการปรับปรุงงบดุล

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในคําถามจากนักวิเคราะห์ ฝ่ายบริหารกลับมาที่ประเด็นที่เกิดขึ้นซ้ําๆ หลายประการ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงแพลตฟอร์มรถบรรทุก GM การย้ายฐานการผลิตกลับสหรัฐฯ การกระจายตลาด และระยะเวลาของผลประโยชน์จาก synergies

• สถาปัตยกรรมรถบรรทุกใหม่ของ GM คาดว่าจะเติบโตเต็มที่ในช่วงสองสามปีข้างหน้า โดยมีโอกาสได้รับ content และอัตรากําไรที่สูงขึ้น
• การได้รับส่วนแบ่งในช่วงแรกบนแพลตฟอร์มนี้ควรจะเริ่มปรากฏในผลประกอบการที่รายงาน
• ท่อส่งการเสนอราคาอยู่ที่ประมาณ 2,000 ล้านดอลลาร์ ต่อปี
• ประมาณ 18 เดือนที่แล้ว 85% ของท่อส่งนั้นผูกติดกับการใช้ไฟฟ้า แต่ปัจจุบันสัดส่วนหันมาเน้น ICE และงานไฮบริดมากขึ้น
• การเสนอราคากระจายอยู่ในโปรแกรมรถบรรทุก ขับเคลื่อนสี่ล้อ side shaft, half shaft และ prop shaft

ฝ่ายบริหารระบุว่าการกระจายทางภูมิศาสตร์ของการเสนอราคาปัจจุบันอยู่ที่มากกว่า 60% ในอเมริกาเหนือ ประมาณ 25% ในยุโรป และส่วนที่เหลืออยู่ในเอเชียและอเมริกาใต้ นอกจากนี้ยังระบุว่าอัตราการชนะสัญญาของบริษัทยังคงอยู่ที่ประมาณ 30% สอดคล้องกับระดับในอดีต

การขายข้ามผลิตภัณฑ์ ยุโรป และเม็กซิโก

บริษัทระบุว่ายังอยู่ในช่วงต้นของความพยายามให้ความรู้แก่ลูกค้าหลังการควบรวม แต่กําลังดําเนินการรวมพอร์ตโฟลิโอทั้งสองเพื่อนําเสนอต่อลูกค้าและแก้ไขปัญหาเชิงพาณิชย์ที่ยังค้างอยู่

• มีการวางแผน Technology days สําหรับช่วงปลายปี 2024 และตลอดปี 2025
• โอกาสด้าน metal forming อาจปรากฏเร็วกว่าโปรแกรม driveline
• โอกาสด้าน driveline มักใช้เวลาสามถึงห้าปีเนื่องจากระยะเวลานําที่

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน