Carvana ในงาน J.P. Morgan Automotive Conference: การเติบโต, Scale และอัตรากําไร

วันพุธที่ 12 ส.ค. 2026 — Carvana (CVNA) ใช้การปรากฏตัวในงาน J.P. Morgan Automotive Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่กําลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แม้ตลาดรถยนต์มือสองจะยังคงซบเซา Mark Jenkins ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของบริษัท กล่าวว่าผู้ค้าปลีกออนไลน์รายนี้กําลังขยายยอดขาย ปรับปรุงความสามารถในการทํากําไร และเพิ่มกําลังการผลิต ขณะที่ยังเผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนเชื้อเพลิง อัตราดอกเบี้ย และการเพิ่มกําลังการผลิตที่มีความซับซ้อน

บริษัทได้อธิบายถึงธุรกิจที่ยังอยู่ในช่วงต้นของเส้นทางการเติบโต แต่ดําเนินงานในระดับขนาดใหญ่แล้ว ผู้บริหารยังชี้ให้เห็นถึงโอกาสการเติบโตในระยะยาวของ Retail รถยนต์ออนไลน์ โดย Carvana มองเห็นช่องว่างในการเพิ่มส่วนแบ่งตลาด ขณะที่มุ่งสู่อัตรากําไรที่สูงขึ้นและต้นทุนที่ต่ําลง

ประเด็นสําคัญ

• Carvana รายงานว่ายอดขายหน่วย Retail เพิ่มขึ้น 38% ในไตรมาสที่ 2 ปี 2024 ซึ่งสูงกว่าตลาดรถยนต์มือสองโดยรวมที่ลดลงในระดับหลักเดียวต่ําถึงกลาง
• บริษัทรายงาน EBITDA ที่ปรับแล้วมากกว่า 750 ล้านดอลลาร์ และกําไรสุทธิมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ ไม่รวมรายการพิเศษ ซึ่งทั้งสองรายการอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
• ผู้บริหารกล่าวว่าการฟื้นตัวของกําลังการผลิตกําลังดําเนินไปหลังจากข้อจํากัดด้านกําลังการผลิตก่อนหน้านี้ โดยประสิทธิภาพแรงงานดีขึ้นและมีการเพิ่มโรงงานใหม่
• Carvana มองเห็นโอกาสการเติบโตในระยะยาว เนื่องจากยอดขายรถยนต์ออนไลน์ยังอยู่ในระดับหลักเดียวต่ํา เมื่อเทียบกับการเจาะตลาด e-commerce ในภาค Retail โดยรวมที่ประมาณ 20%
• บริษัทกล่าวว่าการรีไฟแนนซ์หนี้ล่าสุดจะช่วยประหยัดดอกเบี้ยจ่ายได้ประมาณ 45 ล้านดอลลาร์ต่อปี

ผลประกอบการทางการเงิน

Jenkins กล่าวว่า Carvana ขายรถยนต์มือสองในอัตรารายปีเกือบ 800,000 คันในไตรมาสที่ 2 เพิ่มขึ้น 38% จากปีก่อนหน้า โดยการเติบโตดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่อุตสาหกรรมรถยนต์มือสองโดยรวมหดตัวในระดับหลักเดียวต่ําถึงกลาง ส่งผลให้มีช่องว่างมากกว่า 40 เปอร์เซ็นต์พอยต์

เขายังกล่าวอีกว่าบริษัทมีอัตรารายรับรายปีประมาณ 30,000 ล้านดอลลาร์ และอัตรา EBITDA ที่ปรับแล้วรายปีประมาณ 3,000 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาสดังกล่าว EBITDA ที่ปรับแล้วสูงกว่า 750 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กําไรสุทธิเกิน 500 ล้านดอลลาร์ ไม่รวมรายการพิเศษ กําไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 70% จากปีก่อนหน้า และกําไรจากการดําเนินงานเติบโตเร็วกว่า EBITDA ที่ปรับแล้วด้วยซ้ํา

Jenkins กล่าวว่าขนาดของธุรกิจในปัจจุบันทําให้ Carvana ติดอันดับ 5% แรกของบริษัทใน S&P 500 ตามอัตราการเติบโตแบบ Organic

• การเติบโตของหน่วย Retail: 38% เมื่อเทียบปีต่อปี
• อัตรารายรับรายปี: ประมาณ 30,000 ล้านดอลลาร์
• EBITDA ที่ปรับแล้ว: มากกว่า 750 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2
• กําไรสุทธิ: มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ ไม่รวมรายการพิเศษ
• การเติบโตของกําไรสุทธิ: ประมาณ 70% เมื่อเทียบปีต่อปี

เขายังเสริมว่าการเติบโตของบริษัทกําลังเผชิญกับปัจจัยลบภายนอกหลายประการ:

• ราคาเชื้อเพลิงลดความสามารถในการทํากําไรลงประมาณ $75 ต่อคัน
• อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่เพิ่มขึ้นกดดันเศรษฐศาสตร์กําไรสุทธิ
• การเปลี่ยนแปลงการปฏิบัติตามกฎ FTC บังคับให้ผู้จําหน่ายรถยนต์แบบดั้งเดิมต้องขึ้นราคาโฆษณาโดยเฉลี่ยประมาณ $400 ถึง $500 ต่อคัน

Carvana กล่าวว่าบริษัทไม่เคยเรียกเก็บค่าธรรมเนียมผู้จําหน่ายหรือค่าเอกสาร ซึ่งถือเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันเมื่ออุตสาหกรรมปรับตัวตามกฎการเปิดเผยข้อมูลใหม่

อัปเดตด้านการดําเนินงาน

ผู้บริหารกล่าวว่าบริษัทกําลังดําเนินแผนการฟื้นตัวสามระยะหลังจากข้อจํากัดด้านกําลังการผลิตในช่วงปลายปี 2025 และต้นปี 2026 Jenkins กล่าวว่าระยะที่หนึ่ง ซึ่งมุ่งเน้นการทําให้ประสิทธิภาพแรงงานกลับสู่ภาวะปกติและลดต้นทุน เสร็จสิ้นเป็นส่วนใหญ่แล้ว ระยะที่สอง ที่มุ่งเพิ่มปริมาณการผลิตรวม ยังคงดําเนินอยู่ ส่วนระยะที่สาม ซึ่งเกี่ยวข้องกับการทําให้สัดส่วนของรถยนต์ผ่านศูนย์ปรับสภาพกลับสู่ภาวะปกติ เพิ่งเริ่มต้น

เขากล่าวว่าชั่วโมงแรงงานต่อหน่วยที่ผลิตได้บรรลุระดับดีที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัทในไตรมาสที่สอง การเติบโตของการผลิตเมื่อเทียบปีต่อปียังดีขึ้นจากระดับต่ําสุดในช่วงต้นปี 2024

Carvana กล่าวว่าการฟื้นตัวได้รับการสนับสนุนจากการขยายกําลังการผลิตสามด้านหลัก:

• การเพิ่มสายการผลิตในโรงงานที่มีอยู่
• การรวม 19 สถานที่ของ ADESA เข้าในเครือข่ายปรับสภาพ Retail
• การเริ่มก่อสร้างเต็มรูปแบบของสถานที่ ADESA โดยการก่อสร้างเริ่มในไตรมาสที่สอง

บริษัทกล่าวว่ามีสถานที่ ADESA 56 แห่งทั่วประเทศ และได้เพิ่มโรงงานใหม่ 16 แห่งในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา บนฐานเดิมที่มี 18 แห่ง ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้นของจํานวนโรงงาน 89%

Jenkins กล่าวว่าผลลัพธ์ระดับภูมิภาคของบริษัทแสดงให้เห็นว่าโมเดลกําลัง Scaling ในภาคมิดเวสต์และนอร์ทอีสต์ ซึ่งรวมกันคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของประเทศ การผลิตเติบโต 55% และยอดขายก็เติบโต 55% เช่นกัน

เขากล่าวว่าธุรกิจขึ้นอยู่กับระบบปฏิบัติการที่เชื่อมโยงกันหลายระบบ:

• โลจิสติกส์ระยะไกลระหว่างศูนย์ตรวจสอบและปรับสภาพกับตลาดลูกค้า
• การจัดส่งระยะสุดท้ายผ่านเครือข่ายโลจิสติกส์ของ Carvana เอง
• การดูแลลูกค้าแบบรวมศูนย์และการประมวลผลธุรกรรมในเมือง Tempe

Carvana กล่าวว่าการปรับปรุงซอฟต์แวร์ก็ช่วยได้เช่นกัน การเปลี่ยนแปลงซอฟต์แวร์หลักระยะที่สองกําลังถูกนําไปใช้ในศูนย์ปรับสภาพเพื่อช่วยให้ผู้จัดการจัดการการดําเนินงานที่ซับซ้อนได้ง่ายขึ้น

บริษัทได้อธิบายถึงวงจรป้อนกลับเชิงบวก: กําลังการผลิตที่มากขึ้นเพิ่มการเลือกสินค้าคงคลัง ซึ่งปรับปรุงอัตราการแปลงลูกค้า; รถยนต์ที่มากขึ้นในสถานที่มากขึ้นช่วยลดระยะเวลาการจัดส่ง; การแปลงลูกค้าที่ดีขึ้นทําให้ Marketing มีประสิทธิภาพมากขึ้น; และยอดขายที่แข็งแกร่งกระตุ้นการลงทุนด้านการผลิตมากขึ้น

ประสบการณ์ลูกค้าและตําแหน่งทางการแข่งขัน

Jenkins กล่าวว่าโมเดลของ Carvana สร้างขึ้นบนประสบการณ์การช้อปปิ้งที่ให้ความสําคัญกับมือถือเป็นอันดับแรก ลูกค้าสามารถเรียกดูรถยนต์หลายหมื่นคันจากสมาร์ทโฟน ตรวจสอบรถยนต์ผ่านเทคโนโลยีห้องถ่ายภาพ 360 องศาของบริษัท จัดการการแลกเปลี่ยนและการเงิน เพิ่มผลิตภัณฑ์เสริม ลงนามในสัญญา และทําธุรกรรมทั้งหมดให้เสร็จสมบูรณ์โดยไม่ต้องไปที่ตัวแทนจําหน่าย

เขากล่าวว่าเครือข่ายการจัดส่งของบริษัทช่วยให้สามารถนํารถยนต์ไปส่งถึงประตูบ้านของลูกค้าได้อย่างรวดเร็วและเชื่อถือได้ ขณะที่การสนับสนุนทางโทรศัพท์ แชท และข้อความยังคงพร้อมให้บริการหลังการขาย

Carvana กล่าวว่าตลาด Retail โดยรวมมีการเจาะตลาด e-commerce ประมาณ 20% ในขณะที่ Retail รถยนต์ยังอยู่ในระดับหลักเดียวต่ํา ผู้บริหารกล่าวว่าช่องว่างดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าตลาดรถยนต์มือสองออนไลน์ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นเพียงใด

Jenkins กล่าวว่าบริษัทมองตัวเองว่า "อยู่ในช่วงเริ่มต้นมากของเรื่องราวโดยรวม" โดยมีโอกาสการเติบโตในระยะยาว เขายังกล่าวอีกว่าธุรกิจได้รับประโยชน์จากประสบการณ์ลูกค้าที่แตกต่างจากผู้จําหน่ายแบบดั้งเดิม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกฎการปฏิบัติตามทําให้การกําหนดราคาของผู้จําหน่ายโปร่งใสมากขึ้น

แนวโน้มในอนาคต

มองไปข้างหน้า Carvana กล่าวว่ากําลังมุ่งเป้าหมาย EBITDA margin ที่ปรับแล้ว 13.5% ภายในปี 2027 ผู้บริหารกล่าวว่าเป้าหมายดังกล่าวขึ้นอยู่กับแหล่งที่มาของ Operating Leverage หลายประการ

ในบรรดาปัจจัยขับเคลื่อนหลัก:

• Fixed Cost Leverage จากค่าใช้จ่ายโสหุ้ย เทคโนโลยี และสถานที่
• Leverage ด้านโฆษณา โดยตลาดที่เติบโตเต็มที่แสดงต้นทุนโฆษณาต่อหน่วยน้อยกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทหลายร้อยดอลลาร์
• ประโยชน์จากความหนาแน่นของเครือข่ายจากกลุ่มสินค้าคงคลังที่มากขึ้นและการใช้เครือข่ายการจัดส่งที่ดีขึ้น
• การประหยัดที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในการดูแลลูกค้า การประมวลผลธุรกรรม งานด้านโฉนดและการลงทะเบียน
• การแนบผลิตภัณฑ์เสริมที่สูงขึ้นและการเติบโตของรายรับจากแพลตฟอร์มการเงิน

Carvana กล่าวว่าเชื่อว่าสามารถปรับปรุงต่อไปได้เมื่อขนาดเพิ่มขึ้น Jenkins กล่าวว่าบริษัทเห็น "ผลป้อนกลับเชิงบวกที่สําคัญมาก" โดยโมเดลทํางานได้ดีทั้งในด้านการดําเนินงานและการตอบสนองความต้องการ

บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงการสนับสนุนที่เป็นไปได้จากด้านอุปทานรถยนต์มือสอง โดยคาดว่ากลุ่มประชากรรถยนต์อายุ 3 ถึง 7 ปีจะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 ซึ่งอาจเพิ่มอุปทาน ลดราคา และทําให้รถยนต์มีราคาที่เอื้อมถึงได้มากขึ้นสําหรับลูกค้า

เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย Jenkins กล่าวว่า Carvana โดยทั่วไปส่งผ่านการเปลี่ยนแปลงในอัตราอ้างอิงพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีไปยังอัตราของลูกค้า แม้ว่าระยะเวลาและขนาดของการเปลี่ยนแปลงเหล่านั้นอาจแตกต่างกัน เขากล่าวว่าการปรับราคาจากการเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้องกับ FTC ลดความจําเป็นในการขึ้นอัตราในไตรมาสที่สอง

เขายังกล่าวอีกว่าบริษัทชอบความมั่นคงในตัวควบคุมการดําเนินงาน Carvana กําลังทดสอบและปรับแต่งการกําหนดราคา อัตราดอกเบี้ย ข้อเสนอการแลกเปลี่ยน ค่าธรรมเนียมการจัดส่ง และ Marketing แต่ไม่ต้องการทําการเปลี่ยนแปลงขนาดใหญ่มากเกินไปในคราวเดียว

โครงสร้างเงินทุนและการจัดหาเงินทุน

Carvana กล่าวว่าเมื่อเร็วๆ นี้ได้รีไฟแนนซ์ตราสารหนี้อาวุโสที่มีหลักประกันมูลค่าประมาณ 1,700 ล้านดอลลาร์ ในอัตราที่ต่ํากว่าเดิมประมาณ 300 Basis Points บริษัทคาดว่าการดําเนินการดังกล่าวจะช่วยประหยัดดอกเบี้ยจ่ายได้ประมาณ 45 ล้านดอลลาร์ต่อปี

Jenkins กล่าวว่าความต้องการของนักลงทุนสําหรับการรีไฟแนนซ์นั้นแข็งแกร่ง ซึ่งเขาอธิบายว่าเป็นสัญญาณอีกประการหนึ่งที่แสดงว่าต้นทุนเงินทุนที่ต่ําลงของบริษัทดีขึ้นเมื่อ Scaling

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ Jenkins กลับมาที่หัวข้อของ Scale และการดําเนินงานหลายครั้ง เขากล่าวว่าการเติบโตของการผลิต 55% ในภาคมิดเวสต์และนอร์ทอีสต์นั้นน่าสังเกตเป็นพิเศษ เพราะเกิดขึ้นในขนาดบริษัทที่ใหญ่และแสดงให้เห็นว่าโมเดลสามารถขยายตัวในสภาพแวดล้อมตลาดจริงได้อย่างไร

เขายังได้กล่าวถึงแรงกดดันด้านการผลิตก่อนหน้านี้ด้วย โดยกล่าวว่าบริษัทได้เพิ่ม 16 โรงงานบนฐาน 18 โรงงานในช่วง 18 เดือน ซึ่งสร้างแรงกดดันด้านต้นทุนระยะสั้นและปัญหาปริมาณงาน แต่เขากล่าวว่าประสิทธิภาพแรงงานกลับสู่ภาวะปกติแล้วและการเติบโตของการผลิตกําลังเพิ่มขึ้นอีกครั้ง

เกี่ยวกับความสามารถในการทํากําไร Jenkins กล่าวว่าบริษัทกําลังสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตที่แข็งแกร่งกับแรงกดดันด้านต้นทุนภายนอก เขากล่าวว่าต้นทุนเชื้อเพลิง อัตราดอกเบี้ย และตัวควบคุมอื่นๆ อาจส่งผลกระทบต่อผลลัพธ์ แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นบวกเพราะการเติบโตของหน่วยและรายรับแข็งแกร่ง

เขายังได้พูดถึงการกําหนดราคาและสภาพแวดล้อม FTC ใหม่ด้วย Carvana เชื่อว่าผู้จําหน่ายแบบดั้งเดิมจะต้องแสดงราคาที่แท้จริงมากขึ้น ซึ่งอาจทําให้โมเดลไม่มีค่าธรรมเนียมของ Carvana น่าดึงดูดยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม Jenkins กล่าวว่าบริษัทใช้แนวทางที่รอบคอบแทนที่จะทําการเคลื่อนไหวด้านราคาเชิงรุก

เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย เขากล่าวว่าบริษัทเปิดตัวดีล Prime Day ที่มี APR สูงขึ้น หลังจากมั่นใจมากขึ้นว่าข้อจํากัดด้านการดําเนินงานกําลังคลี่คลายและการดําเนินงานในไตรมาสที่สามจะมั่นคง

สุดท้าย เขากล่าวว่าเส้นทางอัต

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน