อัตราผลตอบแทนสหรัฐฯ กลับพุ่งขึ้นอีกครั้ง หลังแรงขายบอนด์ระยะยาวกดดันตลาด
เมื่อวันพุธที่ 12 ส.ค. 2026 Aptiv (APTV) ได้ใช้เวที J.P. Morgan Automotive Conference เพื่อนําเสนอภาพธุรกิจที่กําลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน โดยมุ่งเน้นไปที่ซอฟต์แวร์ ฮาร์ดแวร์ขั้นสูง และตลาดนอกเหนือจากยานยนต์มากขึ้น แม้จะต้องเผชิญกับปีที่ยากลําบากในจีนและยุโรป ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Kevin Clark กล่าวว่าบริษัทยังคงมองเห็นการเติบโตในระยะยาว แต่ผลประกอบการในระยะสั้นถูกกดดันจากอุปสงค์ที่อ่อนแอ การเปิดตัวที่ล่าช้า และการเปลี่ยนแปลงกําหนดการของลูกค้า
บริษัทยังส่งสัญญาณว่าจะระมัดระวังมากขึ้นในปี 2027 โดยปฏิเสธที่จะให้แนวทางที่เฉพาะเจาะจง ขณะที่ยังคงกรอบการเติบโตของรายได้แบบ CAGR ที่ 4% ถึง 7% ผ่านปีดังกล่าว Aptiv ระบุว่าจะปิดปี 2026 ด้วยการเติบโตของรายได้ในระดับกลางหลักเดียวที่จุดกึ่งกลางของแนวทาง
ประเด็นสําคัญ
- Aptiv ปรับลดแนวทางตลอดทั้งปีลง 300 ล้านดอลลาร์ที่จุดกึ่งกลาง ส่วนใหญ่เนื่องจากความอ่อนแอในจีน ความล่าช้าในการเปิดตัว และการเลื่อนเวลาของซอฟต์แวร์
- ฝ่ายบริหารระบุว่าจีนยังคงเป็นตลาดที่ผันผวนมากที่สุด โดยยอดขายปลีกลดลง 15% ถึง 20% และคาดว่าการผลิตยานยนต์จะลดลง 5% ถึง 6%
- บริษัทกําลังขยายธุรกิจออกไปนอกเหนือจากยานยนต์ สู่อุตสาหกรรมการบินและอวกาศและการป้องกันประเทศ อุตสาหกรรมทั่วไป การจัดเก็บพลังงาน หุ่นยนต์ และโดรน
- Aptiv วางแผนที่จะใช้กระแสเงินสดอิสระเกือบทั้งหมดสําหรับการซื้อหุ้นคืนในปี 2026 และอย่างน้อย 50% ในอนาคต
- บริษัทคงกรอบ CAGR ของรายได้ที่ 4% ถึง 7% ผ่านปี 2027 แต่ไม่ได้ให้แนวทางเฉพาะสําหรับปี 2027
ผลประกอบการทางการเงินและแนวทาง
Aptiv ระบุว่าแนวโน้มตลอดทั้งปีถูกปรับลด 300 ล้านดอลลาร์ที่จุดกึ่งกลาง ฝ่ายบริหารแบ่งรายละเอียดออกเป็นสามส่วน:
- 150 ล้านดอลลาร์ จากการเปลี่ยนแปลงกําหนดการของลูกค้า ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับความอ่อนแอในจีน
- 100 ล้านดอลลาร์ จากความล่าช้าในการเปิดตัวและการเพิ่มกําลังการผลิต รวมถึงโปรแกรมของผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมในยุโรปที่ล่าช้าไปหนึ่งไตรมาส
- 50 ล้านดอลลาร์ จากการเลื่อนเวลาของรายได้จากซอฟต์แวร์องค์กร
Clark กล่าวว่าบริษัทคาดว่าจะปิดปี 2026 ด้วยการเติบโตของรายได้ในระดับกลางหลักเดียวที่จุดกึ่งกลางของแนวทาง Aptiv ไม่ได้ให้การคาดการณ์เฉพาะสําหรับปี 2027 โดยระบุว่าตลาดยังคงผันผวนเกินไปและต้องการความชัดเจนมากกว่านี้
บริษัทคงกรอบกว้างสําหรับปี 2027 โดยเรียกร้องให้มี CAGR ของรายได้ที่ 4% ถึง 7% ผ่านช่วงเวลาดังกล่าว อเมริกาเหนือยังคงมีเสถียรภาพค่อนข้างดี โดย IHS คาดการณ์ว่าการผลิตจะเพิ่มขึ้น 1% ในปีหน้า
จีนยังคงเป็นแหล่งความผันผวนที่ใหญ่ที่สุด
ฝ่ายบริหารอธิบายว่าจีนเป็นตลาดที่ยากที่สุดในการคาดการณ์ Clark กล่าวว่า Aptiv มักได้รับกําหนดการแลกเปลี่ยนข้อมูลทางอิเล็กทรอนิกส์ประมาณ 30 วันก่อนการผลิตในอเมริกาเหนือและยุโรป แต่ในจีนได้รับล่วงหน้าเพียงประมาณสองสัปดาห์ ซึ่งทําให้การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นอย่างกะทันหันมากขึ้น
เขากล่าวว่ายอดขายปลีกในจีนลดลง 20% ในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองของปี 2026 และเป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการว่าจะมีอีกปีที่ยอดขายปลีกลดลง 15% ถึง 20% ซึ่งเขากล่าวว่าจะส่งผลให้การผลิตยานยนต์ลดลง 5% ถึง 6%
Aptiv ยังชี้ให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการส่งออกของจีน Clark กล่าวว่าการส่งออกของผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมของจีนเติบโตจากประมาณ 2 ล้านหน่วยเมื่อสามปีก่อนเป็นมากกว่า 6 ล้านหน่วยในปีนี้ โดยอัตราการผลิตปัจจุบันอยู่ที่ 8 ถึง 10 ล้านหน่วยต่อปี ประมาณ 20% ถึง 25% ของการผลิตถูกส่งออก และแพลตฟอร์มส่งออกคิดเป็นประมาณ 10% ของรายได้ Aptiv ในจีน
ภายในจีน บริษัทระบุว่าประมาณสองในสามของรายได้มาจากผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมของจีนในท้องถิ่น โดยมุ่งเน้นไปที่ผู้เล่น 5 ถึง 10 รายชั้นนํา เมื่อสามปีก่อน สัดส่วนอยู่ที่ประมาณ 50% ลูกค้าข้ามชาติและ 50% ผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมของจีนในท้องถิ่น
การจองคําสั่งซื้อที่เกี่ยวข้องกับผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมของจีนที่มุ่งเน้นการส่งออก เช่น BYD, Geely และ Chery กําลังเติบโตประมาณ 30% แต่ Aptiv กล่าวว่าจะต้องใช้เวลาสักระยะก่อนที่รางวัลเหล่านั้นจะกลายเป็นรายได้ บริษัทยังติดตามว่ากฎการผลิตในท้องถิ่นของสหภาพยุโรปและนโยบายการค้าอาจส่งผลกระทบต่อการนําเข้ายานยนต์จีนหรือไม่ โดยคาดว่าจะมีการตัดสินใจในไตรมาสที่สามหรือสี่ของปี 2026
โปรแกรมในยุโรปและแรงกดดันจากลูกค้า
ยุโรปก็กดดันไตรมาสนี้เช่นกัน Aptiv ระบุว่าผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมรายใหญ่ในยุโรปรายหนึ่งเลื่อนการเปิดตัวโปรแกรมออกไปหนึ่งไตรมาสและเลือกที่จะคงระบบเดิมไว้แทนที่จะอัปเกรด ซึ่งหมายความว่า Aptiv สูญเสียโอกาสในการเพิ่มสายรถยนต์และแบรนด์ในโปรแกรมดังกล่าว
Clark กล่าวว่าผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมบางรายในยุโรปกําลังเผชิญกับแรงกดดันด้านโครงสร้างต้นทุนและได้ประกาศลดการผลิตในระยะยาว Aptiv ระบุว่ายังคงมีไปป์ไลน์การจองคําสั่งซื้อที่แข็งแกร่งในยุโรป แต่ภูมิภาคนี้ยังคงเป็นพื้นที่สําคัญที่ต้องติดตาม
การผสมผสานธุรกิจกําลังเปลี่ยนแปลงไปนอกเหนือจากยานยนต์แบบดั้งเดิม
Aptiv ใช้การนําเสนอเพื่อเน้นย้ําว่าตนไม่ได้เป็นเพียงผู้จัดหาชิ้นส่วนยานยนต์อีกต่อไป Clark อธิบายว่าบริษัทเป็นผู้ให้บริการโซลูชันฮาร์ดแวร์ขั้นสูง รวมถึงเซ็นเซอร์ การประมวลผลขั้นสูง และระบบเชื่อมต่อ พร้อมกับสแต็กเทคโนโลยีซอฟต์แวร์ที่ช่วยให้ระบบ "รับรู้ คิด กระทํา และเพิ่มประสิทธิภาพ"
บริษัทระบุว่ากลยุทธ์ของตนคือการนําเสนอแพลตฟอร์มสถาปัตยกรรมแบบเปิดและโซลูชันระบบครบวงจรที่ออกแบบมาให้คุ้มค่าและยืดหยุ่นสําหรับลูกค้า
นอกเหนือจากรถยนต์ Aptiv ระบุว่ากําลังสร้างธุรกิจในตลาดที่อยู่ติดกันหลายแห่ง:
- การบินและอวกาศและการป้องกันประเทศ ซึ่งกําลังได้รับการยอมรับด้วยโซลูชัน RTOS และ Linux สําหรับแอปพลิเคชันที่สําคัญต่อภารกิจ
- อุตสาหกรรมที่หลากหลาย รวมถึงเครือข่ายเซิร์ฟเวอร์แบบกระจายและการประมวลผลที่ขอบเครือข่าย
- การจัดเก็บพลังงานและศูนย์ข้อมูล ซึ่งใช้พอร์ตโฟลิโอการเชื่อมต่อแรงดันสูง
- หุ่นยนต์และโดรน ซึ่งมองเห็นศักยภาพรายได้ในระยะยาว
Clark กล่าวว่า Aptiv กําลังร่วมมือกับ NVIDIA ทั้งในตลาดยานยนต์และอุตสาหกรรม เขาอธิบายความสัมพันธ์ว่าเป็นความร่วมมือ แม้ว่าทั้งสองบริษัทจะแข่งขันกันในบางพื้นที่ Aptiv ระบุว่าช่วยให้ลูกค้าใช้โซลูชันที่ใช้ NVIDIA รวมถึงระบบที่เกี่ยวข้องกับ Wayve
โมเมนตัมของ ADAS และซอฟต์แวร์
ในระบบช่วยเหลือผู้ขับขี่ขั้นสูง Aptiv ระบุว่าการจองคําสั่งซื้อ Gen 6 ในปี 2026 ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับทั้งฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์ Clark กล่าวว่าผู้ผลิตรถยนต์มากขึ้นกําลังพลิกกลับการตัดสินใจก่อนหน้านี้ที่จะพัฒนาซอฟต์แวร์ภายในองค์กรและกลับมาหาซัพพลายเออร์
เขาเสริมว่า Aptiv กําลังขายซอฟต์แวร์มากขึ้นในปัจจุบันเมื่อเทียบกับหนึ่งหรือสองปีก่อนในผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมเกือบทั้งหมดในธุรกิจความปลอดภัยขั้นสูงและประสบการณ์ผู้ใช้ ลูกค้า เขากล่าว ต้องการการอัปเกรดระบบมากขึ้นโดยไม่ต้องเปลี่ยนทั้งหมด
บริษัทยังได้หารือเกี่ยวกับระบบ ADAS แบบครบวงจรที่ใช้ปัญญาประดิษฐ์และโมเดลภาษาขนาดใหญ่ Aptiv ระบุว่าระบบเหล่านั้นคิดเป็นประมาณ 10% ของตลาด ADAS ทั้งหมดในปัจจุบัน และมีราคาแพงกว่าระบบแบบดั้งเดิมสองถึงสามเท่า อย่างไรก็ตาม บริษัทมองว่าเป็นโอกาสในการเพิ่มเนื้อหา เนื่องจากอาจต้องการอุปกรณ์รับรู้เพิ่มเติม เช่น กล้องและเรดาร์ สองถึงสามเท่า
ตลาดที่อยู่ติดกัน: โดรน หุ่นยนต์ และการจัดเก็บพลังงาน
Aptiv ระบุว่ากําลังคืบหน้าในระยะเริ่มต้นในด้านหุ่นยนต์และโดรน โดยความร่วมมือด้านหุ่นยนต์หนึ่งรายการได้กลายเป็นรางวัลเชิงพาณิชย์แล้ว และบริษัทได้จองรางวัลโดรนเชิงพาณิชย์รายการแรกด้วยมูลค่ารายได้ตลอดอายุ 500 ล้านดอลลาร์
บริษัทระบุว่ากําลังมุ่งเป้าไปที่รายได้รวมประมาณ 300 ล้านดอลลาร์จากหุ่นยนต์และโดรนในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า สําหรับโดรน Aptiv มุ่งเน้นไปที่หน่วยที่ซื้อขายได้ด้วยราคาเฉลี่ย 50,000 ถึง 60,000 ดอลลาร์ และเนื้อหาต่อหน่วยประมาณ 5,000 ดอลลาร์ โดยระบุว่าหุ่นยนต์และหุ่นยนต์เคลื่อนที่อัตโนมัติควรมีระดับเนื้อหาที่คล้ายกัน
หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ยังอยู่ในระยะที่ห่างออกไปอีก แต่ Aptiv ระบุว่าใกล้จะบรรลุข้อตกลงเชิงพาณิชย์กับผู้เล่นหลายราย
การจัดเก็บพลังงานและศูนย์ข้อมูลเป็นอีกหนึ่งพื้นที่การเติบโต Aptiv ระบุว่ารายได้ปัจจุบันในธุรกิจนั้นอยู่ที่ประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ และคาดว่าส่วนนี้จะเติบโตเร็วกว่ายานยนต์ในช่วงสามปีข้างหน้า ผลิตภัณฑ์หลักคือฮาร์ดแวร์เชื่อมต่อแรงดันสูง ซึ่งจําหน่ายให้กับผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมรายใหญ่ในสหรัฐฯ และลูกค้าโครงสร้างพื้นฐานและศูนย์ข้อมูล
ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจนี้มีความเข้มข้นของเงินทุนต่ํา เนื่องจากอาศัยผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่พร้อมการปรับเปลี่ยน แทนที่จะเป็นเครื่องจักรและอุปกรณ์ใหม่ การลงทุนมุ่งเน้นไปที่การขาย ความสามารถ และการตลาด
การจัดสรรเงินทุน: การซื้อหุ้นคืนมาก่อน M&A
Aptiv ระบุว่าการซื้อหุ้นคืนเป็นลําดับความสําคัญหลักในการจัดสรรเงินทุนในปัจจุบัน Clark กล่าวว่าบริษัทวางแผนที่จะใช้กระแสเงินสดอิสระเกือบทั้งหมด หรือน้อยกว่าเล็กน้อย สําหรับการซื้อหุ้นคืนในปี 2026 และอย่างน้อย 50% ของกระแสเงินสดอิสระในอนาคต
เขากล่าวว่าฝ่ายบริหารเชื่อว่าหุ้นมีมูลค่าต่ํากว่าความเป็นจริง ด้วยเหตุนี้ การควบรวมและซื้อกิจการจึงถูกลดลําดับความสําคัญลง แม้ว่าบริษัทระบุว่ายังคงมีช่องทางสําหรับดีลขนาดเล็ก โดยเพิ่งเสร็จสิ้นการซื้อกิจการมูลค่า 20 ล้านปอนด์ในเทคโนโลยีการเชื่อมต่อเพื่อสนับสนุนธุรกิจการบินและอวกาศและการป้องกันประเทศ
ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา Aptiv ได้แยกธุรกิจออกสองครั้งและขายกิจการสามครั้ง และฝ่ายบริหารระบุว่ายังคงตรวจสอบพอร์ตโฟลิโอเพื่อหาโอกาสสร้างมูลค่า
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงถามตอบ Clark ได้ขยายความในหลายหัวข้อ:
- เรื่อง M&A เขากล่าวว่าบริษัทกําลังให้ความสําคัญกับการซื้อหุ้นคืนเนื่องจากหุ้นถูกมองว่ามีมูลค่าต่ํากว่าความเป็นจริงอย่างมีนัยสําคัญ
- เรื่อง NVIDIA เขากล่าวว่า Aptiv ทํางานร่วมกับบริษัทในหลายตลาดและมองความสัมพันธ์ว่าเป็นทั้งความร่วมมือและการแข่งขันในพื้นที่ต่างๆ
- เรื่องหุ่นยนต์และโดรน เขากล่าวว่ารูปแบบรายได้ขึ้นอยู่กับเนื้อหาต่อหน่วยมากกว่าปริมาณฮาร์ดแวร์ขนาดใหญ่ โดยโดรนและ AMR มีเศรษฐศาสตร์ที่คล้ายกัน
- เรื่องการจัดเก็บพลังงานและศูนย์ข้อมูล เขากล่าวว่าธุรกิจสามารถขยายขนาดได้โดยมีการใช้จ่ายเงินทุนจํากัด เนื่องจากสร้างบนผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่
- เรื่องการตัดแต่งพอร์ตโฟลิโอ เขากล่าวว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ที่สําคัญ แต่ Aptiv จะยังคงประเมินการผสมผสานธุรกิจต่อไปตามกาลเวลา
แนวโน้ม
Aptiv เข้าสู่ครึ่งหลังของปี 2026 ด้วยภาพที่ผสมผสาน บริษัทกําลังเผชิญกับอุปสงค์ที่อ่อนแอในจีน ความล่าช้าในการเปิดตัว และแรงกดดันในบางส่วนของยุโรป แต่ยังเห็นการจองคําสั่งซื้อที่แข็งแกร่งขึ้นในซอฟต์แวร์ ADAS และตลาดที่อยู่ติดกัน ฝ่ายบ
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
