Uniti ในงานประชุม TD Cowen: การเติบโต ดีล และความก้าวหน้าด้านไฟเบอร์

Uniti ใช้เวทีงานประชุม TD Cowen 12th รายปี Communications Infrastructure Summit เมื่อวันอังคารที่ 11 ส.ค. 2026 เพื่อยืนยันว่าการควบรวมกิจการกับ Windstream เริ่มให้ผลตอบแทนแล้ว Kenneth Gunderman ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัท กล่าวว่า Uniti (UNIT) มีผลการดําเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ยอมรับด้วยว่าการปรับตัวลงของราคาหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้สะท้อนถึงความผิดหวังของนักลงทุนที่ไม่มีการประกาศดีลสําคัญใดๆ

Gunderman กล่าวว่าบริษัทกําลังมุ่งหน้าสู่การเติบโตและการควบรวมกิจการ (M&A) จากฐานที่แข็งแกร่งกว่าก่อนการควบรวม พร้อมรักษาแนวทางที่มีวินัยในทุกธุรกรรม นอกจากนี้ยังชี้ให้เห็นถึงตัวชี้วัดไฟเบอร์ที่ทําสถิติสูงสุด ธุรกิจขายส่งที่เติบโตขึ้น และกลุ่มสินทรัพย์จํานวนมากที่อาจขายหรือแปลงเป็นหลักทรัพย์ได้ในอนาคต

ประเด็นสําคัญ

• Uniti ระบุว่าได้ปฏิบัติตามคํามั่นสัญญาหลัก 4 ประการที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการกับ Windstream ได้แก่ การลดความซับซ้อนขององค์กร การสร้างประสิทธิภาพเชิงปฏิบัติการ การเร่งสร้างโครงข่ายไฟเบอร์ และความยืดหยุ่นด้าน M&A ที่มากขึ้น
• บริษัทรายงานสถิติการเพิ่มสมาชิกไฟเบอร์ Kinetic สูงสุด การก่อสร้างบ้านสูงสุด และการจองโครงสร้างพื้นฐานไฟเบอร์สูงสุดในไตรมาสที่สอง
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับตัวลงของราคาหุ้นหลังประกาศผลประกอบการเกิดจากความคาดหวังด้าน M&A ที่ไม่เป็นไปตามที่คาด ไม่ใช่ผลการดําเนินงานที่อ่อนแอ
• Uniti มองเห็นสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ถึง 1 พันล้านดอลลาร์ที่อาจขายได้ภายใน 12 ถึง 36 เดือน และมีความสามารถในการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ ABS ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์
• บริษัทคาดการณ์การเติบโตของ ARPU รายปี 2% ถึง 3% และระบุว่าไฟเบอร์ยังคงเป็นแนวป้องกันระยะยาวที่แข็งแกร่งที่สุดเมื่อเผชิญกับคู่แข่งด้านเคเบิล ไร้สาย และ fixed-wireless

ผลประกอบการทางการเงิน

Uniti ระบุว่าไตรมาสที่สองมีผลลัพธ์ที่ทําสถิติสูงสุดในหลายด้าน ทั้งการเพิ่มสมาชิกไฟเบอร์ Kinetic การก่อสร้างบ้าน และการจองโครงสร้างพื้นฐานไฟเบอร์ Gunderman กล่าวว่าบริษัทบันทึกผลการดําเนินงานที่แข็งแกร่งติดต่อกันสามไตรมาสในตัวชี้วัดการดําเนินงานหลัก โดยไม่พึ่งพารายการพิเศษแต่อย่างใด

• รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ (ARPU) ไฟเบอร์สําหรับผู้บริโภคลดลง 2.6% ในไตรมาสนี้ ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าอยู่ในช่วงที่คาดไว้ว่าจะลดลงในระดับหลักเดียวต่ํา
• ARPU ของ DSL เพิ่มขึ้น 10% ถึง 11% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน หลังจากการปรับขึ้นราคา
• บริษัทปรับเพิ่มแนวทางสําหรับทั้งปีหลังจากผลการดําเนินงานในไตรมาสนี้
• Uniti เสร็จสิ้นการแปลงสินทรัพย์ Kinetic เป็นหลักทรัพย์ (ABS) ซึ่งมีผลดีกว่าที่คาดไว้
• ฝ่ายบริหารระบุว่ามีความสามารถในการทํา ABS รวมประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ และอาจทําดีลได้หนึ่งถึงสองครั้งต่อปี
• การใช้จ่ายด้านทุนเพิ่มขึ้น 100 ล้านดอลลาร์เพื่อเร่งการก่อสร้างบ้าน โดย 25% ถึง 30% เกี่ยวข้องกับปริมาณที่สูงขึ้นในปี 2024 และส่วนที่เหลือมุ่งไปที่การวางแผนล่วงหน้าสําหรับการเร่งตัวที่อาจเกิดขึ้นในปี 2027
• มีการก่อสร้างบ้านมากกว่า 50,000 หลังในเดือน ก.ค. ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าชี้ให้เห็นถึงอัตราการดําเนินงานรายปีที่อาจอยู่ที่ 550,000 ถึง 600,000 หลัง

อัปเดตการดําเนินงาน

Gunderman กล่าวว่าธุรกิจของ Uniti ได้รับการจัดระเบียบในลักษณะโมดูลาร์ โดยมีส่วนงานที่แยกจากกันแต่เชื่อมต่อกัน ได้แก่ ไฟเบอร์ที่อยู่อาศัย Kinetic โครงสร้างพื้นฐาน Uniti Fiber บริการสําหรับลูกค้าธุรกิจ Uniti Solutions และ Uniti Wholesale โครงสร้างดังกล่าวทําให้บริษัทมีความยืดหยุ่นในการแสวงหาพันธมิตร การร่วมทุน หรือธุรกรรมขนาดใหญ่

ไฟเบอร์ถึงบ้าน (Fiber-to-the-home) ของ Kinetic

• อัตราการยกเลิกบริการไฟเบอร์อยู่ในระดับต่ําสุดเป็นประวัติการณ์ และฝ่ายบริหารคาดว่าแนวโน้มนี้จะดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
• กลุ่มลูกค้าใหม่ปี 2025 แสดงให้เห็นอัตราการเจาะตลาดที่สูงกว่ากลุ่มเก่า บ่งชี้ถึงการดําเนินงานด้านการขายที่ดีขึ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตราการเจาะตลาดสูงสุดอาจสูงกว่าแบบจําลองเดิมที่ 40% ถึง 50%
• ทีมดูแลลูกค้าและการรักษาลูกค้าดําเนินงานเต็มรูปแบบตั้งแต่เดือน ก.พ. โดยปัจจุบัน AI ติดตามการโทรเข้าและช่วยปรับปรุงสคริปต์และข้อเสนอ
• Uniti ใช้กลยุทธ์การรวมกลุ่ม (clustering) เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการก่อสร้าง การให้บริการ และการตลาดในตลาดที่มีความหนาแน่น
• ลูกค้าน้อยกว่าครึ่งหนึ่งในปัจจุบันใช้ความเร็ว 1 กิกะบิตหรือสูงกว่า ซึ่งยังมีช่องว่างสําหรับการอัปเกรด
• มีการเปิดตัวบริการใหม่ เช่น Always on Wi-Fi และ YouTube TV

ทองแดงเดิมและ DSL

• มีการระบุสถานที่ประมาณ 800,000 แห่งสําหรับการยกเลิกการใช้ทองแดง ซึ่งไม่มีการขาย DSL อีกต่อไป
• กลยุทธ์ DSL มุ่งเน้นไปที่ตลาดที่มีแรงกดดันจากผู้ให้บริการรายใหม่มากที่สุด ส่วนใหญ่เป็นพื้นที่ชานเมืองขนาดใหญ่
• อัตราการยกเลิก DSL อยู่ในระดับสูงเนื่องจากกลยุทธ์การย้ายลูกค้าและการปรับขึ้นราคาของบริษัท แต่ฝ่ายบริหารคาดว่าจะกลับสู่ภาวะปกติเมื่อมีการเลิกใช้ทองแดง
• บริการเดิม เช่น TDM และผลิตภัณฑ์ขนส่งข้อมูลรุ่นเก่า ได้รับการบริหารจัดการเพื่อกระแสเงินสด และไม่คาดว่าจะชะลอการเติบโตของไฟเบอร์
• Uniti คาดว่าทองแดงจะกลายเป็นส่วนที่ไม่มีนัยสําคัญของธุรกิจภายในสองถึงสามปี

ไฟเบอร์ขายส่งและเชิงพาณิชย์

• การจองโครงสร้างพื้นฐานไฟเบอร์ทําสถิติสูงสุด ได้รับแรงหนุนจากฐานลูกค้าที่กว้างขึ้น
• ลูกค้าปัจจุบันไม่ได้มีเพียงผู้ให้บริการ hyperscaler เท่านั้น แต่ยังรวมถึง neocloud, superscaler และผู้ใช้ระดับองค์กรอื่นๆ เช่น SpaceX, Akamai, Anthropic, Uber และ Netflix
• บริษัทระบุว่ามีความต้องการไฟเบอร์แบบ lit และ dark ที่สมดุลดี และนี่เป็นไตรมาสแรกที่ทั้งสองประเภทถูกนําไปใช้งานในระดับใหญ่พร้อมกัน
• Windstream Wholesale และ Uniti Leasing Wholesale ได้รับการรวมเข้าด้วยกัน สร้างประสิทธิภาพในตลาด hyperscaler
• Uniti ระบุว่าอยู่ในตําแหน่งที่ดีในฐานะผู้ให้บริการไฟเบอร์ขายส่งแก่ผู้ให้บริการดาวเทียมวงโคจรต่ํา (LEO) สําหรับการเชื่อมต่อ backhaul และลิงก์ศูนย์ข้อมูล

Wavelength และบริการ lit

• มากกว่าครึ่งหนึ่งของการจองในไตรมาสนี้เป็นบริการ lit
• บริษัทมุ่งเน้นตลาด metro ระดับ tier 2 และ tier 3 ที่มีเส้นทางเฉพาะ แทนที่จะแข่งขันโดยตรงในเส้นทางระดับชาติ tier 1
• ฝ่ายบริหารอธิบาย Wave ว่าเป็นผลิตภัณฑ์การเชื่อมต่อระยะยาวที่ปรับแต่งได้ ไม่ใช่บริการสินค้าโภคภัณฑ์
• ราคา wavelength ขนาด 400 กิกะบิตทั่วไปอยู่ในช่วง $4,000 ถึง $5,000 ขึ้นอยู่กับเส้นทางและความต้องการของลูกค้า
• Uniti ระบุว่าสามารถเปิดใช้งาน wavelength ได้ภายใน 14 ถึง 21 วันในตลาดที่มีการแข่งขัน
• ความต้องการจากการเชื่อมต่อศูนย์ข้อมูลเพิ่มโอกาสด้าน wavelength มากขึ้น

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดการณ์การเติบโตของ ARPU ที่ 2% ถึง 3% ในปี 2026 และ 2027 แม้จะมีแรงกดดันระยะสั้นจากผู้ให้บริการเคเบิลและไร้สาย Gunderman กล่าวว่าความอ่อนแอของ ARPU ในช่วงครึ่งแรกสะท้อนถึงสภาวะการแข่งขันชั่วคราวและระยะเริ่มต้นของเครื่องมือรักษาลูกค้าของบริษัท ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาว

• Uniti คาดว่า ARPU จะมีผลการดําเนินงานที่ดีขึ้นในช่วงครึ่งหลัง เมื่อระบบที่ปรับปรุงแล้วและการรักษาลูกค้าที่ขับเคลื่อนด้วย AI ทํางานผ่านธุรกิจ
• บริษัทระบุว่าควรจะกู้คืนเครดิตการรักษาลูกค้าและสัมปทานส่งเสริมการขายบางส่วนที่ให้ไปก่อนหน้านี้ในปี
• ฝ่ายบริหารเชื่อว่าการกําหนดราคาในอุตสาหกรรมเริ่มมีเหตุผลมากขึ้น โดยคู่แข่งเคเบิลบางรายได้ปรับขึ้นราคาแล้ว
• กลยุทธ์การรวมบริการของผู้ให้บริการไร้สายยังคงเป็นส่วนหนึ่งของภูมิทัศน์การแข่งขัน แต่ได้รวมอยู่ในแนวทางแล้ว
• Uniti ระบุว่าสมมติฐานอัตราการเจาะตลาดสูงสุดมีแนวโน้มจะสูงกว่าแบบจําลองเดิมมากกว่าที่จะต่ํากว่า

ในด้านการจัดสรรทุน Gunderman กล่าวว่าคณะกรรมการอยู่ในตําแหน่งที่จะตัดสินใจว่าจะเร่งการก่อสร้างบ้านมากเพียงใดโดยพิจารณาจากความพร้อมของทุน ไม่ใช่ข้อจํากัดด้านการก่อสร้าง พร้อมระบุว่าบริษัทได้ลงทุนในการวางแผนล่วงหน้าและการวางตําแหน่งล่วงหน้าแล้ว ซึ่งจะช่วยให้สามารถเร่งการก่อสร้างในปี 2027 ได้หากต้องการ

นอกจากนี้ยังกล่าวว่า Uniti ได้รับการจัดสรรอุปทานไฟเบอร์ในระดับที่เขาอธิบายว่าเป็น "ระดับโต๊ะผู้ใหญ่" กับผู้จําหน่าย ซึ่งควรช่วยสนับสนุนความต้องการของ hyperscaler ในขณะเดียวกันก็กล่าวว่าข้อจํากัดด้านอุปทานมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ทั่วทั้งอุตสาหกรรม

M&A และการสร้างรายได้จากสินทรัพย์

ประเด็นหลักของการประชุมคือ M&A Gunderman กล่าวว่า Uniti มีความเคลื่อนไหวในตลาดและมีความน่าดึงดูดเชิงกลยุทธ์มากขึ้นนับตั้งแต่การควบรวมกิจการ พร้อมเสริมว่าบริษัทไม่ได้อยู่ภายใต้แรงกดดันให้ขายและไม่มีกําหนดเวลาที่กําหนดเอง

• ฝ่ายบริหารระบุว่า Uniti อยู่ในการเจรจา M&A และกําลังปฏิบัติตามคํามั่นสัญญาที่ให้ไว้กับนักลงทุนในช่วงเวลาของการควบรวมกิจการ
• Gunderman กล่าวว่าเขา "มองโลกในแง่ดีมากกว่าที่เคยเป็น" เกี่ยวกับแนวโน้มและมูลค่าสินทรัพย์ของบริษัท
• เขากล่าวว่า Uniti ไม่ใช่ผู้ขายที่ถูกบังคับและกําลังดําเนินการอย่างมีระเบียบวิธี
• บริษัทชอบโครงสร้างที่เรียบง่าย แต่เปิดรับดีลที่ซับซ้อนมากขึ้นหากสามารถปกป้องมูลค่าได้ดีกว่า
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการรั่วไหลทางภาษีจากโครงสร้างที่สร้างสรรค์อาจเป็นปัญหาน้อยกว่าที่นักลงทุนหลายคนสันนิษฐาน
• Elliott Management ซึ่งถือหุ้นประมาณ 20% ของบริษัทและมีที่นั่งในคณะกรรมการ ได้รับการอธิบายว่าเป็นผู้ถือหุ้นที่สร้างสรรค์ซึ่งมุ่งเน้นการออกจากตลาดเชิงกลยุทธ์มากกว่าการออกจากตลาดสาธารณะ

Uniti ยังระบุสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักมูลค่าประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ถึง 1 พันล้านดอลลาร์ที่อาจขายได้ภายใน 12 ถึง 36 เดือน สินทรัพย์เหล่านั้นรวมถึงใบอนุญาตสเปกตรัม ไฟเบอร์ที่ไม่ได้ใช้งาน อสังหาริมทรัพย์ในตลาดที่ไม่ใช่เชิงกลยุทธ์ และอาจรวมถึงสินทรัพย์โรงงาน DSL บางส่วน

ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังคืบหน้าในการขายดังกล่าวแล้วและมีผู้สนใจหลายราย บริษัทระบุว่าการขายสินทรัพย์ร่วมกับดีล ABS ควรเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงิน

ภูมิทัศน์การแข่งขัน

Gunderman กล่าวว่า Uniti ยังคงมองว่าผู้ให้บริการที่สร้างโครงข่ายทับซ้อน (overbuilder) และเคเบิลเป็นภัยคุกคามการแข่งขันหลัก บริการ fixed wireless และดาวเทียมวงโคจรต่ํา (LEO) ยังคงเป็นความกังวลที่น้อยกว่าในระยะใกล้ แม้ว่าจะสร้างโอกาสขายส่งให้กับบริษัทได้เช่นกัน

• Uniti ระบุว่าผู้ให้บริการ LEO มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นลูกค้าขายส่งมากกว่าที่จะเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อ Kinetic
• บริษัทคาดว่า fixed wireless และ LEO จะสูญเสียส่วนแบ่งตลาดในพื้นที่ที่ไฟเบอร์ถึงบ้านขยายตัว
• การสูญเสียลูกค้า DSL ยังคงอยู่ในระดับสูงเนื่องจาก Uniti จงใจนําลูกค้าไปสู่ไฟเบอร์และออกจากทองแดงเดิม
• ฝ่ายบริหารระบุว่ากลยุทธ์การก่อสร้างได้รับการออกแบบเพื่อยับยั้งการเข้ามาของผู้ให้บริการที่สร้างโครงข่ายทับซ้อน
• ไฟเบอร์ยังคงเป็นสินทรัพย์การแข่งขันระยะยาวที่แข็งแกร่งที่สุดของบริษัท

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ Gunderman กลับมาพูดถึงการปรับตัวลงของราคาหุ้นหลังประกาศผลประกอบการหลายครั้ง เขากล่าวว่าไตรมาสนี้มีผ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน