ความกังวลด้าน AI กลายเป็นประเด็นร้อนในการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ
Merck รายงานรายรับและกําไรไตรมาสที่สองของปี 2026 ที่สูงกว่าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้ โดยได้รับแรงหนุนจากความแข็งแกร่งต่อเนื่องในกลุ่มมะเร็งวิทยา วัคซีน และผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ พร้อมทั้งปรับเพิ่มและแคบลงของแนวโน้มทั้งปี บริษัทรายงานกําไรต่อหุ้นแบบปรับปรุงเป็นการขาดทุน $0.13 ต่อหุ้น ดีกว่าที่คาดไว้ว่าจะขาดทุน $0.27 และมีรายรับ 16.6 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 16.41 พันล้านดอลลาร์ หุ้นปรับตัวขึ้น 0.49% สู่ $128.40 ในการซื้อขายก่อนตลาดเปิด ทําให้ราคาหุ้นอยู่ใกล้กับระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์
ประเด็นสําคัญ
- Merck ทําผลงานเกินคาดทั้งในด้านกําไรและรายรับสําหรับ Q2 2026
- ยอดขายเพิ่มขึ้น 5% สู่ 16.6 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากกลุ่มมะเร็งวิทยา วัคซีน ยารักษาโรคระบบทางเดินหายใจ และสุขภาพสัตว์
- บริษัทปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปี 2026 และระบุว่าความคืบหน้าของ pipeline เร็วกว่าที่คาดไว้
- ค่าใช้จ่าย 5.7 พันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ Terns Pharmaceuticals ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการที่รายงาน
- LIPFENDRA ซึ่งเป็นยาต้าน PCSK9 แบบรับประทานที่ได้รับการอนุมัติใหม่ เพิ่มโอกาสการเติบโตใหม่ในด้านยารักษาโรคหัวใจและเมตาบอลิก
ผลการดําเนินงานของบริษัท
Merck ระบุว่าบริษัทส่งมอบผลประกอบการรายไตรมาสที่แข็งแกร่งในพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลาย โดยการเติบโตนําโดย KEYTRUDA และผลิตภัณฑ์มะเร็งวิทยาอื่นๆ รวมถึงวัคซีน การรักษาโรคระบบทางเดินหายใจ และสุขภาพสัตว์ รายรับเพิ่มขึ้น 5% จากปีก่อน หรือ 4% เมื่อไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน
อัตรากําไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ของบริษัทอยู่ที่ 81.1% ลดลง 1.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่วนใหญ่เนื่องจากการสํารองสินค้าคงคลังที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานเพิ่มขึ้นสู่ 12.6 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงค่าใช้จ่ายการเข้าซื้อกิจการจํานวนมากและการลงทุนอย่างต่อเนื่องในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์และโปรแกรม pipeline
ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Rob Davis กล่าวว่าบริษัท "แข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก มีความหลากหลายมากขึ้น และมีตําแหน่งที่ดีกว่าสําหรับการเติบโตอย่างยั่งยืน" เมื่อเทียบกับห้าปีที่แล้ว ข้อความดังกล่าวสะท้อนถึงธีมหลักในการประชุม: Merck กําลังพยายามสร้างธุรกิจให้เติบโตนอกเหนือจาก KEYTRUDA ขณะที่เตรียมรับมือกับแรงกดดันด้านสิทธิบัตรในช่วงปลายทศวรรษ
ไฮไลท์ทางการเงิน
- รายรับ: 16.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบปีต่อปี
- กําไรต่อหุ้นแบบปรับปรุง: ขาดทุน $0.13 เทียบกับที่คาดการณ์ว่าจะขาดทุน $0.27
- กําไรต่อหุ้นแบบ GAAP: ขาดทุน $0.13 รวมค่าใช้จ่าย $2.31 ต่อหุ้นจากการเข้าซื้อกิจการ Terns
- อัตรากําไรขั้นต้น: 81.1% ลดลง 1.1 จุดเปอร์เซ็นต์
- ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงาน: 12.6 พันล้านดอลลาร์ รวมค่าใช้จ่าย Terns 5.7 พันล้านดอลลาร์
- ค่าใช้จ่ายอื่นๆ: 290 ล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่มาจากต้นทุนทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาธุรกิจ
- อัตราภาษี: 160.3% บนพื้นฐาน GAAP ซึ่งถูกบิดเบือนโดยค่าใช้จ่ายการเข้าซื้อกิจการที่ไม่สามารถหักลดหย่อนภาษีได้
- ยอดขายกลุ่ม KEYTRUDA: 8.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4%
- ยอดขาย WINREVAIR: 588 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 75%
- ยอดขาย WELIREG: 271 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 67%
- มูลค่าตลาด: 317.82 พันล้านดอลลาร์
- อัตราส่วนราคาตลาดต่อกําไรสุทธิ: 35.97
- กระแสเงินสดอิสระ: 14.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา
- อัตราผลตอบแทน ผู้ถือหุ้น: 19%
ผลประกอบการเทียบกับการคาดการณ์
การขาดทุนแบบปรับปรุงของ Merck ที่ $0.13 ต่อหุ้น ดีกว่าการคาดการณ์ฉันทามติที่ขาดทุน $0.27 อยู่ $0.14 ต่อหุ้น หรือคิดเป็น 51.85% รายรับ 16.6 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 16.41 พันล้านดอลลาร์ อยู่ 190 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.16%
การทําผลงานเกินคาดมีนัยสําคัญในแง่เปอร์เซ็นต์ แต่นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะมองข้ามการขาดทุนในตัวเลขหัวข้อเนื่องจากค่าใช้จ่ายการเข้าซื้อกิจการ Terns จํานวนมาก สัญญาณที่สําคัญกว่าอาจเป็นว่าธุรกิจหลักของ Merck ยังคงเติบโต และฝ่ายบริหารมีความมั่นใจเพียงพอที่จะปรับเพิ่มแนวโน้ม
ไตรมาสนี้เปรียบเทียบได้ดีกับผลลัพธ์ล่าสุด ซึ่ง Merck ได้อาศัยการผสมผสานของ KEYTRUDA วัคซีน และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อชดเชยแรงกดดันจากพอร์ตโฟลิโอที่เก่าลง การทําผลงานเกินคาดไม่ได้ขับเคลื่อนโดยผลิตภัณฑ์เดียว แต่มาจากธุรกิจที่หลากหลาย InvestingPro ชี้ให้เห็นว่า Merck รักษาการจ่ายเงินปันผลต่อเนื่องมา 56 ปีติดต่อกัน และปัจจุบันให้ผลตอบแทนเงินปันผล 2.66% ซึ่งเป็นเครื่องพิสูจน์ถึงความมั่นคงทางการเงินแม้จะลงทุนอย่างหนักในการเติบโต แพลตฟอร์มให้คะแนนสุขภาพทางการเงินโดยรวมของ Merck ว่า "ยอดเยี่ยม" ด้วยคะแนน 3.07 จาก 5 ต้องการข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมหรือไม่? InvestingPro มีเคล็ดลับพิเศษเพิ่มเติมอีก 13 รายการสําหรับ MRK พร้อมรายงาน Pro Research ที่ครอบคลุมหุ้นสหรัฐฯ กว่า 1,400 ตัวพร้อมข้อมูลเชิงปฏิบัติ
ปฏิกิริยาของตลาด
หุ้น Merck ปรับตัวขึ้น 0.49% สู่ $128.40 ในการซื้อขายก่อนตลาดเปิด เพิ่มขึ้นจากราคาปิดก่อนหน้าที่ $127.77 การเพิ่มขึ้นประมาณ $0.63 ถือว่าปานกลาง บ่งชี้ว่านักลงทุนมองว่ารายงานนี้มีความแข็งแกร่งแต่ไม่ได้น่าประหลาดใจ
ปัจจุบันหุ้นซื้อขายใกล้กับระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $135.05 และสูงกว่าระดับต่ําสุดที่ $77.58 อย่างมาก ซึ่งทําให้อยู่ห่างจากระดับสูงสุดประมาณ 95% และสูงกว่าระดับต่ําสุดประมาณ 65.5% ตามข้อมูลจาก InvestingPro หุ้น Merck ให้ผลตอบแทนรวมที่น่าทึ่งถึง 65% ในช่วงปีที่ผ่านมา และการวิเคราะห์มูลค่ายุติธรรมของแพลตฟอร์มชี้ว่าหุ้นยังคงมีมูลค่าต่ํากว่าที่ควรในระดับราคาปัจจุบัน ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นต่อสําหรับนักลงทุน สําหรับผู้ที่ต้องการค้นหาโอกาสในหุ้นที่มีมูลค่าต่ํากว่าที่ควรในกลุ่มสุขภาพ Merck ปรากฏในเครื่องมือคัดกรอง หุ้นที่มีมูลค่าต่ํากว่าที่ควรมากที่สุด ของ InvestingPro
การเคลื่อนไหวที่ค่อนข้างระมัดระวังอาจสะท้อนถึงความสมดุลระหว่างปัจจัยบวกและความกังวล ในด้านบวก Merck ทําผลงานเกินคาดและปรับเพิ่มแนวโน้ม ในด้านที่ต้องระวัง ค่าใช้จ่ายจาก Terns การใช้จ่ายที่สูงขึ้น และความท้าทายระยะยาวจากการสูญเสียสิทธิ์ผูกขาดของ KEYTRUDA ในที่สุดยังคงเป็นประเด็นที่ต้องจับตามอง
แนวโน้มและคําแนะนํา
Merck ปรับเพิ่มและแคบลงของแนวโน้มทั้งปี 2026
- แนวโน้มรายรับ: 66.3 พันล้านดอลลาร์ ถึง 67.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2% ถึง 4%
- แนวโน้มกําไรต่อหุ้น: $2.66 ถึง $2.76 โดยมีจุดกึ่งกลางที่ $2.71
- อัตรากําไรขั้นต้น: คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 81% สําหรับทั้งปี
- ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงาน: 42.0 พันล้านดอลลาร์ ถึง 42.7 พันล้านดอลลาร์
- ค่าใช้จ่ายอื่นๆ: ประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์
- อัตราภาษี: 35% ถึง 36%
- จํานวนหุ้นที่ออกจําหน่าย: ประมาณ 2.48 พันล้านหุ้น
- การซื้อหุ้นคืน: อยู่ในเส้นทางที่จะซื้อคืนประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026
ฝ่ายบริหารระบุว่าแนวโน้มดังกล่าวรวมถึงผลประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยนที่เป็นบวก และต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับ Terns และ MK-4208 ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ได้มาจากข้อตกลงดังกล่าว บริษัทยังระบุด้วยว่าคาดว่าจะมีหลักไมล์ทางคลินิกและกฎระเบียบหลายรายการในช่วงครึ่งหลังของปี รวมถึงการอัปเดตสําหรับ WINREVAIR, tulisokibart, remigromig และโปรแกรมมะเร็งวิทยาหลายรายการ
ความคิดเห็นของผู้บริหาร
Davis กล่าวว่า "ผมยังคงพอใจอย่างมากกับความก้าวหน้าที่สําคัญที่เราทําได้ในธุรกิจของเรา" โดยชี้ให้เห็นถึงการดําเนินงานที่แข็งแกร่งและการมีส่วนร่วมของผลิตภัณฑ์ใหม่ เขายังกล่าวอีกว่า Merck มองเห็นโอกาสทางการค้ามากกว่า 70 พันล้านดอลลาร์จากผลิตภัณฑ์ใหม่กว่า 20 รายการ
เกี่ยวกับแนวโน้มกําไรระยะยาว Davis กล่าวว่าช่วงที่ KEYTRUDA สูญเสียสิทธิ์ผูกขาดควรจะ "เป็นเนินเขามากกว่าหน้าผา" โดยเสริมว่าบริษัทคาดว่า "จะมีการลดลงเล็กน้อยและกลับมาเติบโตอย่างรวดเร็ว"
ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Caroline Litchfield กล่าวว่า "เราส่งมอบการเติบโตในไตรมาสนี้ โดยนําโดยความแข็งแกร่งต่อเนื่องในมะเร็งวิทยาและสุขภาพสัตว์" และเสริมว่าบริษัทยังคงให้ความสําคัญกับการลงทุนในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และ pipeline
ความเสี่ยงและความท้าทาย
- แรงกดดันด้านสิทธิบัตร KEYTRUDA: บริษัทยังคงพึ่งพายาต้านมะเร็งที่ขายดีที่สุดเป็นอย่างมาก ซึ่งจะต้องเผชิญกับการแข่งขันในที่สุด
- ต้นทุนการเข้าซื้อกิจการ: ข้อตกลง Terns เพิ่มค่าใช้จ่ายครั้งเดียวจํานวนมากและค่าใช้จ่ายต่อเนื่องที่สูงขึ้น
- แรงกดดันด้านอัตรากําไร: การสํารองสินค้าคงคลังที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ส่งผลกระทบต่ออัตรากําไรขั้นต้น
- การดําเนินการเปิดตัวผลิตภัณฑ์: ผลิตภัณฑ์ใหม่เช่น LIPFENDRA และ OHTUVAYRE จะต้องใช้เวลาในการสร้างการยอมรับในวงกว้าง
- ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและคลินิก: โปรแกรม pipeline หลายรายการยังต้องการข้อมูลเชิงบวกหรือการอนุมัติก่อนที่จะสามารถมีส่วนร่วมได้อย่างมีนัยสําคัญ
- ความกังวลด้านมูลค่า: ซื้อขายที่อัตราส่วนกําไรสูงโดยมีอัตราส่วนราคาตลาดต่อกําไรสุทธิที่ 35.97 แม้ว่าการวิเคราะห์ของ InvestingPro ชี้ว่าราคาปัจจุบันยังคงมีมูลค่าเมื่อเทียบกับการประมาณการมูลค่ายุติธรรม
ถามตอบ
นักวิเคราะห์ให้ความสนใจอย่างมากกับ pipeline ของ Merck โดยเฉพาะโปรแกรมมะเร็ง sac-TMT ข้อมูลภูมิคุ้มกันวิทยา TL1A และยาลดคอเลสเตอรอล LIPFENDRA ตัวใหม่
คําถามเกี่ยวกับ sac-TMT มุ่งเน้นไปที่ว่า Merck สามารถเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วเข้าสู่การรวมกันของมะเร็งปอดในวงกว้างได้หรือไม่ Dean Li กล่าวว่าคําตอบคือ "ใช่ในทุกด้าน" และอธิบายโปรแกรมนี้ว่าเป็น ADC หลักที่มีตัวเชื่อมและ payload แบบใหม่
นักวิเคราะห์หลายคนถามเกี่ยวกับความเร็วในการเปิดตัว LIPFENDRA และโอกาสทางการตลาด ฝ่ายบริหารระบุว่าความสนใจในช่วงแรกมีความแข็งแกร่ง แต่การยอมรับมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปเนื่องจากบริษัทกําลังมุ่งเป้าหมายไปที่ตลาดที่ใหญ่กว่ากลุ่ม PCSK9 แบบฉีดขนาดเล็กมาก Merck ระบุว่าเป้าหมายคือการขยายตลาด ไม่ใช่แค่การเปลี่ยนผู้ป่วยจากยาฉีด
อีกประเด็นที่ให้ความสนใจคือมุมมองของบริษัทต่อช่วงที่ KEYTRUDA สูญเสียสิทธิ์ผูกขาด Davis กล่าวว่า Merck คาดว่าจะมีการลดลงเล็กน้อยตามด้วยการกลับมาเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยได้รับความช่วยเหลือจาก pipeline ที่กว้างขวางและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่หลายรายการ
นักวิเคราะห์ยังกดดันฝ่ายบริหารเกี่ยวกับ TL1A หลังจากข้อมูลที่มีผลลัพธ์ปนเปกัน Merck กล่าวว่าโปรแกรมโรคลําไส้ใหญ่อักเสบยังคงมีแนวโน้มที่ดี และการศึกษาที่ให้ผลลบในกลุ่มประชากรที่มีโรคปอดที่รักษายากไม่ควรถูก
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
