Merck เอาชนะประมาณการ Q2 2026 ขณะที่ pipeline เร่งตัว

Merck รายงานรายรับและกําไรไตรมาสที่สองของปี 2026 ที่สูงกว่าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้ โดยได้รับแรงหนุนจากความแข็งแกร่งต่อเนื่องในกลุ่มมะเร็งวิทยา วัคซีน และผลิตภัณฑ์ใหม่ พร้อมทั้งปรับเพิ่มและแคบลงของแนวโน้มทั้งปี บริษัทรายงานกําไรต่อหุ้นแบบปรับปรุงเป็นขาดทุน $0.13 ต่อหุ้น ดีกว่าที่คาดการณ์ว่าจะขาดทุน $0.27 และมีรายรับ 16.6 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 16.41 พันล้านดอลลาร์ หุ้นปรับตัวขึ้น 0.49% สู่ $128.40 ในการซื้อขายก่อนตลาด ทําให้ราคาหุ้นอยู่ใกล้จุดสูงสุดของช่วง 52 สัปดาห์

ประเด็นสําคัญ

• Merck เอาชนะทั้งประมาณการกําไรและรายรับสําหรับ Q2 2026
• ยอดขายเพิ่มขึ้น 5% สู่ 16.6 พันล้านดอลลาร์ ขับเคลื่อนโดยกลุ่มมะเร็งวิทยา วัคซีน ยารักษาโรคระบบทางเดินหายใจ และสุขภาพสัตว์
• บริษัทปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปี 2026 และระบุว่าความคืบหน้าของ pipeline เร็วกว่าที่คาดไว้
• ค่าใช้จ่าย 5.7 พันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการ Terns Pharmaceuticals กดดันผลประกอบการที่รายงาน
• LIPFENDRA ซึ่งเป็นยา PCSK9 inhibitor ชนิดรับประทานที่ได้รับการอนุมัติใหม่ เพิ่มโอกาสการเติบโตใหม่ในด้านยาหัวใจและเมแทบอลิซึม

ผลการดําเนินงานของบริษัท

Merck ระบุว่าบริษัทส่งมอบผลประกอบการรายไตรมาสที่แข็งแกร่งในพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลาย โดยมีการเติบโตนําโดย KEYTRUDA และผลิตภัณฑ์มะเร็งวิทยาอื่นๆ รวมถึงวัคซีน การรักษาโรคระบบทางเดินหายใจ และสุขภาพสัตว์ รายรับเพิ่มขึ้น 5% จากปีก่อนหน้า หรือ 4% เมื่อไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

อัตรากําไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ของบริษัทอยู่ที่ 81.1% ลดลง 1.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่วนใหญ่เนื่องจากการสํารองสินค้าคงคลังที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานเพิ่มขึ้นสู่ 12.6 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงค่าใช้จ่ายการซื้อกิจการขนาดใหญ่และการลงทุนอย่างต่อเนื่องในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์และโปรแกรม pipeline

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Rob Davis กล่าวว่าบริษัท "แข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก มีความหลากหลายมากขึ้น และมีตําแหน่งที่ดีขึ้นสําหรับการเติบโตอย่างยั่งยืน" มากกว่าเมื่อห้าปีที่แล้ว ข้อความดังกล่าวสะท้อนถึงธีมที่กว้างขึ้นในการประชุม: Merck กําลังพยายามสร้างธุรกิจที่อยู่นอกเหนือ KEYTRUDA ขณะที่เตรียมรับมือกับแรงกดดันด้านสิทธิบัตรที่จะเกิดขึ้นในช่วงปลายทศวรรษนี้

ไฮไลท์ทางการเงิน

• รายรับ: 16.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบปีต่อปี
• กําไรต่อหุ้นแบบปรับปรุง: ขาดทุน $0.13 เทียบกับที่คาดว่าจะขาดทุน $0.27
• กําไรต่อหุ้นแบบ GAAP: ขาดทุน $0.13 รวมค่าใช้จ่าย $2.31 ต่อหุ้นจากการซื้อกิจการ Terns
• อัตรากําไรขั้นต้น: 81.1% ลดลง 1.1 จุดเปอร์เซ็นต์
• ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงาน: 12.6 พันล้านดอลลาร์ รวมค่าใช้จ่าย Terns 5.7 พันล้านดอลลาร์
• ค่าใช้จ่ายอื่นๆ: 290 ล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่มาจากต้นทุนทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาธุรกิจ
• อัตราภาษี: 160.3% บนพื้นฐาน GAAP ซึ่งบิดเบือนโดยค่าใช้จ่ายการซื้อกิจการที่ไม่สามารถหักลดหย่อนภาษีได้
• ยอดขายกลุ่ม KEYTRUDA: 8.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4%
• ยอดขาย WINREVAIR: 588 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 75%
• ยอดขาย WELIREG: 271 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 67%
• มูลค่าตลาด: 317.82 พันล้านดอลลาร์
• อัตราส่วนราคาตลาดต่อกําไรสุทธิ: 35.97
• กระแสเงินสดอิสระ: 14.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา
• อัตราผลตอบแทน ผู้ถือหุ้น: 19%

กําไรเทียบกับที่คาดการณ์

ผลขาดทุนแบบปรับปรุงของ Merck ที่ $0.13 ต่อหุ้น เอาชนะประมาณการฉันทามติที่คาดว่าจะขาดทุน $0.27 ได้ $0.14 ต่อหุ้น หรือ 51.85% รายรับ 16.6 พันล้านดอลลาร์ เอาชนะที่คาดการณ์ 16.41 พันล้านดอลลาร์ ได้ 190 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.16%

การเอาชนะประมาณการกําไรนั้นมีนัยสําคัญในแง่ของเปอร์เซ็นต์ แต่นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะมองข้ามตัวเลขขาดทุนหลักเนื่องจากค่าใช้จ่ายการซื้อกิจการ Terns ขนาดใหญ่ สัญญาณที่สําคัญกว่าอาจเป็นว่าธุรกิจหลักของ Merck ยังคงเติบโต และผู้บริหารรู้สึกมั่นใจพอที่จะปรับเพิ่มแนวโน้ม

ผลประกอบการไตรมาสนี้เปรียบเทียบได้ดีกับผลลัพธ์ล่าสุด ซึ่ง Merck ได้อาศัยการผสมผสานของ KEYTRUDA วัคซีน และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อชดเชยแรงกดดันจากพอร์ตโฟลิโอที่เก่าลง การเอาชนะประมาณการไม่ได้ขับเคลื่อนโดยผลิตภัณฑ์เดียว แต่มาจากธุรกิจที่หลากหลาย InvestingPro ชี้ให้เห็นว่า Merck รักษาการจ่ายเงินปันผลมาอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 56 ปีติดต่อกัน และปัจจุบันให้ผลตอบแทนเงินปันผล 2.66% ซึ่งเป็นเครื่องพิสูจน์ถึงความมั่นคงทางการเงินแม้จะลงทุนอย่างหนักในการเติบโต แพลตฟอร์มให้คะแนนสุขภาพทางการเงินโดยรวมของ Merck ว่า "ดีเยี่ยม" ด้วยคะแนน 3.07 จาก 5 ต้องการข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมหรือไม่? InvestingPro มีเคล็ดลับพิเศษเพิ่มเติมอีก 13 รายการสําหรับ MRK รวมถึงรายงาน Pro Research Reports ที่ครอบคลุมหุ้นสหรัฐฯ กว่า 1,400 ตัวพร้อมข้อมูลเชิงปฏิบัติ

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้น Merck ปรับตัวขึ้น 0.49% สู่ $128.40 ในการซื้อขายก่อนตลาด เพิ่มขึ้นจากราคาปิดก่อนหน้าที่ $127.77 การเพิ่มขึ้นประมาณ $0.63 นั้นไม่มากนัก บ่งชี้ว่านักลงทุนมองว่ารายงานนี้มีความแข็งแกร่งแต่ไม่น่าประหลาดใจ

ขณะนี้หุ้นซื้อขายใกล้กับจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ $135.05 และสูงกว่าจุดต่ําสุดที่ $77.58 อย่างมาก ซึ่งทําให้อยู่ที่ประมาณ 95% ของทางสู่จุดสูงสุด และสูงกว่าจุดต่ําสุดประมาณ 65.5% ตามข้อมูลของ InvestingPro หุ้น Merck ให้ผลตอบแทนรวมที่น่าทึ่งถึง 65% ในช่วงปีที่ผ่านมา และการวิเคราะห์มูลค่ายุติธรรมของแพลตฟอร์มชี้ให้เห็นว่าหุ้นยังคงมีมูลค่าต่ํากว่าที่ควรในระดับราคาปัจจุบัน ซึ่งอาจเสนอโอกาสเพิ่มขึ้นอีกสําหรับนักลงทุน สําหรับผู้ที่มองหาโอกาสในหุ้นที่มีมูลค่าต่ํากว่าที่ควรในภาคสุขภาพ Merck ปรากฏในเครื่องมือคัดกรอง หุ้นที่มีมูลค่าต่ํากว่าที่ควรมากที่สุด ของ InvestingPro

การเคลื่อนไหวที่ค่อนข้างระมัดระวังอาจสะท้อนถึงความสมดุลระหว่างปัจจัยบวกและความกังวล ในด้านบวก Merck เอาชนะประมาณการและปรับเพิ่มแนวโน้ม ในด้านที่ต้องระมัดระวัง ค่าใช้จ่ายจาก Terns การใช้จ่ายที่สูงขึ้น และความท้าทายระยะยาวจากการสูญเสียสิทธิ์ผูกขาดของ KEYTRUDA ในที่สุดยังคงเป็นประเด็นที่ต้องจับตา

แนวโน้มและการคาดการณ์

Merck ปรับเพิ่มและแคบลงของแนวโน้มทั้งปี 2026

• แนวโน้มรายรับ: 66.3 พันล้านดอลลาร์ถึง 67.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2% ถึง 4%
• แนวโน้มกําไรต่อหุ้น: $2.66 ถึง $2.76 โดยมีจุดกึ่งกลางที่ $2.71
• อัตรากําไรขั้นต้น: คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 81% สําหรับทั้งปี
• ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงาน: 42.0 พันล้านดอลลาร์ถึง 42.7 พันล้านดอลลาร์
• ค่าใช้จ่ายอื่นๆ: ประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์
• อัตราภาษี: 35% ถึง 36%
• จํานวนหุ้นที่ออก: ประมาณ 2.48 พันล้านหุ้น
• การซื้อหุ้นคืน: อยู่ในเส้นทางที่จะซื้อคืนประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026

ผู้บริหารระบุว่าแนวโน้มดังกล่าวรวมถึงผลประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในเชิงบวก และต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับ Terns และ MK-4208 ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ได้มาจากข้อตกลงดังกล่าว บริษัทยังระบุด้วยว่าคาดว่าจะมีหลักไมล์ทางคลินิกและกฎระเบียบหลายรายการในช่วงครึ่งหลังของปี รวมถึงการอัปเดตสําหรับ WINREVAIR, tulisokibart, remigromig และโปรแกรมมะเร็งวิทยาหลายรายการ

ความเห็นของผู้บริหาร

Davis กล่าวว่า "ผมยังคงพอใจอย่างมากกับความคืบหน้าที่สําคัญที่เราทําได้ทั่วทั้งธุรกิจ" โดยชี้ให้เห็นถึงการดําเนินงานที่แข็งแกร่งและการมีส่วนร่วมของผลิตภัณฑ์ใหม่ เขายังกล่าวอีกว่า Merck มองเห็นโอกาสทางการค้ามากกว่า 70 พันล้านดอลลาร์จากผลิตภัณฑ์ใหม่กว่า 20 รายการ

เกี่ยวกับแนวโน้มกําไรระยะยาว Davis กล่าวว่าช่วงการสูญเสียสิทธิ์ผูกขาดของ KEYTRUDA ควรจะ "เป็นเหมือนเนินเขามากกว่าหน้าผา" โดยเสริมว่าบริษัทคาดว่า "จะมีการลดลงเล็กน้อยและกลับมาเติบโตอย่างรวดเร็ว"

ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Caroline Litchfield กล่าวว่า "เราส่งมอบการเติบโตในไตรมาสนี้ นําโดยความแข็งแกร่งต่อเนื่องในด้านมะเร็งวิทยาและสุขภาพสัตว์" และเสริมว่าบริษัทยังคงให้ความสําคัญกับการลงทุนในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และ pipeline

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• แรงกดดันด้านสิทธิบัตร KEYTRUDA: บริษัทยังคงพึ่งพายาต้านมะเร็งที่ขายดีที่สุดเป็นอย่างมาก ซึ่งจะต้องเผชิญกับการแข่งขันในที่สุด
• ต้นทุนการซื้อกิจการ: ข้อตกลง Terns เพิ่มค่าใช้จ่ายครั้งเดียวขนาดใหญ่และค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
• แรงกดดันด้านอัตรากําไร: การสํารองสินค้าคงคลังที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์กดดันอัตรากําไรขั้นต้น
• การดําเนินการเปิดตัวผลิตภัณฑ์: ผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่น LIPFENDRA และ OHTUVAYRE จะต้องใช้เวลาในการสร้างการยอมรับในวงกว้าง
• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและคลินิก: โปรแกรม pipeline หลายรายการยังต้องการข้อมูลเชิงบวกหรือการอนุมัติก่อนที่จะสามารถมีส่วนร่วมได้อย่างมีนัยสําคัญ
• ความกังวลด้านการประเมินมูลค่า: ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาตลาดต่อกําไรสุทธิสูงที่ 35.97 แม้ว่าการวิเคราะห์ของ InvestingPro ชี้ให้เห็นว่าราคาปัจจุบันยังคงมีมูลค่าเมื่อเทียบกับประมาณการมูลค่ายุติธรรม

ถาม-ตอบ

นักวิเคราะห์ให้ความสนใจอย่างมากกับ pipeline ของ Merck โดยเฉพาะโปรแกรมมะเร็ง sac-TMT ข้อมูลภูมิคุ้มกันวิทยา TL1A และยาคอเลสเตอรอลตัวใหม่ LIPFENDRA

คําถามเกี่ยวกับ sac-TMT มุ่งเน้นไปที่ว่า Merck สามารถเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วเข้าสู่การรวมกันในมะเร็งปอดในวงกว้างได้หรือไม่ Dean Li กล่าวว่าคําตอบคือ "ใช่ในทุกด้าน" และอธิบายโปรแกรมนี้ว่าเป็น ADC หลักที่มี linker และ payload แบบใหม่

นักวิเคราะห์หลายคนถามเกี่ยวกับความเร็วในการเปิดตัวและโอกาสทางการตลาดของ LIPFENDRA ผู้บริหารระบุว่าความสนใจในช่วงแรกมีสูง แต่การยอมรับมีแนวโน้มที่จะค่อยๆ เพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทกําลังมุ่งเป้าหมายไปที่ตลาดที่ใหญ่กว่ากลุ่ม PCSK9 แบบฉีดขนาดเล็กมาก Merck ระบุว่าเป้าหมายคือการขยายตลาด ไม่ใช่แค่การเปลี่ยนผู้ป่วยจากยาฉีด

อีกประเด็นที่ให้ความสนใจคือมุมมองของบริษัทเกี่ยวกับช่วงการสูญเสียสิทธิ์ผูกขาดของ KEYTRUDA Davis กล่าวว่า Merck คาดว่าจะมีการลดลงเล็กน้อยตามด้วยการกลับมาเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยได้รับความช่วยเหลือจาก pipeline ที่กว้างขวางและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่หลายรายการ

นักวิเคราะห์ยังกดดันผู้บริหารเกี่ยวกับ TL1A หลังจากข้อมูลที่ออกมาปนเปกัน Merck ระบุว่าโปรแกรมลําไส้ใหญ่อักเสบยังคงมีแนวโน้มที่ดี และการศึกษาที่ให้ผลลบในประชากรที่มีโรคปอดที่รักษายากไม่ควรถูกมองว่าเป็นความล้มเหลวโดยรวมของกลไกทางชีววิทยา

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน