ตลาดตราสารหนี้ของจีนตกอยู่ในขอบท่ามกลางการแทรกแซงของธนาคารกลาง

ในการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นธนาคารกลางของจีนได้เริ่มแทรกแซงอย่างหนักในตลาดตราสารหนี้ ซึ่งทําให้เกิดความไม่สบายใจในหมู่นักลงทุน ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) กําลังดําเนินการเพื่อรับมือกับผลตอบแทนที่ลดลง แม้ว่าประเทศจะเผชิญกับความท้าทายทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องก็ตาม นักลงทุนที่ชื่นชอบพันธบัตรรัฐบาลโต้แย้งว่าตลาดกระทิงยังไม่จบลง โดยชี้ให้เห็นถึงเศรษฐกิจที่เปราะบาง แรงกดดันจากภาวะเงินฝืด และความเกลียดชังทั่วไปต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง

ผู้จัดการกองทุนตราสารหนี้ในกรุงปักกิ่งซึ่งไม่เปิดเผยตัวตนเนื่องจากลักษณะที่ละเอียดอ่อนของหัวข้อนี้แสดงจุดยืนขาขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยได้รับแรงหนุนจากความจําเป็นในการส่งมอบผลตอบแทนท่ามกลางแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่ค่อยมองโลกในแง่ดี ในขณะเดียวกัน Wang Hongfei นักลงทุนฟิวเจอร์สคลังได้นําแนวทางการซื้อขายระยะสั้นแบบฉวยโอกาสมาใช้เพื่อตอบสนองต่อการเผชิญหน้าที่เพิ่มขึ้นระหว่างตลาดและหน่วยงานกํากับดูแล

PBOC ได้ออกคําเตือนหลายครั้งเกี่ยวกับความเสี่ยงของฟองสบู่ในตลาดตราสารหนี้ เนื่องจากนักลงทุนแห่กันไปที่พันธบัตรรัฐบาล หลบหลีกจากตลาดหุ้นที่คาดเดาไม่ได้มากขึ้นและภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง แนวโน้มนี้รุนแรงขึ้นจากธนาคารที่ลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก และอัตราผลตอบแทนที่ลดลงทําให้ความพยายามของธนาคารกลางในการรักษาเสถียรภาพของเงินหยวนมีความซับซ้อน

การดําเนินการล่าสุดของ PBOC ส่งสัญญาณถึงขั้นตอนใหม่ในแนวทางการกํากับดูแล ซึ่งก่อนหน้านี้มุ่งเน้นไปที่นักเก็งกําไรและการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่พึงประสงค์ในตลาดหุ้นและสกุลเงิน นักเศรษฐศาสตร์จากสถาบันวิจัยเศรษฐกิจอเมริกันตั้งข้อสังเกตว่าตลาดการเงินของจีนถูกควบคุมอย่างเข้มงวดจากบนลงล่าง และการรักษาการควบคุมดังกล่าวอาจยากขึ้นเรื่อย ๆ เนื่องจากเศรษฐกิจยังคงสั่นคลอน

การเคลื่อนไหวของธนาคารกลางในการมีอิทธิพลต่อตลาดตราสารหนี้เริ่มขึ้นเมื่อวันจันทร์ที่แล้วเมื่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวแตะระดับต่ําสุดเป็นประวัติการณ์ พบว่าธนาคารของรัฐขายพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีและ 30 ปีจํานวนมาก ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ชวนให้นึกถึงวิธีที่ธนาคารกลางเคยใช้ธนาคารรายใหญ่เพื่อส่งผลกระทบต่อตลาดเงินหยวน ข้อมูลและผู้ค้ายืนยันว่ากิจกรรมการขายยังคงมีอยู่ตลอดทั้งสัปดาห์

เมื่อช่วงสายของวันศุกร์ PBOC ประกาศแผนการที่จะค่อยๆ เพิ่มธุรกรรมพันธบัตรรัฐบาลในการดําเนินงานในตลาดเปิด หลังจากการตัดสินใจก่อนหน้านี้เมื่อวันพุธที่จะหยุดการอัดฉีดเงินสดผ่านการดําเนินงานในตลาดเปิดเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2020 ซึ่งนําไปสู่การถอนเงินสดรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดในรอบสี่เดือน โดยมีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนผลตอบแทน

หน่วยงานเฝ้าระวังระหว่างธนาคารของจีนได้ประกาศการสอบสวนธนาคารพาณิชย์ในชนบทสี่แห่งที่ต้องสงสัยว่ามีการจัดการตลาดตราสารหนี้ และวางแผนที่จะรายงานสถาบันการเงินหลายแห่งต่อ PBOC เพื่อขอโทษ

แม้ว่ามาตรการของ PBOC จะทําให้นักลงทุนบางคนระมัดระวัง โดยทั้งฟิวเจอร์สพันธบัตรอายุ 10 ปีและ 30 ปีจะประสบกับการร่วงลงรายสัปดาห์เป็นครั้งแรกในรอบหนึ่งเดือน แต่นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าตลาดกระทิงของพันธบัตรยังคงมีอยู่

หัวหน้านักยุทธศาสตร์มหภาคเอเชียของ Societe Generale แนะนําให้ใช้ความระมัดระวังกับความเสี่ยงระยะเวลาพันธบัตรของจีน ในขณะที่ Minsheng Securities ระบุสถานการณ์ที่ล่อแหลมด้วยคําอุปมา "ดาบแห่งดาโมเคิลส์กําลังล้มลง"

อย่างไรก็ตาม ในบรรยากาศที่สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงหายาก Tan แนะนําว่าตลาดกระทิงของพันธบัตรยังคงมีชีวิตอยู่ ผู้จัดการกองทุนในเซี่ยงไฮ้แนะนําให้ซื้อเมื่อลดลง โดยให้เหตุผลว่าทิศทางของตลาดไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ด้วยมาตรการทางเทคนิคเพียงอย่างเดียว ผู้จัดการเชื่อว่าแม้ว่าการกระทําของธนาคารกลางจะเปลี่ยนแปลงอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาพันธบัตร แต่แนวโน้มขาขึ้นจะยังคงดําเนินต่อไป

นักวิเคราะห์จาก UBS Global Wealth Management เตือนว่าการผ่อนคลายทางการเงินที่สนับสนุนพันธบัตรจีนอาจถูกปฏิเสธจากการออกพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีของจีนในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2.37% ลดลงจาก 3% เมื่อปีที่แล้ว โดยคาดการณ์ว่าอัตราผลตอบแทนอาจเพิ่มขึ้นเป็น 2.5% หากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจยังคงดําเนินต่อไปและอัตราเงินเฟ้อกลับมา อัตราแลกเปลี่ยน ณ เวลาที่รายงานอยู่ที่ 1 ดอลลาร์ต่อ 7.1715 หยวนจีน

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน