(BK:AP) คาดการโอนเกินเด่น หนุนผลประกอบการ 2Q63 เติบโต
คาดกำไรสุทธิ 2Q63 ที่ 1,049 ล้านบาท (+115%YoY และ +70%QoQ) เราคาดกำไรสุทธิใน 2Q63 ที่ 1,049 ล้านบาท ปรับสูงขึ้นทั้ง YoY และ QoQ หนุนจาก (1) รายได้รวมที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 7,421 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 56%YoY และเพิ่มขึ้น 37%QoQ) หลังการโอนแนวราบเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยยะ และ (2) กำไรส่วนแบ่งจากเงินลงทุนที่ปรับเพิ่มขึ้น 166%YoY หลังมีการโอน Life ลาดพร้าว และ Life One Wireless เต็มไตรมาส โดยมูลค่ารวม 2 โครงการที่ 16,000 ล้านบาท และมี Take Up Rate กว่า 95% อย่างไรก็ตามเราคาดอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับตัวลงเหลือ 31.2 % เทียบกับ 33.3% ใน 1Q62 หลังบริษัทมีการออกแคมเปญเพื่อเร่งระบายสต๊อกโครงการ
ยอด Presales โครงการแนวราบใน 2Q63 เติบโตโดดเด่น บริษัทรายงานยอด Presales ของ 2Q63 ที่ 9,040 ล้านบ าท (+10%YoY แล ะ +50%QoQ) โดยการปรับเพิ่มขึ้นของยอด Presales ในไตรมาสนี้ มีแรงหนุนจากโครงการ แนวราบซึ่งได้มีการเปิด 7 โครงการใหม่ในช่วง 2Q63 มูลค่า 7,450 ล้านบาท ควบคู่กับการระบายสต๊อกโครงการที่มีอยู่แต่ส่วนของยอด Presales ของคอนโดมิเนียมได้ปรับตัว ลดลง 58%YoY เหลือ 1,324 ล้านบาท หลังไม่มีการเปิดโครงการคอนโดมิเนียม ส่งผลให้บริษัทมียอด Presales ใน 1H63 ที่ 15,085 ล้านบาท ลดลง 27%YoY คิดเป็น 45% ของเป้าหมายบริษัท
เพิ่มการเปิดโครงการแนวราบในช่วง 2H63 บริษัทมีแผนการเปิดโครงการในช่วง 2H63 เพิ่มขึ้นเป็น 26 โครงการ (โครงการแนวราบ ทั้งหมด) มูลค่ารวม 25,985 ล้านบาท หลังยอด Presales ของโครงการแนวราบใน 2Q63 มีการเติบโตที่โดดเด่น ส่งผลให้ทั้งปี 2563 บริษัทเปิดโครงการทั้งสิ้น 41,460 ล้านบาท สูงกว่าเป้าหมายที่ให้ไว้ในช่วงต้นปี 2563 โดยมีการเพิ่มขึ้น 7 โครงการ คิดเป็นมูลค่า 6,410 ล้านบาท และนับว่าเป็นการเปิดโครงการแนวราบสูงขึ้นกว่าเท่าตัว เมื่อเทียบกับปี 2562 ทั้งนี้เราประเมินว่าการเพิ่มจำนวนโครงการที่จะเปิดตัวในปี 2563 ของบริษัทครั้งนี้ เป็นผล มาจากแผนการรุกเจาะกลุ่มลูกค้า Real Demand โดยเฉพาะโครงการแนวราย ซึ่งยังเป็น กลุ่มที่มีกำลังซื้อ เพื่อชดเชยกลุ่มลูกค้าคอนโดมิเนียมที่ชะลอการซื้อออกไป
ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อเก็งกำไร” ให้ราคาเป้าหมายที่ 6.20 บาท เราปรับคำแนะนำจาก “ซื้อ” เป็น “ซื้อเก็งกำไไร” หลังราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาได้ปรับตัวขึ้นกว่า 80% จากจุดต่ำสุดในปี 2563 ทำให้ราคาหุ้น ณ ปัจจุบัน ไม่มี Upsides เหลือจากมูลค่าพื้นฐานที่เราให้ไว้อย่างไรก็ตามเราประเมินว่าผลประกอบการของบริษัทในช่วง 2Q63 จะออกมาโดดเด่น และมีแนวโน้มฟื้นตัวในช่วงที่เหลือของปี ทำให้เราอาจมีการปรับประมาณการผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปี 2563-64 ซึ่งเราจะนำมา Update ในบท วิเคราะห์ Company Update ให้ราคาเป้าหมาย 6.20 บาท อิง PER 6.4 เท่า
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities