เงินดอลลาร์ยังคงอ่อนค่าลง หลังผู้เล่นในตลาดมั่นใจว่า เฟดจะลดดอกเบี้ยได้มากกว่าคาด

Economic Highlight

ไฮไลท์สำคัญจะอยู่ที่ ผลการประชุมธนาคารกลาง (BOT, BOE, ECB และ BOJ) รวมถึงรายงานข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ    

**ราคาทองคำ = Spot Gold price (XAUUSD)

FX Highlight

• สัปดาห์ที่ผ่านมา เงินดอลลาร์ยังคงอ่อนค่าลง หลังผู้เล่นในตลาดต่างมั่นใจว่า เฟดจะสามารถลดดอกเบี้ยได้มากกว่าที่ระบุไว้ใน Dot Plot ล่าสุด
• ในส่วนเงินดอลลาร์นั้น เรามองว่า เงินดอลลาร์เสี่ยงเผชิญ Two-Way risk (พร้อมเคลื่อนไหวสองทิศทาง) ตามการปรับเปลี่ยนมุมมองของผู้เล่นในตลาดต่อแนวโน้มดอกเบี้ยเฟด หลังรับรู้รายงานข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้
• ขณะเดียวกัน ผลการประชุมธนาคารกลางหลัก โดยเฉพาะ BOJ ก็อาจกระทบต่อเงินดอลลาร์ได้ ผ่านการเคลื่อนไหวของเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) โดยหาก BOJ เซอร์ไพรส์ตลาด ด้วยการคงดอกเบี้ย หรือ แม้จะขึ้นดอกเบี้ยตามคาด แต่ไม่ได้ส่งสัญญาณพร้อมขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ก็อาจกดดันให้เงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าลงต่อได้
• นอกจากนี้ ภาวะปิดรับความเสี่ยงของตลาดการเงิน แม้อาจจะพอช่วยหนุนเงินดอลลาร์บ้าง จากความต้องการถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่หากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับฐานหนัก เรามองว่า ผู้เล่นในตลาดอาจเลือกที่จะถือสินทรัพย์อื่นๆ มากกว่าเงินดอลลาร์ได้
• เนื่องจากประเทศไทยได้เข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยว อีกทั้งเรายังคงประเมินว่า การลดดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศไทยในการประชุมเดือนธันวาคมนี้ จะไม่ได้กดดันให้เงินบาทอ่อนค่าอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้เราประเมินว่า เงินบาท (USDTHB) มีแนวโน้มทยอยแข็งค่าขึ้นในลักษณะ Sideways Down ไปจนถึงช่วงไตรมาสแรกของปีหน้าได้
• แต่ในระยะสั้น การแข็งค่าขึ้นของเงินบาทก็อาจชะลอลงบ้าง และเงินบาทยังคงเผชิญความเสี่ยง Two-Way Risk (พร้อมเคลื่อนไหวได้ทั้งสองทิศทาง) ไม่ต่างกับเงินดอลลาร์ ขึ้นกับการปรับเปลี่ยนมุมมองของผู้เล่นในตลาดต่อแนวโน้มการปรับดอกเบี้ยนโยบายของเฟด
• นอกจากแนวโน้มเงินดอลลาร์นั้น ควรติดตามทิศทางราคาทองคำ เงินหยวนจีน (CNY) และฟันด์โฟลว์นักลงทุนต่างชาติที่จะกระทบต่อเงินบาทได้
• ในเชิงเทคนิคัลนั้น เงินบาทจะกลับเข้าสู่แนวโน้มอ่อนค่าลงอีกครั้ง หากเงินบาท (USDTHB) สามารถอ่อนค่าลงเหนือโซน 32.00 บาทต่อดอลลาร์ เมื่อประเมินด้วยกลยุทธ์ Trend-Following และเราอาจต้องปรับมุมมองใหม่ต่อแนวโน้มเงินบาท หากสามารถอ่อนค่าทะลุโซน 32.50 บาทต่อดอลลาร์ ได้สำเร็จ
• ทั้งนี้ แนวต้านของเงินบาท (USDTHB) อยู่แถว 31.80-32.00 บาทต่อดอลลาร์ (แนวต้านถัดไป 32.30 บาทต่อดอลลาร์ และโซน 32.50 บาทต่อดอลลาร์) ส่วนโซนแนวรับแรกจะอยู่ในช่วง 31.50 บาทต่อดอลลาร์ (แนวรับถัดไป 31.00 บาทต่อดอลลาร์)

Gold Highlight

• นับตั้งแต่ช่วง สัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำ (XAUUSD) พลิกกลับมาปรับตัวสูงขึ้น หลังผู้เล่นในตลาดทยอยปรับเพิ่มความคาดหวังต่อแนวโน้มการลดดอกเบี้ยของเฟด นอกจากนี้ ภาวะปิดรับความเสี่ยงของตลาดการเงิน จากความกังวลหุ้นธีม AI/Semiconductor ก็มีส่วนหนุนราคาทองคำเพิ่มเติม
• ราคาทองคำก็อาจพอได้แรงหนุนจากภาวะปิดรับความเสี่ยงของตลาดการเงิน (Risk-Off) ในช่วงนี้ได้ หากผู้เล่นในตลาดยังคงกังวลกับความเสี่ยงฟองสบู่ราคาหุ้นธีม AI/Semiconductor รวมถึงแนวโน้มผลประกอบการของหุ้นกลุ่มดังกล่าว
• เราประเมินว่า ภาวะปิดรับความเสี่ยงของตลาดการเงินจากปัจจัยดังกล่าวอาจไม่ได้ช่วยหนุนความต้องการถือครองเงินดอลลาร์มากนัก เนื่องจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะ Underperform ตลาดหุ้นอื่นๆ ได้ เปิดทางให้ผู้เล่นในตลาดอาจเลือกถือสินทรัพย์อื่นๆ เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแทนเงินดอลลาร์ได้เช่นกัน
• นอกจากนี้ พัฒนาการของการเจรจาเพื่อยุติสงครามรัสเซีย-ยูเครน ก็อาจเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามและสามารถกระทบราคาทองคำได้อย่างมีนัยสำคัญ
• ความผันผวนของราคาทองคำ (1-month volatility) ยังคงอยู่ในระดับสูง ทำให้ผู้เล่นในตลาดควรระมัดระวังและติดตามการเคลื่อนไหวของราคาทองคำอย่างใกล้ชิด
• ทั้งนี้ ในเชิงเทคนิคัล หากประเมินจากกลยุทธ์ Trend-Following โมเมนตัมขาขึ้นของราคาทองคำ (XAUUSD) ยังมีอยู่ และราคาทองคำจะยังอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น ตราบใดที่ราคาทองคำไม่ได้ปรับตัวลดลงหลุดโซน 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ อย่างชัดเจน
• ภายใต้แนวโน้มการเคลื่อนไหวของราคาทองคำ ที่ยังพอมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นได้บ้าง แต่เสี่ยงที่จะเข้าสู่ช่วงพักฐานในระยะสั้น ทำให้เรามองว่า กลยุทธ์ที่น่าสนใจ คือ รอจังหวะ Buy on Dip (ขอย้ำว่า ไม่ควร ไล่ราคาซื้อ) สำหรับผู้เล่นที่ต้องการถือทองคำบ้างในพอร์ตการลงทุน 5%-10% เพื่อช่วยกระจายความเสี่ยง ส่วนผู้เล่นในตลาดที่มีสถานะลงทุนแล้ว ก็อาจ Let Profits Run หรืออาจทยอยพิจารณาขายทำกำไร ในกรณีที่ ราคาทองคำกลับมาปรับตัวขึ้นทะลุโซน 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์

Economics Highlight

Week Ahead Calendar