ประธานเฟด พาวเวลล์ ยังไม่รีบลดอัตราดอกเบี้ย

ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ไม่เพียงแต่ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันจากประธานาธิบดีให้ลดอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังมาจากสมาชิกในทีมของเขาเองด้วย อย่างไรก็ตาม ด้วยเศรษฐกิจที่ยังคงเติบโตและมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น รวมถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้อ เขาจึงแนะนำว่า FOMC ยังคงอยู่ในภาวะรอและดูอยู่ เราคิดว่าพวกเขาจะรอจนถึงไตรมาสที่ 4 จึงจะลดอัตราดอกเบี้ย

ความเป็นกลางของพาวเวลล์ต่อความจำเป็นในหั่นดอกเบี้ย

ข้อความในคำให้การของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ต่อรัฐสภา ก่อนการปรากฏตัวในช่วงเช้าได้รับการเผยแพร่แล้ว หลังจากที่ประธานาธิบดีทรัมป์เรียกร้องให้ปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย "ลดลงสองถึงสามจุด" และผู้ว่าการเฟด คริส วอลเลอร์ และมิเชลล์ โบว์แมน แนะนำว่าพวกเขาอาจพร้อมที่จะลงคะแนนเสียงให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม จึงไม่น่าแปลกใจที่พาวเวลล์ยังคงไม่แสดงจุดยืน

คำให้การดังกล่าวดูเหมือนจะเป็นการขยายความจากคำชี้แจงของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งพวกเขาคงนโยบายเดิมเอาไว้ เขาแนะนำว่าทั้งตลาดแรงงานและเศรษฐกิจโดยรวมยังคง "แข็งแกร่ง" และแม้ว่า "อัตราเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดสูงสุด... [อัตราเงินเฟ้อ] ยังคงสูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเป้าหมายระยะยาวของเราที่ 2 เปอร์เซ็นต์"

เขาแนะนำว่าเฟดกำลังรอที่จะดูว่าภาษีจะมีผลอย่างไรและผลกระทบต่อเงินเฟ้อจะเป็นอย่างไรก่อนที่จะดำเนินการ และในแง่นั้น "เราอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะรอเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวโน้มของเศรษฐกิจก่อนที่จะพิจารณาปรับเปลี่ยนจุดยืนนโยบายของเรา"

เราคิดว่าเฟดจะรอจนถึงไตรมาสที่สี่จึงจะลดดอกเบี้ย

ทั้งนี้ไม่ได้หมายความว่าเขากำลังรีบลดอัตราดอกเบี้ย ขณะนี้ตลาดกำลังกำหนดราคาการลดอัตราดอกเบี้ย 56bp สำหรับครึ่งปีหลัง โดยการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน (กำหนดราคาที่ 23bp) ตามด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ซึ่งถือเป็นแนวทางที่มีแนวโน้มมากที่สุด เราไม่เห็นด้วยกับการลดอัตราดอกเบี้ย 50bp สำหรับครึ่งปีหลังของปี 2025 แต่เนื่องจากเดือนกรกฎาคมและสิงหาคมเป็นช่วงที่อัตราภาษีจะถึงจุดสูงสุด เฟดจึงอาจไม่มีข้อมูลที่จะบอกว่าอัตราภาษีจะไม่ทำให้เกิดเงินเฟ้อในระยะยาวภายในการประชุม FOMC ในเดือนกันยายน

เราแนะนำว่าเฟดอาจต้องการเห็นการยืนยันการลดอัตราดอกเบี้ยในรายงาน CPI เดือนกันยายนและตุลาคม (เผยแพร่เมื่อวันที่ 15 ตุลาคมและ 13 พฤศจิกายน ตามลำดับ) เนื่องจากได้รับคำวิจารณ์อย่างรุนแรงเมื่อพวกเขาบอกว่าอัตราเงินเฟ้อจะเป็นเพียง "ชั่วคราว" หลังการระบาดใหญ่ แต่สุดท้ายกลับพุ่งสูงถึง 9% ในปี 2022 ดังนั้นเราจึงมักคิดว่าพวกเขาอาจรอจนถึงเดือนธันวาคมแต่ใช้ 50bp เพื่อตอบสนองต่อตัวเลขการจ้างงานที่ลดลง

สิ่งที่อาจกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวเร็วขึ้นคือการชะลอตัวอย่างรวดเร็วในการสร้างงาน เฟดเองก็มีท่าทีไม่ค่อยดีในเรื่องนี้ในฉบับล่าสุด โดยระบุว่า "มีการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับความไม่แน่นอนที่ทำให้การจ้างงานล่าช้าอย่างแพร่หลาย เขตทั้งหมดอธิบายถึงความต้องการแรงงานที่ลดลง โดยอ้างถึงชั่วโมงการทำงานและค่าล่วงเวลาลดลง การหยุดชะงักในการจ้างงาน และแผนการลดจำนวนพนักงาน"

การเรียกร้องเบื้องต้น และ การเรียกร้องต่อเนื่อง มีแนวโน้มสูงขึ้นเล็กน้อย และตัวบ่งชี้ความต้องการแรงงาน เช่น ในรายงาน ISM ดูเหมือนจะไม่แข็งแกร่งนัก อย่างไรก็ตาม ด้วยความไม่แน่นอนเกี่ยวกับ เงินเฟ้อ เฟดอาจจำเป็นต้องเห็นหลักฐานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับความอ่อนแอในรูปแบบของการเติบโตของการจ้างงานที่ลดลงและอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น เพื่อกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวเร็วขึ้น

Disclaimer: ING ได้จัดทำเอกสารเผยแพร่ฉบับนี้ขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานะทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้แต่ละราย ข้อมูลดังกล่าวไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ อ่านต่อ

ข่าวต้นฉบับ