ดอลลาร์อ่อนค่าส่งผลต่อทองคำและบิทคอยน์อย่างไร?
ตามอัตราต่อรองล่าสุดของ Polymarket เดิมพัน 39% เชื่อว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเกิดขึ้นในปี 2025 ซึ่งเพิ่มขึ้น 18% ในสัปดาห์ที่แล้ว อย่างไรก็ตาม หลายคนมีความเห็นว่าเศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอยมาแล้วในช่วงการบริหารของไบเดน ซึ่งถูกปกปิดไว้ด้วยวิธีการต่าง ๆ มากมาย
ในแง่นี้ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจมองได้ว่าเป็นกรณี 'หากต้นไม้ล้มในป่าและไม่มีใครอยู่แถวนั้นเพื่อได้ยิน มันจะส่งเสียงหรือไม่'
มาทบทวนกันว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยหมายถึงอะไรกันแน่ และอาจส่งผลอย่างไรในช่วงรัฐบาลทรัมป์
ตัวชี้วัดภาวะเศรษฐกิจถดถอย
หน่วยงานอย่างเป็นทางการที่รายงานภาวะเศรษฐกิจถดถอยคือสำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) เมื่อพบว่ามีบริเวณใดบริเวณหนึ่งเป็นสีเทาในแผนภูมิเศรษฐกิจจะบ่งบอกถึงช่วงเศรษฐกิจถดถอย NBER จะเป็นผู้รับผิดชอบในการกำหนดบริเวณดังกล่าว ในแผนภูมิดังกล่าว NBER มักจะระบุว่าอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญที่สัมพันธ์กับภาวะเศรษฐกิจถดถอย
ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างเป็นทางการครั้งล่าสุดเกิดขึ้นในช่วงสั้นๆ ระหว่างเดือนกุมภาพันธ์ถึงมีนาคม 2020 ในช่วงที่มีการระบาดของโรคโควิด-19 เครดิตภาพ: NBER
นอกเหนือจากอัตราการว่างงานแล้ว ตัวชี้วัดสำคัญอื่นๆ ยังได้แก่ การใช้จ่ายเพื่อการบริโภค การเปลี่ยนแปลงในระดับรายได้ส่วนบุคคล ยอดขายปลีก การผลิตภาคอุตสาหกรรม และการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) การตกต่ำของตลาดหุ้นก็เป็นตัวบ่งชี้เช่นกัน โดยลดลง 20% จากจุดสูงสุด
ในสภาวะที่เหมาะสม ตัวชี้วัดเหล่านี้จะชี้ให้เห็นถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย อย่างไรก็ตาม เราต้องคำนึงถึงความเป็นจริงที่เกิดขึ้น
ศักยภาพในการปกปิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย
การเปิดเผยเกี่ยวกับการใช้จ่ายของ USAID ที่ขับเคลื่อนโดย DOGE ไม่เพียงแต่เปิดเผยการทุจริต การฉ้อโกง และการสิ้นเปลืองอย่างร้ายแรงเท่านั้น แต่ยังเปิดเผยถึงโทนเสียงที่สถาบันต่าง ๆ น้ำเสียงนี้สามารถสรุปได้ว่าเป็นการประสานงานแบบองค์รวมเพื่อดำเนินการตามวาระต่าง ๆ ทำให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์และการใช้วิจารณญาณโดยอิงจากข้อเท็จจริงมากเกินไป
เมื่อพิจารณาจากน้ำเสียงของสถาบันเหล่านี้แล้ว เป็นไปได้ว่า USAID เป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ของการหลอกลวงสถาบันในวงกว้าง ซึ่งสอดคล้องกับการบริหารที่ผิดปกติอย่างมากของไบเดน ในลักษณะสำคัญที่เกี่ยวข้องกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย:
- ตัวเลขการว่างงานที่ถูกแก้ไข ลดลงจากปีก่อน 589,000 รายในเดือนมีนาคม 2024
- การใช้จ่ายเกินดุลที่ทำลายสถิติหลายล้านล้านดอลลาร์ สำหรับปี 2024 เพียงปีเดียว สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) ระบุว่าขาดดุลอยู่ที่ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ แน่นอนว่าตัวเลขนี้จะถูกเพิ่มเข้ากับ "การเติบโต" ของ GDP
นอกจากการใช้จ่ายเงินที่ไม่มีอยู่จริง ซึ่งถูกนำไปจ่ายภาษีและลดค่าเงินผ่านธนาคารกลางแล้ว รัฐบาลของไบเดนยังเพิ่มการจ้างงานของรัฐบาลอีกด้วย
การจ้างงานของรัฐบาลเพิ่มขึ้นจาก 21.7 ล้านตำแหน่งในเดือนมกราคม 2021 เป็น 23.6 ล้านตำแหน่งในเดือนมกราคม 2025 ในขณะเดียวกัน อัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานยังคงลดลงตั้งแต่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2008 ในเวลานั้น อัตราดังกล่าวอยู่ที่ 66% และตอนนี้อยู่ที่ 62.6%
ข้อมูลของ CIS ยังบอกอีกด้วยว่างานส่วนใหญ่ตกเป็นของผู้อพยพ ตั้งแต่ปี 2019 ถึงเดือนพฤษภาคม 2024 ผู้อพยพได้รับงาน 3.2 ล้านตำแหน่ง เทียบกับ 971,000 ตำแหน่งสำหรับคนงานที่เกิดในสหรัฐฯ เมื่อรวมกับอัตราการมีส่วนร่วมของแรงงานที่ลดลง สะท้อนให้เห็นได้ไม่ดีนักในตลาดแรงงานในฐานะตัวบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจถดถอย
โดยรวมแล้ว การใช้จ่ายของรัฐบาลที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนข้างต้นบ่งชี้ถึงเศรษฐกิจที่ขยายตัวขึ้นอย่างไม่เป็นธรรม ซึ่งสะท้อนให้เห็นได้จากตัวเลข GDP ที่ไม่ชัดเจน ซึ่งทำให้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยกลายเป็นประเด็นที่ถกเถียงกันไม่ได้ ในความเป็นจริง โฮเวิร์ด ลุตนิก รัฐมนตรีกระทรวงพาณิชย์คนใหม่ ต้องการที่จะลบการใช้จ่ายของรัฐบาลออกจาก GDP ทั้งหมด
“คุณรู้อยู่แก่ใจแหละว่ารัฐบาลควบคุมตัวเลข GDP อยู่,”
Howard Lutnick กล่าวในรายการ Sunday Morning Futures
ล่าสุด ตัวเลข GDP ลดลงอย่างรวดเร็วภายใต้การบริหารของทรัมป์ แบบจำลอง GDPNow ของเฟดแอตแลนตาประมาณการว่า GDP จริงจะเติบโตติดลบ 2.8% สำหรับไตรมาส 1 ปี 2025 เทียบกับ 3.9% เมื่อเดือนที่แล้ว
นอกเหนือจากลุตนิกแล้ว สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังคนใหม่ยังมีมุมมองว่าฝ่ายบริหารของไบเดนบิดเบือนตัวเลขอย่างเป็นระบบ ล่าสุดที่สถานทูตออสเตรเลียในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. เขาได้กล่าวว่า “ภาคเอกชนอยู่ในภาวะถดถอย”
แต่หากสามารถหยุดหรือสกัดกั้นการหลอกลวงของสถาบันได้ การรับรู้ถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย (อย่างเป็นทางการ) จะมีน้ำหนักในตัวเองที่จะก่อกวนตลาด แต่มีแนวโน้มมากเพียงใด?
ความน่าจะเป็นของนโยบายกำแพงภาษีที่จะส่งผลกระทบต่อตลาด
แม้ว่าอีลอน มัสก์จะพยายามใช้ DOGE แต่ก็ยังไม่สามารถระบุได้ว่าการใช้จ่ายเกินดุลจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ สิ่งที่ชัดเจนคือประธานาธิบดีทรัมป์กำลังหันมาใช้ภาษีศุลกากรเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยการขึ้นราคาสินค้าจากต่างประเทศนั้น แนวคิดก็คือผู้บริโภคจะกระตุ้นการเติบโตของอุตสาหกรรมในประเทศ ซึ่งจะทำให้เงินยังคงอยู่ในเศรษฐกิจของสหรัฐฯ
ในขณะเดียวกัน สิ่งนี้อาจส่งผลให้กำลังซื้อลดลงในระยะสั้น ซึ่งถือเป็นอีกตัวบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจถดถอย เนื่องจากเศรษฐกิจชะลอตัวลง นอกจากนี้ ภาษีศุลกากรยังอาจทำให้ห่วงโซ่อุปทานหยุดชะงัก ส่งผลให้ธุรกิจในประเทศได้รับผลกระทบ
กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเปลี่ยนมาใช้ภาษีศุลกากรทำให้เกิดความไม่แน่นอน ซึ่งส่งผลต่อการวางแผนธุรกิจด้วย ในวันอังคารนี้ ภาษีศุลกากรของทรัมป์จะส่งผลกระทบต่อแคนาดาและเม็กซิโกเป็นส่วนใหญ่ โดยอยู่ที่ 25% ต่อประเทศ
“พวกเขาจะต้องเจอเก็บภาษีศุลกากร ดังนั้นสิ่งที่พวกเขาต้องทำคือสร้างโรงงานผลิตรถยนต์และสิ่งอื่น ๆ ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งในกรณีนี้พวกเขาก็จะไม่ต้องเจอกับกำแพงภาษี”
ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวในงานแถลงข่าวที่ทำเนียบขาว
เดวิด โซโลมอน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของโกลด์แมน แซคส์ มองว่าแผนของประธานาธิบดีทรัมป์เป็นการ "ปรับสมดุลสนามแข่งขัน" เมื่อพูดถึงดุลการค้า อย่างไรก็ตาม ปัจจัยความไม่แน่นอนกำลังมีบทบาทอยู่ในขณะนี้
“สถานการณ์จะคงอยู่ต่อไปอย่างไร จะไปได้ไกลแค่ไหน… เป็นความไม่แน่นอนอย่างหนึ่งที่ฉันกำลังพูดถึง”
โกลด์แมน แซคส์กล่าวที่งาน Australian Financial Review Business Summit ในวันอังคาร
ยังไม่ชัดเจนว่าความพยายามของ DOGE จะส่งผลให้พนักงานของรัฐบาลกลางต้องสูญเสียตำแหน่งงานจำนวนมากหรือไม่ เมื่อรวมกันแล้ว ปัจจัยเหล่านี้น่าจะส่งผลให้เศรษฐกิจชะลอตัว ในทางกลับกัน ปัญหานี้อาจบรรเทาลงได้ด้วยการลดภาระด้านกฎระเบียบของธุรกิจลงอย่างมาก
ยิ่งไปกว่านั้น หากฝ่ายบริหารของทรัมป์จริงจังกับ "การเนรเทศจำนวนมาก" ค่าใช้จ่ายที่มองไม่เห็นมากมายของผู้อพยพเข้าเมืองผิดกฎหมายหลายล้านคนก็อาจบรรเทาลงได้เช่นกัน ในปี 2023 สหพันธ์ปฏิรูปการย้ายถิ่นฐานของอเมริกา (FAIR) ประเมินค่าใช้จ่ายสุทธิดังกล่าวไว้เป็นอย่างน้อย 150.7 พันล้านดอลลาร์
ในระยะสั้น ปัญหานี้อาจทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่จะช่วยสร้างพื้นฐานที่ดีสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาว
***
ทั้งผู้เขียน Tim Fries, เว็บไซต์นี้, หรือ The Tokenist,ไม่ได้ให้คำแนะนำในการลงทุน โปรดศึกษาข้อกำหนดและเงื่อนไข ก่อนตัดสินใจลงทุน