งคงคาดการณ์ว่าในเดือนมกราคม SET จะสามารถ ปรับตัวรีบาวด์ขึ้นได้

AEONTS beats / Upgrade KBANK (BK:KBANK)

• Strategy: ยังคงคาดการณ์ว่าในเดือนมกราคม ดัชนี SET จะสามารถ ปรับตัวรีบาวด์ขึ้นมาจากบริเวณ 1360-1380 จุดได้ ดังนั้น เรายังคงแนะนํา ให้นักลงทุนที่เพิ่มนํ้าหนักหุ้นไทยบริเวณดัชนี 1370 จุดก่อนหน้านี้ สามารถ ถือครองหุ้นในส่วนดังกล่าวต่อไปได้ โดยหุ้น Top picks แนะน่าของเรา ประจ่าเดือนม.ค.ยังคงได้แก่ AEONTS, CPALL (BK:CPALL), JMT, PTT (BK:PTT), TISCO, WHA, DIF, LHHOTEL (สําหรับ AEONTS ประกาศงบ 3Q25 ออกมา เมื่อวานช่วงเย็น ดีกว่าที่ตลาดคาดพอสมควร จากรายได้ที่สูงกว่า คาด / ส่วน CPALL มองบวกจากรายงานดัชนีความเชื่อมั่น ผู้ประกอบการค้าปลีกล่าสุด หาจุดสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง),

• KBANK: เราปรับคําแนะนําขึ้นจากเดิม “ถือ” เป็น “ชื่อ” บนราคา เป้าหมาย 177 บาท อิง PBV 0.7X หลังจากปรับเพิ่มคาดการณ์ก่าไรปีนี้ ขึ้น 3.5% มาอยู่ที่ 4.7 หมื่นล้านบาท (+12% YoY) เนื่องจากแนวโน้ม ค่าใช้จ่ายในการดาเนินงานช่วง 4Q67 อาจไม่สูงเท่ากับที่เราคาดไว้ก่อน หน้า ทั้งนี้ เราคาดกําไร 4067 ที่ 10,014 ล้านบาท อ่อนตัว 12% QoQ แต่ยังเติบโต 7% YoY โดยคาดรายได้ดอกเบี้ยสุทธิปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย QoQ ตามแนวโน้มสินเชื่อรวมที่คาดว่าจะเติบโตได้ราว 1.5% QoQ ขณะที่ รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยน่าจะอ่อนตัวลง 1% QoQ จากคําไรเงินลงทุน อ่อน ตัวลงตามภาวะตลาด สําหรับค่าใช่จ่ายในการนําเนินงานปรับตัวเพิ่มขึ้น 10% QoQ แต่เป็นไปตามฤดูกาล ขณะที่ค่าใช้จ่ายสํารองหนี้คาดว่าทรงตัว QoQ ตามแนวโน้มคุณภาพหนี้ที่ทรงตัวเช่นกัน

• สําหรับแนวโน้มกําไรปี 2568 นั้น เราคาดว่าจะเห็นการเติบโตที่ราว 6%YoY แม้ว่า NIM อาจอ่อนตัวลง แต่ค่าใช่จ่ายสารองหนี้ก็น่าจะลดลง เช่นกัน เนี่องจากในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ธนาคารได้มีการบริหารจัดการ NPL และมีการตั้งสารองหนี้ในเชิงรุกไปแล้ว นอกจากนี้ยังมี JV AMC ร่วมกับ BAM ที่จะช่วยในการบริหารจัดการ NPL ได้

• SCB: แนะนําเพียง “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside จํากัดแล้วจากราคาเป้าหมายของเราที่ 118 บาท (อิง PBV 0.75x) แต่ระดับ Div. Yield ที่สูงถึง 6-7% ยังพอจูงใจอยู่บ้าง สาหรับไตร มาส 4Q67 เราคาดการณ์ก่าไรที 9,303 ล้านบาท หดตัว 15% QoQ และ หดตัว 15% YoY โดยคาดรายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ จากการอ่อนตัวลงของสินเชื่อ หลังธนาคารระมัดระวังในการให้สินเชื่อ SME และรายย่อย ขณะที่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยคาดปรับตัวดีขึ้น 7% จากปัจจัยฐานด่าในไตรมาสก่อน สําหรับค่าใช้จ่ายในการดาเนินงานคาดว่า จะเพิ่มขึ้น 9% QoQ และค่าใช้จ่ายสํารองหนี้คาดว่าจะทรงตัวตามแนวโน้ม คุณภาพหนี้

• สําหรับแนวโน้มปี 2568 คาดว่า NIM จะมีแรงกดดันจากการลดอัตรา ดอกเบี้ยนโยบายบ้าง บวกกับอาจเห็นสินเชื่อชะลอตัวจากความกังวลด้าน คุณภาพหนี้ อย่างไรก็ตามคาดว่ารายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยจะฟื้นตัวจากฐานต่า นอกจากนี้จะไม่มีรายการ One-time จาก Robinhood เช่นในปี 2567 บวกกับไม่ต้องรับรู้ผลขาดทุนจากการดาเนินงานของ Robinhood ทําให้ สุทธิแล้ว เราคาดว่ากําไรยังพอเติบโตได้เล็กน้อยราว 3% YoY QoQ

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities