1Q25: Back to Square One
• 1Q25: เราออกบทวิเคราะห์กลยุทธ์การลงทุนประจําไตรมาสที่ 1 ปี 2025 มองการปรับฐานของ SET Index ในช่วงปลายปี 2024 ถือเป็นเรื่องที่ดีในการลดความร้อนแรง Valuation ของตลาดและ เป็นการเตรียมความ พร้อมสําหรับการเปิดศักราชใหม่ในปี 2025 ซึ่งเราเชื่อว่าในช่วงเวลาไตร มีโอกาสที่จะเป็นช่วงเวลาที่ดีที่สุดสําหรับการลงทุนในปีดังกล่าว
• การเข้ามาดํารงตําแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐฯของนายโดนัลด์ ทรัมป์นั้น คงจะสร้างความผันผวนให้กับภาวะการลงทุนทั่วโลกตลอดทั้งปี 2025 มาสแรก อย่างแน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเราพิจารณาว่าการเข้ามาดํารง ตาแหน่งในรอบนี้ มาพร้อมกับอานาจในมืออย่างเพียบพร้อม โดยมีเสียง ข้างมากของพรรครีพับลิกันทั้งในสภาสูงและสภาล่างคอยสนับสนุนในการ ออกกฎหมายต่างๆ ซึ่งจะเป็นการเปิดโอกาสให้มาตรการต่างๆที่เป็น
• อย่างไรก็ดี หากจะมีช่วงเวลาใดช่วงเวลาหนึ่งในปี 2025 ที่ความเสี่ยง ทางด้านนโยบายทรัมป์ เช่นสงครามการค้าอาจจะยังคงอยู่ในขอบเขตที่ จํากัด มองว่าน่าจะเป็นช่วงเวลาไตรมาสหนึ่งที่กําลังจะถึงนี้ เนี่องจากเพิ่ง เป็นช่วงแรกของการเข้ามาหางานในท่าเนียบขาว ประกอบกับหากป ธน.ทรัมป์ต้องการเดินเครื่องการกีดกันการค้าจริง ประเทศไทยเราน่าจะยัง ไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงมากนัก จากการที่ไม่ได้เป็นประเทศอยู่ใน Watch list ของสหรัฐฯในเรื่องการค้า และการได้ดุลกับทางสหรัฐฯ
• ในส่วนของ Fund flow นั้น จากความเสี่ยงของสงครามการค้าที่น่าจะยังอยู่ ในระดับต่าในช่วงต้นปี ประกอบกับทิศทางตลาดหุ้นสหรัฐฯที่มักถึง นโยบายแบบสุดโต่งสามารถดําาเนินไปได้โดยง่าย จุดสูงสุดชั่วคราวในช่วงเดือนม.ค.หลังการเลือกตั้งประธานาธิบดี ท่าให้เรา ประเมินว่ามีโอกาสที่จะเห็นการโยกย้ายเม็ดเงินออกจากตลาดหุ้นพัฒนา แล้วเข้าสู่ตลาดหุ้นเกิดใหม่ชั่วคราวได้ในช่วงต้นปี 2025
• สาหรับประเด็นสภาพคล่องภายในเชื่อว่ายังไม่เป็นปัญหา แม้จะมีสิ่งที่ท่า ให้เราประหลาดใจบ้างได้แก่เม็ดเงินที่ยังคงพักอยู่ในบัญชี FCD ในระดับสูง รวมถึงแรงไถ่ถอนกองทุน LTF ที่ครบกําหนดในช่วงต้นปี้ที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ราว 5.5 พันล้านบาท แต่เราเชื่อว่าระดับเงินสดในมือของนักลงทุนสถาบัน ในประเทศ ณ เวลานี้เพียงพอที่จะรองรับการไถ่ถอนนี้แล้ว หลังจากเป็น ผู้ขายสุทธิหุ้นไทยออกมามากในช่วงปลายปี 2024
• Strategy: ในเชิงกลยุทธ์ ระดับ SET Index ปัจจุบันที่ 1370 จุดนั้น ถือเป็นระดับที่ต่ากว่ากรณีฐานของเราในช่วง 12 เดือนข้างหน้าเรียบร้อย แล้ว บ่งชี้ถึงอัตรา Reward-to-Risk ที่น่าสนใจแล้ว ดังนั้น หากนักลงทุน สามารถที่จะถือครองการลงทุนไปตลอดระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าได้ เรามอง ว่าการเข้าลงทุนหรือเพิ่มนํ้าหนักหุ้นไทย ณ วันนี้ ถือเป็นทางเลือกที่ น่าสนใจทางหนึ่ง
• Picks: เราแบ่งธีมการลงทุนแนะนําาประจําไตรมาส 1 ของปี 2025 ไว้ทั้งหมด 5 ธีมการลงทุนดังนี้
1) กลุ่มค้าปลีกและไฟแนนซ์ที่ได้ประโยชน์จากมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ และมาตรการกระตุ้นการจับจ่ายใช้สอย ได้แก่ AEONTS, CPALL (BK:CPALL), JMT
2) กลุ่มหุ้นปันผลสูงที่อยู่ในดัชนี SETHD ซึ่งมักจะเป็นดัชนีที่ปรับตัว Outperform ในช่วง 4 เดือนแรกของทุกๆปี ได้แก่ PTT (BK:PTT), TISCO
3) กลุ่มหุ้นที่ได้ประโยชน์จากการลงทุนทางตรงของต่างชาติ และการ ลงทุนภาคเอกชนของไทยที่จะฟื้นตัวได้โดดเด่น ได้แก่ WHA
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities