Warren Buffett กำลังถือเงินสดอยู่ — เราควรทำตามหรือไม่?

จากคำบอกเล่าของนักเศรษฐศาสตร์ E.J. Antoni และ Peter St Onge เศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในภาวะถดถอยตั้งแต่ปี 2022 พวกเขาอธิบายถึงช่องว่างที่เพิ่มมากขึ้นระหว่างการรับรู้ของ Main Street และฉันทามติของ Wall Street ว่าเป็นภาวะเงินเฟ้อที่ต่ำเกินไป หากตัวเลข GDP รวมเงินเฟ้อสะสมที่ไม่ได้ปรับแล้ว ตัวเลขดังกล่าวจะแสดงให้เห็นถึงการเติบโตปลอม ๆ

เมื่อปรับแล้ว มูลค่า GDP ที่แท้จริงจะชี้ให้เห็นถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ยืดเยื้อ ซึ่งจะเริ่มในไตรมาสที่ 1 ของปี 2022 เหตุผลที่คล้ายคลึงกันนี้อาจทำให้ Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) สะสมเงินสดสำรองได้เป็นจำนวนมากเป็นประวัติการณ์ โดยแตะระดับสูงสุดที่ 325.2 พันล้านดอลลาร์ในรายได้ไตรมาสที่ 3 ปี 2024 ที่รายงานเมื่อเร็ว ๆ นี้

สำหรับนักลงทุนรายย่อย ไม่แนะนำให้สะสมเงินสดในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย เนื่องจากจะทำให้พลาดโอกาสในการลงทุนมากมาย แต่สำหรับนักลงทุนรายย่อยสามารถเรียนรู้ข้อมูลที่มีประโยชน์จากการเคลื่อนไหวล่าสุดของ Warren Buffett ได้หรือไม่

รายได้ของ Berkshire Hathaway อยู่ในภาวะถดถอยหรือไม่?

สำหรับรายรับไตรมาส 3 ที่สิ้นสุดในเดือนกันยายน ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 2 พฤศจิกายน กลุ่มบริษัทการลงทุนข้ามชาติ รายงาน รายได้สุทธิ 26,500 ล้านเหรียญสหรัฐ เมื่อเทียบกับการขาดทุน 12,500 ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน หากไม่นับความผิดปกติของตลาด รายได้จากการดำเนินงานของ Berkshire กลับลดลง 6% เมื่อเทียบกับปีก่อนเหลือ 10,100 ล้านเหรียญสหรัฐ

ในหลายภาคส่วนที่หลากหลาย บริษัทได้รับรายได้ส่วนใหญ่จากประกันภัย ควบคู่ไปกับการผลิต บริการ และการค้าปลีก ซึ่งทั้งสองภาคส่วนคิดเป็นรายได้ 29% ของรายได้ทั้งหมด การรับประกันภัยอยู่ในอันดับสอง โดยคิดเป็น 17% ของรายได้ทั้งหมดของ Berkshire รองลงมาคือกลุ่มธุรกิจรถไฟ (BNSF) ที่ 11% ซึ่งกลุ่มหลังนี้เป็นผลมาจากความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นจากการขนส่งสินค้าอุปโภคบริโภคที่มีเกรดสูงกว่า

สำหรับสามไตรมาสของปี 2024 รายได้จากการลงทุนจากประกันภัยของ Berkshire สูงกว่าปี 2023 ถึง 41% เมื่อพิจารณาว่าภาคประกันภัยต้านทานภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ นี่จึงเป็นอีกประเด็นหนึ่งสำหรับทฤษฎีที่กล่าวถึงข้างต้นว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังเกิดขึ้น

เมื่อต้องสร้างสถานะเงินสดของบัฟเฟตต์ (รวมถึงพันธบัตรระยะสั้น) ก็เพิ่มขึ้นจาก 277 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 เป็นระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 325.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลมาจากการออกจากสถานะที่มีกำไรจำนวนมาก ซึ่งส่งผลให้พอร์ตโฟลิโอของ Berkshire ต้องปรับโครงสร้างใหม่ในที่สุด

สถานะการซื้อขายของบัฟเฟตต์ในปัจจุบัน

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา (แปดไตรมาสติดต่อกัน) Berkshire เป็นผู้ขายสุทธิของหุ้น โดยใช้เงินเพียง 1.5 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นใหม่ ที่น่าสนใจคือ บริษัทไม่ได้ซื้อหุ้นคืนในไตรมาสนี้ ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ปี 2018

ในทำนองเดียวกัน Berkshire เข้าซื้อบริษัทใด ๆ ก็ผ่านมาแปดปีแล้ว ซึ่งสอดคล้องกับกลยุทธ์การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่มักพบเห็นในช่วงเศรษฐกิจถดถอย หุ้นของ Apple (NASDAQ:AAPL) เป็นหุ้นรายใหญ่ของ Berkshire ที่ถูกขาย โดยขายหุ้นไปประมาณ 600 ล้านหุ้นในปี 2024

ส่งผลให้สัดส่วนของพอร์ตโฟลิโอของ Apple ลดลงจากเกือบ 50% ภายในสิ้นปี 2023 เหลือ 30% หรือจาก 174.3 พันล้านดอลลาร์ เป็นหุ้น AAPL ที่มีมูลค่าประมาณ 69.9 พันล้านดอลลาร์ นอกจาก Apple แล้ว หุ้นของ Bank of America Corp (NYSE:BAC) ก็ถูกลดมูลค่าลงเช่นกัน โดยลดลงจาก 41,100 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 มาเป็น 31,700 ล้านดอลลาร์จากการเปิดรับความเสี่ยง BAC ในไตรมาสที่ 3

การใช้จ่ายของรัฐบาลอาจเป็นตัวการที่ทำให้บัฟเฟตต์ต้องเทขายหุ้นทิ้ง

ก่อนหน้านี้ บัฟเฟตต์เคยชี้ให้เห็นว่า Apple จะยังคงเป็นเสาหลักของพอร์ตโฟลิโอของ Berkshire อย่างไรก็ตาม เขาคาดว่าอัตราภาษีของรัฐบาลกลางที่เก็บจากกำไรจะไปถึงระดับใหม่ ซึ่งสอดคล้องกับการใช้จ่ายของรัฐบาลที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งถือเป็นการเติบโตของ GDP

แม้ว่าจะยังไม่มีสัญญาณใด ๆ ที่บ่งชี้ว่ารัฐบาลจะลดการใช้จ่าย แต่แม้แต่ IMF ในปี 2018 ก็สรุปว่าจะดีกว่าการขึ้นภาษี ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ E.J. Antoni กล่าว การซื้อ USG แซงหน้าการเติบโตของการใช้จ่ายของผู้บริโภคอีกครั้งในไตรมาสที่ 3