No growth & No flow / CCI & SETCOM
• SET: เรายังคงมีมุมมองระมัดระวังกับ SET Index ต่อไป แม้ว่าดัชนีจะปรับลง มาแล้วในระดับหนึ่ง จากเหตุผลสําคัญเมื่อวานนี้ที่ Catalyst ในแง่ของนโยบาย การเงินที่เคยคาดหวังไว้ ดูเหมือนจะถูกเลื่อนออกไป ที่สําคัญ นักลงทุนใน ตลาดดูเหมือนจะยังไม่เชื่อ Dot plots ของ Fed และเลือกที่จะไปโฟกัสข่าวดี อย่างตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมา โคสดแทน ซึ่งเป็นสิ่งที่อยู่ในประมาณการและ ความคิดความอ่านของกรรมการ Fed ณ ที่ประชุมเมื่อวานนี้ไปแล้ว ดังนั้น มี โอกาสที่ตลาดจะเผชิญกับความปิดหวังได้ในช่วงถัดไป หาก Fed ยังคงยืน หยัดกับประมาณการ Dot plots ที่ออกมาล่าสุด คงมุมมองเติมว่าตลาดหุ้นไทย ถือเป็นตลาดที่เสียประโยชน์แรกๆจากเหตุการณ์เมื่อวาน เนื่องจากเป็นประเทศ ที่ไม่สามารถมีปัจจัยบวกทางด้าน Earnings เพื่อมาชดเชยความผิดหวังของ ปรากฏการณ์ Re-rating ที่อาจถูกเลื่อนออกไป
• USD & MM: ทั้งนี้ มีประเด็นที่น่าจับตาล่าสุดได้แก่การแข็งค่าอย่างต่อเนื่อง ของเงิน USD ภายหลังจากการประชุม FOMC ที่ Fed ส่งสัญญาณเลื่อนการลด ดอกเบี้ยออกไป สอดคล้องกับรายงานของ Bloomberg ที่ว่าเม็ดเงิน Fund flow ทั่วโลกได้มีการไหลเข้าสู่กองทุน Money market ของสหรัฐฯในระดับสูง ทันทีที่ทราบผลการประชุม ส่งผลให้ขนาดสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร ณ ปัจจุบันของกองทุนประเภทนี้พุ่งสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์แล้ว
• Our take: สอดคล้องกับมุมมองของเราก่อนหน้านี้ และเป็น Logic เดียวกัน กับที่เม็ดเงินของนักลงทุนในไทยได้ไหลออกไปฝากอยู่บนบัญชี Foreign Currency Deposit (FCD) ทั้งก่อนหน้านี้ และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อไปเรื่อยๆ จนกว่า Fed จะเริ่มส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยอย่างจริงจัง ปัจจุบันเม็ดเงินในบัญชี กล่าวขยับสูงขึ้นทุกเดือนมาอยู่ที่ 8.2 แสนล้านบาท (รูปที่ 1) ตราบใดที่ยังเป็น ภาพเช่นนี้ เชื่อว่าสภาพคล่องในตลาดหุ้นไทยจะยังคงอยู่ในระดับ าต่อไป
• BoJ: สําหรับปัจจัยที่น่าติดตามวันนี้ได้แก่การประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ซึ่งนักลงทุนส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะมีการเข้มงวดนโยบายมากขึ้น อาทิ การ ลดขนาดการเข้าซื้อพันธบัตร ที่ปัจจุบันอยู่ที่เดือนละ 6 ล้านล้านเยน เป็นต้น นอกจากนั่นอาจต้องติดตามว่าที่ประชุมจะมีการเปิดแผนการลดขนาด Balance sheet ในอนาคตหรือไม่ ซิ่งปัจจุบันมีขนาดอยู่ที่ 760 ล้านล้านเยน
• CCI: มหาวิทยาลัยหอการค้าไทยเปิดเผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของไทย เดือนพ.ค.ที่ระดับ 60.5 ลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3 และอยู่ต่ําสุดในรอบ 7 เดือน
• Our take: ภาคการบริโภคของไทยยังคงอยู่ในภาวะซบเซา โดยนอกเหนือจากปัจจัยฤดูกาลเกี่ยวกับฤดูฝนและ Low season ของภาคการ ท่องเที่ยวแล้ว ยังมีปัจจัยกดดันเพิ่มเติมใหม่ทางด้านการเมือง ซึ่งดูเหมือนจะมี ความไม่แน่นอนเพิ่มสูงขึ้นในระยะสั้น ไม่นับรวมกับราคาพลังงานในประเทศที่ สูง น ภายหลังจากการหมดมาตรการอุดหนุน ท่าให้คนส่วนใหญ่เริ่มกลับมา กังวลกับภาระค่าครองชีพอีกครั้ง ปัจจัยทั้งหลายเหล่านี้เริ่มส่งผลกระทบมายัง ยอดขายของกลุ่มค้าปลีกในตลาดที่เริ่มเห็นการหดตัวลงของ SSSG ตั้งแต่เข้า สู่ช่วงไตรมาสที่ 2 และคาดว่าจะลากยาวต่อไปยังไตรมาสที่ 3 หากปัจจัย การเมืองยังคงไม่มีความชัดเจนเกิดขึ้น จากภาวะสุญญากาศของการบริโภค และแนวโน้ม Earnings ที่ไม่สดใส ประเมินว่าราคาหุ้นในกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับ การบริโภคโดยเฉพาะกลุ่มค้าปลีกมีโอกาสที่จะปรับตัว Overhang ในระยะ 3 เดือนข้างหน้านี้ เรายังคงแนะนํา 'Underweight' กลุ่มนี้ต่อไป โดยใน ระยะสั้นมีเพียงแต่ BJC ที่เราเลือกเก็งกําไรจากประเด็นมีแนวโน้มถูก นําเข้าสู่ดัชนี SET50/SET100/SETESG เท่านั้น
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities