นักลงทุนยังคงซื้อ ดอลลาร์สหรัฐฯ หนุนดอลลาร์สู่ระดับแข็งแกร่งที่สุดเมื่อเทียบกับ เยนญี่ปุ่น ในรอบกว่า 6 ปี แรงผลักดันที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ USD/JPY ในขณะนี้คืออัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ ซึ่งอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา วันนี้นับเป็นวันที่เจ็ดติดต่อกันสำหรับ ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งทะลุเหนือ 2.7% เพื่อให้เห็นภาพชัดขึ้น อัตราพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ต่ำกว่า 1.8% เมื่อเดือนที่แล้วนี้เอง
ในขณะที่ราคายังคงสูงอยู่ นักลงทุนเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 50bp ในการประชุมครั้งต่อไป สิ่งนี้สอดคล้องกับทุกสิ่งที่เราได้ยินจากประธานเฟดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราจะรับฟังความคิดเห็นจากผู้กำหนดนโยบายเพิ่มเติมในสัปดาห์นี้ และคาดว่าธนาคารกลางจะดำเนินนโยบายเข้มงวดมากขึ้นเมื่อ รายงานตัวเลขเงินเฟ้อ และ การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่กำลังจะประกาศจะทำให้สถานการณ์ตึงเครียดขึ้นเช่นกัน CPI จะร้อนแรง และยอดค้าปลีกจะได้รับแรงหนุนจากราคาที่สูงขึ้น ค่าแรงที่สูงขึ้น และสภาวะตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง
คำถามใหญ่คือ USD/JPY จะขยับขึ้นได้อีกแค่ไหน? ระดับแนวต้านที่ใกล้ที่สุดคือระดับสูงสุดในเดือนพฤษภาคมที่ 125.86 แต่ถ้ารายงานเศรษฐกิจของสหรัฐในสัปดาห์นี้สร้างความประหลาดใจให้กับขาขึ้น เราอาจเห็นว่าราคาทั้งคู่ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในเดือนเมษายน 2544 ที่ 126.85 และ 130
นอกเหนือจากข้อมูลของสหรัฐฯ ที่ขับเคลื่อนตลาดแล้ว ยังมีการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสามแห่งในปฏิทิน และอีกสองแห่งคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย เงินสำรอง ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ จะประชุมกันครั้งแรกในเช้าวันพุธตามเวลาท้องถิ่น และคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สี่ 25bp นักเศรษฐศาสตร์บางคนคาดว่าอาจปรับขึ้น 50bp ด้วยข้อจำกัดด้านอุปทาน ราคาที่สูงขึ้น การล็อกดาวน์ในจีน และการเติบโตทั่วโลกที่ช้าลง RBNZ ซึ่งได้ขึ้นอัตรา 75bp แล้ว มีแนวโน้มที่จะเลือกใช้การปรับแบบอนุรักษ์นิยมมากขึ้น โดยการทำเช่นนี้ พวกเขาจะได้รับความยืดหยุ่นในการดูว่าตลาดตอบสนองต่อความเข้มงวดของเฟดอย่างไร และการรุกรานยูเครนของรัสเซียเกิดขึ้นได้อย่างไร
ในทางกลับกัน ธนาคารกลางแคนาดา ได้รับการคาดหมายอย่างมากว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 50bp นี่จะเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบ back-to-back ครั้งที่สองจาก BoC และเป็นการเพิ่มขึ้นในระยะเวลาหนึ่งเดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2000 ซึ่งแตกต่างจาก RBNZ ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียง 25bp และความเคลื่อนไหวครึ่งจุดจะทำให้อัตราแตะถึง 1 เปอร์เซ็นต์ แม้จะไม่มีแรงกดดันจากราคาที่สูงขึ้น ตลาดแรงงานและที่อยู่อาศัยที่แข็งแกร่งก็สนับสนุนนโยบายเช่นกัน ด้วย ตัวเลขเงินเฟ้อ ที่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี BoC จะส่งสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดที่จะเข้มงวดยิ่งขึ้นไปอีกหลังจากการเคลื่อนไหวในสัปดาห์นี้ อัตราสามารถแตะ 2.5% ได้อย่างง่ายดายภายในสิ้นปี
ต่างจาก RBNZ และ BoC ธนาคารกลางยุโรป ไม่คาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าค่า เงินเฟ้อ จะอยู่ที่สูงก็เป็นปัญหาในยูโรโซนเช่นกัน แต่การเติบโตกลับถูกขัดขวางจากการคว่ำบาตรรัสเซีย ปัญหาด้านซัพพลายเชน และต้นทุนอาหารและพลังงานที่สูงขึ้นของผู้บริโภค การเพิ่มขึ้นของอัตราระยะยาวทั่วยุโรปน่าจะช่วยให้ราคาเย็นลง แม้ว่า ECB จะไม่สามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ แต่ก็มีขั้นตอนที่สามารถปูไปในทิศทางนั้นได้ สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการจัดการกับโปรแกรม Quantitative Easing ก่อนหน้านี้ ECB กล่าวว่าอัตราจะไม่เพิ่มอัตราขึ้นจนกว่าการซื้อสินทรัพย์จะสิ้นสุด
ทางเลือกในตอนนี้คือยุติ QE ทันทีหรือเปลี่ยนคำแนะนำโดยแนะนำว่าอัตราอาจเพิ่มขึ้นเมื่อ QE คลายตัว เราคาดว่า ECB จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ แต่การเคลื่อนไหวอาจไม่เกิดขึ้นจนถึงปลายไตรมาสที่สามหรือต้นไตรมาสที่สี่ ซึ่งทำให้ธนาคารกลางอยู่ห่างไกลจากคู่แข่งรายอื่น ซึ่งเป็นสถานการณ์เชิงลบและไม่เป็นผลดีต่อเงินยูโร
ด้วยแนวโน้มที่โลกจะตึงตัว ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับยูเครนที่กำลังดำเนินอยู่ ความเครียดจากราคาที่สูง ปัญหาห่วงโซ่อุปทาน และวิกฤตการณ์โควิด-19 ในประเทศจีน เราคาดว่าความเสี่ยงที่ยอมรับได้จะแย่ลงไปอีก ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ ลดลงมากกว่า 400 จุดในวันนี้ และในขณะที่สกุลเงินยังคงทรงตัว การเทขายในวงกว้างอาจอยู่ใกล้แค่เอื้อม