การประชุมคราวหน้า FED อาจจะเข้มงวดสุดในรอบหลายปี ทั้งขึ้นดอกเบี้ย 0.5% และเริ่มดูดเงินออกจากระบบ(QT) หลังการประชุม FED ก็จะเป็นการออกมาให้สัมภาษณ์ของคณะกรรมการแต่ล่ะท่านที่เข้าประชุม นั่นทำให้ตลาดมักจะมีความผันผวนต่อ จนถึงปัจจุบันก็น่าจะพูดไป 6-7 คนแล้ว ส่วนใหญ่ใน 2 วันนี้จะเป็นคนที่ Hawkish อยู่ก่อนแล้ว แต่ตลาดเหมือนจะสนใจคนที่ค่อนข้างผ่อนคลายนโยบาย(Dovish มาก่อนหน้านี้ โทนเสียงจะเปลี่ยนไปอย่างไร)
1. เมื่อวาน Mary Daly ที่ปกติมักจะ Dovish ก็เริ่มออกมายอมรับว่าการประชุมครั้งหน้าเดือน May มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ย 0.5% และตัดสินใจลดขนาด Balance sheet ขึ้นอยู่กับข้อมูล เธอย้ำว่าถ้าจำเป็น ยังไงก็ต้องทำ จริงๆก็พูดเหมือน Powell แต่โทนเสียง Hawkish ก็ทำให้ตลาดดูตกใจและโดนขายออกมา แต่จริงๆเมื่อวานหุ้นลงก็ยังมีเรื่องน้ำมันที่ขึ้นแรง + มี report ของ FED Dallas ทำ report ออกมาว่า ถ้าไม่พึ่งน้ำมันรัสเซีย ยังไงก็ต้องเกิดวิกฤตแน่ๆ เลยไม่รู้ลงด้วยเหตุผลอะไร
2. วันนี้ไปที่ Kashkari คนนี้ก็ Dovish มาก แต่คราวนี้โทนค่อนข้างเปลี่ยนจากรอบที่แล้ว แต่ยังอยู่ใน outline ของ FED คือปีนี้ต้องการการขึ้นดอกเบี้ยแค่ 7 รอบ แสดงว่า รอบหน้ายังเชื่อว่า ไม่ขึ้นถึง 0.5% เขายังเสริมว่ามันอันตรายมากถ้าขึ้นดอกเบี้ยเร็วเกินไป แล้ว Supply-chains พูดแก้ไข รวมถึงคนกลับเข้ามาในตลาดแรงงานเร็วกว่าคาด ดังนั้นเราจะรอข้อมูล ยังคงเป้าระยะยาว 2% ตามต่ำกว่าคนอื่นๆ ดังนั้นก่อนจะถึงการประชุมเราน่าจะได้ idea ว่าถ้าคนกลับเข้าไปทำงานมาก รวมถึง supply-chain ถูกแก้ไข นั่นน่าจะทำให้การประชุมรอบหน้าอาจจะไม่ขึ้นดอกเบี้ยถึง 0.5% ก็ได้
3. ไปดู Evans FED Chicago บ้าง ก็ปรอยว่าการขึ้น 0.5% น่าจะดี และเชื่อว่านโยบาย FED ขึ้นดอกเบี้ยจะไม่ทำให้เกิดวิกฤต รวมถึงพูดถึงเรื่องการลดงบดุลด้วย ว่าจะเร็วกว่าในช่วงปี 2017-2019 คือลดมากกว่า แต่ไม่ได้บอกตัวเลข และยังยืนยันว่ารีบทำดีกว่ทำช้า เพราะมันจะเหมือนปี 1970 ที่ปล่อยไปจนแก้ไขได้ยากมาก
4. ตอนนี้ตลาดว่า ได้ขอสรุปของการขึ้นดอกเบี้ยไปหมดแล้ว อาจจะเปลี่ยนได้บ้าง แต่คงไม่เยอะ ตอนนี้หลายที่เริ่มวิเคราะห์แล้วว่า QT หรือลดขนาดงบดุล ซึ่งคาดว่าจะเริ่มในการประชุมรอบหน้าเลย จะลดด้วยอัตราเท่าไหร่ เพราะมันจะส่งผลต่อตลาดพันธบัตรมาก เพราะมันเกี่ยวข้องกับสภาพคล่องในระบบ เพราะตลาดพันธบัตรเป็นตลาดที่ใหญ่มาก ซึ่งปัจจุบัน Fed balance sheet มีขนาดถึง 9 TL dollars ซึ่งถามคณะกรรมการคนไหนก็ไม่มีคนตอบ
5. Deutsche Bank เชื่อว่า QT น่าจะเริ่มในเดือน พค โดยลดขนาดในปีนี้ลง $800 Billion และในปี 2023 อีก $1.1 TL + ขึ้นดอกเบี้ย 3-4 ครั้งในปี 2023 ทำไมถึงใช้ตัวเลขประมาณ 1.9 TL เพราะถ้าดูจากกลางปีที่แล้ว FED เริ่มดึงสภาพคล่องผ่าน Repo ซึ่งมีสถาบันการเงินนำเงินมาฝากไว้จนถึงปัจจุบันคือ 1.8 TL dollars ซึ่งถ้าดึงออกด้วยตัวเลขขนาดนี้จริง เชื่อว่าจะไม่มีปัญหาสภาพคล่องเหมือนในปี 2018-2019 และยังเป็นอัตราการลด Balance sheet ที่มากกว่าในช่วงปี 2017-2019 ตามที่คณะกรรมการบางท่านออกมาใบ้ด้วย และถ้าดูไปในช่วง 2017-2019 Reserves as % of bank assets ในช่วงนั้น 9-11% แต่ปัจจุบันตัวเลข 17-19% ซึ่งแสดงถึงสภาพคล่องที่สูงมาก เดี๊ยวเรื่องนี้คงต้องมีเวลาเขียนแยกอีกรอบ
สรุป ความผันผวนจากเหล่าคณะกรรมการของ FED น่าจะมองเป็นโอกาสสำหรับหุ้นมากกว่า รวมถึงเรื่องที่อาจจะเป็น TOPIC ในอนาคตที่คนมองว่าสำคัญ จริงๆก็เริ่มพูดคุย วิเคราะห์กันแล้ว คือเรื่อง QT ลดขนาดงบดุล แต่ถ้าดูจากปริมาณที่ FED ดูดออกมา รวมถึงสภาพคล่อง การสำรองของธนาคารก็เชื่อว่า ยังไม่น่ากังวล ก็น่าจะมองเป็นโอกาส ยกเว้นรัสเซียทำสงครามหนักขึ้น ยิงนิวเคลียร์ ก็อาจจะเป็นเหตุการณ์ที่ไม่คาดฝันที่จะกระทบตลาดอย่างรุนแรง แต่ถ้าผลกระทบจากนโยบายของ FED ยังเชื่อว่าไม่น่าส่งผลลบ และยังมองเป็นโอกาสมากกว่า
ติดตามข่าวสารการลงทุนได้ที่ Bigmove club news