บริษัทผู้ผลิตชิปคอมพิวเตอร์รายใหญ่ของสหรัฐอเมริกา ‘อินเทล’ (NASDAQ:INTC) มีคิวจะต้องรายงานผลประกอบการในวันที่ 22 กรกฎาคมหลังจากตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ปิด ตั้งแต่ต้นปี 2021 มาจนถึงปัจจุบัน หุ้นอินเทลได้ปรับตัวขึ้นมาแล้วมากกว่า 10% มีเปอร์เซนต์การปันผลอยู่ที่ 2.5%
เมื่อเทียบความสามารถในการวิ่งของหุ้นอินเทลกับดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดเฟีย แล้วพบว่าในช่วงเวลาเดียวกันดัชนีดังกล่าวสามารถปรับตัวขึ้นมาได้ 13% แต่ถ้าหากเทียบกับบริษัทคู่แข่งอื่นๆ แล้วจะได้ข้อสรุปดังนี้
- เอเอ็มดี (NASDAQ:AMD): ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันปรับตัวลดลง 5.8%
- ไมครอน เทคโนโลยี (NASDAQ:MU) ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันปรับตัวขึ้น 0.6%
- เอ็นวีเดีย (NASDAQ:NVDA) ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันปรับตัวขึ้น 40.2%
- ไต้หวัน เซมิคอนดักเตอร์ (NYSE:TSM)ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันปรับตัวขึ้น 6.7%
การที่ตัวเลขผลกำไรตอบแทนของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์แต่ละแห่งมีการขึ้นลงไม่เท่ากันหมายความว่านักลงทุนไม่ได้ถัวเฉลี่ยลงหุ้นเหล่านี้ทั้งหมด แต่พวกเขาเลือกหุ้นแต่ละตัวอย่างตั้งใจ ดังนั้นสำหรับนักลงทุนที่เชื่อในการดำเนินงานของอินเทลจึงหวังว่าจะได้เห็นการเติบโตของบริษัทคงอยู่ไปตลอด และหวังว่าในการรายงานผลประกอบการแต่ละครั้งจะสามารถคงการเติบโตเอาไว้ได้
ในบทความนี้เราจะมาสอนกลยุทธ์การลงทุนในหุ้นอินเทลด้วย put options ที่มีชื่อว่า cash-secured วิธีการลงทุนแบบนี้เหมาะสำหรับคนที่ต้องการค่าพรีเมียม (ค่าส่วนต่าง) จากการใช้คำสั่งขายในหุ้นออปชัน หรือต้องการที่จะถือหุ้นอินเทลในราคาที่ต่ำกว่าระดับราคาตลาด ณ ปัจจุบัน ($54.51) ในขณะที่กำลังเขียนบทความอยู่ สำหรับเป้าหมายการทำกำไรในกรอบ 12 เดือนนั้น ถือว่าเราคาดการณ์ค่ากลางเป้าหมายของหุ้นเอาไว้ที่ $63.80 คิดเป็นกำไรประมาณ 17%
วิธีการ Selling Cash-Secured Puts กับหุ้นอินเทล
โดยปกติแล้วนักลงทุนที่เลือกใช้ cash-secured put มักจะเป็นคนที่เชื่อว่าจะมีแรงส่งเฮือกสุดท้ายก่อนที่ออปชันตัวนั้นๆ จะหมดอายุสัญญา จุดประสงค์ของการใช้วิธีนี้มีอยู่สองอย่างคือหนึ่งทำกำไรจากค่าพรีเมียมที่ได้จากการขาย และสองคือเพื่อถือหุ้นตัวใดตัวหนึ่งแบบเฉพาะเจาะจง แต่พบว่าในความเป็นจริงนั้นราคาหุ้นยังอยู่ในจุดที่แพงเกินไป
การวางคำสั่ง put option กับสัญญาซื้อขายหุ้นอินเทลหมายความว่าเราต้องการขายหุ้นอินเทลจำนวน 100 หุ้น ซึ่งการใช้ cash-secured หมายความว่านักลงทุนมีเงินทุนในบัญชีมากพอที่จะซื้อหลักทรัพย์ค้ำประกันหากว่าราคาหุ้นปรับตัวลดลงมา และเงินที่มีอยู่ในบัญชีของโบรกเกอร์นั้นจะต้องมากพอจนกว่าสัญญาออปชันจะถูกปิดหรือหมดอายุ ซึ่งหมายความว่าสิทธิ์ในการเป็นเจ้าของได้ถูกโอนไปแล้ว
สมมุติว่าคุณเป็นนักลงทุนที่ต้องการซื้อหุ้นอินเทล แต่ไม่ต้องการที่จะซื้อในราคาเต็มที่ $54.51 แต่คุณก็ยังยินดีที่จะซื้อหุ้นดังกล่าวที่ลดราคาแล้วในอนาคต (อาจจะเป็น 6-10 สัปดาห์ข้างหน้า) หากไม่ทำเช่นนี้ สิ่งเดียวที่ทำได้คือรอราคาหุ้นให้ปรับตัวลดลงมา ซึ่งอาจจะเกิดขึ้นหรือไม่ เราไม่อาจทราบได้ แต่อีกวิธีหนึ่งที่ง่ายกว่าคือการขายสัญญาของ cash-secured put option ออกไป
ผลที่ตามมาก็คือการปล่อยสัญญา put ออกไปจะทำให้ได้สิทธิ์ในการซื้อหุ้นอินเทล 100 หุ้น ที่ราคา strike price ในวันหมดอายุของสัญญา และคุณจะได้เงินซึ่งเป็นค่าพรีเมียมจำนวนหนึ่งมา สมมุติว่าเทรดเดอร์เอถือออปชันของหุ้นอินเทลไว้จนถึงวันหมดอายุสัญญาในวันที่ 17 กันยายน โดยที่ราคาหุ้น ณ ตอนนี้มีราคาอยู่ที่ $54.51 OTM put option จะทำ strike ได้ที่ 52.5 ซึ่งเท่ากับว่าคนขายจะต้องซื้อหุ้นอินเทล 100 หุ้นที่ราคา $52.50
ราคาหุ้นอินเทลในวันที่ 17 กันยายนปี 2021 ที่มีราคา strike put option อยู่ที่ 52.5 จะมีค่าพรีเมียมอยู่ที่ $2.10 หมายความว่าผู้ที่ซื้อออปชันจะต้องลงทุนที่ราคา $2.10 คูณ 100 หรือ $210 เป็นค่าพรีเมียม ซึ่งค่าพรีเมียมนี้จะตกเป็นของคนที่ขายออปชันไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นในอนาคตก็ตาม และคำสั่ง put option นี้จะหยุดดำเนินการในวันศุกร์ที่ 17 กันยายน
อัตราความเสี่ยงเทียบผลกำไรจากการวางคำสั่ง Cash-Secured Put Selling
สมมุติว่าเทรดเดอร์เอต้องการลงทุนในออปชันนี้ด้วยคำสั่ง cash-secured put option ที่ราคา $54.51 ซึ่งสัญญาจะหมดอายุลงในวันที่ 17 กันยายน กำไรสูงสุดที่เทรเดอร์เอจะได้รับคืนมาโดยที่ไม่รวมค่าคอมมิชชันคือ $210 ซึ่งวิธีที่จะให้ได้กำไรสูงสุดคือราคาหุ้นอินเทลต้องมีระดับราคาที่สูงกว่า strike price ที่ $52.50
หากราคาของหุ้นอินเทลในตลาดมีราคาต่ำกว่า strike price ที่ $52.50 ก่อนจะถึงหรือถึงวันหมดอายุสัญญาวันที่ 17 กันยายน คำสั่ง put option นี้จะมีผลบังคับใช้ทันที ผู้ขายจะต้องซื้อหุ้นอินเทล 100 หุ้นโดยมี put option ที่ราคา strike price อยู่ที่ $52.50 เพราะจุดคุ้มทุนของตัวอย่างที่ยกมานี้อยู่ที่ strike price ($52.50) หากต่ำกว่านั้น เช่น $50.40 จะเป็นจุดที่เริ่มขาดทุนแล้ว
เพราะการคำนวณระดับขาดทุนสูงสุดจะตั้งสมมุติฐานเอาว่า put seller ถูกบังคับให้ซื้อหุ้นอินเทล 100 หุ้นที่ strike price $52.50 ดังนั้นในทางทฤษฎี จึงมีโอกาสที่ราคาหุ้นจะลงไปเหลือศูนย์ได้ แม้ว่าการทำเช่นนี้จะทำให้มีความเสี่ยงไม่ต่างอะไรจากการถือหุ้นจริง แต่อย่างน้อยก็ได้ค่าพรีเมียม $210 กลับมาชดเชย
โดยสรุปแล้ว
กลยุทธ์ Cash-Secured Put Selling ถือเป็นวิธีที่ปลอดภัยกว่าเมื่อเทียบกับการเข้าไปถือหุ้นของบริษัทโดยตรง กลยุทธ์นี้จะเหมาะที่สุดกับช่วงเวลาที่ตลาดมีความเสี่ยงสูง จากปัจจัยที่ควบคุมไม่ได้กำลังจะเข้ามากระทบกับราคาหุ้น อย่างเช่นการรายงานผลประกอบการ สรุปก็คือหากต้องการถือหุ้นอินเทล การทำ Cash-Secured Put Selling ถือเป็นก้าวแรกที่จะถือครองหุ้นตัวนี้ได้ เมื่อนักลงทุนมี 100 หุ้นของอินเทล ค่อยใช้วิธี sell covered call เพื่อทำกำไรต่อไปในอนาคต