เมื่อไม่นานมานี้เราเห็นสัญญาณการคืนชีพของหุ้นบริษัทผู้ผลิตเครื่องบินยักษ์ใหญ่โบอิ้ง (NYSE:BA) ในระหว่างช่วงที่ตลาดซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ เปิดสามวันล่าสุดพบว่าหุ้นโบอิ้งกระโดดขึ้นมา 8% คิดเป็นการปรับตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดเดือนมีนาคม 66% มีราคาปิดล่าสุดอยู่ที่ $166.08 และราคาปัจจุบันมีระยะห่างจากจุดปิดแท่งล่าสุด 6.4% แม้จะเป็นสัญญาณการกลับมาที่น่าสนใจแต่เมื่อดูผลงานตลอดทั้งปี 2020 ยังถือว่าอยู่ต่ำจากจุดเปิดเมื่อต้นปี 55%
คำถามสำคัญที่นักลงทุนระยะยาวมีต่อสัญญาณการฟื้นตัวเล็กๆ ครั้งนี้คือ “หุ้นของบริษัทผู้ผลิตเครื่องบินได้ผ่านจุดที่แย่ที่สุดมาเรียบร้อยแล้วหรือไม่” “และหากผ่านมาแล้วนี่คือช่วงเวลาที่เหมาะสมกับการเข้าถือหุ้นโบอิ้งเลยหรือเปล่าแม้ว่าในอนาคตยังมีโอกาสที่หุ้นโบอิ้งอาจจะไม่สามารถฟื้นกลับมาได้แบบก้าวกระโดด?”
ก่อนหน้านี้เครื่องบินรุ่นดังกล่าวถูกสั่งไม่ให้ขึ้นบินโดยสมาคมการบินแห่งสหรัฐฯ (FAA) เนื่องจากเครื่องบิน 737 MAX มีปัญหาทางเทคนิคจนทำเครื่องบินตกถึงสองครั้ง เป็นเหตุให้มีผู้เสียชีวิต 346 คน ข่าวดีล่าสุดที่มีสำหรับหุ้นบริษัทโบอิ้งคือการที่เครื่องบินรุ่น 737 MAX ใกล้ถึงเวลาที่จะกลับมาให้บริการผู้โดยสารได้ครั้ง FAA และหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับการควบคุมการบินของสหรัฐฯ พึ่งจัดทำคู่มือนักบินสำหรับเครื่องบินรุ่น 737 MAX เสร็จเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่าในสัปดาห์นี้หัวหน้าของ FAA มีแผนที่จะนำเครื่องบินรุ่นดังกล่าวขึ้นบินทดสอบหลังจากที่บริษัทโบอิ้งได้นำเครื่องบินกลับไปแก้ไขตามที่ FAA สั่งเรียบร้อย
ข่าวดีนี้ทำให้ธนาคารการลงทุนชื่อดังโกลด์แมน แซคส์ได้ปรับหุ้นของบริษัทโบอิ้งให้เข้ามาอยู่ในกลุ่ม “น่าพิจารณา” โดยให้ความเห็นจากการตัดสินใจครั้งนี้ว่า
“แม้สัปดาห์ที่ผ่านมาหุ้นโบอิ้งจะสามารถพาตัวเองขึ้นมาจากก้นเหวได้แต่ผลงานการวิ่งก็ยังเป็นรอง S&P 500 XLI และ A & D อยู่ ถึงนักลงทุนในตลาดจะเริ่มหันไปให้ค่ากับการลงทุนในหุ้นประเภทอื่นแต่ก็ต้องดูปัจจัยทางเศรษฐกิจเป็นตัวประกอบด้วย จากตรงนี้เรามองว่าหุ้นโบอิ้งจะได้รับแรงหนุนอยู่สองประการหนึ่งคือข่าวดีของเครื่องบินรุ่น 737 MAX ที่จะมีมาเรื่อยๆ ไปจนถึงตอนที่เครื่องบินสามารถกลับมาบินได้จริงและการเดินทางด้วยเครื่องบินที่จะเริ่มดีขึ้นเรื่อยๆ เมื่อยาต้านโควิดออกมา สรุปก็คือเป็นภาพรวมที่ดีขึ้นกว่าของเดือนที่แล้วอย่างแน่นอนแต่ยังไม่ถึงกับดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ”
ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด
ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับเครื่องบินรุ่น 737 MAX ในตอนนี้คือความเชื่อมั่นของลูกค้าเกี่ยวกับโควิด-19 ที่มีต่อสายการบิน เรื่องนี้ไม่ใช่เฉพาะกับตัวเครื่องบินเท่านั้นแต่รวมไปถึงธุรกิจการบินทั้งหมดด้วย ในการประเมินฉากทัศน์ที่แย่ที่สุดคือโลกไม่สามารถหาวัคซีนรักษาโควิด-19 ได้อย่างแท้จริงอาจทำให้หลายสายการบินต้องล้มละลายซึ่งก็จะกระทบต่อการสั่งซื้อเครื่องบินจากโบอิ้ง มีรายงานจากสมาคมการขนส่งทางอากาศสากล (IATA) ระบุว่าอาจต้องใช้เวลานานถึงห้าปีกว่านักท่องเที่ยวจะกลับมามีความเชื่อมั่นต่อการท่องเที่ยวด้วยเครื่องบินเหมือนเดิม
บริษัทโบอิ้งได้รับผลกระทบเป็นอย่างมากจากการท่องเที่ยงทางอากาศที่ซบเซาฉับพลันในปีนี้และการถูกสั่งห้ามบินของเครื่องบินรุ่น 737 MAX ตอนนี้บริษัทโบอิ้งกำลังหาเส้นทางการบินใดก็ได้ที่สามารถทำให้บริษัทมีกำไรจากการบินเพราะเชื่อว่าการฟื้นตัวยังต้องใช้เวลาอีกสักระยะ
เดฟ คอลฮูน (Dave Calhoun) CEO โบอิ้งและเกร็ก สมิธ (Greg Smith) CFO ของบริษัทได้ออกมาเตือนนักลงทุนตั้งแต่เดือนกรกฎาคมแล้วว่าบริษัทโบอิ้งจะต้องเผชิญกับการหดตัวของตัวเลขผลประกอบการอย่างน้อยหนึ่งปี อ้างอิงข้อมูลจากนักวิเคราะห์ของ Melius Research ระบุว่าปีนี้บริษัทโบอิ้งอาจต้องสูญเงินประมาณ $23,300 ล้านเหรียญสหรัฐไปกับสถานการณ์โควิดก่อนที่เครื่องบินรุ่น 737 MAX จะกลับมาบินได้อีกครั้งและก็ต้องมาดูตัวเลขผลประกอบการในปี 2021 กันอีกที
แมว้าตอนนี้เครื่องบิน 737 MAX จะมีเอกสารยืนยันสำหรับการกลับมาบินเกือบครบทุกอย่างแล้วแต่เพราะเงินหมุนเวียนภายในบริษัทโบอิ้งยังพึ่งพาอยู่กับอุตสาหกรรมการบินเพียงอย่างเดียวมากเกินไป ดังนั้นชะตากรรมของบริษัทจะเป็นเช่นไรจึงขึ้นอยู่กับว่าจะสามารถกลับมามีกำไรตามปกติหลังจากผ่านภัยโรคระบาดได้เร็วแค่ไหน คำถามที่ว่า “ถ้าหาก” และ “เมื่อไหร่” จึงมีความสำคัญกับบริษัทโบอิ้งมาก
ช่วงไม่กี่ปีก่อนหน้านี้หุ้นโบอิ้งได้ผลาญเงินของนักลงทุนไปจำนวนมากจากความหวังที่เชื่อว่าหุ้นของบริษัทจะสามารถฟื้นตัวกลับขึ้นมาได้ แต่ก็โดนข่าวร้ายซ้ำเติมเข้ามาอยู่เรื่อยๆ นักวิเคราะห์ 14 จาก 25 คนแนะนำให้ถือหุ้นโบอิ้งเอาไว้ในขณะที่อีก 11 คนแนะนำให้ขาย ระดับราคาเป้าหมายเฉลี่ยของหุ้นโบอิ้งอยู่ที่ประมาณ $176
โดยสรุปแล้ว
ขาขึ้นของหุ้นโบอิ้งในช่วงไม่ถึงสัปดาห์นี้เกิดจากความสนใจของนักลงทุนที่มีต่อการกลับมาของเครื่องบินรุ่น 737 MAX แต่ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณาให้ดีคือการระยะเวลาการกลับมาของธุรกิจสายบินทั้งก่อนสิ้นสุดยุคโควิดและหลังยุคโควิด ในระยะยาวเรายังเชื่อว่าหุ้นโบอิ้งเป็นตัวเลือกที่ดีตราบใดที่ธุรกิจการบินยังไม่ถึงจุดที่ล่มสลายลงจริงๆ