บมจ. เอสซี แอสเสท คอร์ปอเรชั่น (SC) “แนวราบขายดี หนุนผลประกอบการโต”
2Q20 ขายบ้านได้ดีคาดก าไรโต 70%YoY
เราคาดว่า (BK:SC) จะรายงานกำไรสุทธิในงวด 2Q20 ที่ระดับ 481 ลบ. (+ 70%YoY,+60%QoQ) ซึ่งได้รับผลดีจากการที่ผู้บริโภคมีการหันมาสนใจโครงการแนวราบมากขึ้น และ SC มีโครงการแนวราบพร้อมขายกว่า 48 โครงการ (รวมโครงการทีเปิดใหม่อีก 4 แห่งในช่วง 2Q20) ซึ่งครอบคลุมทุกกลุ่มราคาทำให้ในช่วง 2Q20 มียอดขาย (Presale) เข้ามาถึง 6,220 ลบ. (+48%YoY,+214%QoQ) แบ่งเป็นแนวราบ 91% (มาจากโครงการที่เปิดใหม่ประมาณ 900 ลบ.) และคอนโด 9% (คอนโดส่วนใหญ่มาจากโครงการ Beatniq และ Saladaeng One และโครงการ The Crest Santora Huahin ที่ปิดโครงการไปด้วยยอดขาย 175 ลบ.) ด้านรายได้ คาดไว้ที่ 4,493 ลบ. (+28%YoY,+36%QoQ) กำไรขั้นต้นรวมอยู่ที่ 31% ลดลงจาก 32% ใน 2Q19 และ 34% ใน 1Q20 เนื่องจากมีการใช้นโยบายด้านราคามาช่วยในการเพิ่มยอดขาย แต่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีการควบคุมได้ดีขึ้นทำให้มี สัดส่วนเมื่อเทียบกับรายได้ลดลงมาเหลือเพียง 16% จากระดับ 21% ใน 2Q19 และ 22% ใน 1Q20 สำหรับรายการอื่นๆ ดอกเบี้ยจ่ายคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 72%YoY (เพราะมีเงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้น) และด้วยการเร่งการปิดโครงการที่หัวหินทำให้มีการบันทึกผลด้อยค่าเข้ามา 40 ลบ.
เข้าสู่เดือน ก.ค. แนวราบยังขายดีต่อเนื่อง
หลังจากยอดขายในช่วง 2Q20 ทำได้เป็นอย่างดี เมื่อเข้าสู่ในช่วง 2 สัปดาห์แรกของ เดือน ก.ค. การขายยังคงทำได้ดีอย่างต่อเนื่องโดยมีเข้ามาแล้วกว่า 1,000 ลบ. ทำให้ ยอดขายรวมจนถึงปัจจุบันทำได้แล้วกว่า 9,200 ลบ. เมื่อรวมกับในช่วง 2H20 เตรียมจะเปิดอีก 6 โครงการมูลค่ารวมกว่า 7,300 ลบ. ทำให้ SC เตรียมที่จะปรับเป้ายอดขายขึ้นเป็น 17,000 ลบ. จากเดิมที่เคยตั้งไว้ที่ 14,000 ลบ.
มีโอกาสปรับประมาณการขึ้น จึงยังคงคำแนะนำเดิม
กำไรสุทธิในช่วง 1H20 ที่เราคาดไว้(ประมาณ 782 ลบ.) คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 60% ของกำไรสุทธิของทั้งปีที่เราคาดไว้ 1,310 ลบ. (-35%YoY) ทำให้เรามีโอกาสที่จะปรับประมาณการทั้งปีขึ้นจากเดิม เพื่อให้สอดคล้องกับเป้ายอดขายที่ SC เอง เตรียมจะปรับเพิ่มด้วย โดยเราจะรอปรับประมาณการอีกทีหลังประกาศผล ประกอบการในเดือน ส.ค. นี้
คำแนะนำการลงทุน จากปัจจัยบวกเรื่องผลประกอบการในช่วง 2Q20 ที่คาดว่าจะออกมาดี ขณะที่ผลตอบแทนเงินปันผลที่ระดับ 6% ต่อปีเป็นระดับที่น่าสนใจ อีกทั้ง การที่ SC มีจุดเด่นตรงสินค้าหลักเป็นบ้านแนวราบที่ได้รับผลดีจากความต้องการ ของผู้บริโภคในปัจจุบัน เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิม และประเมินมูลค่า เหมาะสมที่ 2.77 บาท (8XPER’21E)
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกที่ cgsec.co.th