หุ้น SpaceX ร่วง 2.6% วันนี้ เกิดอะไรขึ้น
B.GRIMM POWER ได้License นำเข้า LNG วานนี้คณะกรรมการ กกพ อนุมัติ License การนำเข้ากาซธรรมชาติ (LNG) ให้ BGRIM ตามที่เสนอมา ขนาด 650,000 ตัน/ปี
เรามีมุมมองเป็นบวกจากประโยชน์ต่อ BGRIM มากกว่า SPP รายอื่น เนื่องจากเป็นผู้ประกอบการที่มีสัดส่วนลูกค้า IU สูงถึง 25% เทียบกับ GULF ที่ 13% นอกจากนี้ปี 2565 จะเป็นช่วงที่มีโรงไฟฟ้าที่ได้รับการอนุมัติให้สร้างโรงใหม่ทดแทนอีกจำนวน 5 โรงกำลังการผลิตรวม 700 MW คิดตามสัดส่วนการถือหุ้นที่ 553MWe คิดเป็นสัดส่วน 15% ของกำลังการผลิตที่มีทั้งหมดในปี 2565 มีโอกาสที่ BGRIM จะนำเข้า LNG เพื่อมาใช้กับโรงไฟฟ้าหลัก 5 แห่งนี้ เนื่องจากยังไม่มีสัญญารับซื้อ LNG จากผู้ประกอบการรายใดเพราะเป็นโรงไฟฟ้าที่สร้างใหม่ทดแทน
ซึ่งการนำเข้าเองทำให้ต้นทุนขึ้นอยู่กับราคา LNG ตลาดโลก จากปัจจุบันต้องอิงสูตรการคิดราคาตาม PTT (BK:PTT) ซึ่งสูงกว่าราคาตลาดโลกมาก ปัจจุบันราคาตลาดโลกอยู่ที่ราว 65 – 70 บาท/ล้านBTU ขณะที่ต้นทุนจาก PTT อยู่ที่ราว 260 บาท/ล้านBTU ทั้งนี้อาจมีต้นทุนเกี่ยวกับการขนส่งก๊าซเพิ่มเติมบ้างแต่เราประเมินว่าการน าเข้าเองจะประหยัดต้นทุนได้มากกว่า
2Q63 อาจทรงตัวได้ QoQ ความเสี่ยงภัยแล้งทุเลาลงมาก จากการระบาดของ COVID-19 อาจกระทบรายได้จาก IU บ้างซึ่งมีสัดส่วนรายได้ราว 25% ของรายได้ทั้งหมด และ 50% เป็นธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับยานยนต์มีการปิดโรงงานไปบ้างในเดือน เม.ย. และต้องลดค่าไฟ 3% เป็นเวลา 1 ไตรมาสตามนโยบายรัฐบาล แต่ก็มีลูกค้ารายใหม่เชื่อมต่อขอใช้ไฟเข้าระบบในเดือน พ.ค. จำนวน 14MW และรอเข้ามาเพิ่มอีกใน 3Q63 และ 4Q63 อีกไตรมาสละ 8MW เพราะลูกค้าต้องการลดค่าใช้จ่ายด้านค่าไฟจึงมีการขอซื้อไฟจาก BGRIM ซึ่งต่ำกว่าราคาขายปลีกของการไฟฟ้า และมีลูกค้าบางกลุ่มอย่างกลุ่ม Packaging และ Electronics มีการใช้ไฟเพิ่มขึ้น ช่วยลดผลกระทบ ล่าสุดเดือน พ.ค. ลูกค้าที่ชะลอการใช้ไฟไปเริ่มกลับมาใช้ไฟเพิ่มขึ้นแล้ว
นอกจากนี้คาดว่า Capacity factor ของโรงไฟฟ้าพลังงงานแสงอาทิตย์ในเวียดนามจะดีขึ้น QoQ เพราะที่ Phu Yen ฝนน้อยกว่า 1Q63 ขณะที่ความกังวลด้านภัยแล้ง ผ่อนคลายลงมากหลังมีฝนตกต่อเนื่องตั้งแต่ช่วงกลางเดือน พ.ค. ทำให้ระดับน้ำในอ่างเก็บน้ำเพิ่มขึ้น
ปรับสมมติฐานราคาก๊าซลง ปรับราคาเป้าหมายขึ้น ... คงคำแนะนำ ซื้อ เราปรับสมมติฐานราคาก๊าซธรรมชาติของ BGRIM ตั้งแต่ปี 2565 เป็นต้นไปลงจากประมาณการเดิม 8% เป็น 239 บาท/ล้านBTU ส่งผลให้กำไรปกติเพิ่มขึ้นจากเดิม 34% เป็น 4,933 ลบ. และราคาเป้าหมาย เพิ่มขึ้นจาก 50.00 บาท เป็น 60.00 บาท คงคำแนะนำ ซื้อ นอกจากนี้มีแผน M&A โรง SPP ใหม่ในประเทศ อีก 2 – 3 โครงการขนาดรวมประมาณ 300MW เป็น Upside ต่อประมาณการ
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
ดูกราฟและราคาหุ้น (BK:BGRIM)
