กนง. “ลด” ดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% หลังเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มหดตัวมากกว่าคาด

Bank of Thailand Benchmark Interest Rate

Actual: 0.50%     Previous: 0.75%
KTBGM: 0.75%   Consensus: 0.50%

กนง. มีมติ 4-3 ให้ “ลด” ดอกเบี้ยนโยบาย 0.25%สู่ระดับ 0.50%
โดยมองว่าการลดดอกเบี้ยในครั้งนี้จะช่วยหนุนการฟื้นตัวเศรษฐกิจ ขณะเดียวกันก็จะติดตามแนวโน้มเศรษฐกิจ
ปัจจัยเสี่ยงและผลกระทบจากการระบาดของ COVID-19อย่างใกล้ชิด

เรามองว่า ดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 0.50% คือจุดต่ำสุดของการลดดอกเบี้ยรอบนี้ อย่างไรก็ดี กนง.
อาจลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 0.25% หากมีการระบาดของ COVID-19 ระลอกที่ 2 กดดันให้ทั่วโลกกลับมาใช้นโยบาย Lockdown ที่เข้มงวด ส่งผลให้เศรษฐกิจหดตัวกว่าคาด

การประชุมครั้งถัดไป: 24 มิถุนายน 2563

กนง. มีมติ 4-3 ให้ “ลด” ดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% สู่ระดับ0.50% โดยมองว่านโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นและการเร่งแก้ปัญหาสภาพคล่องของภาคธุรกิจและครัวเรือนจะช่วยหนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจท่ามกลางวิกฤต COVID-19

กนง. มองว่าเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มหดตัวกว่าที่เคยประเมินไว้
โดยการท่องเที่ยวและการส่งออกสินค้าได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจคู่ค้ามากกว่าคาดขณะเดียวกันการบริโภคภาคเอกชนและการลงทุนภาคเอกชนก็หดตัวลงหนักจากผลกระทบของมาตรการควบคุมการระบาดของCOVID-19 ทั้งนี้มาตรการการคลังจะสามารถช่วยบรรเทาผลกระทบต่อครัวเรือนและภาคธุรกิจ จะหนุนให้เศรษฐกิจทยอยฟื้นตัว

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเฉลี่ยทั้งปี 2020 มีแนวโน้มติดลบ มากกว่าคาดจากราคาสินค้าพลังงาน นอกจากนี้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะคงอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่อง

กนง. กังวลสถานการณ์เงินบาทกลับมาแข็งค่า
โดยเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวเศรษฐกิจทั้งนี้ กนง. จะติดตามแนวโน้มค่าเงินอย่างใกล้ชิด

อย่างไรก็ดี กนง. มองว่าระบบการเงินยังมีเสถียรภาพ
โดยธนาคารพาณิชย์มีระดับเงินทุนและเงินสำรองที่เข้มแข็งแต่ต้องระวังความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ของครัวเรือนและSMEs หลังมาตรการช่วยเหลือของรัฐสิ้นสุดลง

เราคาดว่า กนง. จะจบรอบการลดดอกเบี้ยไว้ที่ 0.50%แต่ก็สามารถลดดอกเบี้ยเหลือ 0.25% ได้ หากการระบาดของ COVID-19 รุนแรงกว่าคาด กดดันให้เศรษฐกิจถดถอยหนัก

เราคาดว่า ธปท. จะคงดอกเบี้ยไว้ที่ 0.50%จบรอบการลดดอกเบี้ยในครั้งนี้
หลังสถานการณ์การระบาดCOVID-19 ในไทยมีแนวโน้มที่ดีขึ้นทำให้หลายประเทศเริ่มผ่อนคลายมาตรการ Lockdown ซึ่งจะหนุนให้เศรษฐกิจฟื้นตัวได้ดีขึ้น อย่างไรก็ดี
ต้องระวังแนวโน้มการระบาดของ COVID-19 ระลอกที่ 2 (จับตา 3 สัปดาห์หลังการเปิดห้างในไทย) ที่อาจทำให้เศรษฐกิจซบเซาลงมากขึ้น หากมีการใช้นโยบาย Lockdown และ Social Distancing ที่เข้มงวดมากขึ้น

แม้ดอกเบี้ยนโยบายจะคงที่ระดับ 0.50% แต่เชื่อว่า ธปท.พร้อมเติมสภาพคล่องให้ตลาดการเงิน (ทำ QE)
ลดความผันผวนที่เกิดขึ้นในตลาดการเงินโดยเฉพาะตลาดตราสารหนี้หากตลาดกังวลการผิดนัดชำระหนี้ของบริษัทเอกชนมากขึ้น ขณะเดียวกัน ธปท. ก็อาจช่วยเติมสภาพคล่องผ่านการซื้อพันธบัตรรัฐบาลช่วยให้รัฐบาลสามารถระดมเงินผ่านการออกพันธบัตรรัฐบาลโดยที่ต้นทุนไม่ได้ปรับตัวขึ้นไปมาก