ราคา Bitcoin วันนี้: พุ่งขึ้นเหนือ $78k หลังการเทขายในช่วงสุดสัปดาห์; ความกังวลเกี่ยวกับ Fed ยังคงอยู่
Bank of Thailand Benchmark Interest Rate
KTBGM: 0.75% Previous: 0.75%
เราคาดว่า การประชุมวันที่ 20 พฤษภาคม กนง. จะมีมติ “คง” ดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 0.75% เพื่อรักษาขีดความสามารถในการดำเนินนโยบายการเงิน (Policy Space) ที่เหลือน้อยมาก ขณะที่ การระบาด COVID-19 ในไทยดีขึ้น อีกทั้ง ธปท.และรัฐบาลต่างก็ออกมาตรการช่วยเหลือตลาดการเงิน ภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจ ซึ่งสามารถสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในระยะถัดไปได้
อย่างไรก็ดี เราไม่ตัดโอกาสที่ กนง. อาจลดดอกเบี้ยอย่างน้อย “1 ครั้ง” และใช้มาตรการพยุงตลาดการเงินเพิ่มเติม หากการระบาดของ COVID-19 ในไทยและทั่วโลกรุนแรงขึ้น หลังการผ่อนคลายมาตรการ Lockdown กดดันให้ตลาดปั่นป่วนและเศรษฐกิจซบเซามากกว่าคาด
เราคาดว่า กนง. จะมีมติ “คง” ดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 0.75% เพื่อรักษา Policy Space อีกทั้ง การส่งผ่านนโยบายการเงินที่ดีขึ้น พร้อมกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ ก็เพียงพอที่จะช่วยพยุงเศรษฐกิจได้
-
นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายลงมากของ ธปท. ร่วมกับมาตรการการคลัง อาจเพียงพอที่จะช่วยฟื้นฟูเศรษฐกิจ ซึ่งล่าสุด สถานการณ์การะบาดของ COVID-19 ที่ดีขึ้นต่อเนื่อง ก็จะช่วยหนุนการผ่อนคลายมาตรการ Lockdown และจะช่วยให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจกลับมาคึกคักอีกครั้ง
-
ในช่วงวิกฤต COVID-19 การส่งผ่านนโยบายการเงิน (Policy Transmission) มีประสิทธิภาพมากขึ้นกว่าวิกฤตครั้งก่อนๆ ชี้จากการลดดอกเบี้ยนโยบาย 0.50% ร่วมกับการลดค่าธรรมเนียม FIDF ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ธนาคารพาณิชย์ลดลงเกินกว่า 0.50% ซึ่งจะช่วยบรรเทาภาระผู้ประกอบการได้ดีกว่าในอดีต ที่การลดดอกเบี้ยนโยบาย 0.50% นำไปสู่การลดดอกเบี้ยเงินกู้เพียง 0.20%
อย่างไรก็ดี เราเชื่อว่า กนง. จะลดดอกเบี้ยได้อีกอย่างน้อย 1 ครั้ง หากมีการระบาด COVID-19 ระลอกใหม่ กดดันให้เศรษฐกิจถดถอยหนักกว่าคาด
-
ธปท. อาจต้องลดดอกเบี้ยลงอีกอย่างน้อย 0.25% ในเดือนมิถุนายน หากสถานการณ์การระบาดCOVID-19 ในไทยและทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น (มีคลื่นการระบาดลูกที่ 2) หลังการผ่อนคลายมาตรการ Lockdown ทำให้รัฐบาลต้องขยายมาตรการ Lockdown ไปอีกอย่างน้อย 2 เดือน ส่งผลให้เศรษฐกิจมีแนวโน้มถดถอยกว่าคาด กดดันให้ ธปท. อาจต้องลดดอกเบี้ยลง พร้อมกับใช้มาตรการอื่นๆที่มีความเจาะจงเพิ่มเติม อาทิ การผ่อนคลายมาตรการ Macroprudential ชั่วคราว เพื่อช่วยภาคธุรกิจอสังหาฯ และมาตรการสินเชื่อดอกเบี้ยต่ำสำหรับครัวเรือน เป็นต้น
-
นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายจะหนุนให้บอนด์ยีลด์ทรงตัวในระดับต่ำ ทว่าอาจมีแรงกดดันให้บอนด์ยีลด์ปรับตัวขึ้นจากปริมาณการออกบอนด์มหาศาลของรัฐบาล ซึ่งภาพดังกล่าวจะคล้ายกับในฝั่งสหรัฐฯ ที่รัฐบาลเตรียมออกบอนด์อย่างน้อย 3 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้ตลาดมองว่าบอนด์ยีลด์สหรัฐฯอายุ 10ปี จะพุ่งขึ้นแตะระดับ 0.90% ณ สิ้นปี จาก ระดับล่าสุดที่ 0.65% ส่วนในฝั่งไทย รัฐบาลจะต้องออกบอนด์ปริมาณมาก เพื่อนำมาใช้กับมาตรการการคลัง วงเงิน 1.9 ล้านล้านบาท ด้วยเช่นกัน นอกจากนี้แนวโน้มการฟื้นตัวเศรษฐกิจและเงินเฟ้อก็จะเป็นอีกแรงกดดันให้บอนด์ยีลด์ไทยปรับตัวสูงขึ้นได้ในอนาคต