สำหรับน้ำมันราคาต่ำสุดของปี 2562 มาเมื่อต้นปีโดย ราคาน้ำมันดิบเวสท์เท็กซัส อยู่ที่ 42.52 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเท่านั้นและราคา น้ำมันดิบเบรนท์ อยู่ที่ 49.93 ดอลลาร์ ปัจจุบันราคาน้ำมันดิบทั้งคู่อยู่ที่ช่วง $60 เหรียญ เนื่องจาก WTI ยังคงวนเวียนอยู่บริเวณจุดต่ำสุดและเบรนท์อยู่เหนือขึ้นมา
1. ไม่มีการกระโดดของราคาที่รุนแรง
ในขณะที่การเพิ่มขึ้น $20 เหรียญต่อบาร์เรลนั้นดูเหมือนจะมีนัยยะสำคัญ แต่เหตุผลที่ราคากลับไม่ขึ้นรุนแรงในปี 2019 นั้นมาจากการคว่ำบาตรอิหร่านและเวเนซุเอลา และเหตุการณ์ทางการเมืองในตะวันออกกลาง
อีกสี่ข้อถัดไปจะอธิบายว่าทำไมน้ำมันถึงได้มีกำไร “จำกัด”
2. กลัวว่าอุปสงค์จะตกต่ำลง
นี่คือเรื่องราวของตลาดน้ำมันที่มีอิทธิพลมากที่สุดแห่งปี การใช้โดรนในการจู่โจมในซาอุดิอาระเบีย การคว่ำบาตรน้ำมันของสหรัฐฯ หรือ การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันที่ช่องแคบฮอร์มุซ หรือความกลัวต่อสภาวะถดถอยของเศรษฐกิจโลก จึงทำให้เกิดการควบคุมราคาน้ำมัน
ความกังวลเหล่านี้เกิดขึ้นจากสงครามการค้าที่เพิ่มขึ้นระหว่างสหรัฐฯและจีน และรายงานตัวชี้วัดเชิงลบทางเศรษฐกิจจากยุโรปเอเชียและอเมริกาเหนือ แต่ในปี 2020 คาดว่าราคาน้ำมันน่าจะเริ่มปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากความชัดเจนของการลงนามในข้อตกลงทางการค้าในระยะแรกที่จะเกิดขึ้นในต้นปีหน้านี้
3. ยอดการผลิตของสหรัฐฯ สูงเป็นประวัติการณ์
ปัจจัยสำคัญอันดับสองที่ทำให้ราคาน้ำมันยังคงอยู่ในการควบคุมราคาในปีนี้ จากข้อมูล EIA ระบุว่าผลผลิตของสหรัฐฯ ในเดือนที่แล้วแตะระดับสูงสุดที่ 12.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน
แม้จะมีจำนวนที่ลดลงและสถานการณ์ทางการเงินที่ยากขึ้นสำหรับบริษัทที่เจาะชั้นหินด้วยแรงดันน้ำ แต่มีการผลิตสูงเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากอุตสาหกรรมมุ่งเน้นไปที่การขุดเจาะในพื้นที่ที่อุดมสมบูรณ์และราคาถูกที่สุด นอกจากนี้ผู้ผลิตยังต้องทำการขุดเจาะต่อไปอีกเพื่อป้องกันการลดลงของระดับน้ำในอ่างเก็บน้ำ
EIA คาดการณ์ว่าการผลิตในสหรัฐจะเฉลี่ย 13.2 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2020 แต่นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่านี่เป็นมุมมองที่บวกเกินไป ยังมีเรื่องของปัญหาด้านการเงินที่มากับอัตราการลดลงที่เร็วขึ้นจะเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของการผลิตในสหรัฐอเมริกาในปี 2020
4. นโยบายของ OPEC พิสูจน์แล้วว่าไม่ได้ผล
OPEC และพันธมิตร ได้พยายามจำกัดการผลิตน้ำมันในปี 2019 เพื่อขึ้นราคาน้ำมัน แต่ความพยายามของพวกเขาพิสูจน์แล้วว่าไม่มีประสิทธิภาพมากนัก ซาอุดิอาระเบียลดการผลิตน้ำมันอย่างต่อเนื่องมากกว่าที่จะต้องทำภายใต้ข้อตกลงของ OPEC แต่ความพยายามเหล่านี้ ถูกตัดราคาโดยการผลิตมากเกินไปจากอิรักไนจีเรียและรัสเซีย
และอาจจะเกิดขึ้นซ้ำอีกในปี 2020. OPEC และ OPEC+ พยายามที่จะลดจำนวนการผลิตให้มากขึ้นสำหรับไตรมาสแรกในช่วงปีใหม่ ซาอุดิอาระเบียให้คำมั่นว่าจะลดการผลิตมากกว่าที่กำหนดอีกครั้ง แต่รัสเซียก็พร้อมที่จะเพิกเฉยต่อข้อตกลง แม้จะมีนโยบายของOPEC แต่ตลาดก็ไม่ตอบสนองในปี 2019 และเป็นที่น่าสงสัยว่าผลลัพธ์จะดีขึ้นในปี 2020 หรือไม่
5. ไม่มีผลกระทบจากการโจมตีของอิหร่านต่อ Aramco
เมื่อโรงงาน Abqaiq และ Khurais ของ Aramco ได้รับความเดือดร้อนจากการโจมตีในเดือนก.ย.การผลิตน้ำมันทั้งหมดในโรงงานก็หยุดลง แม้ว่าราคาน้ำมันจะพุ่งขึ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ พวกเขากลับสู่ระดับก่อนการโจมตีได้อย่างรวดเร็ว เมื่อ Aramco (SE: 2222) ฟื้นฟูอุปทานได้เร็วกว่าที่นักเฝ้าตลาดส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้
นักวิเคราะห์บางคนยืนยันว่าการโจมตีจะนำไปสู่“ ความเสี่ยงระดับพรีเมียม” ใหม่ สำหรับราคาน้ำมัน แต่ความเป็นจริงแล้วไม่ได้เป็นเช่นนั้น ทำให้มีการมุ่งเน้นไปที่ตัวชี้วัดการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แสดงถึงความอ่อนแอ ปัญหาทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงจะดำเนินอย่างต่อเนื่อง อย่างน้อยก็จนถึงครึ่งปีแรกของปี 2020 เมื่ออุปสงค์ในตลาดยังไม่ขยายตัว