บทสรุปการประชุมนักวิเคราะห์: ยอดขาย LVMH ไตรมาส 3 ปี 2026 ยืนหยัดได้แม้จีนชะลอตัว

LVMH เปิดเผยว่ายอดขายในไตรมาส 3 ยังคงทรงตัวได้ดี แม้จะเผชิญกับการชะลอตัวที่รุนแรงขึ้นในจีน โดยการเติบโตในสหรัฐฯ และยุโรปช่วยชดเชยความอ่อนแอในกลุ่มแฟชั่นและเครื่องหนัง กลุ่มสินค้าหรูรายนี้ไม่ได้เปิดเผยตัวเลขกําไรต่อหุ้นหรือรายรับที่รายงานสําหรับไตรมาสดังกล่าว แต่ระบุว่ารายรับสะสมเก้าเดือนอยู่ที่ 57.1 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 2% บนพื้นฐาน Organic และลดลง 2% บนพื้นฐานที่รายงาน หุ้นปรับตัวขึ้น 1.18% มาอยู่ที่ $384.5 หลังจากปิดที่ $380 แม้ว่าจะยังคงต่ํากว่าระดับสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ $654.7 อย่างมาก แม้จะปรับตัวลดลงถึง 39% นับตั้งแต่ต้นปี การวิเคราะห์จาก InvestingPro ชี้ว่า LVMH มีมูลค่าต่ํากว่าความจริงเมื่อเทียบกับมูลค่ายุติธรรม ทําให้ติดอยู่ในรายชื่อหุ้นที่ มูลค่าต่ํากว่าความจริงมากที่สุด บริษัทมีมูลค่าตลาดรวม 209.5 พันล้านดอลลาร์

ประเด็นสําคัญ

• LVMH ระบุว่าความต้องการจากจีนอ่อนแอลงอย่างรวดเร็วในไตรมาส 3 โดยเฉพาะในกลุ่มแฟชั่นและเครื่องหนัง
• รายรับเพิ่มขึ้นในสหรัฐฯ และยุโรป ช่วยให้กลุ่มบริษัทยังคงอยู่ในโหมดการเติบโตโดยรวม
• นาฬิกาและเครื่องประดับ การค้าปลีกแบบคัดสรร และไวน์และสุรายังคงเป็นแหล่งความแข็งแกร่งหลัก
• Louis Vuitton ได้รับผลกระทบจากการหยุดชะงักด้าน Logistics แต่สินค้าหลักยังคงมีความต้องการที่แข็งแกร่ง
• ฝ่ายบริหารระบุว่าจะยังคงลงทุนในการสร้างความน่าดึงดูดของแบรนด์และการเติบโตระยะยาว แทนที่จะลดราคา

ผลการดําเนินงานของบริษัท

ผลประกอบการของ LVMH แสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงเติบโตได้ แต่อยู่ภายใต้แรงกดดันที่ชัดเจนจากผู้บริโภคชาวจีนที่อ่อนแอลง กลุ่มบริษัทระบุว่าเอเชียบันทึกการลดลงในระดับกลางหลักเดียวในไตรมาส 3 โดยความต้องการจากจีนลดลงในระดับกลางสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ ซึ่งส่งผลกระทบต่อกลุ่มแฟชั่นและเครื่องหนัง ซึ่งเป็นกลุ่มธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทและมีการเปิดรับความเสี่ยงในภูมิภาคนี้มากที่สุด

แม้กระนั้น กลุ่มสินค้าหรูรายนี้ยังคงบันทึกการเติบโตในส่วนอื่นๆ ของธุรกิจ สหรัฐฯ เติบโต 5% ในไตรมาสนี้ ยุโรปเร่งตัวขึ้นสู่การเติบโตระดับกลางหลักเดียว และญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 6% ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 ทุกภูมิภาคยังคงเป็นบวกบนพื้นฐานสะสมตั้งแต่ต้นปี

ผลการดําเนินงานยังแสดงให้เห็นถึงประโยชน์ของพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายของ LVMH ไวน์และสุราเติบโต 5% บนพื้นฐาน Organic ตลอดเก้าเดือน นาฬิกาและเครื่องประดับเพิ่มขึ้น 8% และการค้าปลีกแบบคัดสรรเพิ่มขึ้น 6% Sephora ยังคงโดดเด่น ขณะที่ Louis Vuitton และ Christian Dior ยังคงเป็นเสาหลักของกลุ่มแฟชั่น

ไฮไลท์ทางการเงิน

• รายรับเก้าเดือน: 57.1 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 2% บนพื้นฐาน Organic และลดลง 2% บนพื้นฐานที่รายงาน
• ผลกระทบจากสกุลเงิน: ติดลบ 3% ต่อรายรับตลอดเก้าเดือน แต่เป็นบวกในไตรมาส 3
• ผลกระทบจากขอบเขต: ติดลบ 1% จากการขายสินทรัพย์ รวมถึงสินทรัพย์ DFS และ Marc Jacobs
• รายรับไวน์และสุรา: 4.0 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 5% บนพื้นฐาน Organic ตลอดเก้าเดือน
• รายรับแฟชั่นและเครื่องหนัง: 26.4 พันล้านยูโร ลดลง 2% บนพื้นฐาน Organic ตลอดเก้าเดือน
• รายรับน้ําหอมและเครื่องสําอาง: 5.9 พันล้านยูโร ทรงตัวบนพื้นฐาน Organic ตลอดเก้าเดือน
• รายรับนาฬิกาและเครื่องประดับ: 7.7 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 8% บนพื้นฐาน Organic ตลอดเก้าเดือน
• รายรับการค้าปลีกแบบคัดสรร: 12.5 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 6% บนพื้นฐาน Organic ตลอดเก้าเดือน
• อัตรากําไรขั้นต้น: 66% ตลอดสิบสองเดือนที่ผ่านมา สะท้อนถึงอํานาจในการกําหนดราคาและความแข็งแกร่งของแบรนด์ LVMH
• การซื้อหุ้นคืน: 2.3 พันล้านยูโร ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026

ผลประกอบการเทียบกับการคาดการณ์

การคาดการณ์ที่ LVMH ให้ไว้เรียกร้องรายรับที่ 18.46 พันล้านดอลลาร์สําหรับช่วงเวลาดังกล่าว แต่บริษัทไม่ได้เปิดเผยตัวเลขรายรับจริงที่เทียบเคียงได้จากข้อมูลที่มีอยู่ที่นี่ ตัวเลข EPS ก็ไม่ได้ถูกเปิดเผยเช่นกัน

ซึ่งหมายความว่าไตรมาสนี้ไม่สามารถวัดเทียบกับฉันทามติได้ตามปกติ นักลงทุนจึงต้องตัดสินการเปิดเผยข้อมูลจากแนวโน้มการดําเนินงานแทน ได้แก่ ภูมิหลังที่ยากลําบากขึ้นในจีน ตลาดตะวันตกที่แข็งแกร่งขึ้น และความยืดหยุ่นที่ต่อเนื่องในหลายกลุ่มธุรกิจ

การขาดหายไปของความประหลาดใจด้านกําไรที่ชัดเจนน่าจะทําให้ปฏิกิริยาของตลาดยังคงจํากัด การที่หุ้นปรับตัวขึ้น 1.18% แสดงให้เห็นว่านักลงทุนมองเห็นความมั่นคงเพียงพอในธุรกิจที่จะรองรับหุ้น แต่ไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้เคลื่อนไหวมากขึ้น

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้น LVMH ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ $384.5 จาก $380 เพิ่มขึ้น $4.5 หรือ 1.18% ในเซสชันล่าสุด การเคลื่อนไหวดังกล่าวค่อนข้างเล็กน้อย บ่งชี้ถึงการตอบสนองที่ระมัดระวังแต่ค่อนข้างสร้างสรรค์จากนักลงทุน

หุ้นยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ําสุดของช่วง 52 สัปดาห์ ที่ $384.5 อยู่สูงกว่าระดับต่ําสุดที่ $376 เพียงประมาณ 2.3% และต่ํากว่าระดับสูงสุดที่ $654.7 ประมาณ 41.3% ตาม InvestingPro Tips LVMH กําลังซื้อขายใกล้ระดับต่ําสุด 52 สัปดาห์ และ RSI ชี้ว่าหุ้นอยู่ในเขต Oversold ซึ่งเป็นสองใน 11 ProTips พิเศษที่มีให้สําหรับสมาชิก หุ้นปรับตัวลดลงกว่า 20% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ช่องว่างดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าหุ้นได้สะท้อนวัฏจักรสินค้าหรูที่อ่อนแอลงและภูมิหลังที่อ่อนแอลงในจีนไปมากแล้ว

ไม่มีการให้ข้อมูลปริมาณการซื้อขาย จึงไม่สามารถระบุได้ว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวมาพร้อมกับการซื้อขายที่หนาแน่นผิดปกติหรือไม่ อย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นเล็กน้อยชี้ให้เห็นว่าตลาดให้ความสําคัญกับความยืดหยุ่นและการกระจายความเสี่ยงของ LVMH มากกว่าการชะลอตัวในเอเชีย

แนวโน้มและคําแนะนํา

ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดว่าภูมิหลังในจีนจะยังคงท้าทายในระยะใกล้ แต่ไม่ได้คาดการณ์ว่าตลาดจะฟื้นตัวเมื่อใด บริษัทระบุว่าการตอบสนองจะมุ่งเน้นที่การดําเนินงานจากระดับล่างขึ้นบนและการพึ่งพาตนเอง มากกว่าการเคลื่อนไหวเชิงยุทธวิธีระยะสั้น

ในกลุ่มแฟชั่นและเครื่องหนัง LVMH ระบุว่า Louis Vuitton จะยังคงผลักดันสินค้าหลัก เช่น Alma และ Speedy ขณะที่กระเป๋าใหม่อย่าง Multipass และ Squire ยังคงสร้างแรงดึงดูด Christian Dior คาดว่าจะยังคงได้รับประโยชน์จากทิศทางสร้างสรรค์ของ Jonathan Anderson โดยเฉพาะในเสื้อผ้าสตรีพร้อมสวมใส่และกระเป๋า

บริษัทยังระบุด้วยว่านาฬิกาและเครื่องประดับควรยังคงเติบโตต่อเนื่องในไตรมาส 4 แม้ว่า Bvlgari จะเผชิญกับฐานเปรียบเทียบที่ยากขึ้น ไวน์และสุราคาดว่าจะรักษาการเติบโตระดับกลางหลักเดียว ขณะที่ Sephora ควรยังคงขยายตัวในวงกว้างทั่วทุกภูมิภาค

ฝ่ายบริหารระบุว่าแรงต้านจากค่าเงินควรอยู่ที่ประมาณ 70 จุดพื้นฐานในช่วงครึ่งหลัง ซึ่งใกล้เคียงกับครึ่งแรก และควรผ่อนคลายลงในปี 2027 นอกจากนี้ยังระบุว่าวินัยด้านต้นทุนยังคงมีความสําคัญ แต่การลดต้นทุนระยะสั้นจะไม่สามารถแก้ปัญหาการชะลอตัวของยอดขายได้

คําพูดของผู้บริหาร

Cécile Cabanis ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ LVMH กล่าวว่าบริษัทพบเห็น "ภูมิหลังผู้บริโภคที่ท้าทายมากขึ้นซึ่งขับเคลื่อนโดยปัจจัยมหภาคในหมู่ลูกค้าชาวจีน" ซึ่งส่งผลกระทบต่อเอเชียและกลุ่มแฟชั่นและเครื่องหนัง ความเห็นดังกล่าวเน้นย้ําว่าความอ่อนแอของไตรมาสนี้มาจากภูมิภาคที่สําคัญที่สุดต่อความต้องการสินค้าหรูมากเพียงใด

เธอยังกล่าวด้วยว่า Louis Vuitton ได้รับผลกระทบจาก "การหยุดชะงักด้าน Logistics และการขนส่งที่เกิดขึ้นครั้งเดียว" ซึ่งทําให้สูญเสีย "มากกว่าหนึ่งจุดของการเติบโต" ในไตรมาสนี้ ซึ่งชี้ให้เห็นว่าความอ่อนแอบางส่วนของแบรนด์เป็นเรื่องชั่วคราวมากกว่าเชิงโครงสร้าง

ในด้านกลยุทธ์ Cabanis กล่าวว่าบริษัทจําเป็นต้องยังคง "ตีจุดสมดุลระหว่างความน่าดึงดูดในด้านหนึ่งและมูลค่าที่รับรู้ได้ในอีกด้านหนึ่ง" เธอเสริมว่าการลดราคาไม่ใช่คําตอบ เพราะ LVMH ต้องการปกป้องความน่าดึงดูดของแบรนด์สําหรับวัฏจักรถัดไป

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• จีนยังคงเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด LVMH ระบุว่าความต้องการที่นั่นลดลงอย่างรวดเร็วในไตรมาส 3 และฝ่ายบริหารไม่ได้ให้กรอบเวลาสําหรับการฟื้นตัว
• กลุ่มแฟชั่นและเครื่องหนังมีการเปิดรับความเสี่ยงในเอเชีย ดังนั้นการชะลอตัวที่ยืดเยื้ออาจยังคงกดดันกลุ่มธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของกลุ่มบริษัท
• ยูโรที่แข็งค่าขึ้นหรือสกุลเงินที่อ่อนแอลงในตลาดหลักอาจส่งผลกระทบต่อรายรับที่รายงานและอัตรากําไร
• การหยุดชะงักด้าน Logistics และห่วงโซ่อุปทานยังคงส่งผลกระทบต่อแบรนด์แต่ละรายได้ ดังที่เห็นได้จาก Louis Vuitton ในไตรมาส 3
• ฝ่ายบริหารระบุว่าจะไม่พึ่งพาการลดราคาหรือการลดต้นทุนอย่างรุนแรง ซึ่งอาจจํากัดการปกป้องอัตรากําไรระยะสั้นหากยอดขายยังคงอ่อนแอ
• บริษัทรักษาการจ่ายเงินปันผลมาเป็นเวลา 29 ปีติดต่อกัน ตาม InvestingPro ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นทางการเงินแม้ในช่วงเวลาที่ท้าทาย สําหรับการวิเคราะห์เชิงลึก นักลงทุนสามารถเข้าถึงรายงาน Pro Research Report ที่ครอบคลุมของ LVMH ซึ่งเป็นหนึ่งใน 1,400+ รายงานที่มีอยู่ที่แปลงข้อมูลที่ซับซ้อนให้เป็นข้อมูลเชิงลึกที่นําไปปฏิบัติได้

ถาม-ตอบ

นักวิเคราะห์ให้ความสนใจอย่างมากกับจีน ผลการดําเนินงานของแบรนด์ และแนวโน้มของอัตรากําไร คําถามมุ่งเน้นไปที่ว่าการชะลอตัวในกลุ่มแฟชั่นและเครื่องหนังส่วนใหญ่เกิดจากจีนหรือไม่ Louis Vuitton ได้รับผลกระทบจากปัญหา Logistics มากเพียงใด และการปรับทิศทางสร้างสรรค์ของ Dior กําลังได้รับการตอบรับหรือไม่

ผู้บริหารระบุว่าความต้องการจากจีนลดลงในระดับกลางสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ ขณะที่ลูกค้าชาวอเมริกันยังคงแข็งแกร่งและยุโรปปรับตัวดีขึ้น พวกเขายังกล่าวด้วยว่า Dior เป็นบวกนับตั้งแต่ต้นปี โดยมีการเติบโตสองหลักในหมู่ลูกค้าชาวอเมริกัน แม้ว่าไตรมาสนี้จะทรงตัวเนื่องจากภูมิหลังของจีน

นักวิเคราะห์หลายรายถามเกี่ยวกับไปป์ไลน์ผลิตภัณฑ์ของ Louis Vuitton และว่าแบรนด์ต้องการการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่หรือไม่ ฝ่ายบริหารระบุว่าคําตอบไม่ใช่การดําเนินการที่รุนแรงหรือการลดราคา แต่เป็นความสมดุลที่มั่นคงระหว่างการยกระดับและการสรรหา โดยชี้ให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งสําหรับผลิตภัณฑ์ Evergreen และสายผลิตภัณฑ์ใหม่อย่าง Multipass, Squire และ P9

คําถามยังครอบคลุมถึงนาฬิกาและเครื่องประดับ ซึ่งนักลงทุนต้องการทราบว่าการเติบโตที่ชะลอตัวลงสะท้อนถึงการกําหนดราคาหรือฐานเปรียบเทียบที่ยากขึ้น LVMH ระบุว่าการชะลอตัวบางส่วนเชื่อมโยงกับฐานที่ยากขึ้นของ Tiffany และการเปรียบเทียบในสหรัฐฯ ไม่ใช่ปัญหาเชิงโครงสร้าง บริษัทระบุว่าสายผลิตภัณฑ์ Iconic ยังคงมีผลการดําเนินงานที่ดีกว่าตลาด

เกี่ยวกับ Sephora นักวิเคราะห์ถามว่าการเติบโตส่วนใหญ่มาจากยอดขายเทียบเท่าหรือการขยายตัว ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตแบบเทียบเท่าคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของการเติบโตที่รายงาน และเครือร้านความงามรายนี้ยังคงได้รับส่วนแบ่งความเป็นผู้นําในตลาดหลัก

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน