สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหุ้นสหรัฐฯ ทรงตัว หลัง แนสแด็ก ทำสถิติสูงสุด
Royal Gold (RGLD) ใช้โอกาสในวันจันทร์ที่ 28 ก.ย. 2026 ในงาน Mining Forum Americas 2026 เพื่อชี้แจงว่าการเข้าซื้อกิจการและการขายสินทรัพย์ตลอดช่วงปีที่ผ่านมาทําให้บริษัทมีความหลากหลายมากขึ้น ซับซ้อนน้อยลง และพร้อมรับการเติบโตได้ดียิ่งขึ้น ฝ่ายบริหารระบุว่าการเข้าซื้อกิจการ Sandstorm และ Kansanshi ช่วยปรับปรุงกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน แม้ว่าบริษัทจะยังคงดําเนินการลดหนี้ เปิดตัวโปรแกรมซื้อหุ้นคืนใหม่ และมีแผนการทําธุรกรรมขนาดใหญ่ที่ยังคงดําเนินอยู่อย่างต่อเนื่อง
แม้สารที่สื่อออกมาจะเป็นไปในเชิงบวก แต่ก็ไม่ปราศจากความระมัดระวัง Royal Gold ระบุว่ายังคงมุ่งเน้นการรักษาสภาพคล่อง การชําระหนี้ และการเลือกลงทุนใหม่อย่างรอบคอบ เนื่องจากขนาดของดีลที่ใหญ่ขึ้นและโครงสร้างธุรกรรมที่ซับซ้อนมากขึ้น
ประเด็นสําคัญ
- Royal Gold ระบุว่าการเข้าซื้อกิจการ Sandstorm และ Kansanshi ช่วยลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัวได้อย่างมาก และปรับปรุงความสมดุลของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน
- บริษัทระบุว่าอายุสํารองเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 14 ปีเป็น 18 ปี ขณะที่ Mount Milligan มีอายุสํารองถึง 20 ปี
- ฝ่ายบริหารระบุว่าสร้างรายได้มากกว่า 200 ล้านดอลลาร์จากการปรับโครงสร้างสินทรัพย์ และนําเงินที่ได้ไปชําระหนี้
- Royal Gold ระบุว่าแผนการทําดีลยังคงคึกคัก โดยธุรกรรมมูลค่า 200 ล้านดอลลาร์ถึง 500 ล้านดอลลาร์เป็นเรื่องปกติ และดีลขนาดใหญ่กว่านั้นก็มีความเป็นไปได้มากขึ้น
- บริษัทระบุว่าจะให้ความสําคัญกับการลงทุนใหม่เป็นอันดับแรก ตามด้วยการชําระหนี้ จากนั้นจึงเป็นเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนตามโอกาส
การปรับโครงสร้างกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนและการกระจายความเสี่ยง
Royal Gold ระบุว่าปี 2026 เป็นปีแห่งการเปลี่ยนแปลงครั้งสําคัญสําหรับบริษัท การเข้าซื้อกิจการ Sandstorm และ Kansanshi ได้ปรับโฉมกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนและตอบสนองต่อความกังวลของนักลงทุนที่มีมายาวนานเกี่ยวกับการกระจุกตัว การเติบโต และระยะเวลาของสินทรัพย์
- ในช่วงหกเดือนแรกของปี มีเพียงสองสินทรัพย์เท่านั้นที่สร้างรายได้เกิน 10% ของรายได้รวม
- สินทรัพย์ที่มีสัดส่วนสูงสุดคิดเป็น 12.5% ของรายได้รวม
- ฝ่ายบริหารระบุว่าระดับการกระจายความเสี่ยงนี้ดีกว่าที่เห็นในบริษัทคู่แข่งหลายรายในภาคธุรกิจ royalty และ streaming
- บริษัทระบุว่าการผสมผสานสินทรัพย์ใหม่นี้ช่วยลดความเสี่ยงเฉพาะเหตุการณ์และลดการพึ่งพาเหมืองหรือโครงการใดโครงการหนึ่ง
ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Bill ระบุว่าบริษัทมีโปรไฟล์ที่กว้างขึ้นและสมดุลมากขึ้น เขากล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการได้นํากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่เน้นการพัฒนาของ Sandstorm มารวมกับสินทรัพย์ที่ผลิตแล้วของ Royal Gold ทําให้เกิดการผสมผสานที่สมดุลระหว่างกระแสเงินสดในปัจจุบันและการเติบโตในอนาคต
"จากธุรกรรมที่เกิดขึ้นในปีที่แล้ว ในช่วงหกเดือนแรกของปีนี้ เรามีเพียงสองสินทรัพย์ที่สร้างรายได้เกิน 10% ของรายได้รวม และสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดคิดเป็น 12.5%" เขากล่าว "สิ่งที่เรากําลังบอกกับนักลงทุนในขณะนี้คือ เมื่อเทียบกับบริษัท royalty และ streaming อื่นๆ ทั้งหมดที่คุณอาจพูดคุยด้วย เราเชื่อว่าเราได้ลดความเสี่ยงเฉพาะเหตุการณ์ในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนของเราได้ดีกว่าใครในภาคธุรกิจนี้"
ผลประกอบการทางการเงินและการจัดสรรทุน
Royal Gold ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนยังช่วยปรับปรุงโปรไฟล์ทางการเงินและเพิ่มความยืดหยุ่นในการจัดสรรทุน
- อายุสํารองเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 14 ปีเป็น 18 ปีหลังการเข้าซื้อกิจการ Sandstorm และ Kansanshi
- อายุสํารองของ Mount Milligan ได้รับการขยายเป็น 20 ปีหลังจาก Centerra ประกาศแผนขยายอายุเหมืองตลอดช่วงชีวิต
- บริษัทระบุว่าสร้างรายได้มากกว่า 200 ล้านดอลลาร์จากการปรับโครงสร้างสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก รวมถึงหุ้น Versamet การลงทุนใน Americas Gold and Silver สถานการณ์ Bear Creek และการปรับโครงสร้างกิจการร่วมค้า Hod Maden
- ฝ่ายบริหารระบุว่านําเงินที่ได้จากการดําเนินการดังกล่าวไปชําระหนี้และลดภาระหนี้
- Royal Gold ระบุว่ายังคงมีตัวชี้วัดต่อหุ้นที่เป็นผู้นําในอุตสาหกรรม ได้แก่ GEO ต่อหุ้น กระแสเงินสดจากการดําเนินงานสุทธิต่อหุ้น และ EBITDA ต่อหุ้น
Bill ได้กําหนดลําดับความสําคัญในการใช้ทุนอย่างชัดเจน
"เราชอบหาการลงทุนใหม่ ซึ่งเป็นความสําคัญอันดับ 1" เขากล่าว "ความสําคัญอันดับ 2 คือหากเรากู้เงินมาเพื่อลงทุน เราต้องการชําระคืนเพื่อฟื้นฟูวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนของเรา เพื่อให้พร้อมสําหรับการลงทุนครั้งต่อไป จากนั้นก็คือเงินปันผล เราเพิ่มเงินปันผลทุกปีมาเป็นเวลา 25 ปีแล้ว ไม่มีใครในภาคธุรกิจของเราพูดได้แบบนั้น"
บริษัทยังระบุด้วยว่าได้เปิดตัวโปรแกรมซื้อหุ้นคืนในไตรมาสที่สอง หลังจากสรุปว่าราคาตลาดไม่ได้สะท้อนมูลค่าที่แท้จริงอย่างเต็มที่ ฝ่ายบริหารระบุว่าการซื้อหุ้นคืนจะยังคงเป็นไปตามโอกาสมากกว่าการกําหนดสูตรตายตัว
ความคืบหน้าด้านการดําเนินงานและการทําให้กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนเรียบง่ายขึ้น
Royal Gold ใช้เวลาส่วนใหญ่ในการประชุมเพื่ออธิบายว่าบริษัททําให้กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนเรียบง่ายขึ้นอย่างไรหลังจากการเข้าซื้อกิจการ Sandstorm
- บริษัทได้ยุบความสัมพันธ์ระหว่างบริษัทระหว่าง Sandstorm และ Horizon Copper เพื่อขจัดความสับสนของนักลงทุน
- ขายหุ้น Versamet ประมาณหนึ่งเดือนหลังจากปิดดีล Sandstorm
- ปรับโครงสร้างการลงทุนใน Americas Gold and Silver
- ทําให้สถานะ Bear Creek เรียบง่ายขึ้นโดยแปลงโครงสร้างกิจการร่วมค้าที่ซับซ้อนเป็น royalty ขนาดใหญ่กว่าในโครงการ Corani ซึ่งกําลังดําเนินการต่อไป
- ลดสัดส่วนการถือหุ้นในกิจการร่วมค้า Hod Maden จาก 30% เป็น 15% และรับ royalty กลับมาแทน
ฝ่ายบริหารระบุว่ายังคงถือหุ้น 24% ใน Entrée Resources และ 15% ใน Hod Maden และมีความยืดหยุ่นในการตัดสินใจว่าจะปรับโครงสร้างการถือครองเหล่านั้นเพิ่มเติมเมื่อใดและอย่างไร
บริษัทระบุว่าขั้นตอนเหล่านี้มีจุดประสงค์เพื่อทําให้กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนเข้าใจง่ายขึ้นและมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ที่มีมูลค่าระยะยาวที่ชัดเจนกว่า
กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนเพื่อการเติบโตและแผนโครงการ
Royal Gold ระบุว่าด้านการเติบโตของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนมีความหลากหลายพอๆ กับสินทรัพย์ที่ผลิตแล้ว ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากการพึ่งพาโครงการใดโครงการหนึ่งให้เริ่มผลิตตามกําหนดเวลาที่แน่นอน
- Platreef คาดว่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนกระแสเงินสดหลักเมื่อเพิ่มกําลังการผลิต
- Kansanshi คาดว่าจะมีเกรดและปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นในปีหน้า ซึ่งควรจะช่วยเพิ่ม gold stream เมื่อการผลิตทองแดงเพิ่มขึ้น
- Hod Maden คาดว่าจะเริ่มผลิตในช่วงปลายปี 2028
- Robertson ที่ Cortez และการเพิ่มกําลัง Goose royalty เป็นตัวเร่งการเติบโตระยะใกล้เพิ่มเติม
- MARA คาดว่าจะเริ่มผลิตในปี 2031
- Greenstone และ Antamina เพิ่มทางเลือกเพิ่มเติม
Bill กล่าวว่ากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนเพื่อการพัฒนาของบริษัทมีความหลากหลายเพียงพอที่จะไม่ต้องพึ่งพาโครงการใดโครงการหนึ่งเพื่อขับเคลื่อนการเติบโต เขากล่าวว่าความสมดุลนั้นควรช่วยให้กระแสเงินสดและมูลค่าทรัพย์สินสุทธิขยายตัวได้ตามกาลเวลา
บริษัทยังเน้นย้ําถึงสถานะที่ Cortez ซึ่งถือ royalty 1.6% ใน Fourmile และเห็นโอกาสจากการสํารวจที่ Cortez Hills และ Crossroads ฝ่ายบริหารเรียก Fourmile ว่าเป็นหนึ่งในเรื่องราวการสํารวจที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน และกล่าวว่านักลงทุนอาจยังประเมินคุณค่าของกลุ่ม Cortez ต่ํากว่าความเป็นจริง
สภาพแวดล้อมของดีลและแนวโน้มธุรกรรม
Royal Gold ระบุว่าแผนการพัฒนาธุรกิจมีความคึกคักมาก และตลาดสําหรับธุรกรรม royalty และ streaming ได้ขยายกว้างขึ้น
- ดีลในช่วง 200 ล้านดอลลาร์ถึง 500 ล้านดอลลาร์เป็นแกนหลักของตลาดในปัจจุบัน ฝ่ายบริหารกล่าว
- ธุรกรรมในช่วง 1,000 ล้านดอลลาร์ถึง 4,000 ล้านดอลลาร์มีความเป็นไปได้มากขึ้น
- Bill ชี้ไปที่ธุรกรรมมูลค่า 4,000 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับ BHP เป็นหลักฐานว่าแม้แต่บริษัทเหมืองแร่ขนาดใหญ่ก็ยินดีใช้โครงสร้าง royalty และ streaming
- บริษัทระบุว่าธุรกรรมครั้งแรกกําลังเกิดขึ้นในออสเตรเลียด้วย ซึ่งขยายโอกาสทางภูมิศาสตร์
- ฝ่ายบริหารอธิบายว่าตลาดที่มีอยู่ "ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา"
Bill กล่าวว่าดีล BHP แสดงให้เห็นว่าบริษัทที่เคยคิดว่าไม่น่าจะร่วมมือกับบริษัท royalty และ streaming ยังคงสามารถเห็นคุณค่าในรูปแบบธุรกิจนี้ได้ เมื่อช่วยปลดล็อกทุนและสร้างมูลค่าจากสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักของพวกเขา
"สิ่งที่ดีที่สุดเกี่ยวกับธุรกรรมมูลค่า 4,000 ล้านดอลลาร์ หรือหนึ่งในสิ่งที่ดีที่สุดเกี่ยวกับมัน คือ BHP ทํามัน" เขากล่าว "มีกลุ่มบริษัทในอุตสาหกรรมเหมืองแร่ที่คุณพูดว่า ’พวกเขาจะไม่มีวันคุยกับเรา พวกเขาไม่ต้องการเรา’ แต่ถ้า BHP บอกว่า ’มีการสร้างมูลค่าที่แท้จริงที่นี่สําหรับโลหะที่ไม่มีความสําคัญในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนของเรา’ แต่เราสามารถสร้างมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ได้จากการทํามัน"
โครงสร้างธุรกรรมและวินัยในการรับประกัน
ฝ่ายบริหารระบุว่าตลาด royalty และ streaming มีความซับซ้อนมากขึ้น โดยดีลในปัจจุบันมักรวมถึงสิทธิ์ซื้อคืน พื้นที่ที่สนใจ และโครงสร้างหนี้-ทุนแบบผสม
- บทบัญญัติการซื้อคืนเป็นเรื่องปกติในธุรกรรมที่มีการแข่งขัน
- พื้นที่ที่สนใจมีการเจรจามากขึ้น แม้ว่า Royal Gold ระบุว่าระมัดระวังในการสละทางเลือกมากเกินไป
- โครงสร้างหนี้-ทุนแบบผสมกําลังเป็นที่นิยมมากขึ้น
- Royal Gold ระบุว่าโดยทั่วไปชอบให้ส่วนประกอบ stream คิดเป็น 60% ถึง 80% ของการลงทุนแบบหนี้และทุนรวมกัน
- บริษัทระบุว่ายินดีให้หนี้ แต่ชอบโครงสร้างที่ stream ยังคงเป็นองค์ประกอบหลัก
Bill กล่าวว่าการซื้อคืนไม่ใช่แค่วิธีลดผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของ Royal Gold เขากล่าวว่ายังสามารถกระตุ้นให้ผู้ดําเนินการยังคงลงทุนในโครงการและขยายอายุเหมืองได้
"เมื่อเราเสนอการซื้อคืน มันไม่ใช่แค่การลดผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของเรา" เขากล่าว "สิ่งที่เราบอกกับผู้ดําเนินการคือ ’เราต้องการให้คุณมีแรงจูงใจในการใช้จ่ายเงินกับโครงการของคุณต่อไป ฉันต้องการให้คุณนําอายุเหมือง 20 ปีไปสู่ 30 หรือ 40 ปี ถ้าคุณได้รับผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจมากขึ้นในระยะยาว บางทีนั่นอาจเป็นแรงจูงใจให้คุณทําสิ่งนั้น’"
เงินเฟ้อ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และบริบทของตลาด
Royal Gold ระบุว่าเงินเฟ้อไม่ใช่ภัยคุกคามสําคัญต่อกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนปัจจุบันส่วนใหญ่ เนื่องจากผลประโยชน์ส่วนใหญ่ของบริษัทอิงตามรายได้มากกว่าที่จะผูกกับต้นทุนการดําเนินงานโดยตรง
- บริษัทระบุว่ามีความกังวลน้อยมากเกี่ยวกับการปิดหรือหยุดชะงักของเหมืองจากแรงกดดันเงินเฟ้อในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนปัจจุบัน
- Antamina เป็นผลประโยชน์กําไรสุทธิที่น่าสังเกตเพียงรายการเดียว ฝ่ายบริหารกล่าว
- โครงการในระยะเริ่มต้น เช่น MARA, Great Bear และ Red Chris ควรได้รับความสนใจใกล้ชิดมากขึ้นสําหรับเงินเฟ้อต้นทุนทุน
- ฝ่ายบริหารระบุว่าสามารถได้รับประโยชน์เมื่อการเกินงบประมาณบังคับให้ผู้ดําเนินการแสวงหาทุนเพิ่มเติม โดยยกตัวอย่าง Mount Milligan
เกี่ยวกับทองคํา Bill กล่าวว่าราคาใกล้ $4,000 ต่อออนซ์สนับสนุนมุมมองระยะยาวที่เป็นบวกมาก เขาเชื่อมโยงมุมมองนั้นกับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและขนาดของหนี้ทั่วโลก โดยกล่าวว่าวัฏจักรทองคํารอบต่อไปควรจะมาถึง แม้ว่าจะยังไม่แน่นอนว่าจะเกิดขึ้นเมื่อใด
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารได้กลับมาพูดถึงหลายประเด็นที่ได้กําหนดการถกเถียงของนักลงทุน
- Royal Gold ระบุว่าเชื่อว่าได
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
