Cogent ในงาน Bank of America: ความต้องการ AI ช่วยชดเชยการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่

Cogent Communications (CCOI) ใช้โอกาสในวันพฤหัสบดีที่ 10 ก.ย. 2026 ในงาน Bank of America 2026 Media, Communications & Entertainment Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่ยังอยู่ในช่วงการรวมกิจการครั้งใหญ่ ขณะเดียวกันก็ได้รับประโยชน์จากความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Dave Schaeffer กล่าวว่าบริษัทได้ปรับปรุงการดําเนินงานหลักและสร้างรายได้จากสินทรัพย์ต่าง ๆ แต่ยังยอมรับว่าการขยายเครือข่ายความยาวคลื่นใช้เวลานานกว่าที่คาดไว้ และปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทานยังคงเป็นอุปสรรค

ประเด็นสําคัญ

• Cogent ระบุว่าธุรกิจอินเทอร์เน็ตหลักกลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง แม้จะยังอยู่ระหว่างการรวมสินทรัพย์เครือข่าย Sprint ที่เข้าซื้อในเดือน พ.ค. 2023
• บริษัทได้ขายศูนย์ข้อมูลที่แปลงสภาพแล้ว 10 แห่งในราคา 225 ล้านดอลลาร์ และวางแผนขายอีก 14 แห่ง โดยใช้เงินที่ได้มาลดหนี้
• การฝึกอบรม AI กลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของความต้องการความยาวคลื่น โดยปัจจุบันคิดเป็นประมาณหนึ่งในสี่ของตลาดรวม
• Cogent ระบุว่าการเติบโตของความยาวคลื่นแข็งแกร่ง แต่ส่วนแบ่งตลาดในเมืองชั้นในของอเมริกาเหนือยังอยู่ที่เพียง 3% ซึ่งต่ํากว่าเป้าหมายที่วางไว้
• ฝ่ายบริหารอธิบายว่าการขาดแคลนอุปทานในด้านพลังงาน ระบบทําความเย็น หน่วยความจํา และอุปกรณ์โทรคมนาคม เป็นปัญหาของทั้งอุตสาหกรรมที่ทําให้การติดตั้งล่าช้า

ผลประกอบการทางการเงิน

Schaeffer กล่าวว่า Cogent ไม่มีการเข้าซื้อกิจการใด ๆ ตั้งแต่เดือน มิ.ย. 2005 จนถึง พ.ค. 2023 ซึ่งในช่วงเวลาดังกล่าวรายได้เติบโตในอัตราทบต้นต่อปีที่ 10.2% และกลุ่มลูกค้าองค์กรเติบโต 11.2% ต่อปี เขากล่าวว่าอัตรากําไร EBITDA ขยายตัวประมาณ 220 จุดพื้นฐานต่อปีในช่วงดังกล่าว โดยได้รับแรงหนุนจากโครงสร้างธุรกิจที่รายได้ 76% มาจากบริการสุทธิซึ่งมีอัตรากําไรส่วนเพิ่มประมาณ 90%

เขายังกล่าวด้วยว่าบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อ มิ.ย. 2005 ด้วยอัตรากําไร EBITDA ที่ศูนย์ และไต่ระดับขึ้นมาถึง 40.5% ในช่วงเวลาที่เข้าซื้อสินทรัพย์เครือข่ายของ Sprint ใน พ.ค. 2023

เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการดังกล่าว Schaeffer กล่าวว่าธุรกิจที่ซื้อมานั้นมีรายได้ลดลง 10.9% ต่อปีในช่วงสามปีก่อนหน้า และคิดเป็น 42% ของรายได้รวมในขณะที่ทําการซื้อขาย เขากล่าวว่าผลิตภัณฑ์และบริการเครือข่ายที่เข้าซื้อมามีอัตรากําไร EBITDA ติดลบ 60% และฐานลูกค้า Sprint ลดลงเหลือ 15% ของรายได้รวม จาก 42% ณ เวลาที่เข้าซื้อ ฐานลูกค้าดังกล่าวลดลงรวม 69% และปัจจุบันดําเนินการที่จุดคุ้มทุน

ในทางตรงกันข้าม บริการอินเทอร์เน็ตหลักของ Cogent ซึ่งคิดเป็น 84% ของรายได้มีการปรับปรุงขึ้น Schaeffer กล่าวว่าธุรกิจหลักเติบโตประมาณ 9% ต่อปีหลังการเข้าซื้อ เพิ่มขึ้นจาก 5% ก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 29% รวมในช่วงสามปีหลังการเข้าซื้อ เขากล่าวว่าการระบาดของโรคโควิด-19 ทําให้การเติบโตชะลอตัวก่อนการเข้าซื้อ

อัปเดตการดําเนินงาน

Schaeffer กล่าวว่า Cogent เปิดใช้งานเครือข่าย Sprint อีกครั้งตามงบประมาณและตามกําหนดเวลา โดยแปลงเครือข่ายเสียงแบบ time-division multiplexing เดิมให้เป็นเครือข่ายความยาวคลื่นสมัยใหม่ เขากล่าวว่าบริษัทดําเนินการเปิดใช้งานเบื้องต้นของศูนย์ข้อมูล 800 แห่งแล้วเสร็จภายในวันที่ 31 ธ.ค. 2024 ซึ่งเป็นเวลาประมาณ 18 เดือนหลังจากปิดดีล สอดคล้องกับแผนเดิมที่วางไว้ 18 ถึง 24 เดือน

เขากล่าวว่าบริษัทยังบรรลุการลดต้นทุนได้เร็วกว่าที่คาดไว้ และต่อมาได้เพิ่มเป้าหมายการลดต้นทุนในระหว่างการดําเนินงาน

ในด้านศูนย์ข้อมูล Cogent แปลงอดีตสถานีสวิตช์ Sprint จํานวน 125 แห่งให้เป็นศูนย์ข้อมูลหลังจากลงทุนเพิ่มเติม 100 ล้านดอลลาร์ สถานที่เหล่านี้เดิมเป็นโรงงานไฟฟ้ากระแสตรง 48 โวลต์เชิงลบ และได้รับการอัปเกรดด้วยไฟฟ้ากระแสสลับ 120 โวลต์ ระบบปรับอากาศ ระบบดับเพลิง ระบบรักษาความปลอดภัย และการปรับปรุงภายนอก โดยทั่วไปสถานที่ตั้งอยู่ห่างจากใจกลางเมืองประมาณ 15 ไมล์ มีพื้นที่ 6 ถึง 7 เอเคอร์ มีอาคารขนาด 40,000 ตารางฟุต และมีกําลังไฟฟ้าขาเข้า 4 ถึง 5 เมกะวัตต์

Schaeffer กล่าวว่าสถานที่รองรับได้ประมาณ 100 วัตต์ต่อตารางฟุต และไม่ได้ออกแบบมาสําหรับงานที่ต้องใช้ระบบทําความเย็นด้วยของเหลวความหนาแน่นสูง แม้ว่าจะสามารถดัดแปลงได้ เขากล่าวว่าสถานที่เหล่านี้เหมาะสมกว่าสําหรับการอนุมานมากกว่าการฝึกอบรมขนาดใหญ่

Cogent ได้ขายสถานที่ไปแล้ว 10 แห่งจาก 125 แห่งในราคา 225 ล้านดอลลาร์ หรือ 224.1 ล้านดอลลาร์สุทธิหลังหักต้นทุนเล็กน้อย การขายครอบคลุม 53 เมกะวัตต์ ซึ่งบ่งชี้มูลค่าที่ 4.3 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์ Schaeffer กล่าวว่าธุรกรรมดังกล่าวช่วยลดภาระ EBITDA ติดลบประมาณ 7 ล้านดอลลาร์ต่อปี และบริษัทใช้เงินที่ได้มาลดหนี้

เขากล่าวว่าศูนย์ข้อมูลอีก 14 แห่งซึ่งมีกําลัง 54 เมกะวัตต์ยังคงอยู่ในแผนการขาย และคาดว่าจะได้รับมูลค่าใกล้เคียงกัน เขาเสริมว่าสถานที่ที่เหลือเกือบทั้งหมดว่างเปล่าและไม่มีรายได้ในปัจจุบัน

ธุรกิจความยาวคลื่นและความต้องการ AI

เรื่องราวการเติบโตที่โดดเด่นที่สุดในการนําเสนอคือการเชื่อมต่อความยาวคลื่น Schaeffer กล่าวว่าธุรกิจเติบโต 62% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสล่าสุด และ 9.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แม้กระนั้น เขากล่าวว่า Cogent ยังคงมีส่วนแบ่งเพียง 3% ของตลาดความยาวคลื่นในเมืองชั้นในของอเมริกาเหนือ ซึ่งต่ํากว่าเป้าหมายระยะยาวที่ 25% มาก

เขากล่าวว่าเป้าหมายเดิมที่จะบรรลุส่วนแบ่ง 25% ภายในกลางปี 2028 นั้นไม่สมจริงอีกต่อไป แม้ว่าเป้าหมายระยะยาวยังคงอยู่ Cogent คาดว่าจะขายความยาวคลื่นประมาณ 3,000 เส้นในช่วงการก่อสร้างชั่วคราว และขายได้ประมาณ 1,000 เส้นจนถึงขณะนี้ บริษัทได้ให้บริการใน 608 จาก 1,137 สถานที่ที่เปิดใช้งานแล้ว และขายความยาวคลื่นให้กับลูกค้าที่ไม่ซ้ํากัน 548 ราย

Schaeffer กล่าวว่าปัจจัยเอื้อที่ไม่คาดคิดคือความต้องการการฝึกอบรม AI เขากล่าวว่าการฝึกอบรม AI ปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 25% ของตลาดความยาวคลื่นรวม และเป็นกลุ่มที่เติบโตเร็วที่สุด ความต้องการมาจากการเคลื่อนย้ายข้อมูลการฝึกอบรมจํานวนมากจากศูนย์จัดเก็บข้อมูลในสถานที่ต่าง ๆ เช่น Northern Virginia, San Jose, Chicago, Dallas, Miami, อัมสเตอร์ดัม, สหราชอาณาจักร และแฟรงก์เฟิร์ต ไปยังสถานที่ฝึกอบรม GPU ในพื้นที่ที่มีพลังงานและที่ดินเพียงพอ รวมถึง Southern Louisiana, North Dakota, Wyoming และ Texas

เขากล่าวว่าความยาวคลื่นเป็นที่นิยมสําหรับงานนี้เพราะให้บริการแบบจุดต่อจุดที่กําหนดได้และมีเวลาแฝงที่ชัดเจน แม้ว่าจะมีราคาสูงกว่าบริการอินเทอร์เน็ตสาธารณะประมาณ 2.5 เท่าต่อบิต-ไมล์ เขากล่าวว่าต้นทุนที่สูงกว่านั้นสมเหตุสมผล เพราะกําลังการประมวลผล GPU อาจคิดเป็นประมาณ 60% ของเงินทุนสําหรับสิ่งอํานวยความสะดวกในการฝึกอบรม ทําให้ประสิทธิภาพมีความสําคัญอย่างยิ่ง

Schaeffer กล่าวว่าส่วนแบ่งของ Cogent ในความยาวคลื่นการฝึกอบรม AI สูงกว่าส่วนแบ่งตลาดรวม 3% เนื่องจากความสัมพันธ์ที่ยาวนานกับ hyperscalers และความสามารถในการดําเนินการอย่างรวดเร็วสําหรับลูกค้า neo-cloud เช่น Anthropic, OpenAI, CoreWeave, Nebius, Gcore และ Lambda Labs

โครงสร้างตลาดและการแข่งขัน

Schaeffer อธิบายว่าตลาดความยาวคลื่นในอเมริกาเหนือมีมูลค่าประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์ และมีความยาวคลื่นแยกกันประมาณ 150,000 เส้น เขากล่าวว่าตลาดเมโทรนําโดย Verizon และ AT&T โดย Zayo อยู่อันดับสาม Lumen อันดับสี่ และ Cogent อยู่อันดับห้าห่างออกไปมาก ในส่วนของความยาวคลื่นในเมืองชั้นใน เขากล่าวว่า Lumen และ Zayo เป็นผู้เล่นหลัก ในขณะที่ Cogent มีตําแหน่งที่เล็กกว่าแต่มีความแตกต่าง

เขากล่าวว่าข้อได้เปรียบของ Cogent มาจากความหลากหลายของเส้นทางและจุดต่อสายที่คู่แข่งรายเดิมไม่มี บริษัทเป็นเจ้าของเส้นใยออปติกในเมืองชั้นใน 94,000 ไมล์เส้นทาง และเส้นใยออปติกในเขตมหานคร 34,000 ไมล์เส้นทาง ซึ่งจัดหามาจากผู้จัดหา 383 รายทั่วโลก ทําให้สามารถประกอบเส้นทางโดยรวมการซื้อเส้นใยหลายรายการและเชื่อมต่อส่วนสุดท้าย บางครั้งเพียง 100 หลาถึงครึ่งไมล์ เพื่อเข้าถึงสถานที่ที่ให้บริการยาก

Cogent ยังมีการเชื่อมต่อสิ่งอํานวยความสะดวกแบบผู้เช่าเดี่ยว 59 แห่ง และสามารถเชื่อมต่อลูกค้าผ่านการก่อสร้างโดยตรง เส้นใยของลูกค้า สิทธิการใช้งานที่ซื้อมาแบบถาวร หรือบริการ lit จากบุคคลที่สาม

Schaeffer กล่าวว่า AT&T และ Verizon ได้ประกาศแผนการเข้าสู่ตลาดความยาวคลื่นในเมืองชั้นใน แต่ยังไม่มีการลงทุนที่มีนัยสําคัญหรือได้รับแรงฉุดที่เพียงพอ เขากล่าวว่าโปรแกรม One Fiber ของ Verizon ที่สร้างขึ้นเมื่อกว่า 15 ปีที่แล้วใน 69 ตลาดด้วยการลงทุน 3.5 พันล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่มีประโยชน์สําหรับการสํารองข้อมูลเมโทร และไม่ได้ให้การเข้าถึงในเมืองชั้นในในระดับเดียวกัน

ห่วงโซ่อุปทานและการรับมอบบริการของลูกค้า

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการก่อสร้าง AI กําลังเผชิญกับข้อจํากัดด้านอุปทานในวงกว้าง Schaeffer กล่าวว่าการขาดแคลนครอบคลุมการผลิตไฟฟ้า การส่งกําลังไฟฟ้า ระบบทําความเย็น อุปกรณ์สวิตช์ไฟฟ้า และอุปกรณ์โทรคมนาคม เขากล่าวว่าราคาหน่วยความจําเพิ่มขึ้นห้าเท่า และอุปกรณ์โทรคมนาคมที่เคยส่งมอบภายใน 90 วันปัจจุบันมักมีระยะเวลารอคอยถึงสามปี

เขากล่าวว่านี่เป็นครั้งแรกในยุคดิจิทัลที่ราคาต่อหน่วยผลผลิตเพิ่มขึ้นแทนที่จะลดลง ซึ่งเป็นการพลิกกลับที่เขาคาดว่าจะบรรเทาลงในช่วงสองสามปีข้างหน้าเมื่ออุตสาหกรรมแก้ไขปัญหาค้างคิวได้

Cogent ยังกล่าวด้วยว่าสามารถจัดสรรบริการได้เร็วกว่าที่ลูกค้าบางรายจะรับได้ Schaeffer กล่าวว่าปัญหานี้น่าจะดําเนินต่อไปอีกระยะหนึ่ง เพราะลูกค้าเผชิญกับความล่าช้าในการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ความพร้อมของพลังงาน การส่งมอบ GPU และเซิร์ฟเวอร์ และกําลังการรองรับของสถานที่ เขากล่าวว่ามีกรณีนับสิบที่ลูกค้าขอย้ายบริการภายในตลาดเดียวกันเพราะสถานที่เดิมยังไม่พร้อม

บริษัทกล่าวว่ามีสัญญา take-or-pay อยู่ในมือ แต่ระมัดระวังในการบังคับใช้การเรียกเก็บเงินในตลาดใหม่ที่ลูกค้าอาจล่าช้าด้วยเหตุผลที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของพวกเขา Schaeffer กล่าวว่าปัญหาควรจะบรรเทาลงเมื่อห่วงโซ่อุปทานดีขึ้นและตลาดเติบโตเต็มที่

แนวโน้มในอนาคต

Schaeffer กล่าวว่าวัฏจักรโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังมีพื้นที่ให้เติบโตต่อไป เขาชี้ให้เห็นถึงเงินทุน 7 ล้านล้านดอลลาร์ที่ประกาศสําหรับ AI ตั้งแต่ ก.ย. 2022 และกล่าวว่าใช้จ่ายไปแล้วเพียงประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์จนถึงขณะนี้

เขากล่าวว่าสิ่งนี้ยังเหลือพื้นที่อีกมากสําหรับการใช้จ่ายเพิ่มเติมด้านพลังงาน ที่ดิน ระบบทําความเย็น อุปกรณ์สวิตช์ไฟฟ้า เส้นใยออปติก และโครงสร้างพื้นฐานอื่น ๆ เมื่อการใช้จ่ายดังกล่าวดําเนินต่อไป เขาคาดว่าตลาดความยาวคลื่นจะเติบโตต่อเนื่องอีกหลายปี

เขายังกล่าวด้วยว่าการขายศูนย์ข้อมูลที่เหลือของบริษัทควรช่วยลดหนี้ต่อไป ในขณะที่สถานที่ที่เหลือสามารถให้เช่าเพื่อสร้างรายได้ประจํา

สําหรับธุรกิจหลัก Schaeffer กล่าวว่าบริการอินเทอร์เน็ตของ Cogent ยังคงเป็นฐานที่มั่นคงและควรเติบโตต่อไป เขาอธิบายระยะปัจจุบันของบริษัทว่าเป็นช่วงที่การเข้าซื้อกิจการเดิม โปรแกรมสร้างรายได้จากสินทรัพย์ และวัฏจักรความต้องการที่ขับเคลื่อนโดย AI กําลังดําเนินไปพร้อมกัน

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงคําถาม ผู้ดําเนินรายการถามว่าศูนย์ข้อมูลที่เหลืออีก 14 แห่งจะได้รับการประเมินมูลค่าใกล้เคียงกับ 10 แห่งแรกที่ขายไปหรือไม่ Schaeffer กล่าวว่า 54 เมกะวัตต์ที่ยังวางแผนขายมีลักษณะคล้ายกันและควรได้รับราคาที่เทียบเคียงได้ เขากล่าวว่าแต่ละสถานที่มีความแตกต่างกัน แต่สถานที่ที่เ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน