Hexcel ในงาน Jefferies Global Industrials Conference: การฟื้นตัวเร่งตัวขึ้น

วันพุธที่ 9 กันยายน 2026 — Hexcel Corporation (HXL) ใช้เวที Jefferies Global อุตสาหกรรม Conference 2026 เพื่อนําเสนอมุมมองที่มั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับการฟื้นตัวของบริษัท โดยระบุว่าการผลิตในภาคการบินพาณิชย์กําลังเข้าสู่ระดับที่ยั่งยืนในที่สุด หลังจากผ่านช่วงปั่นป่วนมาหลายปี ประธานและซีอีโอ Tom Gentile ชี้ให้เห็นถึงความต้องการเครื่องบินลําตัวกว้างที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะ Airbus A350 พร้อมกันนั้นยังเตือนว่าแรงกดดันจากเงินเฟ้อ ต้นทุนการจ้างงาน และตารางการผลิตเครื่องบินที่ไม่สม่ําเสมอยังคงกดดันอัตรากําไรในระยะสั้น

ประเด็นสําคัญ

• Hexcel มองเห็นโอกาสการเติบโต 700 ล้านดอลลาร์ในช่วงสามถึงสี่ปีข้างหน้า โดยแบ่งเป็น 500 ล้านดอลลาร์จากการบินพาณิชย์ และ 200 ล้านดอลลาร์จากกลุ่มกลาโหมและอวกาศ
• ฝ่ายบริหารยืนยันแนวทางการกลับสู่อัตรากําไรจากการดําเนินงาน 18% เมื่ออัตราการผลิตเครื่องบินฟื้นตัวและการปรับราคาในสัญญาแบบหมุนเวียนเริ่มส่งผล
• บริษัทคาดว่าค่าใช้จ่ายด้านทุน (CapEx) จะอยู่ต่ํากว่า 100 ล้านดอลลาร์ต่อปีในช่วงห้าปีข้างหน้า ซึ่งจะสนับสนุนกระแสเงินสดอิสระประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงปี 2026 ถึง 2029
• โครงการ Airbus A350 ยังคงเป็นโครงการที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท โดยมีมูลค่าระบบวัสดุประมาณ 4.5 ล้านถึง 5 ล้านดอลลาร์ต่อชุดเครื่องบินหนึ่งลํา และมีเป้าหมายผลิต 12 ลําต่อเดือนภายในปี 2028
• Hexcel ระบุว่าได้จ้างพนักงานแล้ว 400 คน รีสตาร์ทสายการผลิตเส้นใยคาร์บอนก่อนกําหนด และได้รับการมองเห็นคําสั่งซื้อในระยะใกล้ ซึ่งช่วยเตรียมพร้อมสําหรับการผลิตที่สูงขึ้น

ผลประกอบการทางการเงินและแนวโน้มอัตรากําไร

Hexcel วางกรอบธุรกิจของตนว่ากําลังอยู่ที่จุดเปลี่ยน Gentile กล่าวว่าบริษัทเคยทําอัตรากําไรจากการดําเนินงาน 18% ในปี 2019 เมื่อรายได้อยู่ที่ 2.35 พันล้านดอลลาร์ และมองเห็นการกลับสู่ระดับดังกล่าวภายในปี 2028-2029 เมื่อยอดขายเพิ่มขึ้นสู่ประมาณ 2.6 พันล้านดอลลาร์

• รายได้สูงสุดในปี 2019: 2.35 พันล้านดอลลาร์ ที่อัตรากําไรจากการดําเนินงาน 18%
• รายได้ที่คาดการณ์ในปี 2028-2029: ประมาณ 2.6 พันล้านดอลลาร์ ที่อัตรากําไรจากการดําเนินงาน 18% เช่นกัน
• โอกาสรายได้ส่วนเพิ่ม: 500 ล้านดอลลาร์จากการบินพาณิชย์ และ 200 ล้านดอลลาร์จากกลุ่มกลาโหมและอวกาศ
• อัตราการเติบโตที่คาดหวัง: ประมาณ 10% ต่อปีในช่วงสามถึงสี่ปีข้างหน้า
• แรงกดดันต่ออัตรากําไรในปัจจุบัน: ประมาณ 200 basis points จากเงินเฟ้อในช่วงโควิดที่ยังไม่ได้รับการชดเชยเต็มที่

ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตรากําไรในช่วงครึ่งแรกของปี 2024 แข็งแกร่ง ได้รับแรงหนุนจาก operating leverage และการปรับราคา อัตรากําไรในช่วงครึ่งหลังคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยเนื่องจากการชะลอตัวตามฤดูกาล ต้นทุนการรีสตาร์ทสายการผลิต และการจ้างงานเพิ่มเติม แม้กระนั้น บริษัทระบุว่าทิศทางระยะยาวยังคงเป็นบวก เมื่อผลผลิตเครื่องบินเพิ่มขึ้นและการปรับราคาในสัญญาเริ่มส่งผล

Gentile กล่าวว่า Hexcel สามารถบรรลุอัตรากําไรจากการดําเนินงาน 16% แม้ที่ระดับรายได้ปี 2018-2019 ที่ 2.35 พันล้านดอลลาร์ โดยเป้าหมายอัตรากําไร 18% เต็มนั้นผูกโยงกับอัตราการผลิตที่สูงขึ้นและฐานยอดขายที่ใหญ่กว่า

การฟื้นตัวของการบินพาณิชย์

ข้อความหลักของบริษัทคือการบินพาณิชย์ไม่ได้แค่ฟื้นตัวอีกต่อไป แต่กําลังเคลื่อนสู่ช่วงการเติบโตที่มั่นคงมากขึ้น Gentile บรรยายตลาดว่า "ขรุขระ" ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แต่กล่าวว่าการเร่งการผลิตในปัจจุบันมีความทนทานมากกว่าการฟื้นตัวครั้งก่อนๆ

• การผลิตเครื่องบินทั้งหมดในปี 2025 ฟื้นตัวประมาณ 85% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดในปี 2018 ที่ 1,734 ลํา
• การผลิตเครื่องบินลําตัวกว้างฟื้นตัวเพียงประมาณ 50%
• Airbus ส่งมอบเครื่องบิน A350 จํานวน 57 ลําในปี 2025 เทียบกับจุดสูงสุดในปี 2019 ที่ 112 ลํา
• Airbus ตั้งเป้าผลิต A350 จํานวน 12 ลําต่อเดือนภายในปี 2028
• Hexcel ระบุว่าโครงการ A350 ทํากําไรได้และจะยิ่งทํากําไรได้มากขึ้นเมื่ออัตราการผลิตเพิ่มขึ้น

Gentile กล่าวว่า A350 เป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ที่ใหญ่ที่สุดของ Hexcel โดยมีมูลค่าระบบวัสดุประมาณ 4.5 ล้านถึง 5 ล้านดอลลาร์ต่อชุดเครื่องบินหนึ่งลํา เขายังกล่าวด้วยว่าบริษัทมีสัญญาระยะยาวกับ Airbus ถึงปี 2030 ซึ่งให้การมองเห็นที่ชัดเจนเมื่อการผลิตเพิ่มขึ้น

เขายังเสริมว่าฝูงบินลําตัวกว้างยังคงต้องการการทดแทน จากเครื่องบินลําตัวกว้างที่ให้บริการอยู่ประมาณ 5,000 ลํา ราว 40% มีอายุมากกว่า 20 ปี วัฏจักรการทดแทนที่ล่าช้านี้ เขากล่าวว่าควรสนับสนุนการผลิตได้อีกนาน

"ก่อนโควิด มีความต้องการวัฏจักรการเติมเต็มครั้งใหญ่ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วถูกระงับไว้" Gentile กล่าว "วัฏจักรการเติมเต็มที่ล่าช้านี้กําลังจะมาอย่างรุนแรง"

อัปเดตการดําเนินงานและการขยายกําลังการผลิต

Hexcel ระบุว่าได้เตรียมพร้อมสําหรับผลผลิตเครื่องบินที่สูงขึ้นด้วยการนํากําลังการผลิตกลับมาใช้งานก่อนกําหนดและเพิ่มพนักงานเร็วกว่าแผน ฝ่ายบริหารเน้นย้ําว่าบริษัทไม่จําเป็นต้องใช้เงินลงทุนด้านทุนใหม่จํานวนมากเพื่อรองรับการฟื้นตัวในปัจจุบัน เนื่องจากกําลังการผลิตส่วนใหญ่ถูกสร้างไว้ก่อนโควิดแล้ว

• บริษัทมีสายการผลิตเส้นใยคาร์บอน 4 จาก 14 สายที่ถูกพักไว้
• สายการผลิตหนึ่งรีสตาร์ทในเดือนมีนาคม 2024 ซึ่งเร็วกว่าแผนเดิมในเดือนพฤศจิกายน
• การรีสตาร์ทสายที่สองถูกเลื่อนขึ้นมาเป็นเดือนพฤศจิกายน 2024 จากเดิมที่วางแผนไว้ในปี 2025
• การรีสตาร์ทสายที่สามวางแผนไว้ในปี 2027 แทนที่จะเป็นปี 2028
• CapEx สําหรับการรีสตาร์ทเหล่านี้เป็นศูนย์ เนื่องจากการลงทุนได้ทําไปแล้วก่อนโควิด

Hexcel ระบุว่าได้จ้างพนักงาน 400 คนตามเป้าหมายสําหรับทั้งปีแล้ว และคาดว่าจะมีการจ้างงานเพิ่มเติมในช่วงครึ่งหลัง ฝ่ายบริหารระบุว่าความพร้อมของแรงงานดีขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2023 และ 2024 แม้ว่าการฝึกอบรมและการรักษาพนักงานยังคงมีความสําคัญ

Gentile บรรยายงานด้านการบินอวกาศว่าเป็น "งานที่มีเกียรติ" และกล่าวว่าบริษัทมุ่งเน้นการพัฒนาและสิ่งจูงใจเพื่อรักษาอัตราการลาออกให้ต่ําในโรงงานทั่วโลก เขากล่าวว่าการดําเนินงานของบริษัทแข็งแกร่งและพร้อมสําหรับขั้นตอนถัดไปของการเติบโตด้านปริมาณ

ห่วงโซ่อุปทาน สัญญา และวัตถุดิบ

Hexcel ระบุว่าห่วงโซ่อุปทานได้รับการปกป้องดีกว่าช่วงโควิด โดยสัญญาระยะยาวและโปรแกรมการป้องกันความเสี่ยงช่วยลดความผันผวน

• สัญญา Airbus มีผลถึงสิ้นปี 2030
• ข้อตกลงกับซัพพลายเออร์สําหรับเรซินและสารเคมีก็เป็นแบบ back-to-back ถึงปี 2030 เช่นกัน
• บริษัทมีคําสั่งซื้อที่แน่นอนล่วงหน้าประมาณห้าเดือน
• ตารางหลักของ OEM ให้การมองเห็นล่วงหน้าสองถึงสามปี
• การสํารวจแบบ bottoms-up ของสถานที่ซัพพลายเออร์ 20 อันดับแรกช่วยยืนยันแนวโน้มความต้องการ

ในด้านวัตถุดิบ Hexcel ระบุว่าป้องกันความเสี่ยงประมาณ 80% ของความต้องการโพรพิลีนล่วงหน้าแปดไตรมาส ฝ่ายบริหารยังกล่าวด้วยว่าได้รับการปกป้องจากราคาน้ํามันที่พุ่งสูงเกิน 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้ว่าจะสังเกตว่าหากราคาสูงนานกว่าสองปี ผลกระทบจะปรากฏหลังช่วงการป้องกันความเสี่ยง

บริษัทระบุว่าเงินเฟ้อในช่วงโควิดและภาวะเงินเฟ้อรุนแรงในเวลาต่อมาสร้างแรงกดดันต่ออัตรากําไรประมาณ 200 basis points ที่ยังไม่ได้รับการชดเชยเต็มที่ผ่านการปรับราคาหรือการเพิ่มผลิตภาพ สัญญาแบบหมุนเวียนซึ่งโดยทั่วไปมีอายุห้าถึงเจ็ดปีและรีเซ็ต 15% ถึง 20% ของพอร์ตโฟลิโอในแต่ละปี ควรช่วยชดเชยแรงกดดันดังกล่าวได้บางส่วนในระยะเวลา

แนวโน้มในอนาคตและเครื่องบินรุ่นใหม่

Gentile กล่าวว่า Hexcel มองเห็น upside เพิ่มเติมในเครื่องบินรุ่นใหม่ โดยเฉพาะหากมีการใช้เส้นใยคาร์บอนมากขึ้นในเครื่องบินลําตัวแคบ เขากล่าวว่าปีกคาดว่าจะเป็นวัสดุคอมโพสิต และลําตัวเครื่องบินคอมโพสิตอาจตามมาเนื่องจากการประหยัดเชื้อเพลิง การบํารุงรักษาที่ต่ําลง และความต้องการประสิทธิภาพของสายการบิน

• ปริมาณเส้นใยคาร์บอนในเครื่องบินลําตัวแคบปัจจุบัน: ประมาณ 15%
• ปริมาณที่คาดหวังเมื่อมีปีกคอมโพสิต: ประมาณ 30%
• ปริมาณที่เป็นไปได้เมื่อมีลําตัวเครื่องบินคอมโพสิต: สูงถึง 50%
• มูลค่าวัสดุเครื่องบินลําตัวแคบปัจจุบัน: ประมาณ 200,000 ถึง 500,000 ดอลลาร์ต่อชุดเครื่องบินหนึ่งลํา
• มูลค่าที่เป็นไปได้ในอนาคต: ประมาณ 1.5 ล้านถึง 2 ล้านดอลลาร์ต่อชุดเครื่องบินหนึ่งลํา

เขากล่าวว่าการผลิตเครื่องบินลําตัวแคบของ Airbus การผลิตเครื่องบินลําตัวแคบของ Boeing และผลผลิต A220 อาจรวมกันแตะระดับประมาณ 150 ลําต่อเดือน ซึ่งสร้างตลาดขนาดใหญ่สําหรับวัสดุคอมโพสิตขั้นสูง เขายังเสริมว่าอุตสาหกรรมจะต้องการกําลังการผลิตเพิ่มขึ้นในระยะเวลา แต่กล่าวว่า Hexcel พร้อมรับมือกับความท้าทายนั้น

ในด้านเครื่องบินลําตัวกว้าง Gentile กล่าวว่า Airbus อาจพิจารณาเวอร์ชันเครื่องบินขนส่งสินค้าหรือ A350-2000 แบบยืดตัว ซึ่งทั้งสองแบบจะมีปริมาณวัสดุมากขึ้น เขากล่าวว่าโครงการดังกล่าวอาจไม่ต้องการการลงทุนใหม่จนถึงช่วงต้นถึงกลางทศวรรษ 2030 และ Hexcel จะทํางานร่วมกับ Airbus ล่วงหน้าหากจําเป็น

การเติบโตด้านกลาโหมและอวกาศ

Hexcel ยังบรรยายกลุ่มกลาโหมและอวกาศว่าเป็นเครื่องยนต์การเติบโตที่สองที่สําคัญ บริษัทคาดว่าจะมีรายได้ส่วนเพิ่มประมาณ 200 ล้านดอลลาร์จากกลุ่มนี้ในช่วงหลายปีข้างหน้า และกล่าวว่าสัดส่วนควรค่อยๆ เคลื่อนไปสู่การแบ่งที่สมดุลมากขึ้นระหว่างการบินพาณิชย์และกลาโหมและอวกาศ

• สัดส่วนปัจจุบัน: ประมาณ 35% การบินพาณิชย์ และ 65% กลาโหมและอวกาศ
• สัดส่วนที่คาดหวังในระยะยาว: ประมาณ 50% การบินพาณิชย์ และ 50% กลาโหมและอวกาศ
• แนวโน้มการเติบโตด้านกลาโหมและอวกาศในปี 2024: ตัวเลขหลักเดียวต่ําถึงกลาง
• กลุ่มอวกาศคิดเป็นเพียงประมาณ 10% ของธุรกิจกลาโหมและอวกาศและยังคงผันผวน

Gentile กล่าวว่า F-35 อยู่ที่ระดับคงที่ 156 ลําต่อปี ในขณะที่โครงการเฮลิคอปเตอร์ เช่น CH-53K, Black Hawk และ MV-75 อยู่ในระหว่างการพัฒนาหรือการผลิตอัตราเต็มในช่วงต้น เขายังชี้ให้เห็นถึงปริมาณขีปนาวุธที่เพิ่มขึ้น โดรนกลุ่ม 5 และการใช้งานด้านอวกาศ รวมถึงยานปล่อย ระบบป้องกันความร้อน และชิ้นส่วนดาวเทียม

เขากล่าวว่ากิจกรรมการปล่อยบางส่วนล่าช้าเนื่องจาก Blue Origin และ ULA กําลังแก้ไขปัญหา ในขณะที่ SpaceX ใช้เส้นใยคาร์บอนน้อยกว่าผู้ให้บริการปล่อยบางราย แม้กระนั้น เขากล่าวว่าไปป์ไลน์กลาโหมและอวกาศในวงกว้างควรแข็งแกร่งขึ้นเมื่อสัญญาเริ่มมีผล

Gentile ยังกล่าวด้วยว่าบริษัทไม่มีโครงสร้างอัตรากําไรที่แตกต่างในกลุ่มกลาโหม Hexcel ขายสินค้าเชิงพาณิชย์ให้กับลูกค้ากลาโหม เขากล่าว ซึ่งหมายความว่าธุรกิจไม่อยู่ภายใต้ข้อจํากัดด้านการบัญชีต้นทุนทางทหารที่ส่งผลกระทบต่อคู่แข่งบางราย

กระแสเงินสดและการจัดสรรทุน

Hexcel ระบุว่าโมเดลธุรกิจของตนควรสร้างเงินสดจํานวนมากเมื่อการผลิตเพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทได้ลงทุนในกําลังการผลิตก่อนโควิดแล้วและคาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายด้านทุนเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

• CapEx รายปีคาดว่าจะอยู่ต่ํากว่า 100 ล้านดอลลาร์ในช่วงห้าปีข้างหน้า
• กระแสเงินสดอิสระที่คาดการณ์จากปี 2026 ถึง 2029: ประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์
• หนี้สุทธิต่อ EBITDA ปัจจุบัน: ประมาณ 2.7 เท่า
• Target ก่อนกลับมาซื้อหุ้นคืนหรือ M&A: ต่ํากว่า 2.0 เท่า
• อัตราขั้นต่ําสําหรับ M&A: ผลตอบแทนจากเงินล

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน