Harbour Energy ในการประชุม Barclays: กระแสเงินสดพุ่งสูง ขับเคลื่อนกลยุทธ์องค์กร

เมื่อวันอังคารที่ 8 ก.ย. 2026 Harbour Energy (HBR) ได้ใช้เวที Barclays 40th Annual พลังงาน-Power Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็ว สร้างกระแสเงินสดได้มากขึ้น และมุ่งเน้นวินัยทางการเงินในขณะนี้ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Linda Cook กล่าวว่า กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่หลากหลายของบริษัทช่วยสร้างขนาดและความยืดหยุ่น แม้ว่าธุรกิจในสหราชอาณาจักรจะเผชิญแรงกดดันด้านภาษี และคาดว่าการผลิตในพื้นที่ดังกล่าวจะลดลง

Harbour ซึ่งขยายตัวจากการไม่มีการผลิตเลยเมื่อทศวรรษที่แล้ว สู่การเป็นหนึ่งในบริษัทอิสระระดับโลกขนาดใหญ่ กล่าวว่าบริษัทได้รับประโยชน์จากการดําเนินงานที่แข็งแกร่งในนอร์เวย์ สหรัฐอเมริกา เม็กซิโก และอาร์เจนตินา ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่าบริษัทไม่จําเป็นต้องทําการซื้อกิจการในขณะนี้ เนื่องจากมีโอกาสเติบโตจากภายในและงบดุลที่แข็งแกร่งขึ้น

ประเด็นสําคัญ

• Harbour Energy ปรับเพิ่มคําแนะนําการผลิตปี 2024 เป็น 490,000 ถึง 500,000 บาร์เรลต่อวัน หลังจากผลผลิตครึ่งปีแรกอยู่ที่ 509,000 บาร์เรลต่อวัน
• คําแนะนํากระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นจาก 600 ล้านดอลลาร์ เป็น 1.8 พันล้านดอลลาร์ และฝ่ายบริหารกล่าวว่าอาจสูงถึงประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์หรือมากกว่านั้น โดยอิงจากเส้นโค้งสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าล่าสุด
• บริษัทวางแผนรักษาการใช้จ่ายทุนรายปีอย่างมีวินัย คืนผลตอบแทน 45% ถึง 75% ของกระแสเงินสดอิสระให้ผู้ถือหุ้น และใช้ส่วนที่เหลือลดหนี้
• Harbour กําลังสร้างการเติบโตในสหรัฐอเมริกา เม็กซิโก และอาร์เจนตินา ขณะที่ยอมรับการลดลงอย่างช้าๆ ของธุรกิจในสหราชอาณาจักร
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกามีความเป็นไปได้มากขึ้นเรื่อยๆ ในระยะยาว แต่ยังไม่ได้กําหนดกรอบเวลา

ผลประกอบการทางการเงิน

Cook กล่าวว่าผลการดําเนินงานครึ่งปีแรกของ Harbour แข็งแกร่งเพียงพอที่จะสนับสนุนการปรับเพิ่มคําแนะนําครั้งใหญ่

• การผลิตครึ่งปีแรกปี 2024: 509,000 บาร์เรลต่อวัน
• คําแนะนําการผลิตทั้งปี: 490,000 ถึง 500,000 บาร์เรลต่อวัน เพิ่มขึ้นจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า
• คําแนะนํากระแสเงินสดอิสระเริ่มต้นปี 2024: 600 ล้านดอลลาร์
• คําแนะนํากระแสเงินสดอิสระกลางปี: 1.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่ง Cook กล่าวว่าเป็นการเพิ่มขึ้นสามเท่าจากเป้าหมายเดิม
• โดยใช้เส้นโค้งล่วงหน้าจากสัปดาห์ก่อน กระแสเงินสดอิสระอาจอยู่ที่ประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์หรือสูงกว่านั้น
• หนี้สุทธิ ณ กลางปี: 5.4 พันล้านดอลลาร์

Cook กล่าวว่าแนวโน้มที่ดีขึ้นสะท้อนถึงทั้งการดําเนินงานที่มีประสิทธิภาพและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น เธอชี้ให้เห็นถึงการพัฒนาในนอร์เวย์ที่เสร็จสิ้นก่อนกําหนด และการเสร็จสิ้นการซื้อกิจการ LLOG ก่อนกําหนด ว่าเป็นปัจจัยสําคัญ

บริษัทรักษางบดุลระดับ investment-grade ซึ่ง Cook อธิบายว่าเป็นเป้าหมายเชิงกลยุทธ์สําคัญ นโยบายผู้ถือหุ้นของ Harbour กําหนดให้คืนผลตอบแทน 45% ถึง 75% ของกระแสเงินสดอิสระรายปีให้แก่นักลงทุน โดยส่วนที่เหลือใช้ชําระหนี้

สมมติว่ากระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์ และอัตราการจ่ายเงินปันผลอยู่ที่ประมาณ 50% Harbour อาจคืนเงินประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์ให้ผู้ถือหุ้น และใช้จํานวนใกล้เคียงกันเพื่อลดหนี้

แผนการคืนทุนปัจจุบันประกอบด้วย:

• ภาระผูกพันเงินปันผลขั้นต่ํา 300 ล้านดอลลาร์
• โครงการซื้อหุ้นคืนที่ได้รับอนุมัติมูลค่า 250 ล้านดอลลาร์
• ความยืดหยุ่นเพิ่มเติมสําหรับการซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติมหรือการซื้อหุ้นโดยตรงจาก BASF ที่ยังคงลดการถือครองอยู่

Cook ยังกล่าวด้วยว่า Harbour ไม่ได้วางแผนเพิ่มการใช้จ่ายทุนเพียงเพราะกระแสเงินสดสูงขึ้น เธอกล่าวว่าบริษัทต้องการหลีกเลี่ยงการตอบสนองต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์อย่างรวดเร็วเกินไป และต้องการให้ทีมงานมุ่งเน้นการดําเนินงาน

อัปเดตการดําเนินงาน

การเติบโตของ Harbour เกิดขึ้นผ่านการซื้อกิจการและการปรับเปลี่ยนกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนหลายครั้งในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

• ธุรกรรม Wintershall Dea: ดีลมูลค่า 11 พันล้านดอลลาร์ที่เสร็จสิ้นเมื่อประมาณสามปีที่แล้ว เพิ่มขนาดในนอร์เวย์และพันธบัตรระดับ investment-grade ที่เสริมความแข็งแกร่งให้งบดุล
• การซื้อกิจการ Premier Oil: เสร็จสิ้นในปี 2021
• การซื้อกิจการ LLOG: เสร็จสิ้นในเดือน ก.พ. 2024 เพิ่มการผลิตในอ่าวเม็กซิโกของสหรัฐอเมริกาประมาณ 35,000 บาร์เรลต่อวัน และโอกาสสํารวจเพิ่มเติม
• ธุรกรรม Waldorf: เสร็จสิ้นในช่วงเวลาเดียวกัน
• การขายกิจการในอินโดนีเซีย: เสร็จสิ้นเป็นส่วนหนึ่งของการปรับโฟกัสกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน

Cook กล่าวว่ากลยุทธ์ดั้งเดิมของ Harbour เป็นแนวทางที่ขัดกับกระแส ในช่วงเวลาที่บริษัทก่อตั้ง สินทรัพย์การผลิตแบบดั้งเดิมนอกสหรัฐอเมริกาไม่เป็นที่นิยม Harbour เลือกที่จะซื้อสินทรัพย์เหล่านั้นอยู่ดี และ Cook กล่าวว่าการตัดสินใจดังกล่าวพิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นทางเลือกที่ฉลาดกว่า

บริษัทกล่าวว่ากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนของตนในขณะนี้มีความสมดุลในหลายภูมิภาคและประเภทสินค้าโภคภัณฑ์:

• น้ํามันประมาณ 40%
• ก๊าซยุโรปประมาณ 40%
• ตลาดก๊าซในประเทศประมาณ 20%

Cook กล่าวว่าก๊าซยุโรปยังคงเป็นจุดแข็งสําคัญ โดยระบุว่าซื้อขายที่ประมาณ $130 ต่อบาร์เรลเทียบเท่า และสามารถสูงถึง $25 ถึง $26 ต่อล้านหน่วยความร้อนบริติช เธอกล่าวว่าส่วนผสมดังกล่าวให้การป้องกันตามธรรมชาติของ Harbour จากความผันผวนของราคาน้ํามัน

ในด้านการดําเนินงาน Harbour กล่าวว่าการรวมกิจการ LLOG ดําเนินไปอย่างราบรื่น ทีมงานได้รับการรักษาไว้ครบถ้วน และการซื้อกิจการไม่ต้องการการเปลี่ยนแปลงองค์กรครั้งใหญ่ เนื่องจากมุ่งเน้นที่ประเทศเดียว

ไฮไลต์การดําเนินงานล่าสุดได้แก่:

• นอร์เวย์: การพัฒนาใหม่ส่งมอบก่อนกําหนดในครึ่งปีแรกของปี 2024
• สหราชอาณาจักร: ความน่าเชื่อถือสูงในสินทรัพย์ที่ดําเนินการเองและการลดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง
• LLOG: ประวัติการสํารวจที่แข็งแกร่งในอ่าว โดยมีการค้นพบประมาณหนึ่งในสามของภูมิภาคในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา
• LLOG: มีการนําแท่นขุดเจาะน้ําลึกลําที่สองมาใช้งาน และหลุมแรก คือหลุมสํารวจ King’s Road คาดว่าจะเริ่มเจาะในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

Harbour ยังกล่าวด้วยว่าได้สร้างตําแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการเพื่อช่วยบริหารธุรกิจระดับโลกที่ใหญ่ขึ้น ทีมผู้บริหารอาวุโสประกอบด้วยผู้บริหารที่มีประสบการณ์จากบริษัทน้ํามันและก๊าซชั้นนํา และฝ่ายบริหารกล่าวว่าต้องการรักษาโครงสร้างที่กระชับและหลีกเลี่ยงการเป็น "mini major" ที่ถูกถ่วงด้วยระบบราชการ

แนวโน้มในอนาคต

Cook กล่าวว่า Harbour มุ่งรักษาการผลิตที่ประมาณ 500,000 บาร์เรลต่อวันเป็นเวลาหลายปีโดยใช้กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่มีอยู่ เธอกล่าวว่าบริษัทไม่จําเป็นต้องซื้อกิจการครั้งใหญ่เพื่อบรรลุเป้าหมายนั้น

บริษัทมองเห็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลายประการข้างหน้า:

• นอร์เวย์: การเชื่อมต่อแบบหนึ่งและสองหลุมหลายแห่งอยู่ในแผนงาน
• อ่าวเม็กซิโกของสหรัฐอเมริกา: การเติบโตจากแท่นขุดเจาะลําที่สองที่เพิ่งนํามาใช้งาน
• เม็กซิโก: โครงการ Khan และ Zama กําลังดําเนินการผ่านขั้นตอนวิศวกรรมและการออกแบบเบื้องต้น โดยคาดว่าจะมีการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายภายในสิ้นปี 2025
• อาร์เจนตินา: การเจาะในแนวน้ํามัน Vaca Muerta คาดว่าจะเริ่มต้นในต้นปี 2025
• อาร์เจนตินา: งานในแนวก๊าซดําเนินการอยู่แล้ว โดยมีเศรษฐศาสตร์ของหลุมที่ดีขึ้นและต้นทุนการเจาะที่ลดลง
• อาร์เจนตินา: โครงการ Southern Energy LNG อยู่ระหว่างการก่อสร้างและเปิดทาง Harbour สู่ตลาดก๊าซโลก

ในเม็กซิโก Harbour ดําเนินการทั้ง Khan และ Zama ในขณะนี้ บริษัทถือหุ้น 70% ใน Khan และ 27% ใน Zama โดย Zama ถูกอธิบายว่าเป็นการค้นพบที่ยังไม่ได้พัฒนาที่ใหญ่ที่สุดในเม็กซิโก รวมกันแล้ว สองโครงการนี้คิดเป็นประมาณ 350 ล้านบาร์เรลของส่วนแบ่งสํารองของ Harbour

Harbour กล่าวว่าต้องการพัฒนาสองโครงการใกล้กันเพื่อประหยัดค่าใช้จ่ายในการทําสัญญา Grupo Carso เป็นพันธมิตรในทั้งสองโครงการ ในขณะที่ Talos ก็มีส่วนร่วมใน Zama ด้วย

ในอาร์เจนตินา Harbour กล่าวว่าผลิตอยู่แล้วประมาณ 70,000 บาร์เรลต่อวันจากสินทรัพย์นอกชายฝั่งแบบดั้งเดิมใน Tierra del Fuego บริษัทยังมีสินทรัพย์ก๊าซแบบดั้งเดิมที่ดําเนินการโดย TotalEnergies ซึ่งจัดหาให้ตลาดในประเทศ

บริษัทกล่าวว่าอยู่ในการเจรจาขั้นสูงกับหน่วยงานท้องถิ่นสําหรับใบอนุญาตแนวน้ํามันใน Vaca Muerta และคาดว่าจะสรุปได้ภายในไม่กี่สัปดาห์ โครงการแนวก๊าซดําเนินการอยู่แล้ว และฝ่ายบริหารกล่าวว่าเศรษฐศาสตร์กําลังดีขึ้น

โครงการ Southern Energy LNG ของ Harbour เป็นการถือหุ้น 15% ในกิจการร่วมค้าที่จะใช้เรือ Golar floating LNG สองลําที่เช่ามา โดยมีกําลังการผลิต 6 ล้านตันต่อปี โครงการนี้กําลังก่อสร้างภายใต้ระบบสิ่งจูงใจการลงทุนของอาร์เจนตินา ซึ่งอนุญาตให้เก็บรายได้ไว้ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและลดความเสี่ยงของประเทศ

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าอาร์เจนตินาเป็นหนึ่งในพื้นที่ที่ตื่นเต้นที่สุด เพราะรวมกระแสเงินสดแบบดั้งเดิม การเติบโตแบบ unconventional และศักยภาพการส่งออก LNG เข้าด้วยกัน

ธุรกิจสหราชอาณาจักรและการจัดสรรทุน

Cook กล่าวว่าธุรกิจในสหราชอาณาจักรยังคงมีความสําคัญ แต่ส่วนใหญ่เป็นแหล่งเงินสดมากกว่าการเติบโต เธอกล่าวว่า Harbour ผิดหวังกับระบบภาษีและยังคงล็อบบี้เพื่อกรอบการทํางานที่ใช้งานได้จริงมากขึ้น แม้ว่าเธอไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ก่อนปี 2030

บริษัทได้ลดต้นทุนในสหราชอาณาจักรจากประมาณ $20 ต่อบาร์เรลเมื่อสามถึงสี่ปีก่อน เป็น $18 ต่อบาร์เรลในปีที่แล้ว และยังคงมองหาการประหยัดเพิ่มเติม Cook กล่าวว่าการผลิตในสหราชอาณาจักรจะลดลง แต่การลดลงดังกล่าวจะถูกชดเชยด้วยการเติบโตในที่อื่น

แผนทุนที่กว้างขึ้นของ Harbour สร้างขึ้นบนสามลําดับความสําคัญ:

• รักษาตัวชี้วัดเครดิตระดับ investment-grade
• คืนส่วนแบ่งกระแสเงินสดอิสระจํานวนมากให้ผู้ถือหุ้น
• ใช้เงินสดที่เหลือลดหนี้และสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน

Cook กล่าวว่าบริษัทยังคงลดการถือหุ้นของ BASF อย่างต่อเนื่อง โดยการถือครองดังกล่าวลดลงจาก 47% ณ ต้นปี เหลือ 24% ผ่านธุรกรรมแยกกันสามครั้ง

ไฮไลต์ช่วงถามตอบ

ระหว่างการถามตอบ Cook ได้ตอบประเด็นเชิงกลยุทธ์หลายประการที่นักลงทุนหยิบยกขึ้นมาซ้ําๆ

เกี่ยวกับการจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาที่เป็นไปได้ เธอกล่าวว่า Harbour ได้รับคําถามนี้ในเกือบทุกการประชุมนักลงทุน เธอยอมรับว่าบริษัทที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกามักซื้อขายได้ดีกว่าบริษัทที่จดทะเบียนในสหราชอาณาจักร แต่กล่าวว่าตัวอย่างหลายรายการมีธุรกิจในสหรัฐอเมริกาขนาดใหญ่อยู่แล้วก่อนที่จะย้าย การผลิตในสหรัฐอเมริกาของ Harbour อยู่ที่ประมาณ 35,000 บาร์เรลต่อวัน หรือ 7% ของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน ณ เดือน ก.พ. 2024 เธอกล่าวว่าการจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาอาจน่าสนใจมากขึ้นเมื่อศูนย์กลางของบริษัทเคลื่อนไปทางตะวันตก แต่ยังไม่ได้กําหนดเวลา

เกี่ยวกับขนาดที่ใหญ่ขึ้นของบริษัท Cook กล่าวว่า Harbour ได้เพิ่มตําแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการและนําผู้นําที่มีประสบการณ์ระดับโลกกว้างขวางเข้ามา เป้าหมายคือรักษาความเป็นอิสระของทีมงานในแต่ละประเทศ ขณะที่แบ่งป

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน