Ligand Pharmaceuticals ในงาน Midwest IDEAS: โมเดลค่าลิขสิทธิ์ขยายตัวต่อเนื่อง

วันพุธที่ 26 สิงหาคม 2026 — Ligand Pharmaceuticals (LGND) ใช้เวทีการประชุม Midwest IDEAS ครั้งที่ 17 รายปี เพื่อนําเสนอแนวทางการขยายตัวของกลยุทธ์การรวบรวมค่าลิขสิทธิ์ โดยมีรายได้ที่สูงขึ้น กําไรที่แข็งแกร่งขึ้น และกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนของโปรแกรมพันธมิตรที่ใหญ่ขึ้น ฝ่ายบริหารยังได้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงทั่วไปในธุรกิจไบโอเทค ไม่ว่าจะเป็นความล้มเหลวทางคลินิก แรงกดดันด้านการชดเชยค่ารักษา และการหมดอายุสิทธิบัตรในอนาคต แม้ว่าบริษัทจะระบุว่าอยู่ในตําแหน่งที่พร้อมสําหรับการเติบโตในอีกหลายปีข้างหน้า

ประเด็นสําคัญ

• Ligand กล่าวว่าโมเดลการรวบรวมค่าลิขสิทธิ์ที่เปิดตัวในช่วงปลายปี 2022 กําลังสร้างรายได้ที่มีอัตรากําไรสูงขึ้นและคาดการณ์ได้มากขึ้น โดยมีทีมงานเพียงประมาณ 50 คน
• รายได้ไตรมาสที่สองของปี 2024 เพิ่มขึ้น 34% เป็น 64 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กําไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วเพิ่มขึ้น 48% เป็น $2.37
• การเข้าซื้อกิจการ XOMA ทําให้กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า เป็นมากกว่า 220 โปรแกรมพันธมิตร และคาดว่าจะเพิ่มกําไรต่อหุ้นอย่างน้อย $1.50 ในปี 2025
• ฝ่ายบริหารปรับเพิ่มคําแนะนํากําไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วสําหรับปี 2024 เป็น $9.00 ถึง $9.50 โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ดอกเบี้ยและจํานวนหุ้นที่ลดลงหลังการจัดหาเงินทุนแบบ convertible
• Ligand เน้นย้ําว่า FILSPARI และ Palvella เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน และคาดว่าจะมีผลการศึกษาระยะสําคัญมากถึงเจ็ดรายการภายในสิ้นปี 2027

อัปเดตเชิงกลยุทธ์

Tavo Espinoza ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน กล่าวว่า Ligand ใช้เวลาสามปีที่ผ่านมาในการสร้างธุรกิจที่เน้นค่าลิขสิทธิ์ ซึ่งออกแบบมาให้มีประสิทธิภาพด้านทุนและพึ่งพาทีมงานขนาดใหญ่น้อยลง ปัจจุบันบริษัทมีพนักงานประมาณ 50 คน โดยส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่การหาข้อตกลงมากกว่าการบริหารโครงสร้างพื้นฐานของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนขนาดใหญ่

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโมเดลนี้ได้นําไปสู่การเติบโตอย่างมีนัยสําคัญในด้านมูลค่าและกําไรแล้ว Ligand ได้ลงทุน 1 พันล้านดอลลาร์ใน 19 ธุรกรรมในช่วงสามปีที่ผ่านมา โดยมีเป้าหมายการใช้เงินรายปีที่ 150 ล้านดอลลาร์ถึง 250 ล้านดอลลาร์ และการใช้จ่ายต่อสินทรัพย์โดยทั่วไปต่ํากว่า 100 ล้านดอลลาร์

Espinoza กล่าวว่าบริษัทยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของกระบวนการนี้ "เราเพิ่งเริ่มต้น เราอยู่ในตําแหน่งที่แข็งแกร่ง" เขากล่าว โดยชี้ให้เห็นถึงนวัตกรรมในภาคส่วนนี้ กิจกรรมการออกใบอนุญาต ทีมงาน ทุนที่มีอยู่ และกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่สร้างขึ้นมาตลอดช่วงเวลาที่ผ่านมา

ผลประกอบการทางการเงิน

Ligand รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองของปี 2024 ที่แข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้ค่าลิขสิทธิ์จากผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์หลายรายการ

• รายได้รวม: 64 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 34% จากปีก่อนหน้า
• ค่าลิขสิทธิ์รวม: 48 ล้านดอลลาร์ นําโดย FILSPARI, Ohtuvayre และ ZELSUVMI
• กําไรต่อหุ้นที่ปรับแล้ว: $2.37 เพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• เงินสดและการลงทุน: 1.4 พันล้านดอลลาร์ หลังการจัดหาเงินทุนด้วยหุ้นกู้แปลงสภาพในเดือนมิถุนายน 2024

บริษัทกล่าวว่าค่าลิขสิทธิ์ FILSPARI เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากช่วงเดียวกันของปีก่อน หลังจากที่ยาได้รับการอนุมัติในโรค focal segmental glomerulosclerosis หรือ FSGS Ligand กล่าวว่าผลิตภัณฑ์นี้ยังคงเป็นค่าลิขสิทธิ์ที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทในแบบรายปีที่อัตรา 9%

ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่าค่าลิขสิทธิ์ผูกติดกับยอดขาย ไม่ใช่กับต้นทุนการดําเนินงานของบริษัทเอง "ค่าลิขสิทธิ์ยังไม่สามารถถูกลดทอนได้ ค่าลิขสิทธิ์ 5% ของเราจะยังคงเป็น 5% แม้ว่าพันธมิตรของเราจะทําการระดมทุนด้วยหุ้นในภายหลัง" Espinoza กล่าว

โครงสร้างทุนและแนวทางการดําเนินงาน

Ligand กล่าวว่าได้เสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุลด้วยการจัดหาเงินทุนด้วยหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่า 700 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน 2024 ที่อัตราดอกเบี้ย 0% ข้อตกลงดังกล่าวใช้การชําระด้วยหุ้นสุทธิและรวมถึง call spread ที่ขจัดการลดสัดส่วนการถือหุ้นจนถึง $524 ต่อหุ้น

บริษัทยังกล่าวว่าได้ซื้อหุ้นคืน 2.29 แสนหุ้นในราคา 60 ล้านดอลลาร์ หลังการเข้าซื้อกิจการ XOMA Ligand กล่าวว่ายังคงมีทุนที่พร้อมใช้งานประมาณ 700 ล้านดอลลาร์ รวมถึงวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนด้วย

ฝ่ายบริหารปรับเพิ่มขีดจํากัดล่างของคําแนะนํากําไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วสําหรับปี 2024 เป็น $9.00 จาก $8.50 และคงขีดจํากัดบนไว้ที่ $9.50 โดยระบุว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนถึงรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มเติมและจํานวนหุ้นที่ลดลงจากการจัดหาเงินทุนแบบ convertible คําแนะนํารายได้ค่าลิขสิทธิ์และรายได้รวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

Ligand ยังย้ํามุมมองระยะยาวว่ารายรับค่าลิขสิทธิ์สามารถเติบโตในอัตราทบต้นรายปีที่ 23%

การเข้าซื้อกิจการ XOMA และการขยายกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน

Ligand กล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการ XOMA ในเดือนกรกฎาคม 2024 เป็นการเข้าซื้อกิจการที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัทและส่งผลดีต่อกําไรทันที ข้อตกลงดังกล่าวทําให้กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็นมากกว่า 220 โปรแกรมพันธมิตร และขยายการเข้าถึงของบริษัทไปยังสินทรัพย์เชิงพาณิชย์ ระยะปลาย และระยะเริ่มต้น

• ผลงานต่อกําไรปี 2024: เพิ่มขึ้น $0.50 ต่อหุ้น
• ผลงานต่อกําไรที่คาดการณ์ในปี 2025: อย่างน้อย $1.50 ต่อหุ้น
• การประหยัดต้นทุนการดําเนินงาน: ต้นทุนในฐานะบริษัทจดทะเบียนของ XOMA ลดลงจากมากกว่า 30 ล้านดอลลาร์เป็นน้อยกว่า 5 ล้านดอลลาร์
• สิทธิประโยชน์ทางภาษีที่ได้รับ: เครดิตภาษีวิจัยและพัฒนาตามมาตรา 174 และการขาดทุนสุทธิจากการดําเนินงานมากกว่า 110 ล้านดอลลาร์

Ligand กล่าวว่าสินทรัพย์ทางภาษีควรถูกนํามาใช้ในช่วงสามถึงห้าปี ซึ่งจะสร้างการประหยัดภาษีเงินสด บริษัทยังกล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการดังกล่าวนํามาซึ่งสินทรัพย์เชิงพาณิชย์เจ็ดรายการ รวมถึง VABYSMO ของ Roche, OJEMDA และ Miplitha ของ Zevra พร้อมด้วยโปรแกรมทางคลินิกระยะปลาย 14 รายการ และสินทรัพย์ก่อนคลินิกและทางคลินิกมากกว่า 100 รายการ

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าข้อตกลงดังกล่าวยังเพิ่มโอกาส milestone มากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์จากสัญญาที่ได้รับมา และส่วนแบ่ง 25% ของรายได้จากการฟ้องร้องที่เชื่อมโยงกับสิทธิ์มูลค่าตามเงื่อนไขของ TREMFYA โดยไม่มีค่าใช้จ่ายทางกฎหมายสําหรับ Ligand

กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนและตัวขับเคลื่อนเชิงพาณิชย์

Ligand เน้นย้ําถึงกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่หลากหลายของโปรแกรมค่าลิขสิทธิ์พันธมิตรเชิงพาณิชย์หลัก 15 รายการ โดยระบุว่าเก้าในจํานวน 15 โปรแกรมเหล่านั้นเป็นการลงทุนใหม่หรือการอนุมัติตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วภายใต้กลยุทธ์ใหม่

Lauren Hay รองประธานฝ่ายกลยุทธ์และการลงทุนในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน กล่าวว่าการถือครองเชิงพาณิชย์และระยะปลายของบริษัทกระจายอยู่ในพื้นที่การรักษา ข้อบ่งชี้ และพันธมิตรต่างๆ เธอกล่าวว่าเฉพาะ pipeline ระยะปลายเพียงอย่างเดียวก็มีศักยภาพรายได้ค่าลิขสิทธิ์สูงสุดส่วนเพิ่มประมาณ 400 ล้านดอลลาร์

ในบรรดาตัวขับเคลื่อนปัจจุบัน ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึง:

• FILSPARI ซึ่งได้รับการอนุมัติ FSGS ในเดือนเมษายน 2024 และปัจจุบันได้รับการอนุมัติทั้งในโรค IgA nephropathy และ FSGS
• Ohtuvayre ซึ่งเป็นสินทรัพย์เชิงพาณิชย์ที่มีการเปิดรับที่กว้างขึ้น รวมถึงโรค COPD
• ZELSUVMI ซึ่งเป็นอีกหนึ่งผู้มีส่วนร่วมต่อรายได้ค่าลิขสิทธิ์

Hay กล่าวว่า FILSPARI มีความสําคัญเป็นพิเศษเนื่องจากเป็นค่าลิขสิทธิ์เดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดของ Ligand ในแบบรายปี เธอกล่าวว่าไตรมาสแรกของยอดขายหลังการอนุมัติ FSGS เกินความคาดหมายของนักวิเคราะห์อย่างมาก ได้รับแรงหนุนจากการขาดทางเลือกที่ได้รับการอนุมัติจาก FDA และโครงสร้างพื้นฐานเชิงพาณิชย์ที่มีอยู่ของ Travere จากการเปิดตัวในโรค IgA nephropathy

"FILSPARI เป็นค่าลิขสิทธิ์เดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดของเราในแบบรายปี เราได้รับค่าลิขสิทธิ์ 9% ที่นี่" Hay กล่าว "ไตรมาสแรกของยอดขาย FILSPARI หลังการอนุมัติ FSGS เกินความคาดหมายของนักวิเคราะห์อย่างมาก"

Palvella และตัวเร่งปฏิกิริยา pipeline อื่นๆ

ฝ่ายบริหารยังเน้นย้ําถึงโปรแกรม mTOR และ rapamycin ของ Palvella สําหรับ microcystic lymphatic malformations ว่าเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสําคัญในอนาคต บริษัทกล่าวว่าข้อมูลระยะที่ III ที่เผยแพร่ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 เกินทั้งกรณีฐานและความคาดหวังด้านบวกในจุดสิ้นสุดหลักและรอง

Hay กล่าวว่าผลลัพธ์แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้และความต่อเนื่องของผู้ป่วยเป็นที่น่าสังเกต "พวกเขาเกินสถานการณ์ด้านบวกของตนเองอย่างมาก ทั้งในจุดสิ้นสุดหลักและจุดสิ้นสุดรอง" เธอกล่าว "ที่สําคัญ 98% ของผู้ป่วยที่เสร็จสิ้นช่วงประสิทธิภาพเลือกที่จะรับยาต่อในสิ่งที่เรียกว่าช่วง open enrollment"

Ligand กล่าวว่าโปรแกรมนี้มีอัตราค่าลิขสิทธิ์แบบขั้นบันได 8% ถึง 9.8% โดยคาดว่าการยื่น NDA แบบต่อเนื่องจะเสร็จสิ้นภายในสิ้นปี 2024 และมีโอกาสเปิดตัวในครึ่งแรกของปี 2027 บริษัทยังระบุถึงการศึกษาเพิ่มเติมใน cutaneous venous malformations และ clinically significant angiokeratomas

ฝ่ายบริหารกล่าวว่านักวิเคราะห์ได้คาดการณ์แฟรนไชส์ที่มีมูลค่าศักยภาพ 1 พันล้านดอลลาร์ถึง 3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจะแปลเป็นรายได้ค่าลิขสิทธิ์รายปี 100 ล้านดอลลาร์ถึง 300 ล้านดอลลาร์ หากโปรแกรมดําเนินไปตามที่คาดหวัง

แนวโน้มในอนาคต

Ligand กล่าวว่าคาดว่าจะมีช่วงเวลาที่คึกคักของตัวเร่งปฏิกิริยาในอีกหลายปีข้างหน้า โดยมีผลการศึกษาระยะสําคัญมากถึงเจ็ดรายการภายในสิ้นปี 2027 ซึ่งจะเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากจากศูนย์รายการในปี 2023 และหนึ่งรายการในปี 2024

รายการระยะใกล้ที่ฝ่ายบริหารเน้นย้ํา ได้แก่:

• การอนุมัติ Palvella จาก FDA ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2025
• การขยายตลาดทางภูมิศาสตร์ของ Ohtuvayre ในจีน
• โอกาสการอนุมัติ FILSPARI ในญี่ปุ่น
• การอนุมัติ OJEMDA ในโรคมะเร็งสมองระดับต่ําในเด็ก (pediatric low-grade glioma)

Hay กล่าวว่าบริษัทกําลังเข้าสู่สิ่งที่เธอเรียกว่าช่วง "การเติบโตที่โดดเด่นอย่างมาก" ขับเคลื่อนโดยทั้งกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนเชิงพาณิชย์ที่มีอยู่และตัวเร่งปฏิกิริยาในอีก 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า

Ligand ยังชี้ให้เห็นถึงผลกระทบระยะยาวของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน XOMA ซึ่งรวมถึง OJEMDA, Mezigdomide, Osavampator, volixibat และ Irsotuglog ฝ่ายบริหารกล่าวว่าระยะเวลาการดําเนินงานปัจจุบันของบริษัทขยายออกไปก่อนที่แรงกดดันจากหน้าผาสิทธิบัตรหลักจะกลายเป็นสาระสําคัญมากขึ้น

กระบวนการลงทุนและตําแหน่งในตลาด

ฝ่ายบริหารอธิบายกระบวนการลงทุนที่มีวินัยซึ่งเริ่มต้นด้วยช่องทางที่กว้างและสิ้นสุดด้วยข้อตกลงที่คัดเลือกจํานวนน้อย บริษัทกล่าวว่าใช้ระบบการตรวจสอบแบบมีประตูกั้น โดยมีหัวหน้าทีมข้อตกลงสามคนและการตรวจสอบขั้นสุดท้ายจาก Todd Davis ซีอีโอ

Ligand กล่าวว่ามุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ที่ตอบสนองความต้องการทางการแพทย์ที่ยังไม่ได้รับการตอบสนองอย่างชัดเจน โดยมีแนวทางการรักษาที่กว้างแต่มีน้ําหนักไปทางโรคหายากและมะเร็ง บริษัทระบุว่าการตรวจสอบสถานะมีความคล้ายคลึงกับการตรวจสอบการควบรวมและซื้อกิจการ และโดยทั่วไปใช้เว

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน