บทสรุปการประชุมนักวิเคราะห์: ผลกําไร Baidu ไตรมาส 2 ปี 2026 ต่ํากว่าคาด ฉุดหุ้นร่วง

Baidu รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 แบบปนเปกัน โดยกําไรต่อ ADS แบบ non-GAAP อยู่ที่ $7.22 ซึ่งต่ํากว่าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้ที่ $9.84 อย่างมีนัยสําคัญ ขณะที่รายรับอยู่ที่ 31.33 พันล้านดอลลาร์ ก็ต่ํากว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 31.95 พันล้านดอลลาร์เช่นกัน แนวโน้มกําไรที่อ่อนแอกว่าคาดส่งผลให้หุ้นร่วงลง 9.34% ในช่วงก่อนตลาดเปิดสู่ระดับ $94.40 จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $104.12 ขณะที่นักลงทุนชั่งน้ําหนักระหว่างการเติบโตของ AI ที่แข็งแกร่งกับแรงกดดันในธุรกิจโฆษณาหลักและการลดลงอย่างรวดเร็วของรายได้อื่นๆ

ประเด็นสําคัญ

• EPS แบบ non-GAAP พลาดประมาณการณ์ 26.63% ซึ่งเป็นช่องว่างที่กว้างกว่าการพลาดด้านรายรับมาก
• รายรับ 31.3 พันล้านหยวน ลดลง 4% จากปีก่อนหน้า และลดลง 2% จากไตรมาสก่อน
• ธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วย AI ของ Baidu Core สร้างรายรับ 12.5 พันล้านหยวน เท่ากับครึ่งหนึ่งของรายรับธุรกิจทั่วไป
• รายรับจาก AI Cloud Infra เพิ่มขึ้น 50% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่รายรับจาก GPU cloud พุ่งขึ้น 283%
• Apollo Go ให้บริการเดินทางแบบไร้คนขับอย่างสมบูรณ์ประมาณ 1 ล้านเที่ยว และขยายการทดสอบและการดําเนินงานไปยังต่างประเทศ

ผลการดําเนินงานของบริษัท

ไตรมาส 2 ของ Baidu แสดงภาพที่แตกต่างกันสองด้าน ธุรกิจ AI ของบริษัทยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ความแข็งแกร่งดังกล่าวยังไม่สามารถชดเชยความอ่อนแอในธุรกิจการตลาดออนไลน์แบบดั้งเดิมและการมีส่วนร่วมที่ลดลงจากรายได้อื่นๆ ได้อย่างเต็มที่

รายรับรวมอยู่ที่ 31.3 พันล้านหยวน ลดลง 4% จากปีก่อนหน้า รายรับธุรกิจทั่วไปอยู่ที่ 25.2 พันล้านหยวน ลดลง 4% เมื่อเทียบกับปีก่อนเช่นกัน ขณะที่รายรับของ iQIYI อยู่ที่ 6.3 พันล้านหยวน ลดลง 5% จากปีก่อนหน้า ภายในธุรกิจหลัก รายรับที่ขับเคลื่อนด้วย AI อยู่ที่ 12.5 พันล้านหยวน หรือครึ่งหนึ่งของรายรับธุรกิจทั่วไปพอดี ซึ่งเน้นย้ําถึงความสําคัญของ AI ต่อการดําเนินงานของ Baidu

บริษัทกล่าวว่าความต้องการประมวลผล AI ยังคงแข็งแกร่งในจีน และธุรกิจคลาวด์และชิปยังคงได้รับประโยชน์จากแนวโน้มดังกล่าว ในขณะเดียวกัน ผู้บริหารยอมรับว่ารายรับจากการตลาดออนไลน์ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจาก Baidu เปลี่ยนทิศทางสู่การค้นหาด้วย AI และชะลอการสร้างรายได้ในบางส่วน

ไฮไลต์ทางการเงิน

• รายรับ: 31.3 พันล้านหยวน ลดลง 4% เมื่อเทียบกับปีก่อน และลดลง 2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน
• รายรับธุรกิจทั่วไป: 25.2 พันล้านหยวน ลดลง 4% เมื่อเทียบกับปีก่อน และลดลง 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน
• รายรับธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วย AI: 12.5 พันล้านหยวน เท่ากับ 50% ของรายรับธุรกิจทั่วไป
• รายรับ iQIYI: 6.3 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แต่ลดลง 5% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• ต้นทุนรายรับ: 19.1 พันล้านหยวน ลดลง 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงาน: 9.2 พันล้านหยวน ลดลง 1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และลดลง 17% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• กําไรจากการดําเนินงาน: 3.0 พันล้านหยวน โดยมีอัตรากําไรจากการดําเนินงาน 10%
• กําไรจากการดําเนินงานแบบ non-GAAP: 3.8 พันล้านหยวน โดยมีอัตรากําไร 12%
• กําไรสุทธิที่เป็นของ Baidu: 2.3 พันล้านหยวน โดยมีอัตรากําไรสุทธิ 7%
• กําไรสุทธิแบบ non-GAAP: 2.6 พันล้านหยวน โดยมีอัตรากําไรสุทธิ 8%
• กําไรต่อ ADS แบบปรับลด: 5.74 หยวนบนพื้นฐาน GAAP และ 7.22 หยวนบนพื้นฐาน non-GAAP
• เงินสดและการลงทุน: 283.1 พันล้านหยวน ณ วันที่ 30 มิ.ย.
• กระแสเงินสดจากการดําเนินงาน: 3.4 พันล้านหยวน

ผลกําไรเทียบกับการคาดการณ์

กําไรแบบ non-GAAP ของ Baidu ที่ $7.22 ต่อ ADS พลาดประมาณการณ์ฉันทามติที่ $9.84 ไป $2.62 หรือ 26.63% รายรับที่ 31.33 พันล้านดอลลาร์ พลาดการคาดการณ์ที่ 31.95 พันล้านดอลลาร์ไป 620 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.94%

ขนาดของการพลาดด้านกําไรมีนัยสําคัญมากกว่าการพลาดด้านรายรับอย่างมาก ซึ่งมักเป็นสัญญาณของแรงกดดันด้านอัตรากําไร ส่วนผสมที่อ่อนแอลง หรือกําไรที่ไม่ใช่จากการดําเนินงานที่ลดลง ในกรณีนี้ Baidu กล่าวว่ารายได้อื่นๆ ลดลงอย่างรวดเร็วสู่ระดับ 184 ล้านหยวน จาก 626 ล้านหยวนในไตรมาสก่อน และ 4.9 พันล้านหยวนเมื่อปีก่อน ส่วนใหญ่เป็นเพราะกําไรจากมูลค่ายุติธรรมที่ลดลงและการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้น นอกจากนี้ ข้อมูลจาก InvestingPro แสดงให้เห็นว่านักวิเคราะห์ 9 รายได้ปรับลดประมาณการณ์กําไรสําหรับช่วงเวลาที่จะถึงนี้ ซึ่งยิ่งเพิ่มความกังวลให้กับนักลงทุน แม้จะมีแรงกดดันในระยะสั้น แต่หุ้นดูเหมือนจะมีราคาต่ํากว่ามูลค่าที่แท้จริง ตามการวิเคราะห์มูลค่ายุติธรรมของ InvestingPro ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้นสําหรับนักลงทุนที่อดทนรอ

ผลลัพธ์ที่ออกมาถือเป็นการพลาดเป้าอย่างชัดเจนในด้านกําไรสุทธิ แม้ว่าบริษัทจะยังคงแสดงการเติบโตที่แข็งแกร่งในธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน AI และธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับชิป ตลาดดูเหมือนจะให้ความสนใจกับการพลาดเป้าด้านกําไรและแรงกดดันในธุรกิจโฆษณามากกว่าความแข็งแกร่งของกลุ่มธุรกิจ AI

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้น Baidu ร่วงลง 9.34% ในช่วงก่อนตลาดเปิดสู่ระดับ $94.40 ลดลง $9.72 จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $104.12 หุ้นซื้อขายต่ํากว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $165.30 อย่างมาก และใกล้เคียงกับปลายด้านล่างของช่วงราคา 52 สัปดาห์ที่ $84.82 ถึง $165.30

การเคลื่อนไหวดังกล่าวบ่งชี้ว่านักลงทุนผิดหวังกับการพลาดเป้าด้านกําไร และกังวลว่าการเติบโตของ AI ที่แข็งแกร่งยังไม่สามารถแปลงเป็นกําไรโดยรวมที่แข็งแกร่งขึ้นได้ การลดลงยังสะท้อนถึงความระมัดระวังเกี่ยวกับธุรกิจโฆษณาหลักของ Baidu ซึ่งผู้บริหารกล่าวว่าจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงครึ่งหลังของปี

ไม่มีการให้ข้อมูลปริมาณการซื้อขาย ดังนั้นจึงไม่สามารถประเมินได้ว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวมาพร้อมกับปริมาณการซื้อขายที่หนักผิดปกติหรือไม่

แนวโน้มและคําแนะนํา

ผู้บริหารกล่าวว่าการเติบโตของรายรับ AI Cloud Infra ควรจะยังคงแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี โดยมีศักยภาพในการเร่งตัวขึ้นอีก บริษัทชี้ให้เห็นถึงปัจจัยขับเคลื่อนหลายประการ ได้แก่ ความต้องการประมวลผล AI ที่แข็งแกร่งในจีน ฐานลูกค้าที่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว และการนําไปใช้อย่างกว้างขวางในอุตสาหกรรมต่างๆ รวมถึงอินเทอร์เน็ต เกม AI ที่มีรูปร่าง การขับขี่อัตโนมัติ สมาร์ทโฟน และบริการทางการเงิน

Baidu ยังกล่าวอีกว่า GPU cloud ควรจะยังคงเติบโตอย่างรวดเร็วและมีสัดส่วนที่มากขึ้นในส่วนผสม ซึ่งอาจช่วยปรับปรุงอัตรากําไรในระยะยาว เนื่องจาก GPU cloud มีโปรไฟล์อัตรากําไรที่ดีกว่าบริการคลาวด์แบบดั้งเดิม ผู้บริหารคาดว่าอัตรากําไรของ AI Cloud Infra จะปรับปรุงดีขึ้นอีกเมื่อขนาด การใช้ทรัพยากร และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ดีขึ้น

บริษัทยังคาดว่ารายรับจากการตลาดออนไลน์จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากยังคงดําเนินการเปลี่ยนแปลงสู่การค้นหาด้วย AI ต่อไป ในด้านผลิตภัณฑ์ ผู้บริหารกล่าวว่า Apollo Go จะมุ่งเน้นด้านความปลอดภัย การขยายตัวในระดับโลก การเติบโตของกองยาน และการนําเมืองต่างๆ เข้าสู่จุดคุ้มทุนทางเศรษฐกิจต่อหน่วย

Baidu ยังกล่าวว่าคาดว่าการแปลงสถานะการจดทะเบียนหลักคู่ในฮ่องกงจะมีผลบังคับใช้ภายในปี 2026 โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติ บริษัทกําลังเตรียมพร้อมสําหรับการรวมอยู่ใน Stock Connect ทางใต้ที่อาจเกิดขึ้นหลังจากการแปลงสถานะ

ความเห็นของผู้บริหาร

Robin Li ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Baidu กล่าวว่าธุรกิจ AI ของบริษัทกําลังกลายเป็นศูนย์กลางของกลุ่ม "ในไตรมาส 2 ธุรกิจทั่วไปของ Baidu สร้างรายรับรวม 25.2 พันล้านหยวน โดยธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วย AI ของ Baidu Core ยังคงมีสัดส่วนครึ่งหนึ่งของยอดรวม" เขากล่าว

Li ยังเน้นย้ําถึงอัตราการเติบโตของคลาวด์ "ภายใน AI Cloud Infra รายรับจาก GPU cloud เกือบสี่เท่าเมื่อเทียบกับปีก่อน เติบโต 283% และเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสําคัญจากอัตราการเติบโต 184% ที่แข็งแกร่งอยู่แล้วในไตรมาสที่แล้ว" เขากล่าว

ด้านการขับขี่อัตโนมัติ Li กล่าวว่า Apollo Go ให้บริการเดินทางแบบไร้คนขับอย่างสมบูรณ์ประมาณ 1 ล้านเที่ยวในไตรมาสนี้ และปัจจุบันมียอดสะสมเกิน 23 ล้านเที่ยวแล้ว เขาเสริมว่าบริษัทมองว่าตลาดต่างประเทศเป็นโอกาสสําคัญ โดยเฉพาะในที่ที่ราคาค่าโดยสารสูงกว่าและเศรษฐกิจต่อหน่วยอาจปรับปรุงได้เร็วกว่า

CFO Haijian He กล่าวว่าบริษัทยังคงมุ่งมั่นต่อ ERNIE ซึ่งเป็นกลุ่มโมเดลพื้นฐานของ Baidu และการลงทุน AI ในวงกว้าง เขากล่าวว่าบริษัทอยู่ใน "ช่วงวิกฤตของการลงทุน" แต่ตั้งใจที่จะใช้จ่ายอย่างมีวินัยในด้านผลตอบแทนจากเงินลงทุน ประสิทธิภาพการดําเนินงาน และกระแสเงินสด

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• ความอ่อนแอของธุรกิจโฆษณา: รายรับจากการตลาดออนไลน์ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน และผู้บริหารคาดว่าสถานการณ์นี้จะยังคงดําเนินต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปี
• แรงกดดันด้านความสามารถในการทํากําไร: Baidu ยังคงลงทุนอย่างหนักใน AI ซึ่งอาจทําให้อัตรากําไรอยู่ภายใต้แรงกดดันก่อนที่การสร้างรายได้จะตามทัน
• ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและการลงทุน: รายได้อื่นๆ ลดลงอย่างรวดเร็ว แสดงให้เห็นว่ารายการที่ไม่ใช่จากการดําเนินงานสามารถส่งผลกระทบอย่างมากต่อกําไร
• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: ปริมาณการเดินทางของ Apollo Go ได้รับผลกระทบชั่วคราวจากการปรับเปลี่ยนกฎระเบียบในบางเมืองในประเทศ
• แรงกดดันจากการแข่งขัน: Baidu เผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงในด้านการค้นหา คลาวด์ โมเดลพื้นฐาน และการขับขี่อัตโนมัติ
• ความเสี่ยงด้านการดําเนินงาน: บริษัทต้องแปลงการเติบโตของการใช้งาน AI ที่แข็งแกร่งให้เป็นการเติบโตของรายรับและกําไรที่ยั่งยืน

ถาม-ตอบ

นักวิเคราะห์มุ่งเน้นประเด็นหลัก 5 ประการ ได้แก่ ตําแหน่งการแข่งขันของ ERNIE การเติบโตของ AI Cloud Infra แนวโน้มอัตรากําไร แผนการจดทะเบียนของ Kunlunxin การจดทะเบียนหลักคู่ในฮ่องกง การสร้างรายได้จากการค้นหาด้วย AI และการขยายตัวของ Apollo Go

เกี่ยวกับ ERNIE ผู้บริหารกล่าวว่าโมเดลพื้นฐานยังคงมีความสามารถในการแข่งขันสูง และ Baidu จะยังคงลงทุนเพื่อนํา ERNIE กลับสู่กลุ่มชั้นนํา บริษัทกล่าวว่ากําลังใช้แนวทางที่ขับเคลื่อนด้วยแอปพลิเคชัน โดยใช้ผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น การค้นหา มนุษย์ดิจิทัล Miaoda และ agents เพื่อปรับปรุงโมเดล

เกี่ยวกับคลาวด์ ผู้บริหารกล่าวว่าความต้องการยังคงแข็งแกร่งและการเติบโตของ GPU cloud ควรจะยังคงสนับสนุนรายรับและอัตรากําไรต่อไป พวกเขายังกล่าวว่าการตั้งค่า AI แบบ full-stack ของ Baidu รวมถึงชิปที่พัฒนาเอง ให้ข้อได้เปรียบด้านต้นทุน

เกี่ยวกับ Apollo Go ผู้บริหารกล่าวว่าบริษัทไม่ได้เลือกระหว่างตลาดในประเทศและต่างประเทศ แต่จะขยายทีละเมืองตามกฎระเบียบ ความต้องการ ราคา และเงื่อนไขการดําเนินงาน บริษัทกล่าวว่าตลาดต่างประเทศอาจมีเศรษฐกิจต่อหน่วยที่แข็งแกร่งกว่าเนื่องจากราคาค่าโดยสารที่สูงกว่า

เกี่ยวกับการจดทะเบียนในฮ่องกง ผู้บริหารกล่าวว่าคณะกรรมการได้อนุมัติการเปลี่ยนสถานะเป็นการจดทะเบียนหลักคู่แล้ว และบริษัทกําลังเตรียมพร้อมสําหรับการรวมอยู่ใน Stock Connect ที่อาจเกิดขึ้น โดยมีเป้าหมายเพื่อขยายฐานนักลงทุนและปรับปรุงสภาพคล่อง

เกี่ยวกับการสร้างรายได้จากการค้นหา ผู้บริหารกล่าวว่าลําดับความสําคัญยังคงเป็นคุณภาพผลิตภัณฑ์และ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน