ทองคําผันผวน นักลงทุนรอดูข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ และสุนทรพจน์ของวอร์ช
Nebius Group รายงานว่ารายรับในไตรมาสที่ 2 เพิ่มขึ้น 454% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์บน Wall Street คาดการณ์ไว้ ขณะที่ความสามารถในการทํากําไรที่ปรับแล้วปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ ส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้น 16.5% ในการซื้อขายก่อนตลาดเปิดในวันพุธ บริษัทคลาวด์ AI แห่งนี้รายงานกําไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วอยู่ที่ -$0.68 ซึ่งดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ -$51.46 อย่างมาก และมีรายรับอยู่ที่ 582.3 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 569.9 ล้านดอลลาร์ หุ้นซื้อขายอยู่ที่ $225.15 ก่อนตลาดเปิด เพิ่มขึ้น $31.92 จากราคาปิดของวันอังคารที่ $193.23 และใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์
ประเด็นสําคัญ
- รายรับเพิ่มขึ้นเป็น 582.3 ล้านดอลลาร์ จากประมาณ 104.9 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว
- EBITDA ที่ปรับแล้วอยู่ที่ 236 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากการขาดทุน 21 ล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน แสดงให้เห็นถึงการพลิกฟื้นของผลการดําเนินงานอย่างชัดเจน
- รายรับรายปีแบบ run-rate แตะระดับ 3 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน เพิ่มขึ้น 598% จากปีก่อน
- Nebius ระบุว่าความจุที่มีอยู่ถูกขายหมดทันทีที่พร้อมใช้งาน ซึ่งช่วยสนับสนุนการกําหนดราคาที่แข็งแกร่งขึ้น
- บริษัทปรับเพิ่มเป้าหมายกําลังไฟฟ้าตามสัญญา ณ สิ้นปีเป็น 5 กิกะวัตต์ และคงคําแนะนําด้านรายรับและค่าใช้จ่ายลงทุนสําหรับปี 2026 ไว้ไม่เปลี่ยนแปลง
ผลการดําเนินงานของบริษัท
Nebius ส่งมอบผลประกอบการที่แข็งแกร่งที่สุดไตรมาสหนึ่งนับตั้งแต่เข้าสู่ตลาดหุ้นในฐานะบริษัทที่เชื่อมโยงกับความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI รายรับรวมของกลุ่มเพิ่มขึ้น 454% เมื่อเทียบกับปีก่อนเป็น 582 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายรับของ Nebius AI เพิ่มขึ้น 514% เป็น 575 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 98% ของรายรับรวมของกลุ่ม
บริษัทยังแสดงให้เห็นถึงการใช้ประโยชน์จากการดําเนินงานที่ดีขึ้น EBITDA ที่ปรับแล้วของกลุ่มอยู่ที่ 236 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการขาดทุน 21 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และ 129.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก อัตรากําไร EBITDA ที่ปรับแล้วปรับตัวดีขึ้นเป็น 41% จาก 32% ในไตรมาสก่อนหน้า
ฝ่ายบริหารระบุว่าไตรมาสนี้ได้รับประโยชน์จากอัตราการใช้งานที่สูงขึ้น ประสิทธิภาพโครงสร้างพื้นฐานที่ดีขึ้น กระแสรายรับใหม่ที่มีอัตรากําไรสูง และการเข้าซื้อกิจการล่าสุด นอกจากนี้ยังระบุว่าความจุที่เพิ่มขึ้นในช่วงต้นปีถูกขายออกไปอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นสัญญาณว่าความต้องการยังคงมีมากกว่าอุปทาน
ไฮไลต์ทางการเงิน
- รายรับ: 582.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 454% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 46% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
- รายรับของ Nebius AI: 575 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 514% เมื่อเทียบกับปีก่อน
- รายรับรายปีแบบ run-rate: 3 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน เพิ่มขึ้น 598% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 56% จากเดือนมีนาคม
- EBITDA ที่ปรับแล้ว: 236 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการขาดทุน 21 ล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน
- อัตรากําไร EBITDA ที่ปรับแล้ว: 41% เพิ่มขึ้นจาก 32% ในไตรมาส 1 ปี 2026
- EBITDA ที่ปรับแล้วของ Nebius AI: 286 ล้านดอลลาร์ ด้วยอัตรากําไร 50%
- กระแสเงินสดจากการดําเนินงาน: 2.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้
- เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด: 8 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน
- ค่าใช้จ่ายลงทุน: ประมาณ 5.7 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้
- การชําระเงินล่วงหน้าจากลูกค้า: มากกว่า 70% ของดีลในไตรมาส 2 รวมการชําระเงินล่วงหน้า โดยคาดว่าจะมีมากกว่า 9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026
ผลประกอบการเทียบกับที่คาดการณ์
Nebius ทําผลงานได้ดีกว่าที่คาดการณ์ทั้งในด้านกําไรและรายรับ กําไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วอยู่ที่ -$0.68 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ -$51.46 อยู่ $50.78 รายรับสูงกว่าที่คาดการณ์ 12.4 ล้านดอลลาร์ หรือ 2.18%
ความแตกต่างของกําไรต่อหุ้นนั้นมีขนาดใหญ่ผิดปกติ แต่ควรอ่านด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากตัวเลขที่คาดการณ์ไว้นั้นติดลบอย่างมาก ทําให้การเปรียบเทียบดูเกินจริง สัญญาณที่มีความหมายมากกว่าคือโปรไฟล์อัตรากําไรที่แข็งแกร่งขึ้นของบริษัทและ EBITDA ที่ปรับแล้วที่เป็นบวก
การที่รายรับสูงกว่าคาดนั้นมีขนาดเล็กกว่า แต่ก็ยังมีความสําคัญเพราะเกิดขึ้นพร้อมกับการเติบโตที่รวดเร็วมากและการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง ในธุรกิจที่ใช้จ่ายอย่างหนักไปกับศูนย์ข้อมูลและ GPU นักลงทุนมักจะให้ความสนใจมากขึ้นกับว่าบริษัทสามารถขายความจุในราคาที่น่าสนใจได้ต่อเนื่องหรือไม่ในขณะที่ขยายขนาดอย่างมีประสิทธิภาพ ในแง่นั้น ไตรมาสนี้ถือว่าแข็งแกร่ง
ปฏิกิริยาของตลาด
หุ้นปรับตัวขึ้น 16.52% ในการซื้อขายก่อนตลาดเปิดเป็น $225.15 ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนได้รับแรงกระตุ้นจากการผสมผสานของรายรับที่สูงกว่าคาด ความสามารถในการทํากําไรที่ดีขึ้น และความคิดเห็นเชิงบวกเกี่ยวกับความต้องการ
การเคลื่อนไหวของหุ้นทําให้ราคาสูงกว่าราคาปิดก่อนหน้าที่ $193.23 อย่างมาก และใกล้เคียงกับปลายบนของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $62.01 ถึง $299.86 ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังคงให้ค่าพรีเมียมกับเรื่องราวการเติบโตของ Nebius แม้ว่าราคาจะปรับตัวขึ้นมามากแล้ว
บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งด้านราคา รวมถึงการประมูลความจุที่ผ่านในระดับสูงกว่าราคา Blackwell สูงสุดก่อนหน้า 15% และดีลความจุระยะสั้นที่ 40 ล้านถึง 50 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์ รายละเอียดเหล่านี้น่าจะช่วยเสริมมุมมองที่ว่าความต้องการในการประมวลผล AI ยังคงแข็งแกร่ง
แนวโน้มและคําแนะนํา
Nebius ยืนยันคําแนะนําสําหรับทั้งปี 2026 สําหรับรายรับรวมของกลุ่มที่ 3 พันล้านถึง 3.4 พันล้านดอลลาร์ รายรับรายปีแบบ run-rate ที่ 7 พันล้านถึง 9 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากําไร EBITDA ที่ปรับแล้วประมาณ 40%
บริษัทยังคงคําแนะนําค่าใช้จ่ายลงทุนไว้ที่ 20 พันล้านถึง 25 พันล้านดอลลาร์สําหรับปี 2026 ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทคาดว่าจะมีกําลังไฟฟ้าที่เชื่อมต่อ ณ สิ้นปีที่ 800 เมกะวัตต์ถึง 1 กิกะวัตต์ และปรับเพิ่มเป้าหมายกําลังไฟฟ้าตามสัญญาเป็น 5 กิกะวัตต์ภายในสิ้นปี 2026
มองไปข้างหน้า บริษัทระบุว่าวางแผนที่จะติดตั้งความจุใหม่มากกว่า 1 กิกะวัตต์ในปี 2027 ซึ่งจะสูงกว่าอัตราของปีนี้ ฝ่ายบริหารระบุว่าจะให้คําแนะนําอย่างเป็นทางการสําหรับปี 2027 ในช่วงหลังของปี 2026
บริษัทยังเน้นย้ําถึงแผนริเริ่มการเติบโตหลายประการ:
- การประมูลความจุครั้งแรกเพื่อค้นหาราคาที่แท้จริง
- ดีลความจุระยะสั้นแบบพรีเมียม
- รูปแบบการเป็นพันธมิตรที่ใช้สินทรัพย์น้อย (asset-light)
- การขยาย Token Factory สําหรับการอนุมานและการฝึกอบรมหลังการเรียนรู้
- การเติบโตอย่างต่อเนื่องของ Tavily ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ด้านการค้นหาและการยึดเหนี่ยวข้อมูล
ความคิดเห็นของผู้บริหาร
ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Arkady Volozh กล่าวว่าบริษัทกําลังสร้างล่วงหน้าก่อนสัญญาและใช้แพลตฟอร์มของตนเพื่อเลือก "ว่าจะขายเมื่อไหร่ ขายให้ใคร และภายใต้เงื่อนไขใด"
เขายังกล่าวอีกว่าบริษัทปิดดีลสําคัญสี่รายการในไตรมาสนี้ โดยแต่ละรายการมีมูลค่าเฉลี่ยมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ พร้อมการชําระเงินล่วงหน้าที่ครอบคลุม 50% ถึง 60% ของค่าใช้จ่ายลงทุนที่เกี่ยวข้อง ดีลเหล่านั้น เขากล่าว แสดงให้เห็นว่า Nebius สามารถชนะธุรกิจจากลูกค้า AI รายใหญ่ด้วยราคา ความน่าเชื่อถือ และการบริการ
ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Dado Kim กล่าวว่าบริษัท "ส่งมอบการเติบโตของรายรับและ ARR สามหลักอีกครั้งในไตรมาส 2" ในขณะที่ยังขยายอัตรากําไรและเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะทางการเงิน เขาเสริมว่าการชําระเงินล่วงหน้าจากลูกค้าจะนําเงินเข้ามามากกว่า 9 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ ลดความจําเป็นในการพึ่งพาการจัดหาเงินทุนจากภายนอก
Roman ผู้นําด้านกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์และแพลตฟอร์ม กล่าวว่า Nebius ให้ความสําคัญกับระบบนิเวศ AI แบบเปิดมาตั้งแต่ต้น และลูกค้าได้รับประโยชน์จากความยืดหยุ่น การควบคุมข้อมูล และอิสระจากการผูกติดกับผู้ให้บริการรายใดรายหนึ่ง
ความเสี่ยงและความท้าทาย
เรื่องราวการเติบโตของ Nebius มาพร้อมกับความเสี่ยงที่ชัดเจน
- ความต้องการเงินทุนสูง: บริษัทใช้จ่ายประมาณ 5.7 พันล้านดอลลาร์สําหรับค่าใช้จ่ายลงทุนในไตรมาสนี้ และยังคาดว่าจะใช้สูงถึง 25 พันล้านดอลลาร์สําหรับทั้งปี ซึ่งสร้างแรงกดดันด้านการดําเนินงานและการจัดหาเงินทุน ค่าเบต้าของหุ้นที่ 1.43 บ่งชี้ถึงความผันผวนที่สูงกว่าตลาดโดยรวม แม้ว่าบริษัทจะรักษาอัตราส่วนสภาพคล่องปัจจุบันที่แข็งแกร่งที่ 8.33 ซึ่งบ่งชี้ถึงสภาพคล่องระยะสั้นที่มั่นคงเพื่อรองรับการขยายตัวอย่างก้าวร้าว
- ความเสี่ยงจากการเจือจางหุ้น: Nebius ระดมทุน 2.8 พันล้านดอลลาร์ผ่านการขายหุ้นแบบ at-the-market ซึ่งอาจเจือจางผู้ถือหุ้นเดิม
- ความเสี่ยงด้านการก่อสร้างและการขออนุญาต: โครงการศูนย์ข้อมูลขึ้นอยู่กับการก่อสร้าง การเชื่อมต่อไฟฟ้า และการอนุมัติจากหน่วยงานกํากับดูแล ความล่าช้าอาจทําให้การรับรู้รายรับช้าลง
- ความยั่งยืนของความต้องการ: บริษัทได้รับประโยชน์จากความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่แข็งแกร่งในขณะนี้ แต่นักลงทุนอาจตั้งคําถามว่าราคาจะยังคงสูงเช่นนี้ได้หรือไม่เมื่ออุปทานเพิ่มขึ้น
- แรงกดดันจากการแข่งขัน: Nebius กําลังแข่งขันในตลาดที่รวมถึงผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่และผู้เล่นด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI รายอื่นที่มีทุนหนา
ช่วงถามตอบ
นักวิเคราะห์มุ่งเน้นไปที่สี่ประเด็นหลัก ได้แก่ ศูนย์ข้อมูล Vineland ในเจอร์ซีย์ อัตราการขยายความจุ แนวโน้มราคา และการจัดหาเงินทุน
เกี่ยวกับ Vineland ฝ่ายบริหารระบุว่าไซต์นี้ยังคงเป็นส่วนหนึ่งของแผนความจุปี 2026 และการพิจารณาสาธารณะล่าสุดเป็นส่วนหนึ่งตามปกติของกระบวนการกํากับดูแลหลังจากที่บริษัทเปลี่ยนมาใช้เซลล์เชื้อเพลิง Bloom Energy การก่อสร้างส่วนใหญ่เสร็จสมบูรณ์แล้ว และกรอบเวลาไม่น่าจะได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญ
เกี่ยวกับความจุ ผู้บริหารระบุว่าพวกเขากําลังปรับเพิ่มเป้าหมายกําลังไฟฟ้าตามสัญญาเป็น 5 กิกะวัตต์ภายในสิ้นปี และคาดว่ากําลังไฟฟ้าเกือบทั้งหมดจะพร้อมใช้งานในช่วง 2 ถึง 3.5 ปีข้างหน้า พวกเขาระบุว่าบริษัทเป็นหนึ่งในไม่กี่รายทั่วโลกที่สามารถสร้างความจุใหม่ได้มากกว่า 1 กิกะวัตต์ต่อปี
เกี่ยวกับราคา ฝ่ายบริหารระบุว่าตลาดกําลังเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว และ Nebius กําลังใช้การประมูลและดีลระยะสั้นเพื่อค้นหามูลค่าแบบเรียลไทม์ การประมูลหนึ่งรายการผ่านในระดับสูงกว่าราคา Blackwell สูงสุดก่อนหน้า 15% ในขณะที่ดีลระยะสั้นบางรายการกําลังลงนามที่ 40 ล้านถึง 50 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์
เกี่ยวกับการจัดหาเงินทุน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินระบุว่าบริษัทจะใช้การผสมผสานของกระแสเงินสดจากการดําเนินงาน การชําระเงินล่วงหน้าจากลูกค้า หนี้ที่มีสินทรัพย์ค้ําประกัน หนี้องค์กรในระดับจํากัด และการจัดหาเงินทุนแบบเชื่อมโยงกับตราสารทุน เขาระบุว่าบริษัทมีความสะดวกใจกับสถานะทางการเงินและต้องการจับคู่เครื่องมือการจัดหาเงินทุนแต่ละอย่างกับสินทรัพย์ที่เหมาะสมในขณะที่จํากัดการเจือจางหุ้น
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
