หุ้นของ BMW เพิ่มขึ้นในวันพุธหลังจากรายงานจาก Citi Research ที่ชี้ให้เห็นว่าการเทขายเมื่อเร็ว ๆ นี้มากเกินไป
ณ เวลา 8:47 น. (1247 GMT) BMW ซื้อขายเพิ่มขึ้น 2.2% ที่ 74.490 ยูโร
นักวิเคราะห์ของ Citi ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นขาลงในตลาดหุ้น ได้อัปเกรด BMW เป็น "เป็นกลาง" จาก "ขาย" โดยอ้างถึงการประเมินมูลค่าที่ต่ําของบริษัทในปัจจุบันและการปรับเทียบความเสี่ยงใหม่
หุ้นของผู้ผลิตรถยนต์ได้รับผลกระทบอย่างหนักหลังจากคําเตือนผลกําไรที่น่าประหลาดใจในเดือนกันยายน ซึ่งส่งคลื่นกระแทกไปทั่วตลาด
BMW ปรับแนวโน้มทางการเงินลงโดยเตือนถึงอุปสงค์ที่อ่อนตัวลง โดยเฉพาะในจีน และสภาวะที่อ่อนแอลงในยุโรป
สิ่งนี้นําไปสู่การลดลงอย่างมากในหุ้น ทําให้ BMW และภาคยานยนต์ในวงกว้างลดลงสู่ระดับต่ําสุดในรอบ 5 ปี
อย่างไรก็ตาม ตอนนี้ Citi เชื่อว่าความกังวลเหล่านี้แม้ว่าจะถูกต้อง แต่ก็ได้กําหนดราคาในหุ้นอย่างเต็มที่
หัวใจสําคัญของการเปลี่ยนแปลงจุดยืนของซิตี้คือมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดปัจจุบันของ BMW ซึ่งขณะนี้ซื้อขายใกล้เคียงกับสินทรัพย์ทางการเงินสุทธิของบริษัท (เงินสด) หุ้นซึ่งมีราคาอยู่ที่ 72.92 ยูโร ณ วันที่ 17 กันยายน 2024 เกือบจะถึงราคาเป้าหมายที่ 74 ยูโรที่ Citi รักษาไว้ตลอดช่วงเวลานี้
ในขณะที่ผู้ผลิตรถยนต์ยังคงเผชิญกับอุปสรรคหลายประการ รวมถึงอัตรากําไรที่อ่อนแอลงและความท้าทายในจีน แต่นักวิเคราะห์ของ Citi ให้เหตุผลว่าการประเมินมูลค่าของบริษัทลดลงจนถึงระดับที่ความเสี่ยงด้านลบเพิ่มเติมมีจํากัด
คําเตือนกําไรในเดือนกันยายนทําให้ความสนใจไปที่คําแนะนําของ BMW สําหรับอัตรากําไร EBIT ของยานยนต์ในปีงบประมาณ 2024 ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 6.5% ตัวเลขนี้ต่ํากว่าอัตรากําไรเฉลี่ย 10 ปีของ BMW ที่ 7.9% และห่างไกลจากอัตรากําไรขั้นต้น 12.4% ที่รายงานในปี 2021
วันที่ราคาในยุคโรคระบาดที่ไม่ธรรมดา ซึ่งราคาขายเฉลี่ย (ASP) พุ่งขึ้นมากกว่า 30% กําลังจางหายไปเมื่อสภาวะตลาดกลับมาเป็นปกติ อํานาจการกําหนดราคานี้ช่วยให้ BMW มีรายได้มากเกินไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ตอนนี้ด้วยอุปสงค์ที่อ่อนตัวลงอัตรากําไรก็อยู่ภายใต้ความตึงเครียด แม้จะมีแรงกดดันเหล่านี้ แต่นักวิเคราะห์ของ Citi มองว่าอัตรากําไรขั้นต้น 6.5% ในปัจจุบันจะยั่งยืนในระยะสั้น มากกว่าสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ลึกซึ้ง
จีนยังคงเป็นตลาดที่สําคัญสําหรับ BMW และยังเป็นหนึ่งในช่องโหว่ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของบริษัทอีกด้วย การแข่งขันที่รุนแรงจากผู้ผลิตรถยนต์ในท้องถิ่นและความต้องการรถยนต์หรูหราที่อ่อนแอลงได้กัดเซาะส่วนแบ่งการตลาดของ BMW และกดดันอัตรากําไร EBIT มากขึ้น
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในจีนทําให้ปัญหาเหล่านี้ซ้ําซ้อนกัน นอกจากนี้ ภาษีศุลกากรของสหภาพยุโรปที่กําลังจะมาถึงในเดือนพฤศจิกายน 2024 อาจสร้างอุปสรรคเพิ่มเติมสําหรับ BMW ในสภาพแวดล้อมที่ท้าทายอยู่แล้ว
ในขณะเดียวกันในยุโรปอุปสงค์ดูเหมือนจะชะลอตัวลง อุปสงค์ที่ถูกกักขังซึ่งรักษายอดขายตลอดปี 2023 และครึ่งแรกของปี 2024 กําลังลดลง ในขณะที่กฎระเบียบการปล่อย CO2 ที่เข้มงวดขึ้นซึ่งจะมีผลบังคับใช้ในปี 2024 จะกําหนดต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกําหนดใหม่
ปัจจัยเหล่านี้รวมกับความไม่แน่นอนที่ค้างคาเกี่ยวกับความสามารถในการทํากําไรของรถยนต์ไฟฟ้าแบตเตอรี่ ได้ทําให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการทํากําไรในระยะยาวสําหรับ BMW และผู้ผลิตรถยนต์ในยุโรปรายอื่นๆ
เพื่อตอบสนองต่อความท้าทายเหล่านี้ Citi ได้ลดประมาณการรายได้และเงินปันผลสําหรับ BMW กําไรต่อหุ้น (EPS) ลดลงของผู้ผลิตรถยนต์คาดว่าจะลดลงเหลือ 13.39 ยูโรในปี 2024 จาก 17.68 ยูโรในปี 2023
ในทํานองเดียวกัน การจ่ายเงินปันผลคาดว่าจะหดตัว แม้ว่าจะยังคงน่าสนใจด้วยอัตราผลตอบแทนที่คาดการณ์ไว้ที่ 6.3% สําหรับปี 2024 ลดลงจาก 8.2% ในปีก่อนหน้า
แม้จะมีการลดราคาเหล่านี้ แต่การประเมินมูลค่าปัจจุบันของ BMW ชี้ให้เห็นว่าข้อเสียส่วนใหญ่ได้ถูกนํามาพิจารณาในราคาหุ้นแล้ว ตามข้อมูลของ Citi
เหตุผลหนึ่งสําหรับการอัปเกรดของ Citi คืออัตราส่วนราคาต่อกําไร (PE) ที่ค่อนข้างต่ําที่ BMW ซื้อขายอยู่ในขณะนี้ ซึ่งประมาณหกเท่าของกําไรล่วงหน้า
มูลค่าตลาดของบริษัทลดลงสู่ระดับที่เกือบจะเทียบเท่ากับมูลค่าสุทธิของสินทรัพย์ทางการเงิน
ในขณะที่ความท้าทายยังคงมีอยู่ แต่แนวโน้มของซิตี้ชี้ให้เห็นว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดอาจอยู่เบื้องหลัง BMW นักวิเคราะห์ยืนยันราคาเป้าหมายที่ 74 ยูโรอีกครั้ง ซึ่งบ่งบอกถึงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากระดับปัจจุบัน ถึงกระนั้นความเสี่ยงยังคงอยู่
การแข่งขันด้านราคาเพิ่มเติม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในจีน อาจกัดกร่อนอัตรากําไรขั้นต้นเพิ่มเติม ในขณะที่อุปสงค์ของตะวันตกอาจอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง
ซิตี้ยังเตือนถึงการเจือจางอัตรากําไรที่อาจเกิดขึ้นจากยอดขาย BEV ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งยังคงทํากําไรได้น้อยกว่ารถยนต์เครื่องยนต์สันดาปภายในแบบดั้งเดิม
สะท้อนให้เห็นถึงความเสี่ยงเหล่านี้ Citi ได้ลดการประเมินมูลค่าหุ้นของ BMW จาก 110 ยูโรเป็น 100 ยูโรต่อหุ้น
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน