ซิตี้แบงก์ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับวิถีนโยบายการเงินที่เป็นไปได้ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งบ่งชี้ว่าความเสี่ยงเอียงไปทางวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยที่ยืดเยื้อมากขึ้น ตรงกันข้ามกับการคาดการณ์ของตลาดในปัจจุบัน ซึ่งคาดว่าจะลดลง 50 จุดพื้นฐานในเดือนมกราคมหรือมีนาคม และสิ้นสุดวงจรการลดดอกเบี้ยภายในกลางปี ซิตี้แบงก์ตั้งสมมติฐานว่าวัฏจักรที่คงที่ขึ้นโดยเพิ่มขึ้น 25 จุดพื้นฐานอาจมีแนวโน้มมากขึ้น
การวิเคราะห์ของซิตี้แบงก์ชี้ให้เห็นถึงช่วงกลางปีที่ตลาดคาดว่า ECB จะหยุดชั่วคราว ซึ่งสอดคล้องกับผลกระทบสูงสุดที่คาดการณ์ไว้จากภาษีศุลกากรในยุคทรัมป์ ในบริบทนี้ ซิตี้แบงก์คาดการณ์ว่าผู้กําหนดนโยบายที่ผ่อนคลายอาจสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยปลายทางที่ต่ํากว่าการลดอัตราดอกเบี้ยที่เร็วขึ้น ในทางกลับกันหากเสียงเหยี่ยวกระตุ้นให้หยุดชั่วคราววัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจกลับมาอีกครั้งในภายหลังเพื่อตอบสนองต่อการเติบโตที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องซึ่งกระตุ้นให้เกิดการลงทุน
ในแง่ของตลาดตราสารหนี้ กรณีพื้นฐานของซิตี้แบงก์เป็นขาขึ้นเล็กน้อยใน German Bunds เมื่อเทียบกับการล่วงหน้าและฉันทามติ ธนาคารตั้งเป้าอัตราผลตอบแทนที่ระดับต่ําสุดประมาณ 1.85% สําหรับหุ้นกู้อายุ 10 ปีภายในกลางปี ตามด้วยการเพิ่มขึ้นเป็น 1.95% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ซิตี้แบงก์เห็นผลตอบแทนความเสี่ยงที่ดีในตําแหน่งฟิวเจอร์สบางตําแหน่ง และแนะนําตําแหน่งซื้อเชิงกลยุทธ์ในการแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ 5 ปี
เกี่ยวกับเส้นโค้งยูโร ประมาณการอัตราดอกเบี้ยปลายทางของซิตี้แบงก์ยังคงผ่อนคลายมากกว่าฉันทามติของตลาด 20 จุดพื้นฐานหลังจากการชุมนุมในเดือนพฤศจิกายน ธนาคารไม่พบว่าความเสี่ยงและผลตอบแทนในเส้นโค้ง 2 ปีถึง 5 ปีน่าสนใจ และแนะนํากลยุทธ์ที่จะได้รับประโยชน์จากการปรับตัวของกลุ่ม 10 ปีถึง 30 ปีเทียบกับกลุ่ม 5 ปีถึง 10 ปี เนื่องจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ยืดหยุ่น
สําหรับพันธบัตรรัฐบาลยุโรป (EGB) ซิตี้แบงก์คาดการณ์สเปรด 60-70 จุดพื้นฐานระหว่าง OAT ของฝรั่งเศสอายุ 10 ปีและบันด์ของเยอรมนีในสถานการณ์ขาขึ้น โดยขยายเป็น 130-140 จุดพื้นฐานในสถานการณ์ขาลง ธนาคารยังคงรักษาสถานะระยะยาวเชิงโครงสร้างในพันธบัตรสเปนเทียบกับ OAT ของฝรั่งเศสและ OLO ของเบลเยียม และท่าทีขาลงเชิงกลยุทธ์สําหรับ BTP ของอิตาลี Citibank ยังสนับสนุนตําแหน่งที่แบนราบในเส้นโค้ง 10 ปีถึง 30 ปีของสเปนเมื่อเทียบกับพันธบัตรฝรั่งเศสหรือเบลเยียม
ในสหราชอาณาจักร Citibank คาดการณ์ความเป็นไปได้ที่จะเร่งลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ในช่วงปลายปี 2025 โดยกําหนดเป้าหมายอัตราผลตอบแทนที่ 3.35% สําหรับทองคําอายุ 10 ปีภายในสิ้นปี ธนาคารแนะนําให้ซื้อสถานะ 10 ปีเมื่อเทียบกับ OAT ของฝรั่งเศส โดยรักษาตําแหน่งขายในสเปรดการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ gilt 10 ปี และกําลังติดตามตําแหน่งขายในการแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อ 5 ปี
สุดท้ายนี้ Citibank มีจุดยืนที่เป็นขาลงเล็กน้อยเกี่ยวกับ € SSA และสเปรดการแลกเปลี่ยนพันธบัตรที่ครอบคลุมในปี 2025 เนื่องจากความต้องการเงินสดสุทธิ (NCR) สูง แต่คาดว่าประสิทธิภาพจะดีขึ้นในไตรมาสแรกของปี 2025 ธนาคารแนะนําให้ซื้อพันธบัตร KFW อายุ 5 ปีเมื่อเทียบกับ Bunds และขายสถานะใน CADES อายุ 2.5 ปีเทียบกับ CADES 4.5 ปี ซิตี้แบงก์คาดการณ์อุปทาน EGB 1278 พันล้านยูโรสําหรับปี 2025 ส่งผลให้ NCR ต่อปีอยู่ที่ +637 พันล้านยูโร
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน