ตลาดการเงินได้รับมุมมองที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับกลยุทธ์การลดงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยคาดว่าจะคงอยู่จนถึงปีหน้าแม้จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง
ดัชนีความยืดหยุ่นของอุปสงค์สํารองใหม่ของเฟดนิวยอร์ก ซึ่งตรวจสอบสภาพคล่องของตลาดระยะสั้น ชี้ให้เห็นว่าตลาดเงินในปัจจุบันมีเงินทุนที่ดี ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่มีอุปสรรคสําคัญต่อกระบวนการลดพันธบัตรอย่างต่อเนื่องของเฟด หรือที่เรียกว่าการกระชับเชิงปริมาณ (QT)
นักวิเคราะห์ของ LH Meyer คาดการณ์ว่าการไหลบ่าอาจขยายไปถึงไตรมาสแรกของปีหน้าหรือมากกว่านั้น ตามมาตรการสภาพคล่องแบบเรียลไทม์ของเฟดนิวยอร์ก
การสํารวจที่จัดทําโดยเฟดนิวยอร์กก่อนการประชุมนโยบายในเดือนกันยายนคาดการณ์ว่า QT อาจสิ้นสุดในฤดูใบไม้ผลิปี 2025 สิ่งนี้สอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาดที่ว่าการถือครองของเฟดอาจลดลงเหลือประมาณ 6.4 ล้านล้านดอลลาร์ ลดลงจากจุดสูงสุดที่ประมาณ 9 ล้านล้านดอลลาร์ในฤดูร้อนปี 2022
กลยุทธ์ของเฟดมีเป้าหมายเพื่อถอนสภาพคล่องส่วนเกินที่เพิ่มเข้ามาในช่วงการระบาดใหญ่ของโควิดในขณะที่ยังคงควบคุมอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางและรองรับความผันผวนของตลาดเงินตามปกติ ความท้าทายอยู่ที่การกําหนดมาตราส่วนที่เหมาะสมของ QT โดยคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟดยอมรับเมื่อวันที่ 14 ตุลาคมว่าไม่มีทฤษฎีเศรษฐกิจในการกําหนดขนาดที่เหมาะสมของงบดุลของธนาคารกลาง
ในทํานองเดียวกัน John Williams ประธานเฟดนิวยอร์กกล่าวถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการสิ้นสุดของ QT เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม โดยอ้างถึงการพึ่งพาการพัฒนาอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงิน
แม้จะมีความปั่นป่วนของตลาดในช่วงปลายเดือนกันยายนซึ่งบ่งบอกถึงสภาวะที่ตึงตัว แต่ Lorie Logan ประธานเฟดดัลลัสกล่าวเมื่อวันที่ 21 ตุลาคมว่าสภาพคล่องยังคงเพียงพอ เธอระบุว่าแรงกดดันในตลาดเงินชั่วคราวเกิดจากแรงเสียดทานระหว่างคนกลางมากกว่าการขาดอุปทานสํารอง
การใช้ Reverse repo Facility ของเฟด ซึ่งเป็นมาตรวัดสภาพคล่องส่วนเกิน ลดลงจากระดับสูงสุดที่ 2.6 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2022 เป็น 144.2 พันล้านดอลลาร์ในวันอังคาร ซึ่งเป็นระดับต่ําสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม 2021 การลดลงนี้ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นในหมู่ผู้กําหนดนโยบายว่ามีสภาพคล่องเพียงพอที่จะดําเนินการ QT ต่อไป
ในขั้นตอนสุดท้ายของ QT ปัจจัยอื่นๆ ก็อยู่ระหว่างการพิจารณาเช่นกัน เจ้าหน้าที่กําลังติดตามอัตราเช่นอัตราหลักประกันทั่วไปของสามฝ่ายเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในยอดคงเหลือสํารอง (IORB) อดีตต่ํากว่าอย่างหลัง แต่โลแกนคาดการณ์ว่าในที่สุดอัตราตลาดเงินจะต้องเกิน IORB
นอกจากนี้ การใช้ Standing Repo Facility เป็นประจํา ซึ่งได้รับการทดสอบในสภาวะจริงเมื่อปลายเดือนกันยายน อาจบ่งชี้ถึงความตึงเคร็งของสภาพคล่องที่อาจจําเป็นต้องมีการประเมิน QT ใหม่
รอยเตอร์มีส่วนร่วมในบทความนี้
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน