ธนาคารกลางปรับตัวกันในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางการค้นหา "เป็นกลาง" ใหม่

ธนาคารกลางหลักทั่วโลกได้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่ได้รับอิทธิพลจากผลกระทบระยะยาวของการระบาดใหญ่ต่อเศรษฐกิจ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ดําเนินการอย่างกล้าหาญโดยลดอัตราดอกเบี้ยลงครึ่งจุดมากกว่าที่คาดไว้

การตัดสินใจนี้สอดคล้องกับธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ และถูกมองว่าเป็นไฟเขียวสําหรับธนาคารประชาชนแห่งจีนในการแนะนํามาตรการกระตุ้นที่สําคัญที่สุดนับตั้งแต่เกิดโรคระบาด

การผ่อนคลายนโยบายการเงินโดยรวมเป็นบททดสอบเพื่อพิจารณาว่าระบบการเงินโลกมีวิวัฒนาการตั้งแต่เกิดโรคระบาดหรือไม่ และอัตราพื้นฐานที่จําเป็นในการรักษาอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจนั้นสูงกว่าอัตราที่ต่ําเป็นประวัติการณ์ก่อนเกิดโรคใหญ่หรือไม่

เจ้าหน้าที่จากเฟด ECB และ BoE กําลังนําทางการปรับนี้โดยไม่มีคําจํากัดความที่ชัดเจนของอัตราดอกเบี้ย "เป็นกลาง" โดยอาศัยการตอบสนองทางเศรษฐกิจเพื่อเป็นแนวทางในการตัดสินใจของพวกเขา

ประธานเฟด Jerome Powell เมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงความเชื่อว่ายุคของอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ซึ่งแพร่หลายก่อนเกิดโรคระบาดได้สิ้นสุดลงแล้ว พาวเวลล์กล่าวว่า "ตอนนี้มันไกลมาก ความรู้สึกของฉันเองคือเราจะไม่กลับไปเป็นแบบนั้น ฉันรู้สึกว่าอัตราที่เป็นกลางอาจสูงกว่าตอนนั้นอย่างมาก

มันสูงแค่ไหน? ฉันแค่ไม่คิดว่าเรารู้... เรารู้ได้จากผลงานของมันเท่านั้น" ผลลัพธ์ในอุดมคติของนโยบายเหล่านี้คือการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อร่วมกันของธนาคารกลางที่ 2% ควบคู่ไปกับการว่างงานที่มั่นคงการเติบโตของค่าจ้างและการขยายตัวทางเศรษฐกิจ

ธนาคารกลางญี่ปุ่นโดดเด่นในฐานะธนาคารกลางรายใหญ่เพียงแห่งเดียวที่ไม่ผ่อนคลายนโยบายการเงิน เนื่องจากประสบความสําเร็จในการเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ ตามการคาดการณ์จากเฟดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จุดสิ้นสุดเฉลี่ยสําหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะอยู่ที่ 2.9% ภายในสิ้นปี 2026 โดยมีช่วงประมาณการตั้งแต่ 2.4% ถึง 3.9%

Michelle Bowman ผู้ว่าการเฟดแนะนําว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางนั้น "สูงกว่าเดิมมาก" ซึ่งบ่งชี้ว่าเฟดอาจเข้าใกล้จุดหยุดตามทฤษฎีมากกว่าที่คาดการณ์ไว้

การอภิปรายและการวิเคราะห์ข้อมูลอย่างต่อเนื่องจะมีบทบาทสําคัญในการกําหนดต้นทุนการกู้ยืมในอนาคตสําหรับผู้บริโภคและธุรกิจ ในสหรัฐอเมริกา อัตราการจํานองเริ่มลดลงสู่ระดับ 6% ลดลงจากใกล้ 8% แต่ยังห่างไกลจากอัตรา 3% ที่เห็นก่อนเกิดโรคระบาด การศึกษาล่าสุดของเฟดชี้ให้เห็นว่าอัตราการจํานองอาจไม่ต่ํากว่า 5%

ในระดับสากล เจ้าหน้าที่ของ ECB ประเมินอัตราที่เป็นกลางประมาณ 2% เพิ่มขึ้นจากเกือบศูนย์ก่อนเกิดโรคระบาด ในทํานองเดียวกัน BoE ไม่มีการประมาณการอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางที่แม่นยํา แต่นักวิเคราะห์ตลาดที่สํารวจโดยธนาคารมองว่าอยู่ที่ 3.5% หลังจากที่ BoE ลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 5.0% ในเดือนสิงหาคม Andrew Bailey ผู้ว่าการรัฐสะท้อนความรู้สึกของพาวเวลล์ว่าช่วงเวลาของอัตราดอกเบี้ยต่ําน่าจะสิ้นสุดลง

การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางนี้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจ โดยมีปัจจัยต่างๆ เช่น การเปลี่ยนแปลงทางประชากร แนวโน้มผลผลิต และการเปลี่ยนแปลงของอุปทานทั่วโลกที่ส่งผลต่อแรงกดดันด้านราคาที่แข็งแกร่งขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่อาจสูงขึ้นในอนาคต

Jason Thomas จาก Carlyle ตั้งข้อสังเกตว่า "ธนาคารกลางไม่ได้กําหนดนโยบายในสุญญากาศหรือภายใต้สถานการณ์ที่เลือกเอง โลกมีการเปลี่ยนแปลงตั้งแต่ปี 2019 ในลักษณะที่มีแนวโน้มที่จะทําให้แน่ใจว่าแรงกดดันด้านราคาจะปรากฏขึ้นก่อนที่อัตราดอกเบี้ยจะเข้าใกล้ระดับที่แพร่หลายในช่วงก่อนเกิดโรคระบาด"

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน