การเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนที่มีหลักประกัน (SOFR) ในวันจันทร์เป็น 5.38% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม Deutsche Bank ระบุว่าเป็นความผิดปกติที่อาจเกิดขึ้นในวิธีการคํานวณอัตราดอกเบี้ย
อัตรานี้ซึ่งทําหน้าที่เป็นบารอมิเตอร์สําหรับต้นทุนการกู้ยืมเงินสดข้ามคืนโดยใช้หลักทรัพย์คลังเป็นหลักประกัน ยังคงอยู่ในระดับสูงในวันอังคาร ตามข้อมูลจากธนาคารกลางนิวยอร์ก
SOFR เป็นมาตรวัดที่สําคัญของต้นทุนการกู้ยืมสําหรับเงินกู้ในตลาดข้อตกลงการซื้อคืน (repo) ของสหรัฐฯ ซึ่งธนาคารและหน่วยงานอื่นๆ เข้าร่วม ในอดีต การเพิ่มขึ้นของ SOFR อาจบ่งบอกถึงการขาดแคลนเงินสดในตลาดเงินทุนที่สําคัญของวอลล์สตรีทนี้
อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ของ Deutsche Bank ระบุว่าการพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้อาจไม่ได้บ่งบอกถึงปัญหาสภาพคล่อง การวิเคราะห์ของพวกเขาชี้ให้เห็นว่ามีสัญญาณเพียงเล็กน้อยของความเครียดด้านเงินทุนที่เกิดขึ้นในปี 2019 ซึ่งกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก้าวเข้ามาแทรกซึมสภาพคล่อง
นักวิเคราะห์อธิบายอย่างละเอียดว่าการเพิ่มขึ้นของ SOFR ไม่ได้นําไปสู่ความเครียดในตลาดเงินทุนในวงกว้าง และดูเหมือนจะไม่มีผลต่อเงื่อนไขการสํารองหรือความพยายามในการกระชับเชิงปริมาณอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อลดงบดุลของธนาคารกลาง
การคํานวณ SOFR โดยเฟดนิวยอร์กเกี่ยวข้องกับอัตรามัธยฐานถ่วงน้ําหนักตามปริมาณจากตลาด repo สามแห่ง ไม่รวมธุรกรรมบางอย่างเพื่อหลีกเลี่ยงการบิดเบือนอัตรา
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จะละเว้นอัตราที่ต่ํากว่าจากธุรกรรม repo "พิเศษ" ที่เคลียร์ผ่านบริการ Delivery-versus-Payment ของ Fixed Income Clearing Corporation "พิเศษ" เหล่านี้เป็นที่ต้องการสูง ทําให้ผู้ซื้อเสนอเงินสดราคาไม่แพงสําหรับพวกเขา อัตราจากธุรกรรม DVP repo ที่ต่ํากว่าอัตราเปอร์เซ็นไทล์ถ่วงน้ําหนักปริมาณที่ 25 จะถูกลบออกจากชุดข้อมูลด้วย
นักวิเคราะห์ของ Deutsche Bank ชี้ให้เห็นว่าอัตราเปอร์เซ็นไทล์ที่ 25 นี้ลดลงเป็นสิ่งสําคัญ เนื่องจากอาจมีอิทธิพลต่อตัวเลข SOFR สุดท้ายอย่างไม่เป็นสัดส่วน พวกเขาแนะนําว่าหากธุรกรรม repo สมมุติฐานหนึ่งใน 100 รายการเปลี่ยนไปเป็นอัตราที่สูงขึ้นเล็กน้อยที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 25 อาจส่งผลให้มีการยกเว้นธุรกรรมจํานวนมากขึ้นซึ่งจะส่งผลต่ออัตรามัธยฐานที่คํานวณได้อย่างมีนัยสําคัญ
เฟดนิวยอร์กได้ขอความคิดเห็นจากสาธารณชนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงที่เสนอในวิธีการคํานวณ SOFR ในเดือนกรกฎาคม โดยคาดว่าจะดําเนินการในต้นปีหน้า การปรับเปลี่ยนเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อลดอิทธิพลของการกระจายอัตราต่อการคํานวณ SOFR ขั้นสุดท้าย
รอยเตอร์มีส่วนร่วมในบทความนี้
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน