ยูเครนเผชิญกับการผิดนัดชําระหนี้ที่อาจเกิดขึ้นท่ามกลางการเจรจาปรับโครงสร้างพันธบัตรที่ชะงักงัน

ในเหตุการณ์ที่ท้าทาย ยูเครนไม่สามารถบรรลุข้อตกลงกับผู้ถือหุ้นกู้เพื่อปรับโครงสร้างหนี้ระหว่างประเทศประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อใกล้ถึงเส้นตายอย่างรวดเร็วความล้มเหลวในการบรรลุฉันทามติในระหว่างการเจรจาอย่างเป็นทางการได้เพิ่มความเสี่ยงที่ประเทศจะผิดนัดชําระหนี้ ข้อตกลงปัจจุบันที่อนุญาตให้ยูเครนเลื่อนการชําระเงินหลังจากการรุกรานของรัสเซียในปี 2022 มีกําหนดจะหมดอายุในเดือนสิงหาคม

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Serhiy Marchenko ระบุว่าการหารือจะยังคงมีอยู่ โดยแสดงความหวังว่าจะมีข้อตกลงภายในวันที่ 1 สิงหาคม ขณะที่พันธบัตรยูโรในสกุลเงินดอลลาร์ของยูเครนปรับตัวลดลงกว่า 2.0 เซนต์ โดยหุ้นกู้ที่ครบกําหนดอายุในระยะสั้นซื้อขายระหว่าง 26-30 เซนต์ต่อดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงความทุกข์ยากอย่างลึกซึ้ง

การเจรจาอย่างเป็นทางการกับคณะกรรมการเฉพาะกิจของผู้ถือหุ้นกู้ ซึ่งควบคุมประมาณ 20% ของพันธบัตรคงค้าง ดําเนินมาเกือบสองสัปดาห์แล้ว รัฐบาลยูเครนกําลังพยายามแก้ไขหนี้เพื่อรักษาการเข้าถึงตลาดการเงินระหว่างประเทศและเพื่อให้สอดคล้องกับข้อกําหนดการปรับโครงสร้างกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF)

แม้จะไม่มีข้อตกลงในปัจจุบัน แต่รัฐบาลยูเครนระบุว่าจะรักษาการมีส่วนร่วมและการเจรจาที่สร้างสรรค์ผ่านที่ปรึกษา และจะเจรจาทวิภาคีกับนักลงทุนรายอื่นต่อไป รัฐมนตรี Marchenko เน้นย้ําถึงความสําคัญของการปรับโครงสร้างหนี้ในเวลาที่เหมาะสมซึ่งเป็นการสนับสนุนที่สําคัญสําหรับเศรษฐกิจที่ "เปราะบาง" ของยูเครน โดยเน้นว่าเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเป็นสิ่งจําเป็นสําหรับการชนะสงคราม

ผู้ถือหุ้นกู้ได้แสดงความกังวล โดยตั้งข้อสังเกตว่าข้อเสนอของรัฐบาลยูเครนเรียกร้องให้มีการตัดจําหน่ายมากกว่า 20% ที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสําคัญ สิ่งนี้อาจส่งอันตรายอย่างรุนแรงต่อฐานนักลงทุนในอนาคตของยูเครนและเป้าหมายหลักในการเข้าถึงตลาดทุนอีกครั้งในทันที

นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ประเมินว่าการตัดจําหน่ายพันธบัตร 30% ซึ่งรวมถึงดอกเบี้ยที่ค้างชําระในอดีตพร้อมกับการผ่อนปรนคูปอง อาจทําให้ยูเครนบรรลุเป้าหมายของ IMF ในขณะที่ยูเครนสามารถเลือกที่จะยืดเวลาการระงับการชําระเงินเกินเดือนสิงหาคม แต่ก็ต้องการการแก้ปัญหาที่ยั่งยืนกว่าผ่านการปรับโครงสร้างหนี้ที่ครอบคลุม

ปัจจุบัน ยูเครนขาดการเข้าถึงตลาดทุนระหว่างประเทศอย่างมีประสิทธิภาพ และการผิดนัดชําระหนี้อาจขัดขวางการระดมทุนที่อาจเกิดขึ้น รวมถึงเงินกู้พหุภาคีและสินเชื่อเชิงพาณิชย์บางส่วน นอกจากนี้ยังมีความกังวลว่าการผิดนัดชําระหนี้อาจนําไปสู่การเทขายพันธบัตรให้กับนักลงทุนที่ให้ความร่วมมือน้อยลงเกี่ยวกับการปรับโครงสร้างหนี้

ข้อเสนอจากยูเครนรวมถึงข้อเสนอในการแลกเปลี่ยนหนี้ที่มีอยู่สําหรับพันธบัตรอธิปไตยห้าฉบับที่ครบกําหนดระหว่างปี 2034 ถึง 2040 และตราสารหนี้ที่อาจเกิดขึ้นจากรัฐซึ่งเชื่อมโยงกับประสิทธิภาพรายได้ภาษี ซึ่งจะกลายเป็นพันธบัตรในปี 2027 ข้อเสนอนี้บอกเป็นนัยถึงการตัดผม 25% ถึง 60% ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของ SCDI ยูเครนยังเสนอทางเลือกที่มีเพียงพันธบัตรธรรมดา

ในทางกลับกันผู้ถือหุ้นกู้ได้ยื่นข้อเสนอแย้งสองข้อโดยทั้งสองเสนอให้ตัดผมเล็กน้อยที่ 20% และศักยภาพในการฟื้นตัวของสัมปทานทั้งหมด อย่างไรก็ตาม รัฐบาลระบุว่าสิ่งเหล่านี้ไม่เป็นไปตามข้อกําหนดของไอเอ็มเอฟ

นอกจากนี้ ยูเครนยังเสนอให้ยกเลิกมาตราการผิดนัดชําระหนี้ระหว่างพันธบัตรระหว่างประเทศและใบสําคัญแสดงสิทธิ GDP ซึ่งเชื่อมโยงกับการเติบโตทางเศรษฐกิจและแสดงถึงภาระผูกพันมูลค่า 2.6 พันล้านดอลลาร์ต่อนักลงทุน

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน