คาดผลการดำเนินงานกลับมาโดดเด่นอีกครั้งใน 2H63 จาก 11 โครงการที่แล้วเสร็จใหม่
บริษัทเพิ่มสัดส่วนการเปิดตัวในโครงการแนวราบ เน้นขายกลุ่ม Real Demand
ปรับกำไรสุทธิปี 2563 ลง 22% เหลือ 2,604 ล้านบาท หลัง COVID-19 กระทบ ต่อยอดโอนมากกว่าที่คาด
ประกาศจ่ายเงินปันผล 2H62 ที่ 0.29 บาทต่อหุ้น (Div.Yld. 6.0%) ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 1 ก.ย. 2563
ด้านเงินปันผลปี 2563 เราประเมินไว้ที่ 0.42 บาท (Div.Yld. 8.8%)
แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.90 บาท
คาดผลการดำเนินงานฟื้นตัวใน 2H63
เราประเมินผลการดำเนินงานใน 2H63 จะเด่นกว่า 1H63 หลังมีแผนการโอนโครงการใหม่ ที่จะแล้วเสร็จ 11 โครงการ โดยโครงการทั้งหมดมี Backlog ที่จะรับรู้ราว 10,000 ล้านบาท ในส่วนของยอด Presales เราเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ดีขึ้น หลังสถานการณ์ COVID19 เริ่มคลี่คลาย ประกอบกับแผนการเปิด 12 โครงการในช่วง 2H63 มูลค่ารวม 16,700 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่เป็นโครงการแนวราบ ซึ่งยังมีกำลังซื้อจากกลุ่มลูกค้า Real Demand จะเป็นปัจจัยหนุนยอด Presales ให้ถึงเป้าที่บริษัทตั้งไว้ที่ 21,500 ล้านบาท หลัง 1Q63 บริษัทมียอด Presales แล้ว 4,850 ล้านบาท คิดเป็น 23% ของเป้าหมาย
ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2563-64 ลง
เราปรับประมาณการรายได้ในปี 2563 ลง 20% เหลือ 10,956 ล้านบาท และในปี 2564 ลง 18% เหลือ 13,300 ล้านบาท หลังผลประกอบการได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาด ของ COVID-19 มากกว่าที่คาด ทำให้กำลังซื้อชะลอตัวลง ทั้งนี้ส่งผลให้กำไรสุทธิปี2563 เหลือ 2,604 ล้านบาท (ลดลง 22% จากเดิม) และปี 2563 เหลือ 3,039 ล้านบาท (ลดลง 19% จากเดิม) อย่างไรก็ตามเราคาดว่าผลการดำเนินงานใน 2H63 จะออกมาดีกว่าใน 1H63 หนุนจากโครงการที่จะแล้วเสร็จอีก 11 โครงการ และคาดว่าการแพร่ระบาดของ COVID-19 จะคลี่คลาย ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อยอดขายและการโอน
แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายใหม่ 6.90 บาท
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” แม้ว่าเราจะปรับประมาณการกำไรสุทธิลง แต่จาก Backlog ที่ บริษัทมี ซึ่ง Secure ยอดโอนทั้งหมดของเป้าที่เราประมาณการไว้(รวมโครงการ JVs) ทำให้เราเชื่อว่ากำไรสุทธิที่เราคาดไว้ที่ 2,604 ล้านบาท มีความเป็นไปได้ค่อนข้างสูง ประกอบกับแนวโน้มสถานการณ์ COVID-19 ที่เริ่มคลี่คลาย และการปลดล็อคเฟส 2 ทำให้เราคาดว่ายอด Presales และยอดโอนจะฟื้นตัว นอกจากนี้เราเห็นศักยภาพในการปรับตัวให้ สอดคล้องตามสถานการณ์ ซึ่งได้เพิ่มสัดส่วนโครงการแนวราบ เนื่องจากยังเป็นกลุ่มที่ยังมีกำลังซื้อ ทั้งนี้ ณ ราคาปัจจุบันมี Upside จากมูลค่าพื้นฐานที่เราให้ไว้ที่ 6.90 บาท อิง PER 6.5 เท่า (เดิม 9.00 บาท) อยู่ 43% ทำให้แนะนำ “ซื้อ” และคาดอัตราเงินปันผลปี 2563 ที่ 0.42 บาท
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities
ไม่อยากพลาดบทวิเคราะห์ดีๆ อย่าลืมกด "ติดตาม" นะครับ